欧州の銀行がデジタル主権の推進の中、ユーロ安定コインを発行するためにQivalisコンソーシアムを結成

ING、UniCredit、BBVAを含む主要な欧州大手12行のコンソーシアムは、Qivalisを通じてMiCAに準拠したユーロのステーブルコインを開発しており、伝統的な世界金融におけるユーロの20〜25%というシェアと、ユーロ建て取引が活動の約0.2%にとどまるブロックチェーン・ネットワーク上でのほぼ不在とのギャップを埋めることを目指している。

同プロジェクトは、オランダの中央銀行からの規制承認を条件に2026年後半でのローンチを狙い、暗号市場におけるドルの優位への対応だと位置付けている。深く流動性のあるユーロ建てステーブルコインがなければ、ブロックチェーン上での金融活動はUSDTやUSDCのようなドルベースのトークンに自動的に移行してしまう、と警告している。

Qivalisは、ドル優位に対するオンチェーンのデフォルト代替としてユーロのステーブルコインを確立することを目指す

QivalisのCEOであるJan-Oliver Sellは、オンチェーンに流動性の深さを備えたユーロが欠けていることは、欧州の金融・デジタル主権にとって現実のリスクだと述べた。ブロックチェーンを基盤とする金融における唯一の代替は米ドルである。ステーブルコインは、約$3140億の時価総額をもつなど、グローバルな金融システムの中核になっており、Jefferiesの予測では、市場は今後5年で$8000億〜$1.15兆の範囲まで到達し得るとしている。

Sellは、従来の金融ではユーロが世界の第2の準備通貨として世界の活動の20〜25%を占める一方、オンチェーンでは取引の0.2%にとどまり存在感がほぼないと指摘した。Qivalisは、これまでユーロのステーブルコインを妨げてきた分断に対処するよう設計されている。個別の銀行がそれぞれ自分たちのコインを発行すれば、空間はさらに分断される一方で、機関を結集させれば、ユーロのステーブルコインを利用可能にするための流通と流動性が生まれる、とSellは主張している。

コンソーシアムは、ブロックチェーンとユーロの間のインターフェースとして機能するインフラを構築しており、自らをグローバルな暗号市場におけるデフォルトのユーロ建てトークンとして位置付けている。Qivalisは、ユースケースが生まれる場所で利用可能であることを目指し、流動性の構築と、取引所、カストディアン、分散型金融プラットフォームにまたがる統合によって、既存のドル建てステーブルコインと競合する。

デジタルユーロとQivalisは、通貨スタックの異なる層を担う

欧州中央銀行はデジタルユーロの取り組みを引き続き進めており、ECB総裁のChristine Lagardeは、銀行が中銀デジタルユーロに関する自らの部分をすでに確定させ、今度は政治機関が行動しなければならないと述べた。公的なデジタル支払手段の創出を目指すデジタルユーロのプロジェクトは、欧州理事会と欧州議会で審査中であり、2027年にパイロット実施が計画され、2029年に最初の発行が行われる可能性がある。

Sellは、2つの取り組みは競合というより補完関係であり、彼が「モネタリー・スタック」と呼ぶものの異なる層を形成すると説明した。ECBのデジタルユーロ計画のもとでは、中銀マネーは中央集権的なシステム上に存在する。これに対し、越境送金やオンチェーン決済といったブロックチェーンベースのユースケースには、公的ネットワーク上で動くユーロネイティブな資産が必要だ。Qivalisは、公的ブロックチェーン上で稼働する、プライベートでMiCA規制に準拠したステーブルコインを発行する。

ECBの執行役員会メンバーであるPiero Cipolloneと、監督委員会の副議長であるFrank Eldersonは、最近デジタルユーロは銀行にとって脅威ではなく、大手テックの決済企業やステーブルコインに対する戦略的な生命線だと主張した。ECBは、非欧州のカードスキームが現在、ユーロ圏のカード取引の3分の2を処理しており、ユーロ圏の21か国のうち13か国が、店内決済のために国際的なカードスキーム、またはモバイルのソリューションに完全に依存していると警告した。

欧州の銀行は、金融活動がオンチェーンへ移ることで構造的な転換に直面する

Sellは、ユーロ建ての代替案の採用を後押しし得る要因として通貨リスクを挙げ、ドルで利回りを得る欧州の利用者も、利益を相殺し得る為替リスクに直面するのだと述べた。より多くの金融活動がブロックチェーンのレールに移っていく中で、広く採用されたユーロ建てステーブルコインが欠けていれば、欧州は構造的にドルベースのインフラに依存する状態に取り残される可能性がある。

ECBは、デジタルユーロに関する総投資コストを€40億〜€58億と見積もっており、約€10億〜€14.4億が4年間で毎年かかる計算になるとしている。これは、一部の外部調査によって見込まれたコストのおよそ5分の1であり、重要な銀行の年間ITアップグレード予算の約3.4%に相当する。

個人に対する保有限度、法人保有の禁止、そしてデジタルユーロの残高に利息がないことは、預金の流出を不安定化させないように設計されている。銀行データに基づくECBの分析では、デジタルユーロは金融の安定性を損なわないことが分かった。

Sellは、目標はドルをそのまま置き換えることではなく、急速に進化する金融システムの中でユーロが競争力を維持できるようにすることだと述べた。オンチェーン領域において、ユーロを世界の第2の準備通貨として自らの場所に戻し、金融の将来を欧州の手に取り戻すのだ。

FAQ

Qivalisとは何で、どの銀行が関与していますか？

Qivalisは、ING、UniCredit、BBVAを含む主要欧州12行の支援を受けたコンソーシアム型のユーロステーブルコイン・プロジェクトである。同プロジェクトは、オランダの中央銀行からの規制承認を条件に、2026年後半でのローンチを目指し、MiCAに準拠したユーロステーブルコインを発行することを狙っている。

Qivalisは、欧州中央銀行のデジタルユーロとどう違いますか？

Qivalisは、公的ブロックチェーンでの利用を目的としたプライベートなMiCA規制準拠のステーブルコインである。一方、ECBのデジタルユーロは、中央集権的インフラ上で稼働する公的な中央銀行デジタル通貨である。これらのプロジェクトは、通貨スタックの層として補完関係にあると説明されており、Qivalisがオンチェーンのユースケース向けにユーロネイティブな資産を提供し、デジタルユーロが中央集権的なシステム上で中銀マネーを提供する。

なぜ欧州の銀行と政策立案者は、ユーロステーブルコインを緊急だと見なしていますか？

ユーロ建て取引は、従来の世界金融におけるユーロの20〜25%のシェアに比べ、ブロックチェーン活動のわずか0.2%にとどまる。深く流動性のあるユーロ建てステーブルコインがなければ、ブロックチェーン上での金融活動はUSDTやUSDCのようなドルベースのトークンへとデフォルトで移行し、グローバルな金融システムがブロックチェーン・インフラへ移るにつれて、欧州の金融・デジタル主権に関する懸念が高まる。