ソラナエコシステムの復興：主要指標と推進要因の分析

はじめに

ソラナエコシステムは重大な挫折を経て驚くべき回復力を示しています。$SOLの価格は2021年11月の260ドルのピークから96%暴落し、2022年12月には9.6ドルの安値に達しました。しかし、これがソラナの旅の終わりではありません。過去1年間、開発者たちはこのプラットフォームに粘り強く取り組み、革新的で精巧に設計されたプロトコルを積極的に開発・導入してきました。その結果、$SOLの価格は回復力を示し、71ドルに反発し、総ロック資産価値(TVL)も2022年12月の2.1億ドルから8.12億ドルに回復しました。

本報告は、ソラナの復活を促進する重要な要因を探ります。

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ソラナの特徴

この記事ではソラナの技術的な利点や革新について深く掘り下げることはありませんが、パブリックチェーンの成功はその基盤となる技術アーキテクチャに大きく依存していることを認識する価値があります。したがって、ソラナの技術的特徴とそれがもたらす利点について簡単に説明します。

ソラナは歴史証明(Proof of History)メカニズムを採用しており、一般的なプルーフ・オブ・ワークやプルーフ・オブ・ステークのブロックチェーンとは異なります。これにより、ノードは他のノードと通信することなくイベントの順序について合意に達することができます。この独特なアプローチにより、ソラナネットワークは他のブロックチェーンとは異なるネットワークスループットとタイムリーさのレベルを実現しています。

さらに、イーサリアムが各チェーン上の取引に対して手数料を徴収し、一部の手数料を焼却するのとは異なり、ソラナネットワークは追加の方法を採用しています。プロジェクト開発者からステートレンタルとバリデーター投票の手数料を徴収します。この戦略は、トークンの価格が取引頻度に依存するのを減少させる一方で、スマートコントラクトの展開コストを増加させます。これにより、ネットワーク上での詐欺的なスマートコントラクトの普及が低下する可能性があります。

総じて、ソラナは高い取引スループット、低い取引手数料、そして迅速なブロック確認時間の特徴を持っています。

ソラナはネットワークの中央集権化により批判を受けていましたが、非中央集権的なインフラストラクチャに関しては実質的な進展を遂げました。ネットワークは、より多くのグローバルノードを統合することでカバレッジを拡大し、現在31か国の392の異なるデータセンターで約3,000のノードが稼働しています。この拡張は中本聡係数で評価できます。この指標は、ブロックチェーンの運営を停止するために必要な最小の独立したエンティティの数を測定します。この係数は通常、ブロックチェーンの非中央集権度を示す指標として使用され、スコアが高いほど非中央集権の程度が高いことを意味します。現在、ソラナは中本聡係数で21のスコアを獲得しており、ビットコインとイーサリアムの2(の2つのマイニングプールがネットワークの計算能力の大部分を制御しています。LidoとCoinbaseは合わせて世界の42%以上のETHをステーキングしています。Foundry USAとAntpoolは世界の54%以上のビットコインのマイニング)を制御しており、ある取引プラットフォームの8、Polygonの4、Cosmosの7を示し、非中央集権の強化における重要な進展を示しています。

開発者コミュニティの状況

ある取引プラットフォームが破産した後、ソラナエコシステム内の開発者数は高い水準を維持し、開発の進捗は活発です。ある機関の開発者レポートによると、2023年3月にソラナエコシステムのアクティブな開発者数は約2,540人で、2022年12月の2,648名の開発者のピークから若干減少しました。ほとんどの開発者はパニックの中でソラナエコシステムに留まっています。ある機関に関連するアプリケーションのユーザーが徐々に減少する中、Jito、MarginFi、Backpackなどの新しい高品質プロジェクトが台頭しています。3月以降、ソラナで働く開発者の数は減少しています。しかし、開発者のレポートは、この減少が主にパートタイムの開発者に起こっていることを示しています。フルタイムの開発者数は相対的に安定しており、ソラナエコシステム内のコア開発活動が引き続き存在することを示しています。

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財務活動の分析

過去一年間のあるデータプラットフォームからの$SOL取引データと同時期のソラナエコシステムのTVLデータを比較すると、資産の流出速度がトークン価格の下落よりも明らかに遅いことがわかります。特に注目すべきは、ある取引プラットフォームとある機関がその質権を持つ$SOL資産を複数回売却することを許可されている期間(が通常、グラフ中の取引量のピークに関連している)、トークン価格は安定した上昇傾向を示しています。これはソラナエコシステムがある取引プラットフォームの破産の悪影響を克服していることを示しており、市場はソラナエコシステムの将来の発展に対して前向きな姿勢を持っています。

今、これらの資産がソラナエコシステムの中でどこに流れているのかを見てみましょう。TVLランキングの上位2つのプロトコルは流動的なステーキングプロトコルであるMarinadeとJitoです。両者とも流動的なステーキングサービスを提供していますが、利益の最適化手法は大きく異なります。

• マリネードファイナンス

Marinadeのステーキングサービスは、顧客に自動管理を提供し、ステーキング資産を低性能のバリデーターから高性能のバリデーターに移動させます。前述のように、ソラナのバリデーターは運営中に投票手数料を支払う必要があります。10K $SOLをステーキングするか1m $SOLをステーキングするかにかかわらず、支払われる投票手数料は同じであり、その後、一部の投票手数料が焼却され、残りの部分がブロック提案者に再分配されます。したがって、大きなバリデーターは実際に小さなバリデーターから投票手数料を取得します。これが、バリデーターの性能に大きな差がある理由であり、バリデーターとして運営される際に資金プールが実際に優位性を持つ理由です。

Marinade流動的ステーキングプロトコル(MLSP)は、受け取った$SOLを1つ以上のバリデータノードに配分します。Marinadeは定期的にそのバリデータノードのリストを更新し、パフォーマンスと評判に基づいて最適な候補者を選びます。MLSPによって蓄積された利益は、預金プールに蓄積され、mSOLの価値を増加させます。

• ジトーネットワーク

JitoはSolana上で最初のMEV報酬を含むステーキングプロダクトとして自らを位置付けています。Jito LabはJito-Solana Clientを開発しました。これはSolana上で初のサードパーティバリデータークライアントです。Jito-Solana Clientのアーキテクチャは、Solanaネットワーク内のMEV利益を効率的にキャッチすることを目的としています。トレーダーは利益が見込める取引シーケンスの入札を提出します。次に、サードパーティのブロックエンジンが複雑なシミュレーションを実行して、最高価値の取引の組み合わせを特定します。これらの入札はその後、バリデーターやトークンホルダー(JitoSOL)に配分され、トークンホルダーの報酬が増加します。

それぞれ数億ドルのTVLを保有しており、流動性プロトコルはその容量のためにTVLで重複計算される可能性があるため、正確な数字を特定するのは難しいです。それでは、彼らがソラナの回復に与える影響について戻りましょう。

2023年9月、ある取引プラットフォームがその暗号資産の販売を許可され、$SOLで価値が11.6億ドルとされるものを含みます。これらの$SOLトークンは、1か月の清算後、古いステーキング契約やある取引プラットフォームの取引所ウォレットから部分的に移動され、新しい保有者に徐々に販売されました。彼らは現在、これらのトークンを上記の流動的なステーキング契約にステークしています。10月23日にビットコイン価格が30,000ドルを突破したとき、市場は持続的に加熱しました。通常、市場が繁栄しているとき、人々は資産を単に保有して価値の上昇を待つことを好みません。これが流動的なステーキング契約が機能する場所であり、約7%-9% APYの魅力的な収益強化方法を提供します。このトレンドはさらに$SOLトークンの堅調な上昇をサポートしました。

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アプリケーションとオンチェーン活動分析

ソラナの価格に対する楽観的な期待に加えて、ソラナエコシステムはこの期間中に健康的で活発な状態を維持しました。ソラナの日々の取引量は常に他のどのブロックチェーンよりもはるかに多く、主なオンチェーン取引は以下のプロトコルから来ています。

(Sol Incineratorはかなり興味深いプロジェクトです。ユーザーは無駄なNFTや詐欺トークンを破棄することで、少量の$SOLと引き換えることができ、各NFTまたはトークンの破棄に対して0.002SOLから0.01SOLの範囲で得られます。$SOLの出所が知りたい場合、ソラナでアカウントを作成する際に、ネットワークはアカウントを開設するための少額のストレージ料金を支払う必要があります。トークンを破棄することで、アカウントを閉じることができ、ストレージ料金を回収できます。)

ご覧のとおり、ソラナブロックチェーン上の活動は主に取引に関与しており、イーサリアムやある取引プラットフォームで観察されるトレンドに似ています。ポリゴンやベースが主に1つまたは2つのアプリケーションに影響されるのとは異なり、ソラナのチェーン上の活動はより多様なエコシステムを示しています。これはソラナネットワークに成功したアプリケーションが欠けていると誤解されるべきではありません。むしろ、これはソラナの多様性を強調しています。Jito、STEPN、Driftなどの有名なプロジェクトは重要ですが、ソラナネットワークの使用状況を単独で定義するものではありません。

(Pythはミリ秒単位のオラクルとして、ソラナブロックチェーン上で大量のインタラクションを生み出していない理由は、主なデータフローがPythnet上で収集され完了するからです --- これはPythチームがソラナのコードベースを基に展開したAppChainです。Pyth Networkがソラナ上に構築することを選んだのは、このネットワークが毎秒数千のトランザクションを迅速に最終決済できるからです。さらに、ソラナの400ミリ秒のスロット時間は、Pyth Networkの価格フィードが他の多くのレイヤー1技術よりも迅速に更新されることを可能にします。)

ソラナネットワークは速度とコストの優位性を持っています。これをより良く理解するために、ほぼすべての公共ブロックチェーンはビットコインやイーサリアムと比較してより速く、より安価です。しかし、あるデータプラットフォームからのデータによると、過去1か月のソラナの総取引数は約8.25億で、イーサリアムの3400万の24倍に相当します。そのような膨大な取引量にもかかわらず、総ガス消費量は62,735 $SOLで、約430万ドルであり、平均取引ごとのコストは約0.005ドルです。それに対して、イーサリアムの1か月の総ガス消費量は126.7Kで、約2.684億ドルに相当し、平均取引コストは7.89ドルで、ソラナの取引手数料の1578倍です。

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市場の発展と技術の進歩

8月、電子商取引の巨人である某社はソラナペイを新しい決済オプションとして統合し、ビジネスモデルを変革しました。9月、クレジットカードの巨人である某社も決済ソリューションを拡張し、ソラナと統合しました。某社の発表によれば、ソラナを選んだ理由は「ソラナブロックチェーンネットワークは高い取引処理能力と低コストのスケーラビリティなどの特性を持っており、決済および某社のステーブルコイン決済のパイロットに適した候補者である」と述べています。伝統的な市場に受け入れられ、インターネットの巨人と協力関係を築くだけでなく、ソラナネットワークは過去1年で技術と応用の面でも目覚ましい進展を遂げました。

状態圧縮

4月、ソラナは状態圧縮の紹介を発表しました。これは新しいデータストレージ方法で、NFTの鋳造コストを2000倍以上削減できます。状態圧縮技術を使用することで、100万のNFTを鋳造するコストは25,300ドルから113ドルに減少しました。それに対して、イーサリアムとポリゴンのコストはそれぞれ3,360万ドルと32,800ドルです。4月にソラナに移行したヘリウムは、この技術から大いに恩恵を受けました。移行プロセスでは、ヘリウムネットワーク上の90万のホットスポットがNFTとして鋳造されました。圧縮技術がなければ、これには26万ドル以上のコストがかかりますが、それがあれば、移行時のコストはわずか122ドルです。

• ネオン

7月、ソラナのEVM互換性ソリューションNeonがついにメインネットでローンチされました。その後、Solang(というSolidityスマートコントラクトコンパイラー)が導入されました。これらの発展により、開発者はソラナプラットフォーム上でイーサリアムアプリケーションを書くことが容易になりました。

• ファイアダンサー

10月、Firedancerがテストネットで稼働を開始しました。Firedancerは、ある機関がソラナブロックチェーンのために開発した新しいサードパーティバリデータークライアントで、ネットワークの効率と取引処理能力を向上させることを目的としています。ソラナの第二のクライアントとして、単一のクライアントに関連するリスクを低減し、ネットワークのダウンタイムを防ぐことを目指しています。その目標は、毎秒100万件以上の取引を処理することです。

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ある取引プラットフォーム/ある機関の清算

この点は前述の最近の資金活動に関する部分で簡単に触れられました。しかし、特定の取引所/特定の機関の清算プロセスは広範かつ継続的に行われています。慎重に予測し、ソラナトークンに関連する潜在的なリスクに注意を払うことは疑いなく重要です。