シュトゥットガルト、2025年9月4日 — ボルセ・シュトゥットガルトは、コストを削減し、今日の断片的な国市場をつなぐために設計されたトークン化された証券の決済のためのパン欧州インフラ「セチュリオン」を導入しました。発表および技術的詳細は、プロモーショングループの公式声明および専門メディアの報道で報告されています。ボルス・シュトゥットガルト - プレスリリース。この文脈では、プロモーショングループは、モジュラーで相互運用可能なアーキテクチャが、従来のソリューションと比較して特定のフローにおいて最大90%のポストトレードコスト削減をもたらす可能性があることを示しており、法定通貨またはオンチェーンでの決済を可能にし、より迅速な国境を越えた接続を実現します。簡潔に言うと (要約)目的：トークン化された資産の決済のための欧州全体のインフラストラクチャで、従来のシステムとDLTネットワークを接続できること。アクセスできる人: 欧州の取引所、銀行、ブローカー、特定のDLTライセンスなしでも。方法: 公共ネットワークと許可されたネットワークのサポート、法定通貨またはオンチェーンでの決済、モジュラー設計。開始日: 2025年9月4日に発表されたローンチ; 完全運用はDLTパイロット制度に基づくBaFinの認可に依存します。規制への影響：SeturionがもたらすものSeturionは、トークン化された資産上での取引の決済をより効率的かつ予測可能にすることを目指しています。実際には、このプラットフォームはレガシーインフラとDLTソリューションを接続し、各法的システムによって設定された法的最終性要件を遵守しながら、公的通貨と直接オンチェーンでの操作の完了を促進します。つまり、焦点は決済の確実性と国家の規制枠組みとの整合性にあります。運用範囲とその仕組みSeturionのアーキテクチャはモジュール式です：独立したコンポーネントが従来のシステムやDLTネットワークと相互作用し、統合コストを抑えています。このプラットフォームは、デジタル債券、トークン化されたファンド、将来的にはDLT上の非物理的株式など、さまざまなトークン化された資産クラスを管理するために設計されています。法定通貨を通じて伝統的な銀行チャネルまたは認可されたオンチェーンリソースを介して決済を実行する可能性があります。実際のところ、分散台帳と従来のインフラストラクチャ間の移行をできるだけシームレスにすることが目標です。技術的な相互運用性パブリックおよび許可されたネットワーク：さまざまなブロックチェーン上でトークン化された資産をサポートしていますが、対応するネットワークの正確なリストはまだ公開されていません。フレキシブルキャッシュレッグ：対当事者間の合意および現行規制に基づき、フィアットまたは適切なオンチェーンインストゥルメントを通じて決済を行うことを提供します。既存のインフラストラクチャへのコネクタ (カストディアンバンク、CSD、取引所) プロセスの再作業の必要性を最小限に抑えます。銀行、ブローカー、および取引所へのアクセスヨーロッパの取引所、銀行、ブローカーはプラットフォームに接続できます。従来の会場が既存の接続を維持する一方で、デジタル会場はインフラストラクチャのクライアントとして機能できるようになり、特定のDLTライセンスがなくても、適用される規制要件に準拠してトークン化された証券の取引を可能にします。この文脈では、アクセスは技術的および地理的障壁を減少させることを目的としています。営業利益の公表コスト削減：一部のストリームでは、取引後プロセスでのコスト削減が最大90%に達する可能性があると、推進グループは述べています。決済時間：従来のプロセスに比べて短くなる可能性があります。アクセス：従来のオペレーターとデジタルオペレーターのために拡大され、国境を越えた障壁が軽減されました。スケーラビリティ: 複数のトークン化された資産クラスに適用可能。既に使用されている場所とテスト結果Seturionは、DLT技術に焦点を当てたスイスの規制されたプラットフォームBX Digitalによってすでに採用されています。さらに、Seturion決済ソリューションは、2024年のECBブロックチェーン試験で、大手欧州銀行の参加のもと、ホールセール決済メカニズムに使用されました。ボルセ・シュトゥットガルトチームから伝えられたデータおよび試験に関連する公開技術ノートによれば、2024年に実施されたテストは、パイロットケースにおいて純粋なレガシーフローと比較して、より迅速なファイナリティ時間を示しました。プロモーターは、特定のポストトレードパスに対して最大90%のコスト削減の見積もりを報告しています。業界アナリストは、そのような節約が統合のポイント(フルオンチェーン対フィアットゲートウェイ)、コネクタのトポロジー、および取引されるボリュームのスケールに大きく依存することを指摘しており、比較指標(平均確定時間、百万メッセージあたりのエラー率、単位コスト)の公表を求めています。方法論的ノート：テストのボリューム、成功率、およびその他のパフォーマンスパラメータに関連する定量的詳細は公開されていません。平均最終性時間、百万メッセージあたりの失敗率、取引あたりの単位コスト(などの比較測定があると便利です。また、最大90%の推定節約を確認する独立した評価も必要です。インサイト: ボルセ・シュトゥットガルトからの公式通信 • DLT/卸売決済実験に関するECBの文脈: ECB専用ページ。ガバナンス、コンプライアンス、および運用モデルKYC/AML: 機関ユーザーのオンボーディングおよびカウンターパーティのデューデリジェンスには、欧州および国内基準の適用が期待されています。カストディ：運用モデルは、内部ポリシーおよび委任限度に沿って、機関の自己カストディおよびサードパーティのカストディの両方と互換性があります。法的目的：現金レッグの決済チャネルに基づいて定義される)例えば、中央銀行のお金と商業(、および国およびEU規制に従ったプラットフォームの法的資格。価格設定：まだスキームは公開されていませんが、統合および各取引に対する手数料がある透明な構造が期待されています。承認状況とタイムラインボルセ・シュトゥットガルトは、2025年9月4日にDLTパイロットレジームの下でBaFinに申請を提出しました。BaFin に関する機関情報: BaFin。最高経営責任者 – リディア・カート )CEO(、スヴェン・ウィルケ )副CEOおよびCGO(、ディルク・クルウィナス )CPO(、サミュエル・ビジグ )CTO(、そしてルーカス・ブルッゲマン )取締役会議長( – は現在、規制の確認を待っています。2025年9月4日：選定されたオペレーターとの接続のためのイニシアティブと利用可能性の発表。次のステップ：BaFin申請の結果を待ち、DLTパイロットレジームの下での許可の潜在的な延長、及びMiCA規制および金融商品に関連する規制との整合を図ること。展開：権限が解放されるにつれて、司法管轄区と資産クラスによる段階的な拡大が行われ、現在タイムラインが定義されています。比較: Seturionは他の取り組みに対してどのような位置にありますかSIXデジタル取引所 )スイス、SDX(：デジタル債券の発行と決済のためにすでに運用されているデジタルプラットフォームと中央証券保管機関（CSD）で、主に国内の焦点を持ちながら、越境取引にも向けられています。SDXウェブサイト。ドイツ取引所 D7 )ドイツ(: デジタルインストゥルメントと電子的な取引後管理のプラットフォームで、レガシーエコシステムと統合されています。 D7 ページ。ユーロクリア D‑FMI：トークン化された金融商品を発行・決済するためのデジタルインフラストラクチャーで、CSDの役割を果たします。ユーロクリア。Seturionは、特にマルチチェーン相互運用性と分散台帳と従来のシステム間の統合に重点を置いた、全欧州的アプローチで際立っています。これは、技術的なロックインを減少させることを目的としています。しかし、さまざまな市場での協調的な採用に大きく依存することになるでしょう。異なるオペレーターに対する変更は何ですか)例を挙げて(銀行とディーラー効率: 配送対支払いフローにおける手動ステップの削減と照合の簡素化。仮想の例：1億のデジタル発行において、取引後のコスト削減が20〜30bpsであれば、ブックランニングの収益性に大きな影響を与える可能性があります。取引所市場投入までの時間：標準コネクタのおかげで、ベニューはテクノロジースタック全体を再構築することなく、トークン化された金融商品をリストすることができます。仮定の例：規制が許可する特定のネイティブデジタル証券におけるT+2決済からほぼリアルタイムへの移行。機関投資家アクセス: 新しいデジタル発行に参加する能力と、ポジションのトレーサビリティを向上させる。仮想の例：より頻繁な清算ウィンドウのおかげで、より動的な担保管理。主な用語を簡単に説明しましたDLTパイロット制度：分散台帳に基づく市場インフラのテストを特定のコントロールのもとで、限られた期間内に許可するEUの規制フレームワーク。オンチェーン決済：従来の決済システムではなく、互換性のあるブロックチェーン上で直接トランザクションを完了させること。法的最終性:有価証券および現金の譲渡が最終的かつ法的強制力を持つようになる瞬間。オープンポイントおよび規制の問題越境調和：セキュリティトークンの定義、保管方法、仲介者の責任に関して国家間の違いが残っています。中央銀行通貨現金：キャッシュレッグのオンチェーンオプションの使用には、リスクと最終性の定義についてのさらなる明確化が必要です。独立した指標：パフォーマンス、コスト、および運用のレジリエンスに関する検証可能なデータの普及は、効果的な比較を可能にするために必要です。なぜこの動きがヨーロッパにとって重要なのか欧州資本市場の統合には、断片化や関連コストを削減できるインフラも含まれます。Seturionのようなハブが、規制当局によって検証され、大規模に採用されれば、デジタル市場と従来の市場とのより実用的な接続を促進し、より予測可能な決済プロセスを持つネイティブデジタル発行への道を開くことができます。言い換えれば、全体的な効率性の向上に向けた潜在的なステップです。結論Seturionは、トークン化された証券の決済のためのパン欧州インフラを構築する最も具体的な試みの1つを表しています。最終的な結果は、必要な認可の取得、効果的な相互運用性、オペレーターによる採用に依存します。これらの要素が実現すれば、ヨーロッパはより統合された資本市場を目指し、効率的で測定可能な取引後プロセスを持つことができるでしょう。
シュトゥットガルト証券取引所がSeturionを発表: トークン化された取引の決済のためのパン欧州プラットフォーム...
シュトゥットガルト、2025年9月4日 — ボルセ・シュトゥットガルトは、コストを削減し、今日の断片的な国市場をつなぐために設計されたトークン化された証券の決済のためのパン欧州インフラ「セチュリオン」を導入しました。
発表および技術的詳細は、プロモーショングループの公式声明および専門メディアの報道で報告されています。ボルス・シュトゥットガルト - プレスリリース。
この文脈では、プロモーショングループは、モジュラーで相互運用可能なアーキテクチャが、従来のソリューションと比較して特定のフローにおいて最大90%のポストトレードコスト削減をもたらす可能性があることを示しており、法定通貨またはオンチェーンでの決済を可能にし、より迅速な国境を越えた接続を実現します。
簡潔に言うと (要約)
目的：トークン化された資産の決済のための欧州全体のインフラストラクチャで、従来のシステムとDLTネットワークを接続できること。
アクセスできる人: 欧州の取引所、銀行、ブローカー、特定のDLTライセンスなしでも。
方法: 公共ネットワークと許可されたネットワークのサポート、法定通貨またはオンチェーンでの決済、モジュラー設計。
開始日: 2025年9月4日に発表されたローンチ; 完全運用はDLTパイロット制度に基づくBaFinの認可に依存します。
規制への影響：Seturionがもたらすもの
Seturionは、トークン化された資産上での取引の決済をより効率的かつ予測可能にすることを目指しています。
実際には、このプラットフォームはレガシーインフラとDLTソリューションを接続し、各法的システムによって設定された法的最終性要件を遵守しながら、公的通貨と直接オンチェーンでの操作の完了を促進します。
つまり、焦点は決済の確実性と国家の規制枠組みとの整合性にあります。
運用範囲とその仕組み
Seturionのアーキテクチャはモジュール式です：独立したコンポーネントが従来のシステムやDLTネットワークと相互作用し、統合コストを抑えています。
このプラットフォームは、デジタル債券、トークン化されたファンド、将来的にはDLT上の非物理的株式など、さまざまなトークン化された資産クラスを管理するために設計されています。法定通貨を通じて伝統的な銀行チャネルまたは認可されたオンチェーンリソースを介して決済を実行する可能性があります。実際のところ、分散台帳と従来のインフラストラクチャ間の移行をできるだけシームレスにすることが目標です。
技術的な相互運用性
パブリックおよび許可されたネットワーク：さまざまなブロックチェーン上でトークン化された資産をサポートしていますが、対応するネットワークの正確なリストはまだ公開されていません。
フレキシブルキャッシュレッグ：対当事者間の合意および現行規制に基づき、フィアットまたは適切なオンチェーンインストゥルメントを通じて決済を行うことを提供します。
既存のインフラストラクチャへのコネクタ (カストディアンバンク、CSD、取引所) プロセスの再作業の必要性を最小限に抑えます。
銀行、ブローカー、および取引所へのアクセス
ヨーロッパの取引所、銀行、ブローカーはプラットフォームに接続できます。
従来の会場が既存の接続を維持する一方で、デジタル会場はインフラストラクチャのクライアントとして機能できるようになり、特定のDLTライセンスがなくても、適用される規制要件に準拠してトークン化された証券の取引を可能にします。この文脈では、アクセスは技術的および地理的障壁を減少させることを目的としています。
営業利益の公表
コスト削減：一部のストリームでは、取引後プロセスでのコスト削減が最大90%に達する可能性があると、推進グループは述べています。
決済時間：従来のプロセスに比べて短くなる可能性があります。
アクセス：従来のオペレーターとデジタルオペレーターのために拡大され、国境を越えた障壁が軽減されました。
スケーラビリティ: 複数のトークン化された資産クラスに適用可能。
既に使用されている場所とテスト結果
Seturionは、DLT技術に焦点を当てたスイスの規制されたプラットフォームBX Digitalによってすでに採用されています。
さらに、Seturion決済ソリューションは、2024年のECBブロックチェーン試験で、大手欧州銀行の参加のもと、ホールセール決済メカニズムに使用されました。
ボルセ・シュトゥットガルトチームから伝えられたデータおよび試験に関連する公開技術ノートによれば、2024年に実施されたテストは、パイロットケースにおいて純粋なレガシーフローと比較して、より迅速なファイナリティ時間を示しました。プロモーターは、特定のポストトレードパスに対して最大90%のコスト削減の見積もりを報告しています。
業界アナリストは、そのような節約が統合のポイント(フルオンチェーン対フィアットゲートウェイ)、コネクタのトポロジー、および取引されるボリュームのスケールに大きく依存することを指摘しており、比較指標(平均確定時間、百万メッセージあたりのエラー率、単位コスト)の公表を求めています。
方法論的ノート：テストのボリューム、成功率、およびその他のパフォーマンスパラメータに関連する定量的詳細は公開されていません。
平均最終性時間、百万メッセージあたりの失敗率、取引あたりの単位コスト(などの比較測定があると便利です。また、最大90%の推定節約を確認する独立した評価も必要です。
インサイト: ボルセ・シュトゥットガルトからの公式通信 • DLT/卸売決済実験に関するECBの文脈: ECB専用ページ。
ガバナンス、コンプライアンス、および運用モデル
KYC/AML: 機関ユーザーのオンボーディングおよびカウンターパーティのデューデリジェンスには、欧州および国内基準の適用が期待されています。
カストディ：運用モデルは、内部ポリシーおよび委任限度に沿って、機関の自己カストディおよびサードパーティのカストディの両方と互換性があります。
法的目的：現金レッグの決済チャネルに基づいて定義される)例えば、中央銀行のお金と商業(、および国およびEU規制に従ったプラットフォームの法的資格。
価格設定：まだスキームは公開されていませんが、統合および各取引に対する手数料がある透明な構造が期待されています。
承認状況とタイムライン
ボルセ・シュトゥットガルトは、2025年9月4日にDLTパイロットレジームの下でBaFinに申請を提出しました。
BaFin に関する機関情報: BaFin。最高経営責任者 – リディア・カート )CEO(、スヴェン・ウィルケ )副CEOおよびCGO(、ディルク・クルウィナス )CPO(、サミュエル・ビジグ )CTO(、そしてルーカス・ブルッゲマン )取締役会議長( – は現在、規制の確認を待っています。
2025年9月4日：選定されたオペレーターとの接続のためのイニシアティブと利用可能性の発表。
次のステップ：BaFin申請の結果を待ち、DLTパイロットレジームの下での許可の潜在的な延長、及びMiCA規制および金融商品に関連する規制との整合を図ること。
展開：権限が解放されるにつれて、司法管轄区と資産クラスによる段階的な拡大が行われ、現在タイムラインが定義されています。
比較: Seturionは他の取り組みに対してどのような位置にありますか
SIXデジタル取引所 )スイス、SDX(：デジタル債券の発行と決済のためにすでに運用されているデジタルプラットフォームと中央証券保管機関（CSD）で、主に国内の焦点を持ちながら、越境取引にも向けられています。SDXウェブサイト。
ドイツ取引所 D7 )ドイツ(: デジタルインストゥルメントと電子的な取引後管理のプラットフォームで、レガシーエコシステムと統合されています。 D7 ページ。
ユーロクリア D‑FMI：トークン化された金融商品を発行・決済するためのデジタルインフラストラクチャーで、CSDの役割を果たします。ユーロクリア。
Seturionは、特にマルチチェーン相互運用性と分散台帳と従来のシステム間の統合に重点を置いた、全欧州的アプローチで際立っています。これは、技術的なロックインを減少させることを目的としています。しかし、さまざまな市場での協調的な採用に大きく依存することになるでしょう。
異なるオペレーターに対する変更は何ですか)例を挙げて(
銀行とディーラー
効率: 配送対支払いフローにおける手動ステップの削減と照合の簡素化。
仮想の例：1億のデジタル発行において、取引後のコスト削減が20〜30bpsであれば、ブックランニングの収益性に大きな影響を与える可能性があります。
取引所
市場投入までの時間：標準コネクタのおかげで、ベニューはテクノロジースタック全体を再構築することなく、トークン化された金融商品をリストすることができます。
仮定の例：規制が許可する特定のネイティブデジタル証券におけるT+2決済からほぼリアルタイムへの移行。
機関投資家
アクセス: 新しいデジタル発行に参加する能力と、ポジションのトレーサビリティを向上させる。
仮想の例：より頻繁な清算ウィンドウのおかげで、より動的な担保管理。
主な用語を簡単に説明しました
DLTパイロット制度：分散台帳に基づく市場インフラのテストを特定のコントロールのもとで、限られた期間内に許可するEUの規制フレームワーク。
オンチェーン決済：従来の決済システムではなく、互換性のあるブロックチェーン上で直接トランザクションを完了させること。
法的最終性:有価証券および現金の譲渡が最終的かつ法的強制力を持つようになる瞬間。
オープンポイントおよび規制の問題
越境調和：セキュリティトークンの定義、保管方法、仲介者の責任に関して国家間の違いが残っています。
中央銀行通貨現金：キャッシュレッグのオンチェーンオプションの使用には、リスクと最終性の定義についてのさらなる明確化が必要です。
独立した指標：パフォーマンス、コスト、および運用のレジリエンスに関する検証可能なデータの普及は、効果的な比較を可能にするために必要です。
なぜこの動きがヨーロッパにとって重要なのか
欧州資本市場の統合には、断片化や関連コストを削減できるインフラも含まれます。
Seturionのようなハブが、規制当局によって検証され、大規模に採用されれば、デジタル市場と従来の市場とのより実用的な接続を促進し、より予測可能な決済プロセスを持つネイティブデジタル発行への道を開くことができます。言い換えれば、全体的な効率性の向上に向けた潜在的なステップです。
結論
Seturionは、トークン化された証券の決済のためのパン欧州インフラを構築する最も具体的な試みの1つを表しています。
最終的な結果は、必要な認可の取得、効果的な相互運用性、オペレーターによる採用に依存します。これらの要素が実現すれば、ヨーロッパはより統合された資本市場を目指し、効率的で測定可能な取引後プロセスを持つことができるでしょう。