# 暗号通貨業界の現状:イノベーションからキャッシュアウトへのシフト暗号資産業界は深刻な変革を経験しています。最近参加した業界イベントや同業者との交流を振り返ると、市場の雰囲気が顕著に変化したことを感じます。これは伝統的な意味での牛市でも、典型的な熊市でもなく、前例のない「異化」状態です。現在、暗号資産分野には主導的なビジネスモデルが一つだけ残っているようです：トークンの販売。この現象は業界のエコシステムの不均衡を反映しています。理想的には、暗号資産市場は三つのコア要素で構成されるべきです：1. 価値創造：技術革新を通じてユーザーのニーズを満たす、例えばビットコイン、イーサリアムなど。2.価値の発見:投資機関は潜在的な資産を獲得し、業界の発展を促進します。3. 価値流通：市場参加者がトークン販売チャネルを構築し、一次市場から二次市場への流通を促進します。しかし、現在私たちが見ているのは、最初の二つの段階が次第に衰退している一方で、第三の段階が異常に繁栄しているということです。プロジェクト側はもはやユーザーのニーズや製品開発に集中せず、投資機関も業界のトレンドを深く研究しなくなっています。市場全体が一つの問題にのみ関心を持っているようです："トークンをどのように販売するか？"この不均衡は不健康な市場エコシステムを引き起こしています。通常、プロジェクトチームは高品質な製品の開発に集中し、ユーザーのニーズに応えることで利益と資本市場のプレミアムを得るべきです。投資機関は低迷期に介入し、ピーク期に利益を得るために退出します。流通チャネルの構築は本来、資本効率を高めるべきです。しかし、現在の市場の議論はもはや革新やユーザーのニーズを中心にしていない。特定のセグメントでは依然として革新の機会があるが、起業家の熱意はどうやら薄れているようだ。二次市場の機関は一般的に様子見の姿勢を取っており、新しく発行された通貨は上場時に価格のピークに達することが多い。このような環境下では、活発な市場参加者は主にマーケットメイカーや仲介機関などの分野に集中しています。彼らの関心は、市場データを操作し、大規模な取引所の上場資格を得ること、買い手を引き付けるためのマーケティング促進を行うことに集中しています。市場参加者の同質化が進んでおり、ますます希少になっているストック資金を巡って競争しています。これにより、トップリソース（トッププロジェクト、大手取引所およびその上場部門、実力のあるマーケットメーカーと仲介機関）が緊密な利益共同体を形成しています。資金は投資家からベンチャーキャピタルに流れ、次にトッププロジェクトに流れ、最終的には個人投資家の参加を通じて、この利益共同体を育んでいます。この市場構造の変化は、起業家に深い影響を与えました。過去とは異なり、現在は大量の資金が中間段階に吸収され、プロジェクト側は上場後の価格差を得ることだけを求め、リスク投資や二次市場の仲介業者となり、実際の価値を創造することに努めなくなっています。ビジネスロジックから見ると、下流の流通チャネルがコストの大部分を占めるならば、必然的に上流の研究開発および運営費用が削減されることになります。したがって、一部のプロジェクトは製品開発を完全に放棄し、すべての資金をマーケティングと上場に使っています。結局のところ、実際の製品やユーザーベースがなくても、プロジェクトは成功裏に上場することができます。現在のマーケティング戦略は、"ネットのホットスポット駆動"に包装でき、さらに多くの資金を上場と価格上昇に投じることができます。このような環境下で、暗号資産業界のイノベーションの道筋は次のように変わったようです："魅力的な物語を構築 → 迅速なパッケージング → 関係を利用して上場 → 罠からの退出"。製品、ユーザー、そして実際の価値創造は理想主義者の幻想になってしまったようです。表面上は、プロジェクトチームが資金を上場や価格の引き上げに使用するように見え、各方面が利益を得ているようだ：投資ファンドは退出の機会を得て、二次市場の個人投資家も投機の余地を持ち、中間業者は多くの利益を得る。しかし、長期的には、実際の価値創造の欠如が深刻な結果をもたらすことになる。中間業者は独占を形成し、ますます高い手数料を徴収する可能性がある。上流のプロジェクトは規制の圧力と高いコストに直面しており、市場からの撤退を選択する可能性があります。下流の個人投資家はますます激しいゼロサムゲームに直面し、利益を上げる効果が薄れており、大規模な撤退をする可能性があります。本質的に、仲介業者（取引所、マーケットメーカー、仲介機関など）はサービス提供者であり、直接的に価値を創造するわけではありません。サービス提供者が市場の最大の利益受益者となると、全体の市場は癌にかかったようになり、最終的にはエコシステムの崩壊を引き起こす可能性があります。しかし、暗号資産市場は結局のところ周期的な市場です。楽観主義者は、現在の流動性不足の谷の後に、真の「価値の復興」が訪れると信じています。技術革新、新しいアプリケーションシーン、そしてビジネスモデルが再び革新の情熱を呼び起こすでしょう。一方、悲観主義者は、市場がより深い洗牌を経る必要があり、仲介者主導の市場構造が崩壊したときにこそ、本当の再構築が始まると考えています。この移行期間中、業界関係者は疑念、内部対立、そして疑いの段階を経る必要があるかもしれません。しかし、これこそが市場の本質です：周期的な変化は避けられず、バブルの崩壊は新たな機会の前触れであることが多いです。未来は明るいかもしれませんが、明るい未来への道のりは長いかもしれません。
暗号通貨業界の疎外:イノベーション主導型からトークンキャッシュアウトへの移行
暗号通貨業界の現状:イノベーションからキャッシュアウトへのシフト
暗号資産業界は深刻な変革を経験しています。最近参加した業界イベントや同業者との交流を振り返ると、市場の雰囲気が顕著に変化したことを感じます。これは伝統的な意味での牛市でも、典型的な熊市でもなく、前例のない「異化」状態です。
現在、暗号資産分野には主導的なビジネスモデルが一つだけ残っているようです：トークンの販売。この現象は業界のエコシステムの不均衡を反映しています。
理想的には、暗号資産市場は三つのコア要素で構成されるべきです：
しかし、現在私たちが見ているのは、最初の二つの段階が次第に衰退している一方で、第三の段階が異常に繁栄しているということです。プロジェクト側はもはやユーザーのニーズや製品開発に集中せず、投資機関も業界のトレンドを深く研究しなくなっています。市場全体が一つの問題にのみ関心を持っているようです："トークンをどのように販売するか？"
この不均衡は不健康な市場エコシステムを引き起こしています。通常、プロジェクトチームは高品質な製品の開発に集中し、ユーザーのニーズに応えることで利益と資本市場のプレミアムを得るべきです。投資機関は低迷期に介入し、ピーク期に利益を得るために退出します。流通チャネルの構築は本来、資本効率を高めるべきです。
しかし、現在の市場の議論はもはや革新やユーザーのニーズを中心にしていない。特定のセグメントでは依然として革新の機会があるが、起業家の熱意はどうやら薄れているようだ。二次市場の機関は一般的に様子見の姿勢を取っており、新しく発行された通貨は上場時に価格のピークに達することが多い。
このような環境下では、活発な市場参加者は主にマーケットメイカーや仲介機関などの分野に集中しています。彼らの関心は、市場データを操作し、大規模な取引所の上場資格を得ること、買い手を引き付けるためのマーケティング促進を行うことに集中しています。
市場参加者の同質化が進んでおり、ますます希少になっているストック資金を巡って競争しています。これにより、トップリソース（トッププロジェクト、大手取引所およびその上場部門、実力のあるマーケットメーカーと仲介機関）が緊密な利益共同体を形成しています。資金は投資家からベンチャーキャピタルに流れ、次にトッププロジェクトに流れ、最終的には個人投資家の参加を通じて、この利益共同体を育んでいます。
この市場構造の変化は、起業家に深い影響を与えました。過去とは異なり、現在は大量の資金が中間段階に吸収され、プロジェクト側は上場後の価格差を得ることだけを求め、リスク投資や二次市場の仲介業者となり、実際の価値を創造することに努めなくなっています。ビジネスロジックから見ると、下流の流通チャネルがコストの大部分を占めるならば、必然的に上流の研究開発および運営費用が削減されることになります。
したがって、一部のプロジェクトは製品開発を完全に放棄し、すべての資金をマーケティングと上場に使っています。結局のところ、実際の製品やユーザーベースがなくても、プロジェクトは成功裏に上場することができます。現在のマーケティング戦略は、"ネットのホットスポット駆動"に包装でき、さらに多くの資金を上場と価格上昇に投じることができます。
このような環境下で、暗号資産業界のイノベーションの道筋は次のように変わったようです："魅力的な物語を構築 → 迅速なパッケージング → 関係を利用して上場 → 罠からの退出"。製品、ユーザー、そして実際の価値創造は理想主義者の幻想になってしまったようです。
表面上は、プロジェクトチームが資金を上場や価格の引き上げに使用するように見え、各方面が利益を得ているようだ：投資ファンドは退出の機会を得て、二次市場の個人投資家も投機の余地を持ち、中間業者は多くの利益を得る。しかし、長期的には、実際の価値創造の欠如が深刻な結果をもたらすことになる。中間業者は独占を形成し、ますます高い手数料を徴収する可能性がある。
上流のプロジェクトは規制の圧力と高いコストに直面しており、市場からの撤退を選択する可能性があります。下流の個人投資家はますます激しいゼロサムゲームに直面し、利益を上げる効果が薄れており、大規模な撤退をする可能性があります。本質的に、仲介業者（取引所、マーケットメーカー、仲介機関など）はサービス提供者であり、直接的に価値を創造するわけではありません。サービス提供者が市場の最大の利益受益者となると、全体の市場は癌にかかったようになり、最終的にはエコシステムの崩壊を引き起こす可能性があります。
しかし、暗号資産市場は結局のところ周期的な市場です。楽観主義者は、現在の流動性不足の谷の後に、真の「価値の復興」が訪れると信じています。技術革新、新しいアプリケーションシーン、そしてビジネスモデルが再び革新の情熱を呼び起こすでしょう。一方、悲観主義者は、市場がより深い洗牌を経る必要があり、仲介者主導の市場構造が崩壊したときにこそ、本当の再構築が始まると考えています。
この移行期間中、業界関係者は疑念、内部対立、そして疑いの段階を経る必要があるかもしれません。しかし、これこそが市場の本質です：周期的な変化は避けられず、バブルの崩壊は新たな機会の前触れであることが多いです。未来は明るいかもしれませんが、明るい未来への道のりは長いかもしれません。