Paradigmが初めてブラジルに投資！1,350万ドルで新進気鋭のステーブルコイン「Crown」をリード投資

トップ暗号資産VCのParadigmがブラジル市場への進出を発表し、現地のステーブルコイン・スタートアップCrownの1,350万ドルのシリーズA資金調達をリードしました。本ラウンド後の評価額は9,000万ドルに達しています。Crownが発行するブラジルレアル連動型ステーブルコインBRLVは、現在サブスクリプション額が3億6,000万レアルを超えており、自称で世界最大の新興市場向けステーブルコインとなっています。今回の投資は、Paradigmがラテンアメリカ最大の経済圏に初めて本格的な賭けを行ったことを示すだけでなく、高金利かつ厳格な規制環境下にあるブラジル市場で、機関投資家向けにカスタマイズされた「利息付きステーブルコイン」モデルがトップ資本に認められつつあることを示しています。

Paradigm初のブラジル投資、なぜCrownを選んだのか？

世界の暗号資産VCマップにおいて、ブラジルはもはや無視できない新たな座標となっています。5月20日、CoinbaseやUniswapなどの初期投資で名を馳せるParadigmが、同国初の投資案件としてステーブルコイン発行会社Crownへの1,350万ドル出資を発表しました。このシリーズA調達によりCrownの評価額は9,000万ドルに跳ね上がり、ブラジル暗号資産市場の可能性に対する強い期待感が示されました。

Paradigmの投資パートナーであるRicardo de Arruda氏自身がブラジル人であり、この投資を説明する中で「チームと初期成長力」という2つの要素を挙げています。Crown共同創業者のVinicius Correa氏は有名フィンテックNubank出身、もう一人の創業者John Delaney氏は長年ブラジル市場で活躍するニューヨークの弁護士であり、現地金融や暗号資産アービトラージに深い知見を持っています。さらに重要なのは、CrownのBRLVステーブルコインがローンチからわずか1年半で、流動性において顕著な優位性を築いたことです。de Arruda氏は、この「流動性ネットワーク効果」をTetherやCircleの成功の基盤になぞらえ、Crownがレアル主要ステーブルコインとなるための重要なウィンドウを掴んだと評価しています。

業界全体にとっても、Paradigmのこの動きは強いシグナルです。これは、ブラジルのような成熟した金融システムと独自マクロ経済環境を持つ新興市場が、トップ資本によって体系的に投資マップに組み込まれ始めていることを意味します。こうした市場のローカルな課題解決策、特に高金利など地域特有の金融条件と組み合わせたイノベーティブなプロダクトが、グローバル資本の注目を集めつつあります。

高金利下のブルーオーシャン：なぜブラジルはステーブルコインの主戦場なのか？

Crownの価値を理解するには、まずブラジル独自の金融市場を知る必要があります。ブラジルは世界第5位の暗号資産市場であり、国民の暗号資産保有率は株式保有率をも上回ります。さらに注目すべきは、そのマクロ経済です。ブラジル中銀の政策金利は現在約15%と、主要経済圏の中でも非常に高い水準にあります。

このような高金利環境は、ステーブルコインのゲームルールを根本から変えます。米ドルステーブルコインの場合、ユーザーは通常無利息を受け入れますが、これは米ドル自体の金利環境が異なるためです。しかしブラジルでは、ユーザーに利息を提供できないレアル建てステーブルコインは、特に金利感応度の高い機関投資家の資金を大規模に集めることが困難です。これこそが、Crownが設計段階から解決に注力してきた核心課題です。同社のBRLVステーブルコインは、全額ブラジル国債で裏付けられており、その債券収益を保有者に「還元」できる仕組みを持つことで、ネイティブな「利息付きステーブルコイン」体験を生み出しています。

つまり、ブラジルのステーブルコイン競争は実質的に「合法的な利息提供」の能力を巡る競争です。Crownは現在、主に機関投資家をターゲットにしており、BRLV保有はブラジルの高金利エクスポージャーを効率的に取得する「アービトラージ取引」ツールとみなされています。この強い実需こそが、BRLVが短期間で3億6,000万レアル超のサブスクリプションを獲得した根本的な原動力です。つまり、利回り・安全性・コンプライアンスを最もうまく解決したプレイヤーが、数兆レアル規模の潜在市場をリードすることになるでしょう。

Crownの二重解決策：利回りと安全性の両立

Crownの創業者John Delaney氏は、ブラジルで成功するステーブルコイン発行において「高金利環境での利回り問題」と「機関投資家の厳格な安全性要求」という2大課題の同時解決が不可欠だと明言しています。Crownのビジネス構造は、この2点を中心に設計されています。

まず利回り面では、 Crownは多くのステーブルコイン発行会社が採用する現金やコマーシャルペーパーではなく、全額ブラジル国債を準備金としています。この設計により、BRLV自体が実質的にトークン化された短期国債ファンドとなります。機関投資家はBRLVを保有することで、間接的に利息付きブラジル国債を保有することになり、同国の高金利収益を自然に享受できます。このモデルは、機関投資家の暗号資産世界への流入に極めて滑らかな入口を提供します。

次に安全性・コンプライアンス面では、 Crownはその準備金が特別設計の法的ストラクチャーに保管されており、万一発行体に問題が起きても保有者の資産を守る「リスク隔離」を徹底しています。さらに、ブラジルのアンチマネーロンダリングや金融報告規制にも厳格に準拠。この「機関投資家レベルの安全性」へのこだわりこそが、ParadigmやCoinbase Ventures、そして以前810万ドルのシードラウンドをリードしたFramework Venturesといったトップ機関の信頼を得るカギとなっています。

CrownおよびBRLVステーブルコインの主要データまとめ

• 最新評価額： 9,000万ドル（シリーズA後）
• シリーズA調達額： 1,350万ドル（Paradigmがリード）
• BRLVサブスクリプション総額： 3億6,000万レアル超（約6,600万ドル相当）
• 市場ポジション： 自称で世界最大の新興市場向けステーブルコイン
• 準備資産： 100%ブラジル国債
• ターゲット顧客： 現在は金融機関、フィンテックプラットフォーム、企業に特化
• コア強み： ブラジル高金利（現行約15%）へのネイティブなオンチェーン・エクスポージャーを提供

1兆ドル規模の野望：Crownはブラジル金融の未来をどう描くか？

Crownのビジョンは単なる成功したステーブルコイン発行にとどまりません。Delaney氏は「北極星目標」として、10年以内にBRLVの流通量を1兆レアルに到達させるという極めて大きな目標を掲げています。これは、ブラジルのマネーサプライの高シングルパーセントに相当する規模です。この目標が実現すれば、BRLVはブラジル国民経済システムに深く根付いた存在となるでしょう。

その実現ルートは二本立てです。短期的には、引き続き機関投資家向けの需要拡大に集中し、今回の資金調達を活用して機関顧客の獲得、コンプライアンス体制の強化、流動性の深化を進めます。そして長期的には、リテール市場こそが最大の成長ストーリーになるでしょう。Delaney氏はリテール普及は「ロングテール現象」になると見ていますが、ブラジル国民のデジタル資産受容度が高まる中、安全・利息付き・使いやすい自国通貨建てステーブルコインは、伝統的な銀行口座と暗号資産世界をつなぐ架け橋となり、決済・貯蓄・国際送金など多様なシーンで普及する可能性が高いと考えられます。

Paradigmの今回の投資は、Crownの選んだ領域とチームの実行力に対する重要な信任投票と言えるでしょう。これは、ラテンアメリカの暗号資産エコシステムが単なる取引・投機から、より洗練された金融インフラとプロダクトイノベーションへと進化しつつある兆しです。米ドルステーブルコインの構図が安定しつつある今、新興市場の現地通貨ステーブルコイン競争こそが、次なる変化と機会に満ちた広大な戦場となるかもしれません。