世界的な金融市場はデジタル化を加速させており、ニューヨーク証券取引所やNASDAQなどの大手機関は、取引時間の制限を緩和することを積極的に求めており、終日（24時間）取引の発展に向けて動いています。市場分析によれば、この取り組みは手数料収入を増やすことだけが目的ではありません。現在、ブローカーが独占しているマーケットのイブニング（取引終了後）の価格決定権を打ち破ることが狙いであり、流動性を高めることで、人為的な操作や悪意による損切り注文の発動といった現象を減らすことを目指しています。トレーダーや個人投資家は、制度変更のもとで最大の受益者になる可能性があります。
従来の休場制度が生む価格の抜け道
長年にわたり、従来の証券取引所のクローズ（終値）制度は、一部の仲介（中介）機関に対して特別な収益機会を生み出してきました。米東部時間の午後4時のクローズ後、市場は流動性が乏しい時間帯に入るため、売買のビッド・アスク・スプレッドが拡大します。Quantum EconomicsのCEOであるMati Greenspanは、透明性のない取引環境では、少数のブローカーが市場の再開時の最初に取引可能な価格を握ってしまうと指摘しています。このように高度に集中した価格決定権により、仲介機関は重要なニュースの発表後に、寄り付きの競争（オープニングオークション）を使って意図的に価格を誘導し、それによって顧客の損切り注文（Stop-Loss Orders）を引き起こせる可能性があります。結果として、投資家は不利な価格でポジションをクローズさせられ、顧客と賭けをしているブローカーはそこから利益を得ます。この現象は、流動性が不足したイブニング（取引終了後）の環境では、監督によって発見されにくいグレーな取引として定着しています。
規制の学術研究が盤後（取引終了後）操作の懸念を裏付ける
学術界や規制当局は、非正規の取引時間帯における効率についても疑念を抱いています。カリフォルニア大学バークレー校とロチェスター大学の共同研究は、イブニング取引のPrice Discovery（価格発見）効率が、正規の時間帯よりもはるかに低いことを示しています。主な理由は、取引量が乏しいために情報への反応速度が阻害されることにあります。さらに、米国証券取引委員会（SEC）と金融業規制当局（FINRA）が2025年から2026年にかけて行った執行措置や報告書の中で、Spoofing「見せかけの注文」やLayering「分層」などの欺瞞的な取引手段が繰り返し言及されています。とりわけ、ボラティリティ（変動性）の高い証券でより一般的だとされています。FINRAの監督監視報告は、一部の企業が、イブニング取引における操作行為を識別するための合理的な監視（監督）システムを構築できていないことを強調しており、現在の取引の空白時間帯には確かに構造的なリスクと透明性の不足が存在することを示しています。
終日（24時間）取引モデルへの移行で権力が個人投資家に戻る
終日（24時間）取引モデルの変革は、権力を仲介機関から取引員へと移し替えます。現在の電子化された市場では、高性能なコンピューターとアルゴリズムを持つ法人機関が、反応速度において圧倒的な優位性を有しています。一方、個人投資家は休場期間中に重大な国際イベントが起きると、往々にして即時に操作できないため不利な立場に置かれます。NASDAQのオプション量的研究責任者であるPranav Rameshは、取引が閑散な時間帯では、投資家が執行の質を測るための参照点を欠いていると指摘しています。もし終日取引が実現すれば、週末や夜間の取引の「真空状態」を解消でき、すべての投資家が市場ニュースに即時に反応できるようになります。最近の中東紛争の期間に、分散型取引所Hyperliquidの金および原油のデリバティブ商品の取引量が急増しており、市場が非伝統的な時間帯での取引に強い需要を持っていることが裏付けられています。
大手取引所が競って24時間取引サービスを整備
デジタル資産取引所や分散型プラットフォームとの競争に直面して、米国の伝統的な金融の巨頭は転換を加速しています。ニューヨーク証券取引所はすでにSECに申請を提出し、自社の終日取引計画の承認を求めています。NASDAQもまた、昨年末に同様の構想を発表しました。デリバティブ（派生商品）の領域では、シカゴ・マーカンタイル取引所が2026年に24時間の暗号資産先物取引を導入する見込みであり、シカゴ・オプション取引所は米国株指数オプションの取引時間を毎週5日、1日24時間へと拡張済みです。終日取引が価格操作を完全に根絶できるかどうかはなお観察が必要ですが、制度を整えて市場の連続性を高めることは、世界の金融市場における不可逆な潮流となっています。これは、仲介機関が特定の時間帯に持つ影響力を弱めるだけでなく、投資家により高い自由度でのヘッジ（リスク回避）の余地を提供するものでもあります。
この記事「米株の各取引所が終日取引を推進、ディナータイムの価格操作リスクはまもなく終結？」は、最初に Chain News ABMedia に掲載されました。
