Facebook failed, but another tech giant may soon succeed, ready to embrace enterprise digital currencies.

Покупка и продажа криптовалют - это огромный бизнес, например, только Bitcoin обработал сделки на сумму $3 триллиона в 2021 году, что в два раза больше, чем у American Express. Но большинство этих сделок совершается исключительно в целях спекуляции. Доля операций, связанных с покупкой реальных товаров и услуг, настолько мала, что ее сложно измерить.

Какие изменения могли бы позволить криптовалютам заменить доллар США в качестве основного средства обмена в Соединенных Штатах? Это может выглядеть очень похоже на стейблкоин Libra (позже переименованный в Diem), предложенный Facebook (теперь называется Meta). Хотя Diem потерпел серьезный неудачу в 2021 году, когда министр финансов США Джанет Йеллен отказался его поддерживать, это не означает, что связанная модель не может преуспеть. Действительно, отказ Йеллен поддержать Diem свидетельствует о том, что она считает частные цифровые валюты потенциально серьезными конкурентами для доллара США и, следовательно, для Министерства финансов США.

Здесь я излагаю аргументы в пользу продвижения частных цифровых валют и объясняю, почему одна (в частности, стейблкоин, похожий на предложенный Facebook стейблкоин Libra, затем переименованный в модель Diem) может вскоре стать заметной в Соединенных Штатах.

денежные активы компании

Концепция частных цифровых валют уходит корнями как минимум к 1994 году, когда покойный Эдвард де Боно предложил концепцию «IBM Доллара». По видению Боно, «крупные производственные компании» должны создавать свои собственные валюты, которыми можно покупать их продукцию. Он видит этот план прежде всего как способ для компании сгладить колебания продаж и сделать бизнес более предсказуемым.

Предложение Facebook Libra потерпело неудачу, так как другая частная цифровая валюта может преуспеть там, где не смогла Libra?

Важно быстро привлечь большое количество клиентов. Это иногда называется «запуск летного колеса» – то есть стать достаточно крупным для того, чтобы потребители могли воспользоваться сетевыми эффектами. База пользователей Facebook может предоставить такую клиентскую базу, но между социальными медиа и валютой есть некоторое психологическое расстояние.

Для других потенциальных сторонников частных цифровых валют разрыв может быть гораздо меньше. Важно отметить, что в статье 2015 года Джошуа Ганс и Ханна Халабурда отметили: "Каждую валюту можно рассматривать как платформу, и ее привлекательность в значительной степени зависит от принятия этой платформы людьми".

Стейблкоин Безос

Подумайте об Amazon, у которого более 200 миллионов уникальных посетителей каждый месяц. Его годовой доход составляет приблизительно 500 миллиардов долларов. Удивительные 167 миллионов американцев имеют членство в Amazon Prime, которое предлагает скидки или бесплатную доставку за годовую плату в размере 139 долларов, делая Amazon их основным вариантом для покупок. Эта большая и преданная клиентская база позволяет Amazon запустить свою собственную цифровую валюту. Заимствуя некоторые идеи из Libra, эта цифровая валюта может быть следующей:

Стейблкоин Amazon будет иметь четыре столпа:

Первый столб связан с платформой Amazon: Amazon объявит, что теперь пользователи могут продолжать использовать кредитные карты для оплаты покупок, а также цифровую валюту под названием Amazon Coins. (Я люблю называть их — «Доллары Безоса» или BBs, но, вероятно, это недостаточно разумное название для Джеффа Безоса.) Клиенты могут обменивать доллары США на монеты Amazon, и, по крайней мере, в краткосрочной перспективе, они могут обменять их обратно на доллары США по запросу по обменному курсу 1:1, возможно, с небольшой комиссией.

При покупке с использованием монет Amazon пользователи получат скидку до 2% от обычной цены покупки. Это стимулирует людей использовать монеты Amazon. Фактически, Amazon запустил виртуальную валюту под названием «Монеты Amazon», которые можно использовать для покупки определенных приложений и игр в магазине приложений Amazon и совершения покупок внутри приложений. Поэтому монеты Amazon будут естественным продолжением этой концепции.

Как платформа, которая соединяет покупателей и продавцов, Amazon обладает значительной рыночной мощью и влиянием. В принципе, Amazon может требовать, чтобы продавцы принимали монеты Amazon вместо долларов США за продажи на торговой площадке Amazon. Однако в краткосрочной перспективе такая договоренность может быть невозможна, поскольку Amazon Coin не пригоден для розничных продавцов, которым пришлось бы оплачивать своих поставщиков долларами США, по крайней мере изначально.

Однако, если Amazon Coin получит широкое распространение, это не будет проблемой. Для Amazon проблема заключается в том, чтобы стимулировать принятие своей валюты, не наказывая продавцов на своей платформе. Было бы разумно заплатить продавцу часть цены продажи в монетах Amazon, возможно, 10% изначально, а оставшуюся часть в долларах США. У каждого продавца будет цифровой кошелек, на который будут поступать Amazon Coins, а Amazon Coins можно будет плавно конвертировать в доллары США.

Этот подход создаст тонкую, но полезную ситуацию по умолчанию для Amazon. Хотя для продавцов несложно конвертировать монеты Amazon в доллары США, наличие монет Amazon в цифровом кошельке, готовых к использованию в других местах на платформе Amazon, будет служить стимулом для их использования.

Внесение денег и получение процентов в цифровом кошельке будет стимулировать продавцов держать свои средства в цифровом кошельке Amazon, а не перемещать их в банк и зарабатывать там мало или совсем не получать проценты. Внедрение этих функций позволит Amazon естественным образом предоставить дополнительные финансовые услуги малому бизнесу.

второй столб

Второй столп включает в себя Amazon Web Services (AWS), крупнейшую в мире компанию по облачным вычислениям. Он начался как способ запуска собственной платформы Amazon и с тех пор превратился в компанию, предоставляющую аналогичные услуги другим компаниям, а также университетским исследователям.

Netflix - крупнейший клиент AWS по ежемесячным расходам, за ним следуют Twitch и LinkedIn. Другие крупные компании облачных сервисов, работающие на AWS, включают Baidu, BBC, ESPN, Facebook/Meta (для сотрудничества с существующими пользователями AWS) и Turner Broadcasting. Это похоже на то, что говорят этим крупным компаниям, что они должны заранее держать определенное количество стейблкоинов Amazon без предоставления каких-либо дополнительных преимуществ. Это немного напоминает просьбу этих компаний оплачивать услуги AWS заранее, а не выставлять счета в обычном порядке. Это похоже на прямой перенос оборотного капитала (средства на ежедневную операционную деятельность) из AWS своим клиентам, что очень выгодно для AWS. Таким образом, добавление дополнительных расходов для клиентов вряд ли будет успешным. Но Amazon/AWS могли бы заключить партнерство с некоторыми или всеми этими крупными компаниями, что увеличило бы вероятность успешного внедрения частных цифровых валют.

Но помните, что произошло несколько лет назад, когда Ассоциация Libra Facebook потеряла ключевые платежные компании, включая Visa. У этих компаний есть две основные проблемы.

Первый вопрос заключается в том, будет ли Ассоциация Либра полностью соблюдать регуляторные требования. На слушании комитета по финансовым услугам Палаты представителей в октябре 2019 года представитель Максин Уотерс (Д-Калиф.) спросила у руководителя проекта Facebook Дэвида Маркуса, ждет ли компания, когда Конгресс рассмотрит соответствующее регулирование. Маркус ответил: «Я обязуюсь подождать, пока мы получим все необходимые регуляторные одобрения и решим все проблемы перед тем, как двигаться дальше». Уотерс заявила: «Это не обязательство». Казалось, что Маркус предположил, что Facebook будет соблюдать существующие правила, и законодатели комиссии ясно дали понять в ходе слушаний, что для такого крупного инновационного проекта, скорее всего, потребуются значительные новые регуляции.

Джошуа Ганс и Ханна Халабурда утверждали в важной статье 2015 года: «Каждую валюту можно рассматривать как платформу, и ее привлекательность в основном зависит от принятия людьми этой платформы».

Вторая проблема связана с репутацией Facebook и его прошлым поведением, в том числе с Cambridge Analytica. Cambridge Analytica — британская компания, которая в 2010-х годах собирала большие объемы персональных данных пользователей Facebook без их согласия и использовала их в целях политической рекламы.

Эти опасения были наиболее четко выражены представительницей Александрой Окасио-Кортес (Д-Н.Й.), которая сказала основателю Facebook Марку Цукербергу: «Я считаю, что вы лучше всего понимаете важность использования прошлого поведения человека при принятии решений о будущем поведении. Чтобы мы могли принимать решения относительно Либры, я считаю, что нам нужно изучить ваше прошлое поведение, прошлое поведение Facebook в контексте нашей демократии. Господине Цукерберг, когда вы лично впервые узнали о делах Cambridge Analytica? В каком месяце и году?»

На момент этого обмена Visa вышла из Ассоциации Libra, опубликовав следующее заявление: "[Visa] будет продолжать оценивать, и наше окончательное решение будет определяться несколькими факторами, включая то, способна ли Ассоциация адекватно удовлетворить все необходимые регуляторные ожидания. Продолженный интерес Visa к Libra исходит из нашей уверенности в том, что хорошо регулируемые блокчейн-сети могут расширить ценность безопасных цифровых платежей для большего числа людей и мест, особенно в развивающихся рынках".

Биржа подчеркнула критическое значение репутации для стимулирования компаний использовать частные цифровые валюты. Надежная клиентская база может быть достаточной для привлечения потребителей, но крупные компании, такие как Visa, Netflix или ESPN, должны быть убеждены, что участие укрепит, а не ослабит их репутацию.

Facebook имеет слишком много багажа после выборов 2016 года, особенно когда речь идет о достоверной поддержке цифровых валют. По верному знаменитому девизу Цукерберга «двигаться быстро и ломать вещи», компания, безусловно, быстро двигалась в направлении эксплуатации персональных данных пользователей ради прибыли и политической рекламы.

Тем не менее, для компаний, таких как Netflix и ESPN, частные цифровые валюты могут принести значительные преимущества. Компании, такие как AT&T и Microsoft, уже позволяют клиентам оплачивать криптовалютами через платежные процессоры, такие как BitPay. Неважно, почему они выбирают это делать: потому что это звучит круто, потому что их клиенты имеют философское убеждение в криптовалютах или из-за вопросов конфиденциальности. Важно то, что клиентам, кажется, хочется иметь такую опцию. Для крупных компаний более стабильная цифровая валюта была бы более привлекательной. Это даже может позволить им расшириться на другие линии продуктов: например, ESPN может предложить спортивные ставки, в области которых она уже проявила интерес, хотя такой шаг повлечет за собой регуляторные сложности.

Даже если некоторые из этих компаний неохотно принимают лидерство конкурента, такого как Amazon, они поймут, что в Соединенных Штатах (и, возможно, даже в других странах) контроль над валютой создаст экстраординарный пул источников дохода для бизнеса. Даже если Amazon заберет львиную долю, эти источники дохода для бизнеса достаточно велики, чтобы быть распределенными между всеми компаниями.

третий столб

Третий столб - это надзор: Amazon признает, что выпуская стейблкоин Amazon, фактически действует как денежный рыночный взаимный фонд. В результате компания охотно согласится на то, чтобы её денежная деятельность регулировалась SEC как денежный рыночный фонд (MMF).

ММФ регулируются разделом 2а-7 Закона об инвестиционных компаниях 1940 года. В этом документе установлен ряд условий относительно инвестиционного портфеля ММФ, включая кредитное качество активов, в которые может инвестировать ММФ, степень диверсификации портфеля, его ликвидность и структуру сроков погашения удерживаемых активов. Amazon могла бы согласиться выполнить или превзойти все эти условия и обязаться направить свой цифровой валютный резерв в наиболее чистый денежный рынок.

В этом случае стейблкоин Amazon может столкнуться с дополнительными регуляторными требованиями, связанными с банковской деятельностью, особенно если он начнет расширяться на предоставление других финансовых услуг, таких как кредитные продукты. Однако для Amazon основная цель - создать доминирующую частную цифровую валюту, а не зарабатывать деньги через банковскую деятельность или обходить регуляции. Поэтому это область, где Amazon может действовать добросовестно, стремясь к цели сохранения вращающегося колеса сетевых экстерналий и расширения использования своей цифровой валюты.

Соблюдение регулирования также позволит стабильной монете Amazon обладать стабильными характеристиками модели Libera, и, в отличие от резерва Libera, будет резерв стабильной монеты Amazon. Хранение всего своего резерва в ценных бумагах правительства США удовлетворило бы регулирующие требования и дало держателям стабильной монеты Amazon уверенность в том, что они могут выкупить их на доллары США (или другие валюты, поскольку Amazon является глобальным бизнесом) в любое время.

Примечание о блоке единорога: Функция стейблкоина модели Либера обычно включает в себя цифровую валюту, поддерживаемую корзиной активов, которая может включать фиатные валюты, государственные облигации и т. д. Цель состоит в том, чтобы обеспечить стабильность цифровой валюты и избежать крупных колебаний за счет поддержки диверсифицированных активов. Это призвано сделать цифровую валюту более подходящей для использования в качестве средства обмена, поскольку она не подвержена крайним колебаниям цен, как некоторые криптовалюты.

Amazon в основном будет вести денежный рынок в каждой валюте, для которой предлагается конвертируемость, что будет преимуществом для международных потребителей, стремящихся избежать валютного риска. Более того, это может придать держателям стейблкоинов Amazon больше уверенности, поскольку их можно конвертировать в местные валюты, тем самым уменьшая риск клиентов, использующих хеджирование валюты, и, таким образом, уменьшая риск современного бегства из банка на стейблкоины Amazon.

Четвертый столп

Четвертый столп - финансовая инклюзия: Благодаря усилиям по проекту Либра, Facebook выявил проблему исключенных из банковской системы людей - не только в странах Южной части Сахары, но и в Южном Лос-Анджелесе и на Южной Стороне Чикаго. Многие жители этих районов либо не имеют банковских счетов, либо платят чрезвычайно высокие комиссии за использование банкоматов и других базовых банковских услуг. Им может приходится платить чрезвычайно высокие проценты за краткосрочные займы из-за отсутствия альтернатив.

Частью продвижения частных цифровых валют может быть предоставление дешевых и безопасных финансовых услуг людям в этих сообществах. Возможно, существующим банкам и финансовым компаниям это может быть не выгодно, но компании типа Amazon могут легко поглотить этот расход как инструмент, утяжеляющий трафик.

Некоторые элементы этой идеи связаны с изначально недооцененной выгодой технологии блокчейн — финансовым инновационным продуктом, известным как первичное размещение монет (ICO). ICO представляет собой новое финансовое использование инвестиций в блокчейн с целью привлечения средств через так называемые токены или монеты, выпущенные на распределенной сети блокчейн. Токенизация позволяет создавать широкий спектр финансовых инструментов, некоторые из которых новы, а некоторые превосходные, с огромным потенциалом на финансовых рынках.

Для понимания того, как это работает, давайте рассмотрим пример Filecoin, проекта, который собрал $257 миллионов на своем ICO 2017 года. Основная цель проекта - создание рынка хранения данных. Как покупатели, так и продавцы должны использовать токены FIL для проведения транзакций, и Filecoin обязался выпустить до 200 миллионов токенов FIL. Таким образом, в принципе, общая стоимость всех токенов FIL будет равна выручке, сгенерированной в этой части рынка дискового хранения, и стоимость отдельного токена равна этой выручке, деленной на количество токенов.

Владельцы токенов FIL по сути приобретают ценную бумагу (и делают ставки на нее), привязанную к доходам рынка хранения данных, и те, кто держит эту ценную бумагу, могут их перепродать людям, которые хотят купить место для хранения на сети. На ICO 10% токенов были проданы инвесторам, что привело к общей оценке будущих доходов Filecoin в размере $2.57 миллиарда.

Amazon не единственная компания, которая имеет потенциал создать частную цифровую валюту, которая в значительной степени может заменить доллар США. Google также имеет большую базу потребителей и бизнес-пользователей, а Apple является еще одним очевидным примером.

Это не значит, что частная цифровая валюта, созданная одним из этих технологических гигантов, создаст социальную ценность. На самом деле, это приведет к сложным проблемам, связанным с уклонением от уплаты налогов, денежной политикой, незаконными действиями и т. д.

Однако вызов для правительства США заключается в том, что сохранение текущего положения дел кажется сложным и может потребовать предосторожностей для запуска цифровой валюты Центрального банка, чтобы предотвратить создание частной цифровой валюты, конкурирующей с долларом США. Но в любом случае, скорее всего, вы скоро увидите появление такой валюты.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья повторно опубликована из [Блок единорог]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [РИЧАРД ХОЛДЕН]. Если есть возражения по поводу этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь Gate Learnкоманда и они быстро справятся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционным советом.
3. Перевод статьи на другие языки выполняется командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.