ステーブルコインは、米国の財政的武器として浮上しており、オフショアのドルとグローバルサウスの貯蓄を再び国債に流入させています。 WhatsAppのようなテックプラットフォームは、トロイの木馬として機能し、安定通貨のウォレットを日常生活に組み込み、ドルの力を国家から個人に移行させる可能性があります。 ドル安定通貨の大規模な普及は、次のDeFiサイクルを促進し、流動性を拡大し、デジタルドルの覇権を強化しつつ、システムリスクを高める可能性があります。デジタルドルの隠されたチャネル アルゼンチンのブエノスアイレスでは、為替ボードが体温計のように数字を変えています。7年以上の間に、ペソはドルに対して90%以上の価値を失い、三桁のインフレーションが住民に「安定した」資産であるドル建てのステーブルコインUSDTに貯蓄を移すことを余儀なくさせています。タクシーの運転手はQRコードを受け入れ、カフェのスタッフはステーブルコインで支払いを受け取り、フリーランサーはそれらで家賃を支払います。これらのトークンは、米国のクリアリングバンクから始まり、OTCデスクや暗号プラットフォームを通過することで、地元通貨よりも信頼性が高くなっています。 地元のヘッジのように見えるものは、より大きなトレンドの一部です：デジタルドルが再内部化されています。半世紀前、ユーロダラー市場はドルが米国の外で流通し、国際貿易を潤滑にすることを可能にしました。今日、ステーブルコインはそれらのオフショア資金を再びオンチェーンに戻し、米国の監視下に置いています。ステーブルコインは隠れたチャネルのように機能し、分散したフローをダムに戻し、制御可能性を高め、財務省に流動性を操るための新しいツールを提供します。米国にとって、これは「ドル脱却」に対する防御だけでなく、グローバルなドル力を再形成するための積極的な試みでもあります。 財務省の計算と銀行のジレンマ ステーブルコインのメカニズムはシンプルです: 発行者は米ドルを受け取り、それを短期の財務省証券や規制された銀行口座に投資し、1:1の比率でトークンを発行します。償還時には、彼らは手形を売却するか準備金を使用してドルを返却し、トークンを焼却します。この「ナローバンク」モデルは、財務省証券に資本をロックし、わずかな期間リスクを伴います。財務省にとっては、安定した「債券吸収器」となります: 海外やグローバル南部の貯蓄がステーブルコインを通じて流入する際、それは短期の財務省証券に対する強い需要に変わり、連邦準備制度のフロントエンド価格設定に対する独占を弱めます。過去の危機では、連邦準備制度は海外ドルのバックストップとして機能しました—2008年には、外国銀行がスワップや緊急貸付を通じて数千億ドルにアクセスしました。 将来の政策信号がそのような支援を終了させる場合、オフショアホルダーは安全のために資金をステーブルコインに移動させるでしょう。したがって、ステーブルコインはユーロダラーの機能の一部を置き換え、財政赤字の直接の貯水池となります。しかし、副作用は明らかです。ステーブルコインの厳格な準備金ルールは、ほぼすべての資産がトレジャリーと現金に流れ込み、商業銀行から預金を引き離します。連邦準備制度の研究によれば、ステーブルコインに預金から出て行く毎$1は銀行の貸出を約$0.5減少させ、トレジャリー需要を$0.3しか追加しません。その結果：財政的な資金調達は容易になるが、実体経済へのクレジットは縮小します。財務省の計算は巧妙ですが、銀行は予想以上に早く仲介の解消に直面することを余儀なくされるかもしれません。 プラットフォームのトロイの木馬と主権のジレンマ ドルの到達範囲を再設計するには、ルール以上のものが必要です。それには、大規模な配布が必要です。答えは、米国のテクノロジープラットフォームにあります。WhatsAppは、数十億のユーザーを持ち、すでに2021年に埋め込まれたステーブルコインウォレットをテストしました。政策の支持があれば、そのようなウォレットを使用することで、ユーザーはメッセージと同じようにステーブルコインを送ることができます。海外で働くフィリピン人労働者にとって、これは遅い送金システムを回避します。ナイジェリアのビジネスオーナーにとって、これは現地通貨の変動から自由な越境電子商取引の支払いを可能にします。したがって、ステーブルコインは「影のドルアカウント」となり、プラットフォームネットワークを通じてウイルスのように拡大します。中央銀行にとって、これは警戒すべき事態です。国内の金融政策ツールは弱まり、インフレ税は失敗し、資本規制は透過的になり、預金が漏れます。規制当局は厳しい選択に直面します：アプリをブロックして反発を招くか、ドル化を受け入れるか、隠れた形で。 米国政府はこれを知っており、テクノロジー企業をトロイの木馬として利用しています。もし国が抵抗すれば、制裁や関税が続く可能性があります。ステーブルコインは単なる支払い手段ではなく、金融的影響のベクトルです。彼らはドルの支配を国家間の決済から個人のウォレットにおける日常的な取引に移行させます。主権は厄介なものになります：政府はドルを「国家のお金」として拒否するかもしれませんが、市民がそれを「人民のお金」として使用するのを止めることはできません。一旦ステーブルコインが事実上の基準となれば、マクロの伝達経路が変わります—資本規制はふるいのように見え、準備率は空虚な命令のように見え、財政赤字は海外でドル資産としてリサイクルされます。 新しいDeFiサイクルとドルのデジタル覇権 今後数年で安定通貨の流通量が10兆ドルを超えると予想される中、これらの影響は暗号通貨にとって前例のないものとなるでしょう。安定通貨は単なる支払い手段ではなく、DeFiの基軸通貨です。数兆ドルに及ぶデジタルドルがオンチェーンで流れると、利回りを求めることになります。DeFiプロトコルはそれを提供します：安定通貨のステーキング、担保付き融資、流動性提供、およびデリバティブ資金調達手数料です。家庭にとっては、ドルの貯蓄がついに銀行の外で利回りを得られることを意味します；プラットフォームにとっては、流動性の急増とユーザーの成長を意味します。これをDeFiの「ドル化の瞬間」と呼ぶ人もいます。しかし、リスクは大きいです。安定通貨の取り付け騒ぎが発生すると、どの銀行危機よりも早く崩壊が引き起こされる可能性があります。グローバルな拡大は規制のアービトラージを助長し、監視が国レベルのままである一方で、資金が自由に移動することになるかもしれません。 ドルのステーブルコインがシームレスな「債券代理」になるかどうかは、米国財務省の技術的整合性と、DeFiの透明性、リスク管理、ガバナンスの成熟度にかかっています。一つ確かなことは、ステーブルコインがドルの力を新しいレベルに押し上げているということです。それらはワシントンの赤字や連邦準備制度の政策だけでなく、ブエノスアイレスの街角、マニラの市場、ラゴスのスマートフォンでの支払いも支えています。ドルの覇権はもはや単なるマクロな物語ではなく、日常的でミクロでデジタルです。財政的武器としてのステーブルコインは、グローバル金融が直面しなければならない権力の再配分を示しており、それは条約や市場だけでなく、今やコードの中にも書かれたアメリカの平和を意味します。〈ステーブルコインが財政の武器になるとき：ドルの力がどのように再分配されるか〉この記事は《CoinRank》に最初に発表されました。
ステーブルコインが財政の武器になるとき：ドルの力がどのように再配分されるか
ステーブルコインは、米国の財政的武器として浮上しており、オフショアのドルとグローバルサウスの貯蓄を再び国債に流入させています。
WhatsAppのようなテックプラットフォームは、トロイの木馬として機能し、安定通貨のウォレットを日常生活に組み込み、ドルの力を国家から個人に移行させる可能性があります。
ドル安定通貨の大規模な普及は、次のDeFiサイクルを促進し、流動性を拡大し、デジタルドルの覇権を強化しつつ、システムリスクを高める可能性があります。
デジタルドルの隠されたチャネル
アルゼンチンのブエノスアイレスでは、為替ボードが体温計のように数字を変えています。7年以上の間に、ペソはドルに対して90%以上の価値を失い、三桁のインフレーションが住民に「安定した」資産であるドル建てのステーブルコインUSDTに貯蓄を移すことを余儀なくさせています。タクシーの運転手はQRコードを受け入れ、カフェのスタッフはステーブルコインで支払いを受け取り、フリーランサーはそれらで家賃を支払います。これらのトークンは、米国のクリアリングバンクから始まり、OTCデスクや暗号プラットフォームを通過することで、地元通貨よりも信頼性が高くなっています。
地元のヘッジのように見えるものは、より大きなトレンドの一部です：デジタルドルが再内部化されています。半世紀前、ユーロダラー市場はドルが米国の外で流通し、国際貿易を潤滑にすることを可能にしました。今日、ステーブルコインはそれらのオフショア資金を再びオンチェーンに戻し、米国の監視下に置いています。ステーブルコインは隠れたチャネルのように機能し、分散したフローをダムに戻し、制御可能性を高め、財務省に流動性を操るための新しいツールを提供します。米国にとって、これは「ドル脱却」に対する防御だけでなく、グローバルなドル力を再形成するための積極的な試みでもあります。
財務省の計算と銀行のジレンマ
ステーブルコインのメカニズムはシンプルです: 発行者は米ドルを受け取り、それを短期の財務省証券や規制された銀行口座に投資し、1:1の比率でトークンを発行します。償還時には、彼らは手形を売却するか準備金を使用してドルを返却し、トークンを焼却します。この「ナローバンク」モデルは、財務省証券に資本をロックし、わずかな期間リスクを伴います。財務省にとっては、安定した「債券吸収器」となります: 海外やグローバル南部の貯蓄がステーブルコインを通じて流入する際、それは短期の財務省証券に対する強い需要に変わり、連邦準備制度のフロントエンド価格設定に対する独占を弱めます。過去の危機では、連邦準備制度は海外ドルのバックストップとして機能しました—2008年には、外国銀行がスワップや緊急貸付を通じて数千億ドルにアクセスしました。
将来の政策信号がそのような支援を終了させる場合、オフショアホルダーは安全のために資金をステーブルコインに移動させるでしょう。したがって、ステーブルコインはユーロダラーの機能の一部を置き換え、財政赤字の直接の貯水池となります。しかし、副作用は明らかです。ステーブルコインの厳格な準備金ルールは、ほぼすべての資産がトレジャリーと現金に流れ込み、商業銀行から預金を引き離します。連邦準備制度の研究によれば、ステーブルコインに預金から出て行く毎$1は銀行の貸出を約$0.5減少させ、トレジャリー需要を$0.3しか追加しません。その結果：財政的な資金調達は容易になるが、実体経済へのクレジットは縮小します。財務省の計算は巧妙ですが、銀行は予想以上に早く仲介の解消に直面することを余儀なくされるかもしれません。
プラットフォームのトロイの木馬と主権のジレンマ
ドルの到達範囲を再設計するには、ルール以上のものが必要です。それには、大規模な配布が必要です。答えは、米国のテクノロジープラットフォームにあります。WhatsAppは、数十億のユーザーを持ち、すでに2021年に埋め込まれたステーブルコインウォレットをテストしました。政策の支持があれば、そのようなウォレットを使用することで、ユーザーはメッセージと同じようにステーブルコインを送ることができます。海外で働くフィリピン人労働者にとって、これは遅い送金システムを回避します。ナイジェリアのビジネスオーナーにとって、これは現地通貨の変動から自由な越境電子商取引の支払いを可能にします。したがって、ステーブルコインは「影のドルアカウント」となり、プラットフォームネットワークを通じてウイルスのように拡大します。中央銀行にとって、これは警戒すべき事態です。国内の金融政策ツールは弱まり、インフレ税は失敗し、資本規制は透過的になり、預金が漏れます。規制当局は厳しい選択に直面します：アプリをブロックして反発を招くか、ドル化を受け入れるか、隠れた形で。
米国政府はこれを知っており、テクノロジー企業をトロイの木馬として利用しています。もし国が抵抗すれば、制裁や関税が続く可能性があります。ステーブルコインは単なる支払い手段ではなく、金融的影響のベクトルです。彼らはドルの支配を国家間の決済から個人のウォレットにおける日常的な取引に移行させます。主権は厄介なものになります：政府はドルを「国家のお金」として拒否するかもしれませんが、市民がそれを「人民のお金」として使用するのを止めることはできません。一旦ステーブルコインが事実上の基準となれば、マクロの伝達経路が変わります—資本規制はふるいのように見え、準備率は空虚な命令のように見え、財政赤字は海外でドル資産としてリサイクルされます。
新しいDeFiサイクルとドルのデジタル覇権
今後数年で安定通貨の流通量が10兆ドルを超えると予想される中、これらの影響は暗号通貨にとって前例のないものとなるでしょう。安定通貨は単なる支払い手段ではなく、DeFiの基軸通貨です。数兆ドルに及ぶデジタルドルがオンチェーンで流れると、利回りを求めることになります。DeFiプロトコルはそれを提供します：安定通貨のステーキング、担保付き融資、流動性提供、およびデリバティブ資金調達手数料です。家庭にとっては、ドルの貯蓄がついに銀行の外で利回りを得られることを意味します；プラットフォームにとっては、流動性の急増とユーザーの成長を意味します。これをDeFiの「ドル化の瞬間」と呼ぶ人もいます。しかし、リスクは大きいです。安定通貨の取り付け騒ぎが発生すると、どの銀行危機よりも早く崩壊が引き起こされる可能性があります。グローバルな拡大は規制のアービトラージを助長し、監視が国レベルのままである一方で、資金が自由に移動することになるかもしれません。
ドルのステーブルコインがシームレスな「債券代理」になるかどうかは、米国財務省の技術的整合性と、DeFiの透明性、リスク管理、ガバナンスの成熟度にかかっています。一つ確かなことは、ステーブルコインがドルの力を新しいレベルに押し上げているということです。それらはワシントンの赤字や連邦準備制度の政策だけでなく、ブエノスアイレスの街角、マニラの市場、ラゴスのスマートフォンでの支払いも支えています。ドルの覇権はもはや単なるマクロな物語ではなく、日常的でミクロでデジタルです。財政的武器としてのステーブルコインは、グローバル金融が直面しなければならない権力の再配分を示しており、それは条約や市場だけでなく、今やコードの中にも書かれたアメリカの平和を意味します。
〈ステーブルコインが財政の武器になるとき：ドルの力がどのように再分配されるか〉この記事は《CoinRank》に最初に発表されました。