最近の18％の下落後、PUMPの価格が回復するかどうかは、これらのホルダー次第です

Pump.fun（PUMP）は現在約$0.0019で取引されており、急落後の回復を試みている。大幅に18％下落し、$0.0016の底値に沈んだ後、反発の兆しを見せている。ただし、オンチェーンのシグナルやモメンタム指標の弱まりから、$0.0020付近への回復には多くの障壁があることが示唆されている。

現在の回復の勢いは、特定のホルダーグループの行動に大きく依存しているが、現状のシグナルは期待を維持しているに過ぎず、トレンドの反転を確定させるには不十分だ。

長期ホルダーは依然売却を続ける

Glassnodeのデータによると、2026年2月18日から3月25日までの期間、ホルダーの純ポジション変化は常にマイナスで、積み増しの局面は見られなかった。資金の流出額は日々-20億PUMPから-140億PUMPの範囲で推移し、2月末と3月中旬に大きな売り圧力が集中していた。

ホルダーの純ポジション変化 | 出典：TradingView

注目すべきは、売り圧力が増す中でも価格はほとんど$0.0020付近に張り付いており、市場の需要をほぼ吸収していることを示している。この状況下で、長期ホルダーの行動は、彼らが現価格帯を買い場と見なしていないことを示唆している。

PUMPの買いと売りの圧力

Money Flow Index（MFI）は慎重な見方を裏付けている。2月11日に10付近の売られ過ぎゾーンに達した後、MFIは強く回復し、3月初旬には75を超える局面もあったが、これは短期的な価格上昇と同期していた。

しかし、3月25日にはMFIは49.93に低下し、中立ゾーンに入った。さらに重要なのは、3月のピークから明確な下降トレンドを形成しており、反発の兆しは見られない。

PUMPのMFI | 出典：TradingView

中立的なMFIと長期ホルダーの継続的な売り圧力の組み合わせは、買い圧力は存在するものの、優勢を取るには不十分な状態を示している。市場は微妙な均衡状態にあり、明確なブレイクを促すきっかけが不足している。

新規アドレスの成長鈍化 — 重要な変数

好材料の一つは、新規アドレスの増加だ。データによると、2月末から3月20日までの間に、PUMPを保有するアドレス数（残高0以外）が着実に増加し、約117,000から118,200へと推移している。

しかし、この増加ペースは次第に鈍化している。3月11日から17日の間に最も伸び、その後は明らかに減速し、全体のアドレス数のトレンドラインも下向きに反転し始めている。

新規アドレス増加 | 出典：TradingView

資金流入の新たな流れがトレンド維持の鍵となる中、アドレス増加の鈍化は、サポートシグナルが早晩消失するリスクを高めている。

需要不足が続けば価格圧力に

日足チャートでは、PUMPは依然として20日EMA（約$0.0019）を下回り、$0.0018のフィボナッチ23.6％ラインも突破できていない。これは、底値$0.0016から高値$0.0022までの範囲から算出されたものだ。

18.18％の下落後のテクニカルリバウンドは見られるものの、価格構造は明確な改善を示していない。EMAは引き続き下向きで、動的抵抗線として機能し、回復の試みを抑制している。

価格分析 | 出典：TradingView

現状では、ホルダーの資金流出、MFIの弱まり、アドレス増加の鈍化を考慮すると、$0.0019（フィボナッチ38.2％）を持続的に突破する可能性は低い。$0.0018付近が近いサポートラインとして機能し、$0.0017は重要な底値ラインとなる。

もし終値が$0.0018を下回れば、底値再テストのシナリオがより明確になる。

逆に、上昇トレンドを再確認するには、$0.0021（フィボナッチ61.8％）を終値で超える必要がある。その先のターゲットは$0.0022や$0.0025の拡大ゾーンだ。ただし、このシナリオを実現するには、新規資金流入—アドレス増加の回復—が必要だが、現状はまだ見られていない。