アリペイグループがサポートするR25がPolygonでRWA収益ステーブルコインを初発表し、オンチェーンでの利息生成の新時代を切り開く

2025年11月14日、アリババ傘下のアントグループが孵化したステーブルコインプロトコルR25が正式にPolygonネットワークでrcUSD+収益型ステーブルコインをローンチしました。この革新的な製品は、貨幣市場ファンドや構造化ノートなどの機関レベルの低リスク資産を構成することにより、ホルダーに実世界資産（RWA）からの収益源を提供します。今回の発表は、Polygonネットワークの低コストの利点と月数十億ドルのステーブルコイン処理能力に注目し、トラッドファイの収益と分散型金融の可組み性が深く融合する重要なブレークスルーを意味します。

R25の戦略的レイアウトとポリゴン技術の相乗効果

アリペイグループのブロックチェーン分野における戦略的インキュベーションプロジェクトとして、R25は2024年初頭から静かに開発が始まり、約2年後に正式に登場しました。Polygonを初のネットワークとして選んだのは偶然ではありません。このネットワークは現在、世界の約15%のオンチェーンステーブルコイン取引を処理しており、月間取引額は300億ドルを超え、Gas料金は通常0.01ドル未満に維持されており、高頻度の小額取引に理想的な環境を提供しています。Polygonの共同創設者Sandeep Nailwalは共同声明の中で、この協力により「機関レベルの実世界資産」をエコシステムに導入し、開発者が決済チャネル、貸出市場、担保システムを構築するための新たな基盤を提供すると強調しました。

技術アーキテクチャの観点から見ると、R25は資産検証におけるアリババグループの蓄積を十分に活用しており、自社開発のブロックチェーントレーサビリティシステムとマルチパーティセキュアコンピューティングフレームワークを含んでいます。これらの技術は、各rcUSD+トークンの背後に対応する現実資産が支えられていることを確保し、資産の状態をオンチェーンでリアルタイムに検証できることを保証します。従来のステーブルコインが為替レートの固定のみを追求するのとは異なり、rcUSD+の革新は、従来の金融市場の収益メカニズムをシームレスにチェーン上に移植し、同時に7x24時間の償還可能性を保持することにあります。

rcUSD+の収益メカニズムとリスク管理の解析

rcUSD+の収益源は主に3つのレベルに分かれています：約60%がマネーマーケットファンドに配分され、30%が短期構造化ノートに投資され、残りの10%が流動性準備金として確保されています。この構成戦略は収益性と流動性のバランスを取ることを目的としており、年率収益率は3.5%-4.2%の範囲が予想されており、毎日自動的に利息がトークンの価値に組み込まれます。インフレインセンティブや高リスク農業に依存するDeFiプロトコルとは異なり、rcUSD+の収益は完全に伝統金融市場の実際の投資収益から来ており、ポンジスキームリスクを回避しています。

リスク管理の観点から、rcUSD+は複数の防護メカニズムを設定しています。資産の保管は香港証券監視委員会のライセンスを持つ機関が担当し、毎日資産の純資産価値監査を行い、スマートコントラクトを通じて過剰担保保護を実現します。担保率が105%未満になると、システムは自動的に清算プロセスをトリガーし、トークンホルダーの元本の安全を確保します。また、アリババグループのリスク管理システムは、基盤資産の信用格付けの変化をリアルタイムで監視し、ポートフォリオ内のいずれかの資産の格付けが引き下げられた場合、24時間以内にリバランスプロセスを開始します。

rcUSD+コアパラメータとアーキテクチャ

流通ネットワーク:ポリゴン

ステーブルコインの名称：rcUSD+

収益源：マネーマーケットファンド（60%）、ストラクチャードノート（30%）、流動性準備（10%）

予想年率リターン:3.5%-4.2%

担保率要件:≥105%

資産監査頻度:毎日

償還メカニズム：T+0リアルタイム償還

技術サポート：アリババグループ資産検証システム

RWAトラックの発展状況と競争構造

rcUSD+の導入は、リアルワールドアセットのトークン化市場の爆発前夜にあたります。ボストンコンサルティンググループの予測によれば、2030年までにトークン化されたRWA市場の規模は16兆ドルに達し、世界のGDPの10％以上を占める可能性があります。現在、PolygonはRWAプロジェクトの最適なプラットフォームとなっており、最近ではインド政府が支援するステーブルコインやAlloyXの規制されたマネーマーケットファンドがこのネットワークでの展開を選択しています。この集中効果は、新しいプロジェクトの開発コストを削減するだけでなく、強力なネットワーク効果を生み出しています。

競争環境から見ると、R25はOndo FinanceのOUSGやブラックロックのBUIDLなどのトークン化された国債製品に直接対抗していますが、rcUSD+はより広範な資産配置とアリババグループのエコシステムサポートによって差別化された優位性を形成しています。富達や州立銀行のような伝統的金融機関もRWAに積極的に取り組んでいますが、大部分はまだテスト段階にあります。R25はアリババグループの決済分野での豊富な蓄積を活かし、越境ECや越境送金などのシーンで規模化アプリケーションを先行実現することが期待されています。

規制コンプライアンスフレームワークと機関の採用パス

RWA分野には巨大な潜力があるにも関わらず、規制コンプライアンスはその発展を決定する重要な要素です。rcUSD+は設計当初から、米国のGENIUS法案、EUのMiCA規則、香港のVASPライセンス制度など、世界の主要な法的管轄区域のコンプライアンス要件を十分に考慮しています。特に、準備資産の開示に関して、rcUSD+は毎月四大会計事務所によって監査された準備報告書を公開することを約束しており、透明性の基準は伝統金融製品をはるかに超えています。

機関の採用パスは初歩的に明確になってきた。最初の試験ユーザーには、アリペイエコシステム内のクロスボーダーECの商人とサプライチェーン企業が含まれ、彼らはrcUSD+を同時に決済ツールおよび利息を生む資産として使用できる。次のステップとして、R25は主流のCEXと協力してrcUSD+取引ペアを導入し、Compound、Aaveなどの分散型金融プロトコルに接続して高品質の担保として使用する予定である。長期的には、rcUSD+が熊市における安定性を証明できれば、中央銀行デジタル通貨（CBDC）準備資産になる可能性を排除しない。

収益型ステーブルコインの技術実現原理

一般のユーザーにとって、収益型ステーブルコインの仕組みを理解することは非常に重要です。従来のステーブルコインの単一のペッグメカニズムとは異なり、rcUSD+はスマートコントラクトを通じて自動的に準備資産から得られる収益をトークンの内在価値に転換します。具体的には、基盤となるマネーマーケットファンドが利息収入を生むと、スマートコントラクトはリアルタイムで新しいrcUSD+トークンを鋳造し、全てのホルダーに按分して配布します。このプロセスは完全に自動化されており、ユーザーが能動的に操作する必要はありません。

技術的な観点から見ると、このメカニズムはOracleネットワークに依存して、信頼できる資産の純資産価値のフィードバックを提供します。R25は、Chainlinkノードネットワークや伝統的な金融市場データプロバイダーを含む複数のOracle設計を使用しており、価格差が発生すると仲裁メカニズムが作動します。安全性を確保するために、資産移転にはマルチシグの承認が必要であり、秘密鍵のシェアは地理的に分散されたハードウェアセキュリティモジュールに保存されています。

個人投資家のエンゲージメント戦略とリスク評価

rcUSD+の配置を考慮している個人投資家は、そのリスク・リターン特性を明確に理解する必要があります。従来の銀行預金と比較して、rcUSD+はより競争力のある利回りを提供します。DeFiネイティブのステーブルコインと比較すると、そのリスク特性は従来の金融商品に近いです。投資家には、投資ポートフォリオの10%-20%をこのカテゴリに配置し、低リスク資産部分の補完として利用することをお勧めします。

警戒すべきリスクには、スマートコントラクトの脆弱性、トラッドファイ市場の系統的リスク、及び規制政策の変化が含まれます。rcUSD+は複数の保護メカニズムを設定していますが、極端な市場条件下では依然としてプレッシャーテストに直面する可能性があります。投資家は定期的に準備資産レポートを注視し、単一の収益型ステーブルコインに過度に集中投資しないようにするべきです。大口資金については、複数のRWA製品を通じてリスクを分散することをお勧めします。

業界の展望とエコロジーへの影響

rcUSD+の導入はRWAトラックの発展の分岐点となる可能性があります。一方では、これはトラッドファイの巨人たちが技術のアップグレードを通じて既存のビジネスモデルをブロックチェーンに移植する方法を証明しています；他方では、これはDeFiに実際の収益源を注入し、インフレ型トークンのインセンティブへの依存を減少させます。より多くの機関が追随するにつれて、トークン化された社債やモーゲージ担保証券を含む、より複雑なRWA製品が登場する可能性があります。

よりマクロな視点から見ると、R25とPolygonの協力は、ブロックチェーンとトラッドファイの深い融合を表しています。トラッドファイの収益がコードによって自動的に分配され、現実世界の資産が24時間365日取引できるようになれば、金融市場の運用効率は質的な飛躍を遂げるでしょう。現在のRWA市場規模は約400億USDに過ぎませんが、四半期ごとに25%の成長を維持すれば、2030年までに1兆USDの壁を突破することは手の届かない目標ではありません。

市場の見通し

アリババグループがrcUSD+をPolygonで初めて発行することを選択し、機関レベルの資産収益が一般のホルダーに流れ始めるとき、私たちが目撃するのは単なるステーブルコインの誕生ではなく、伝統金融と暗号世界の境界が溶け合う歴史的瞬間です。rcUSD+の価値は、年率収益の数パーセントだけではなく、オンチェーンとオフチェーンの資産の双方向の流動性の実現可能性を証明していることにあります。万ドル規模のRWA市場への道のりで、今日の小さな一歩は明日振り返ったときの大きな一歩かもしれません。結局のところ、すべての金融革新は誰かが「お金」を再定義することから始まるのです。