Вступ

Раніше цього року Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) США схвалила біржовий фонд інвестиційного фонду (ETF) Bitcoin, відкриваючи шлях для традиційних фінансових установ для безпечних та законних інвестицій у віртуальні активи. Очікується, що інституції, які управляють публічними фондами, такими як пенсійні та суверенні фонди, також приймуть участь на ринку. Завдяки їхній сильній капіталізації вони можуть забезпечити стабільну та достатню ліквідність на ринку криптовалют.

Їхня участь на ринку визначається після довгих обговорень серед багатьох експертів, тому це також є показником потенціалу та стабільності галузі. У цьому звіті ми проаналізуємо поточне ставлення державних фондів у великих азіатських країнах на ринку криптовалют та їх участь на ринку та передбачимо їх майбутню участь.

1. Південна Корея: Непряма участь державних фондів на крипторинку

Поки роздрібні інвестори дуже активні на ринку криптовалют в Південній Кореї, інституційним інвесторам важко брати участь у цьому ринку. Регулятори взяли консервативну позицію по відношенню до Bitcoin ETF, оскільки обговорено в нашому останньому звіті.

У відповідь на схвалення US SEC Bitcoin ETF, Фінансова служба Південної Кореї заявила, що 1) заборонить внутрішнім інвесторам інвестувати в закордонні ETF, і 2) не розглядатиме запуск внутрішнього Bitcoin ETF. Крім того, 3) публічні фондові менеджери Південної Кореї уникайть прямих інвестицій в криптовалюту через ринкову волатильність, тому важко очікувати, що вони скоро приєднаються до ринку.

Однак криптовалютний ринок Південної Кореї повільно змінюється. 1) Корейські державні фондові менеджери непрямо беруть участь на криптовалютному ринку, безпосередньо купуючи акції Coinbase, американської криптовалютної біржі, що включена до списку NASDAQ. 2) Як правляча, так і опозиційні партії просувають прокриптові політики перед парламентськими виборами 2024 року, що, ймовірно, спонукає інституційних інвесторів брати участь на ринку.

Ось деякі приклади опосередкованої участі громадських фондів у ринку південної Кореї. По-перше, Корейський інвестиційний корпорація (KIC), суверенний фонд Південної Кореї, придбав 8 700 акцій Coinbase у четвертому кварталі 2021 року на суму приблизно 2,7 мільярда KRW (приблизно 2,03 мільйона USD) на той момент. Однак KIC відмовився від свого інвестування в Coinbase як частину своїх зусиль з індексним відстеженням після її включення в індекс MSCI World, заявивши, що його позиція на ринку криптовалют не змінилася. З того часу він продав всі свої пакети в першому кварталі 2022 року, посилаючись на зростання процентних ставок і зниження цін на криптовалюту.

Наступного, Національний пенсійний фонд (NPS), четвертий за розміром пенсійний фонд у світі з вражаючими KRW 999 трильйонів (приблизно 753,1 мільярда доларів США) активів під управлінням, придбав 280 000 акцій Coinbase в III кварталі 2023 року (на суму приблизно KRW 26 мільярдів або 19,6 мільйона доларів США на той час), і вважається, що все ще утримує акції.

Незважаючи на те, що обидва інституційні інвестори залишаються консервативними на криптовалютному ринку, пряме придбання частки на криптовалютній біржі є значущим само по собі. Це показує, що ці установи не відкидають криптовалютний ринок. Натомість вони визнають криптовалюту як привабливу нову інвестицію з високими доходами в умовах змін. Якщо регулятори дозволять інституційним інвесторам інвестувати у криптовалюту, їхня участь на ринку може вибухнути.

Одне, на що варто звернути увагу, це те, що затвердження Bitcoin ETF або дозвіл інституційним інвесторам інвестувати в криптовалюту в Південній Кореї займе значну кількість часу від перегляду до затвердження, оскільки все ще є багато перешкод, через які потрібно перестрибувати.

2. Японія: Очікується, що державні фонди інвестують на криптовалютних ринках

Японія - ще одна країна, де уряд активно працює над оживленням ринку криптовалют. Однак наразі немає випадків прямої участі державних коштів на криптовалютному ринку.

Проте двері відкриті для участі японських публічних фондів у криптовалютному ринку на довгостроковій перспективі. Це стало можливим завдяки останнім правовим поправкам, які дозволяють японським венчурним капіталовкладенням придбавати та утримувати криптовалютні активи. Це відкриває шлях для безпосередньої участі у криптопроектах через JIC Venture Growth Investment (JIV VGI), венчурний капіталовкладений фонд, що діє на користь фонду суверенного багатства Японії, Корпорація інвестицій Японії (JIC), що збільшує очікування на участь японських фондів суверенного багатства на криптовалютному ринку.

Біла книга щодо NFT уряду Японії також натякає на можливість того, що Фонд державних пенсійних інвестицій Японії (GPIF), найбільший пенсійний фонд у світі, приєднається до крипторинку. Якщо GPIF братиме участь на крипторинку, це надасть значний поштовх ринку завдяки його майже 200 трильйонам вон (приблизно 1,5 трлн доларів США) активів у управлінні.

У підсумку Японія прагне розвивати урядовий ринок криптовалют, у цьому процесі потенціал для участі різних інституційних інвесторів, включаючи державні фонди, стає все більш очевидним. Очікується, що витік коштів від цих установ надасть нові інвестиційні можливості на ринку криптовалют, що в свою чергу значно сприятиме зростанню і розвитку ринку.

3. Західна Азія: Оновлення крипторинків, що стимулюються суверенними фондами нафтових грошей

На Заході Азії суверенні фонди активно інвестують на ринках криптовалют. Проте відсутність конкретної інформації про інвестиції обмежує можливості, але те мале, що вони розкрили, вказує на високий рівень зацікавленості у криптовалютному просторі.

Спочатку оператор суверенного фонду Саудівської АравіїSanabil Investment інвестувала загалом $620 мільярдів у блокчейн-пов'язаний венчурний капітал, включаючи a16z та Polychain Capital. У випадку Об'єднаних Арабських Еміратів суверенний фонд працює над оживленням ринку Web3, збираючи фонд у розмірі $2 мільярдів через HUB71, глобальну технічну організацію, керовану фондом.

Джерело: HUB71

Ці країни активно просувають індустріальну диверсифікацію на національному рівні, оскільки їх нафтові ресурси закінчуються. У цьому процесі увагу привертають криптовалютні активи та технологія блокчейну, а активна фінансова підтримка на основі суверенних фондів прискорює розвиток цієї технології. Ці державні фонди і надалі будуть брати участь на ринку криптовалютних активів у майбутньому.

4. Австралія: Участь інституційних інвесторів у лістингу австралійського біткоін-ETF

Джерело: Глобал Ікс, 21Shares

Австралія - перша країна, яка дозволяє торгівлю Bitcoin та ЕфіріумETFs, через Cboe Australia, друга за величиною фондова біржа у Сіднеї. Це означає, що традиційні інституційні інвестори мають повний доступ до криптовалютного ринку. Найбільший пенсійний фонд Австралії, Australian Super, та фонд суверенного багатства, Future Fund, наразі не мають підтвердженої інвестиційної діяльності на криптовалютному ринку.

Це можна пояснити кількома причинами, включаючи 1) консервативний погляд австралійського регулятора на ринок криптовалют, 2) відсутність чіткої нормативно-правової бази та 3) той факт, що традиційні фінансові установи стурбовані криптовалютами, наприклад, чотири великі австралійські банки, які блокують зняття коштів з криптовалютних бірж, як обговорювалося в нашому попередньому звіт про огляд ринку Australian Web3Крім того, 4) Cosmos Asset Management, яка випустила ETF, пов'язані з криптовалютами, вилучила свої Bitcoin та Ethereum ETF в жовтні 2022 року через зниження на ринку криптовалют, тому припускається, що інституційні інвестори більш обережно ставляться до участі на ринку.

Однак перспективи для інституційних інвесторів, включаючи грошові фонди Австралії, щодо участі на ринку криптовалют позитивні. Це тому, що 1) зацікавленість в Bitcoin ETF в Австралії почала зростати після схвалення Bitcoin ETF за вирішенням US SEC, і 2) очікується, що Австралійська фондова біржа (ASX), найбільша фондова біржа країни, також схвалить Bitcoin ETF.

Крім того, 3) інтерес австралійського громадянства до криптовалюти високий. Самостійні пенсійні фонди (СПФ), які дають австралійцям можливість створювати та інвестувати у свій пенсійний план, спостерігають стрімкий ріст інвестицій у криптовалюту. На вересень 2023 року ці фонди інвестували 6,6 мільярда доларів США в криптовалюту, що становить майже 500% зростання з 2019 року, роблячи його найшвидше зростаючим класом активів серед СПФ.

5. Сінгапур: найактивніший у минулому, зараз більш консервативний

Сінгапур був активним учасником на ринку криптовалют у минулому, особливо через свій суверенний фонд. Корпорація з інвестицій Сінгапуру (GIC), яка управляє активами пенсійного фонду Сінгапуру, взяла участь у раунді інвестицій серії E Coinbase у 2018 році.

Інший суверенний фонд, Temasek, був ще активнішим, ніж GIC, створюючи спеціалізовану інвестиційну одиницю для інвестування в нові технології, зокрема блокчейн. Він був відкритий для інвестування в основні криптовалютні біржі, такі як Coinbase та FTX.

Однак ситуація змінилася після кризи Terra-Luna та банкрутства FTX, що призвело до великих втрат. Зокрема, банкрутство FTX призвело до фінансових втрат приблизно на 271 мільйонів доларів США та значних репутаційних збитків. З цієї причини як суверенні фонди, так і регулятори в Сінгапурі наразі приймають консервативну позицію щодо ринку криптовалют. Прогнозується, що їх участь на ринку буде обмежена у майбутньому.

Висновок

У цьому звіті проаналізовано участь державних фондів на крипторинках основних азіатських країн. Більшість із них залишалися консервативними, посилаючись на високий ризик і волатильність крипторинку, а регуляторні бар'єри обмежили їхню фактичну участь. Хоча ми знайшли кілька прикладів участі державних фондів у деяких країнах, це було на дуже низькому рівні порівняно з обсягом активів, якими вони керують. Наприклад, державний пенсійний фонд Південної Кореї, Національна пенсійна служба, інвестував у Coinbase близько 0,0002% від загального обсягу своїх активів під управлінням.

Проте, зі затвердженням U.S. SEC Bitcoin ETF, ми входимо в нову фазу. Очікується, що це спонукатиме до запуску ETF, підтриманих різними криптовалютами в інших країнах, і справді очікування поширюються в Гонконзі, Японії та Австралії. Цей тренд може привернути більше інституційних інвесторів, включаючи державні фонди, до участі. Іншими словами, перспективи їх участі на ринку позитивні з довгострокової перспективи. Це забезпечить стабільну та достатню ліквідність на ринку криптовалют, що в свою чергу підніме весь ринок криптовалют.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття є перепублікованою з [ Тигрове дослідження], Усі авторські права належать оригінальному автору [JAY JO та ЮН ЛІ]. Якщо є заперечення стосовно цього перепублікування, будь ласка, зв'яжіться Gate Навчаннякоманда, і вони негайно займуться цим.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонено.