Bitfarms は Keel に社名変更し、AI 転換に向けてビットコインを売却する計画です

Bitfarms Ltd.（NASDAQ/TSX: BITF）は、2026年3月31日に、株主が同社のカナダから米国へのレドミサイル（本拠地変更）と、2026年4月1日付でのKeel Infrastructureへのリブランディングを承認したと発表しました。これは、純粋なビットコイン・マイナーから、AIと高性能計算（HPC）に重点を置く北米のデジタル・インフラ企業への戦略的な変革の一環です。

同社は2025会計年度の売上高が$229 millionで、前年同期比72%増となった一方で、2026年3月27日時点で担保のないビットコインを約$161 million保有しており、経営陣はこれらがインフラ開発の資金に充てるために「機会を見て」売却されると述べました。

Keel Infrastructureへのリブランディングは、ビットコイン・マイニングからHPC開発への戦略転換を示す

Bitfarmsは2026年3月に、米国へレドミサイルし、Keel Infrastructureとして再ブランディングするための法定の計画（statutory plan of arrangement）を完了することについて株主承認を受けました。米国でのレドミサイルは、2026年4月1日ごろまでに完了する見通しで、Keelはニューヨーク市に本社を置く最終親会社になります。新ティッカー「KEEL」での取引は、完了の2営業日後にNASDAQおよびトロント証券取引所で開始される見込みで、Bitfarmsの既存の上場銘柄を置き換えることになります。

CEO Ben Gagnonは、同社が2025年に構築したすべて――サイト、チーム、そしてバランスシート――は、HPCとAIの指数関数的な成長には一流のインフラが必要だという前提（thesis）のために用意されたと述べました。Keelは、ペンシルベニア州、ワシントン州、ケベック州という3つの北米で最も戦略的で、かつ電算センターの供給が制約されているデータセンター拠点における地域リーダーとしての位置付けにあり、電力が確保された同社のポートフォリオへのアクセスを求める投資適格（investment-grade）水準の対業者からの強い関心が寄せられていると指摘しました。

同社は、HPCデータセンター建設、大規模プロジェクトマネジメント、インフラにおける20年以上の平均経験を持つシニア人材を採用し、インフラ面およびコーポレート面のチームを拡充しました。Edie Hofmeisterは取締役会の議長（Chair of the Board）に任命され、米国の上場企業、インフラ、ガバナンス、資本市場に関する豊富な経験を持ちます。

Bitfarms、2.2 GWの開発パイプラインを積極的なリース手続きとともに前進させる

Keel Infrastructureは、北米全域にわたって2.2 GWのデジタル・インフラ開発パイプラインを前進させています。同ポートフォリオには、現在サイトで使用されている341 MWの通電済み（energized）容量、将来の提供に向けて電力会社とのユーティリティ契約（utility agreements）が締結された430 MWの確保済み（secured）容量、ならびに、現場内発電（behind-the-meter）用の電力生成に関する申請（application）、ユーティリティ調査（utility study）、または評価の段階にある1.5 GWの拡張容量が含まれています。

同社は、Panther Creek、Sharon、Moses Lakeの各サイトにおけるアクティブなゴートゥマーケット（go-to-market）プロセスを強調しました。Nesquehoning Planning CommissionからPanther Creekサイトに対するゾーニング承認を取得しており、インフラ開発プロセスにおける重要なマイルストーンを示しています。

2026年2月、Bitfarmsは、$300 millionのMacquarieの負債（debt facility）のうち未払いだった$100 millionを全額返済しました。CFOのJonathan Mirは、今回の返済により資本構成が簡素化され、次の開発段階に向けて柔軟性が高まると述べました。これにより、Panther Creekおよびその他の開発サイトにおいて、プロジェクト単位または親会社単位のいずれでも、より費用対効果の高い資金調達を追求できるようになります。

会社はビットコイン保有を機会主義的に現金化し、インフラ構築を資金面で支える

2026年3月27日時点で、Bitfarmsの総流動性は約$520 millionで、その内訳は、約$359 millionの無制限キャッシュと、約$161 millionの担保なしビットコインであり、約2,400 BTCに相当します。同社のビットコイン・リザーブは2025年11月の1,827 BTCから増加しており、Bitfarmsが直近四半期におけるマイニング生産の大半を維持していたことを示しています。

Gagnonは決算説明会で、同社はビットコインを「機会を見て」売却し、長期保有戦略を維持するのではなく、HPCおよびAIインフラへ可能な限りすべてのドルを獲得して再投資すると述べました。このアプローチは、一部のビットコイン・マイニングの同業他社が用いている国庫（treasury）の積み増し戦略からの転換を意味します。

2025会計年度について同社は売上高$229 millionを計上しており、前年同期比72%増となりました。営業損失は、2024年の$28 millionから$150 millionへ拡大しました。これには、非現金の減価償却$98 millionおよび減損（impairment charges）$28 millionが含まれています。前年同期比の変化は主に、2025年におけるデジタル資産の公正価値の変動に関連する$22 millionの純損失が、2024年の$53 millionの純利益と比べて計上されたことを反映しています。これは、ビットコイン価格の下落と、ビットコインの処分（disposals）による利得の実現によってもたらされたものです。

調整後EBITDA（Adjusted EBITDA）は$29 million、売上高比13%で、2024年の$31 million、売上高比23%から減少しました。継続事業からの損失は$209 million（1株当たり基本および希薄化後で$0.38の損失）で、2024年の損失$7 million（1株当たり$0.02の損失）と比べて増加しました。

FAQ

Keel Infrastructureとは何で、Bitfarmsとはどのように関係していますか？

Keel Infrastructureは、Bitfarmsがカナダから米国へレドミサイルすることに伴い、2026年4月1日付で有効となる新しい名称および親会社（parent entity）です。リブランディングは、同社が純粋なビットコイン・マイナーから、AIおよび高性能計算（HPC）に重点を置く北米のデジタル・インフラ開発者へ戦略的に転換したことを反映しています。

Keel Infrastructureの開発パイプラインの規模はどれくらいですか？

Keel Infrastructureは北米全域で2.2 GWのデジタル・インフラ開発パイプラインを進めており、その内訳は、通電済み容量341 MW、電力会社とのユーティリティ契約が締結された確保済み容量430 MW、開発中の拡張容量1.5 GWで構成されています。

Keel InfrastructureはAIおよびHPCのインフラ開発をどのように資金調達しますか？

2026年3月27日時点で、同社の総流動性は$520 millionで、その内訳は無制限キャッシュが$359 million、担保なしビットコインが$161 millionです。経営陣は、ビットコイン保有は長期の国庫資産として維持するのではなく、インフラ開発の資金に充てるために機会を見て売却すると述べています。