Introducción

Con el alza contraria de GMX, se ha desencadenado una nueva ola de desarrollo en el sector de derivados descentralizados. MUX Protocol, como una actualización de marca de MCDEX, refleja en gran medida a GMX en cuanto a su diseño de mecanismo. Lo que lo diferencia son las dos características únicas de liquidez compartida multi-cadena y un agregador de trading de contratos integrado. Los datos recientes del proyecto han mostrado un crecimiento prometedor. Además de estar desplegado en las principales cadenas públicas como Arbitrum y Optimism, también se ha lanzado en la red de prueba de Scroll.

Introducción al Protocolo MUX

MUX Protocol es un protocolo de negociación de derivados descentralizado que abarca proyectos multi-cadena, desplegado en cinco cadenas, a saber, BSC, Avalanche, Arbitrum, Optimism y Fantom, que admiten apalancamientos de hasta un máximo de 100 veces.

El precursor del protocolo fue "MCDEX", lanzando contratos perpetuos como su producto estrella. Con el tiempo, evolucionó a través de tres iteraciones: la versión V1 fue un libro de órdenes lanzado en la primera mitad de 2020, seguido por la versión V3 "precio del índice + AMM complejo" lanzado en la primera mitad de 2021. El MUX es la cuarta versión del protocolo, integrando un oráculo para la alimentación de precios, con un mecanismo de negociación similar al de GMX. En diciembre de 2022, MCDEX fue formalmente eliminado y renombrado como MUX Protocol. En su etapa inicial, el proyecto atrajo inversiones de instituciones de renombre como Binance Labs, Multicoin Capital y FENBUSHI Capital.

Fuente: https://mux.network/

Mecanismo de Transacción

Las transacciones en el Protocolo MUX involucran un juego tripartito entre el proveedor de liquidez (LP) y los traders largos y cortos, con el LP actuando como contraparte de Gate.io. Los usuarios que añaden liquidez al pool MUXLP pueden recibir certificados de liquidez MUXLP, participando en la distribución de los ingresos por comisiones de transacción. Cada vez que un trader abre o cierra una posición, su contraparte es el pool de liquidez MUXLP. Este pool comprende stablecoins y activos blue-chip, cada uno con un peso objetivo dentro del pool. Cuando el peso cambia, el protocolo lo equilibra ajustando las comisiones de transacción. Este mecanismo es similar a la configuración del pool de liquidez GLP en GMX, ambos con el objetivo de equilibrar el sentimiento alcista y bajista en el mercado.

Fuente: https://app.mux.network/#/liquidity/stats?chainId=42161

En cuanto a la fijación de precios, MUX ha desplegado un 'Oráculo Oscuro' en la Capa de Multiplexación, integrando información de precios de varias bolsas, incluida Binance. El equipo, considerando el riesgo de manipulación de precios del oráculo, ha categorizado diferentes activos y establecido spreads comerciales variables. Por ejemplo, BTC y ETH tienen un spread nulo; BNB y FTM tienen un 0.12%; AVAX tiene un spread del 0.15%. El uso de precios de oráculo tiene la ventaja de abordar el problema del deslizamiento de transacción, proporcionando una buena profundidad de transacción. Sin embargo, cabe destacar que el 'Oráculo Oscuro' implica que el sistema de alimentación aún está bajo el control del equipo de desarrollo, careciendo de transparencia y siendo centralizado. El equipo declaró que en el futuro, el oráculo centralizado será operado por los titulares de veMUX.

Para la gestión de riesgos, el equipo ha limitado los contratos pendientes de los operadores largos y cortos en cada mercado.

Los operadores que abren posiciones mediante el préstamo de activos deben pagar una tasa de financiamiento, determinada por la proporción de capital ocupado y recolectada cada ocho horas. El equipo también ha establecido una tasa base (BaseRate) y una tasa máxima (LimitRate) para la tasa de financiamiento de cada activo, un método beneficioso para que los operadores pronostiquen los costos. El establecimiento de la tasa de financiamiento es evaluado y determinado por el equipo de desarrollo, por ejemplo, la tasa de financiamiento anualizada más alta para ir en largo con BTC y ETH actualmente está establecida en un 20%.

La tarifa de transacción para el Protocolo MUX está establecida en 0.08%, con una relación de margen de mantenimiento del 0.5%, y una tarifa de liquidación del 0.1%.

Fuente: https://app.mux.network/#/trade?chainId=42161&market=ETH&collateral=USDC&unit=USD

Liquidez

Una vez que los usuarios aportan liquidez, reciben tokens MUXLP como prueba de su contribución. Apostar estos tokens MUXLP permite a los participantes ganar ingresos del protocolo y recompensas MUX, pero estas recompensas por participación solo se admiten en Arbitrum. Para disuadir el arbitraje, las transacciones MUXLP están sujetas a un tiempo de espera de ejecución de 18 minutos.

Fuente: https://app.mux.network/#/liquidity/stats?chainId=42161

La liquidez del grupo de MUXLP proviene de dos fuentes: LP y POL. POL, esencialmente la liquidez oficial proporcionada en el inicio del protocolo durante su arranque en frío, son los tokens de MUXLP comprados con los fondos de financiamiento utilizados por el equipo en los albores de su creación. Sirviendo como piedra angular de la liquidez del grupo de MUXLP, el protocolo asigna el 30% de sus ingresos a POL, aumentando consecuentemente la liquidez del grupo en conjunto con la acumulación del volumen de transacciones.

El Protocolo MUX mantiene su función de implementación multi-cadena desde la versión V3, uno de los aspectos destacados es su capacidad para aGGate.io toda la liquidez de las transacciones derivadas en diferentes cadenas, mejorando así la profundidad de transacción del usuario y admitiendo un apalancamiento de hasta 100 veces. La función de liquidez compartida en todas las cadenas está habilitada por el módulo "broker", un bot diseñado para monitorear la liquidez total y reservar una parte de la liquidez para el trading con márgenes. Una vez que el bot realiza un pedido, el módulo broker calcula la liquidez disponible en las redes implementadas y completa el pedido cuando se alcanza el tamaño de posición. Esto permite compartir liquidez entre cadenas sin que los usuarios tengan que mover o fusionar sus activos.

Apart from sharing multi-chain liquidity, the protocol also incorporates an aggregator function. It compares various protocols regarding comprehensive transaction costs, lowest slippage, and other aspects. If MC’s liquidity cannot meet user requirements, the protocol will distribute the unmanageable portion of the transaction to other exchanges, such as GMX.

Modelo de Token de MUX

El sistema de Protocolo MUX abarca cuatro tipos de tokens:

1. $MCB: Un token de gobernanza de libre circulación, originalmente emitido por MCDEX. El suministro total es de 4,803,144, con 3,803,144 actualmente en circulación. Los restantes un millón de tokens se recompensarán a los titulares de MUX en el próximo año. Los usuarios que bloqueen $MCB pueden obtener $veMUX.
2. $MUXLP: Un token de certificado de liquidez sin límite de suministro, análogo al token de índice GLP en la plataforma GMX. Plegar $MUXLP produce recompensas MUX y solo es compatible en la red Arbitrum.
3. $MUX: Un token de plataforma no circulante. Los usuarios que prometen veMUX o MUXLP pueden obtener $MUX, que se puede desbloquear en $MCB después de un período de bloqueo de un año. La oferta actual de $MUX es de un millón, con una emisión diaria de 1,000.
4. $veMUX: El token de gobernanza del protocolo, generado a partir del bloqueo de $MCB y $MUX. El período de bloqueo varía de dos semanas a cuatro años. Los titulares de $veMUX tienen derecho a una parte de las comisiones por transacción de la plataforma. No es transferible y solo se utiliza en la red Arbitrum. $veMUX se crea cuando se bloquea $MCB o $MUX y se quema a medida que disminuye el período de bloqueo.

Fuente: https://docs.mux.network/protocol/tokenomics

En cuanto a la distribución de ingresos, el Protocolo MUX asigna el 70% de sus ingresos por comisiones de transacción a los titulares de MUXLP. Sin embargo, como una parte de MUXLP se origina de la POL de liquidez del equipo, esta fracción asignada a MUXLP de POL se distribuye a los titulares de veMUX. El 30% restante de los ingresos por comisiones de transacción se utiliza para comprar MUXLP, sirviendo como base de liquidez para el protocolo.

Estado actual del desarrollo

Después del caballo oscuro, GMX creció contra todo pronóstico, y la competencia en el campo de los derivados descentralizados se intensificó. El Protocolo MUX, que presenta similitudes con GMX en su mecanismo, se ha desplegado rápidamente en las principales cadenas públicas, presenciando un rápido aumento en la cuota de mercado. El volumen total de operaciones ahora ha superado los $7.4 mil millones, con un volumen diario de operaciones que ronda los $200 millones, impulsado principalmente por el ecosistema Arbitrum.

Origen: https://stats.mux.network/public/dashboard/13f401da-31b4-4d35-8529-bb62ca408de8

Una característica distintiva del protocolo MUX es su liquidez multicadena compartida. La liquidez del fondo común del protocolo es de alrededor de USD 40 millones. Inicialmente, la liquidez del protocolo fue puesta en marcha en frío por el equipo (POL), y no dependía de incentivos externos.

Desde su lanzamiento en agosto de 2022, el proyecto ha dependido principalmente de la liquidez del protocolo. Si bien inicialmente solo tenía alrededor de 7.4 millones de MUXLP, su modelo de captura de valor y la introducción de incentivos han hecho que el protocolo ahora posea más de 38 millones de MUXLP. Esto demuestra que el desarrollo continuo del Protocolo MUX ha atraído una importante liquidez externa.

Fuente: https://stats.mux.network/public/dashboard/13f401da-31b4-4d35-8529-bb62ca408de8

En la actualidad, el crecimiento de los datos del Protocolo MUX es encomiable. Los ingresos por comisiones en 24 horas son aproximadamente $60,000, con unos 230 usuarios diarios, de los cuales, el número de nuevos usuarios es aproximadamente 30.

Fuente: https://stats.mux.network/public/dashboard/13f401da-31b4-4d35-8529-bb62ca408de8

Conclusión

El Protocolo MUX es una actualización de marca de MCDEX, y su mecanismo general es comparable a GMX. Las características del protocolo radican en su liquidez compartida multi-cadena y su agregador de operaciones incorporado. Actualmente, exhibe un impresionante rendimiento de datos de mercado, atrayendo consistentemente liquidez externa, y el modelo de token también cumple una función prominente de captura de valor. A medida que la competencia en el campo de los derivados se intensifica, el panorama de desarrollo permanece indefinido, lo que indica que el Protocolo MUX posee un considerable potencial de crecimiento.