によって書かれた: 5月1日
最近アメリカの株式市場で流れているジョークがあります：
「OpenAIはOracleに1,000億ドルを投資してクラウドコンピューティングサービスを購入し、OracleはNVIDIAに1,000億ドルを投資してグラフィックカードを購入し、NVIDIAは再びOpenAIに1,000億ドルを投資してAIシステムを構築します。質問ですが、一体誰がこの1,000億ドルを出したのでしょうか？」
もちろん、上記はただのジョークであり、金額と事実には大きな乖離があります。また、3社が同じお金を回しているわけではありませんが、これは確かに新しいタイプの資本物語のクローズドループを反映しています。
このクローズドループでは、各段階が実際の契約や投資であり、各アクションは資本市場によって拡大され、結果として数兆の時価総額の向上をもたらします。
9月11日、オラクルの株価が36%急騰し、1992年以来の最大の単日上昇幅を記録しました。一晩で、同社の時価総額は9330億ドルに達し、創業者ラリー・エリソンは一時的にマスクを超えて世界一富豪となりました。
9月22日、NvidiaとOpenAIは戦略的協力を発表し、NvidiaはOpenAIに最大1,000億ドルを投資する計画で、Nvidiaは4%近く上昇し、市場価値は4兆4600億ドルを超え、テクノロジー株市場全体を爆発させました。
1,000億ドルは多く見えますが、一晩でアメリカ株を1兆ドル以上押し上げるのは、確実に少ないお金で大きなことを成し遂げることです。
米国株式市場が新しいタイプのAIルーレットゲームをプレイしている。
三角ループ：お金はどのように回っているのか？
投資の迷路の現実バージョンでは、OpenAI、Oracle、NVIDIAの3つの名前が資本の完全な閉ループを構成しています。
最初のリング:OpenAIはコンピューティングパワーに飢えている
物語の中心となるキャラクターはOpenAIです。ChatGPTの創造者として、OpenAIは毎日7億人のユーザーからのリクエストを処理しています。この規模のAI計算には、膨大な計算能力が必要です。
今年、OpenAIはOracleと史上最大の技術契約を締結しました。5年間で3,000億ドルのクラウドコンピューティング契約です。この契約に従って、OpenAIは毎年Oracleに約600億ドルを支払う必要があり、これは同社の現在の年間収益の6倍に相当します。
このお金で何を買いますか？4.5ギガワットのデータセンター容量は、400万世帯のアメリカの家庭の電力消費量に相当します。オラクルは、オープンAIのためにワイオミング、ペンシルベニア、テキサスなど5州にデータセンターのキャンパスを建設します。
OpenAIにとって、これはモデルを実行するための場所と計算力を保証するものであり、Oracleにとっては、今後5年間の収益の確実性を意味します。
第二環：Oracleはチップを必要とします
OpenAIの巨額な注文を受けた後、Oracleは1つの問題に直面しています：これらのデータセンターをどのように構築するか？
答えはチップ、大量のチップです。OracleはStarGateプロジェクトに数百億ドルを投入し、NVIDIAのGPUを購入する計画です。業界の推定によれば、4.5ギガワットの計算能力には200万枚以上のハイエンドGPUが必要です。
オラクルのCEO、サフラ・カッツは率直に言った：「私たちの資本支出投資の大部分は、収益を生む機器の購入に使われ、その機器はデータセンターに入る。」
これらの「収入を生むデバイス」は、主にNVIDIAのH100、H200、および最新のBlackwellチップです。
オラクルはNVIDIAの最大の顧客の一つになりました。
第3の環：NVIDIAのフィードバック
オラクルがチップを狂ったように購入している中、NVIDIAは驚くべき決定を発表しました：OpenAIが10ギガワットのAIデータセンターを建設するために1,000億ドルを投資することです。
この投資は段階的に行われ、OpenAIが1ギガワットの計算能力を展開するたびに、NVIDIAは相応の資金を投入します。第一段階は2026年下半期に開始される予定で、NVIDIAのベラ・ルービン・プラットフォームを使用します。
NVIDIAのCEO、黄仁勲はインタビューで「10ギガワットのデータセンター容量は400万から500万枚のGPUに相当し、これは私たちの今年の年間出荷量の約です」と述べました。
これにより、完璧な資本サイクルが形成されました：
OpenAIはOracleにお金を支払い、Oracleはそのお金でNVIDIAからチップを購入し、NVIDIAは得たお金をOpenAIに投資します。
仮想と現実の間の富の増幅器
3000億ドルの長期契約がOracleの1日の時価総額を2500億ドル以上押し上げ、1000億ドルの投資がNVIDIAの1日の1700億ドルの上昇をもたらしました。
三者の会社が互いに支持し合い、互いに背書きし合い、株価の共鳴を形成した。
株価の上昇には、合理的な理由があります。
資本市場にとって、最も不足しているのは未来の確実性です。
OracleとOpenAIの契約は、今後5年間のクラウド収入の一部がロックされることを意味し、投資家は自然により高い評価を与える。
さらに、NVIDIAは今回「GW（ギガワット）」を測定単位として使用しています。1GWは約1つのスーパー・データセンターの規模に相当します。10GWはNVIDIAとOpenAIが新しい世代のAI工場を建設していることを意味します。このストーリーの新しい言語は「いくつのGPUを購入したか」よりも想像力に富んでおり、市場を容易に動かすことができます。
NVIDIAがOpenAIに投資することは、「私はそれが未来のスーパー顧客であると認める」ということを意味します。OpenAIがOracleと契約することは、「Oracleは私の将来のクラウドコンピューティングのニーズを支える能力がある」ということを意味し、OpenAIはより多くの資金調達を受けることができます。OracleがNVIDIAのGPUを購入することは、「NVIDIAのチップは需要に対して供給が不足している」ということを意味します。
これは安定して繁栄している産業チェーンです。
このループは完璧に見えますが、注意深く観察するとその奥深いところが見えてきます。
OpenAIは現在、年間収益が約100億ドルですが、毎年Oracleに600億ドルを支払うことを約束しています。この巨大なギャップはどこから埋められるのでしょうか？
答えは一回また一回の資金調達の中に隠されています。4月に、OpenAIは400億ドルの資金調達を完了し、今後も資金調達を続けると予想されています。
実際、OpenAIは投資家のお金でOracleに支払い、Oracleはそのお金でNVIDIAのチップを購入し、NVIDIAはその収益の一部をOpenAIに再投資します。これは外部資本によって駆動される循環システムです。
さらに、これらの天文学的な契約は、大半が「約束」に基づいており、即時の引き渡しではなく、遅延、再交渉、さらには特定の条件下でのキャンセルが可能です。市場が見ているのは約束された数字であり、実際に流動している現金ではありません。
これが現代金融市場の魔法です：期待と約束が倍数の富の効果を生み出すことができます。
誰が支払うのですか？
ジョークの最初の質問に戻ると、「結局、誰がこの1,000億を出したのか？」
答えは、投資家と債務市場です。
ソフトバンク、マイクロソフト、Thrive Capital などの投資機関は、このゲームの直接的な支払い者です。彼らは OpenAI に数百億ドルを投資し、全体の資本循環を支えています。さらに、銀行や債券投資家もオラクルの拡張を資金面で支援しており、関連する株式や ETF を保有する一般の人々は、このチェーンの終わりにいる「沈黙の支払い者」です。
このAI資本循環ゲームは、本質的にAI時代の金融工学です。これは、AIの未来に対する市場の楽観的期待を利用して、自分自身を強化する投資サイクルを構築しています。
このサイクルでは、すべての当事者が勝者です：OpenAIは計算能力を得て、Oracleは注文を得て、NVIDIAは販売と投資機会を得ました。株主たちは帳簿上の富の増加を見て、皆が喜んでいます。
しかし、この喜びは1つの前提に基づいています：AIの将来の商業化プロセスがこれらの天文学的な投資を支えることができるということです。この前提が揺らぐと、美しいサイクルは危険なスパイラルに変わる可能性があります。
最終的に、このゲームの買い手はAIの未来を信じるすべての投資家であり、今日のお金を使って明日のAI時代に賭けます。
音楽が止まらないことを願っています。
持分:著者はNvidiaとAMDに関連する株式を保有しています。
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米国株は新しいタイプのAIルーレットゲームをプレイしています
によって書かれた: 5月1日
最近アメリカの株式市場で流れているジョークがあります：
「OpenAIはOracleに1,000億ドルを投資してクラウドコンピューティングサービスを購入し、OracleはNVIDIAに1,000億ドルを投資してグラフィックカードを購入し、NVIDIAは再びOpenAIに1,000億ドルを投資してAIシステムを構築します。質問ですが、一体誰がこの1,000億ドルを出したのでしょうか？」
もちろん、上記はただのジョークであり、金額と事実には大きな乖離があります。また、3社が同じお金を回しているわけではありませんが、これは確かに新しいタイプの資本物語のクローズドループを反映しています。
このクローズドループでは、各段階が実際の契約や投資であり、各アクションは資本市場によって拡大され、結果として数兆の時価総額の向上をもたらします。
9月11日、オラクルの株価が36%急騰し、1992年以来の最大の単日上昇幅を記録しました。一晩で、同社の時価総額は9330億ドルに達し、創業者ラリー・エリソンは一時的にマスクを超えて世界一富豪となりました。
9月22日、NvidiaとOpenAIは戦略的協力を発表し、NvidiaはOpenAIに最大1,000億ドルを投資する計画で、Nvidiaは4%近く上昇し、市場価値は4兆4600億ドルを超え、テクノロジー株市場全体を爆発させました。
1,000億ドルは多く見えますが、一晩でアメリカ株を1兆ドル以上押し上げるのは、確実に少ないお金で大きなことを成し遂げることです。
米国株式市場が新しいタイプのAIルーレットゲームをプレイしている。
三角ループ：お金はどのように回っているのか？
投資の迷路の現実バージョンでは、OpenAI、Oracle、NVIDIAの3つの名前が資本の完全な閉ループを構成しています。
最初のリング:OpenAIはコンピューティングパワーに飢えている
物語の中心となるキャラクターはOpenAIです。ChatGPTの創造者として、OpenAIは毎日7億人のユーザーからのリクエストを処理しています。この規模のAI計算には、膨大な計算能力が必要です。
今年、OpenAIはOracleと史上最大の技術契約を締結しました。5年間で3,000億ドルのクラウドコンピューティング契約です。この契約に従って、OpenAIは毎年Oracleに約600億ドルを支払う必要があり、これは同社の現在の年間収益の6倍に相当します。
このお金で何を買いますか？4.5ギガワットのデータセンター容量は、400万世帯のアメリカの家庭の電力消費量に相当します。オラクルは、オープンAIのためにワイオミング、ペンシルベニア、テキサスなど5州にデータセンターのキャンパスを建設します。
OpenAIにとって、これはモデルを実行するための場所と計算力を保証するものであり、Oracleにとっては、今後5年間の収益の確実性を意味します。
第二環：Oracleはチップを必要とします
OpenAIの巨額な注文を受けた後、Oracleは1つの問題に直面しています：これらのデータセンターをどのように構築するか？
答えはチップ、大量のチップです。OracleはStarGateプロジェクトに数百億ドルを投入し、NVIDIAのGPUを購入する計画です。業界の推定によれば、4.5ギガワットの計算能力には200万枚以上のハイエンドGPUが必要です。
オラクルのCEO、サフラ・カッツは率直に言った：「私たちの資本支出投資の大部分は、収益を生む機器の購入に使われ、その機器はデータセンターに入る。」
これらの「収入を生むデバイス」は、主にNVIDIAのH100、H200、および最新のBlackwellチップです。
オラクルはNVIDIAの最大の顧客の一つになりました。
第3の環：NVIDIAのフィードバック
オラクルがチップを狂ったように購入している中、NVIDIAは驚くべき決定を発表しました：OpenAIが10ギガワットのAIデータセンターを建設するために1,000億ドルを投資することです。
この投資は段階的に行われ、OpenAIが1ギガワットの計算能力を展開するたびに、NVIDIAは相応の資金を投入します。第一段階は2026年下半期に開始される予定で、NVIDIAのベラ・ルービン・プラットフォームを使用します。
NVIDIAのCEO、黄仁勲はインタビューで「10ギガワットのデータセンター容量は400万から500万枚のGPUに相当し、これは私たちの今年の年間出荷量の約です」と述べました。
これにより、完璧な資本サイクルが形成されました：
OpenAIはOracleにお金を支払い、Oracleはそのお金でNVIDIAからチップを購入し、NVIDIAは得たお金をOpenAIに投資します。
仮想と現実の間の富の増幅器
3000億ドルの長期契約がOracleの1日の時価総額を2500億ドル以上押し上げ、1000億ドルの投資がNVIDIAの1日の1700億ドルの上昇をもたらしました。
三者の会社が互いに支持し合い、互いに背書きし合い、株価の共鳴を形成した。
株価の上昇には、合理的な理由があります。
資本市場にとって、最も不足しているのは未来の確実性です。
OracleとOpenAIの契約は、今後5年間のクラウド収入の一部がロックされることを意味し、投資家は自然により高い評価を与える。
さらに、NVIDIAは今回「GW（ギガワット）」を測定単位として使用しています。1GWは約1つのスーパー・データセンターの規模に相当します。10GWはNVIDIAとOpenAIが新しい世代のAI工場を建設していることを意味します。このストーリーの新しい言語は「いくつのGPUを購入したか」よりも想像力に富んでおり、市場を容易に動かすことができます。
NVIDIAがOpenAIに投資することは、「私はそれが未来のスーパー顧客であると認める」ということを意味します。OpenAIがOracleと契約することは、「Oracleは私の将来のクラウドコンピューティングのニーズを支える能力がある」ということを意味し、OpenAIはより多くの資金調達を受けることができます。OracleがNVIDIAのGPUを購入することは、「NVIDIAのチップは需要に対して供給が不足している」ということを意味します。
これは安定して繁栄している産業チェーンです。
このループは完璧に見えますが、注意深く観察するとその奥深いところが見えてきます。
OpenAIは現在、年間収益が約100億ドルですが、毎年Oracleに600億ドルを支払うことを約束しています。この巨大なギャップはどこから埋められるのでしょうか？
答えは一回また一回の資金調達の中に隠されています。4月に、OpenAIは400億ドルの資金調達を完了し、今後も資金調達を続けると予想されています。
実際、OpenAIは投資家のお金でOracleに支払い、Oracleはそのお金でNVIDIAのチップを購入し、NVIDIAはその収益の一部をOpenAIに再投資します。これは外部資本によって駆動される循環システムです。
さらに、これらの天文学的な契約は、大半が「約束」に基づいており、即時の引き渡しではなく、遅延、再交渉、さらには特定の条件下でのキャンセルが可能です。市場が見ているのは約束された数字であり、実際に流動している現金ではありません。
これが現代金融市場の魔法です：期待と約束が倍数の富の効果を生み出すことができます。
誰が支払うのですか？
ジョークの最初の質問に戻ると、「結局、誰がこの1,000億を出したのか？」
答えは、投資家と債務市場です。
ソフトバンク、マイクロソフト、Thrive Capital などの投資機関は、このゲームの直接的な支払い者です。彼らは OpenAI に数百億ドルを投資し、全体の資本循環を支えています。さらに、銀行や債券投資家もオラクルの拡張を資金面で支援しており、関連する株式や ETF を保有する一般の人々は、このチェーンの終わりにいる「沈黙の支払い者」です。
このAI資本循環ゲームは、本質的にAI時代の金融工学です。これは、AIの未来に対する市場の楽観的期待を利用して、自分自身を強化する投資サイクルを構築しています。
このサイクルでは、すべての当事者が勝者です：OpenAIは計算能力を得て、Oracleは注文を得て、NVIDIAは販売と投資機会を得ました。株主たちは帳簿上の富の増加を見て、皆が喜んでいます。
しかし、この喜びは1つの前提に基づいています：AIの将来の商業化プロセスがこれらの天文学的な投資を支えることができるということです。この前提が揺らぐと、美しいサイクルは危険なスパイラルに変わる可能性があります。
最終的に、このゲームの買い手はAIの未来を信じるすべての投資家であり、今日のお金を使って明日のAI時代に賭けます。
音楽が止まらないことを願っています。
持分:著者はNvidiaとAMDに関連する株式を保有しています。