Introduction

Je veux commencer par ceci : je ne pensais pas écrire cet article. Lors du dernier cycle (2021), je n'ai pas été impliqué dans les NFT, je n'ai rien acheté qui n'offrait pas d'utilité et j'aimais mes jetons DeFi.

Ce cycle, mon point de vue a changé de manière significative. Alors que s'est-il passé ?

Promesses non tenues et passage en revue de 8 ans de conneries cryptographiques.

Je fais partie de la classe de crypto 2017 qui, à mon avis, a été l'un des cycles les plus passionnants de la crypto (2020 prend une bonne deuxième place). Pourquoi ? Parce que pour la première fois de l'histoire, vous pouviez lever des capitaux auprès de n'importe qui, n'importe où dans le monde en moins de 10 minutes. Bien sûr, cela était rempli d'arnaques, mais l'innovation nette ne peut être ignorée. Ethereum est un jeton ICO, Aave, Gnosis et bien d'autres. Il y a quelque chose de vraiment magique à avoir la capacité de lever des capitaux sans les gardiens de la Silicon Valley. Venant de Nouvelle-Zélande/Australie, je n'ai jamais été géographiquement assez proche pour atteindre ce bassin de capitaux sans perturber une haute qualité de vie que cette partie du monde offre. Les ICO m'ont donné de l'espoir que peu importe ma localisation, le talent et le meilleur pouvaient s'imposer (à condition de savoir construire et commercialiser). Le sentiment d'entendre des fêtes de crypto où les gens se regroupent autour d'un ordinateur portable, transfèrent 5 millions de dollars et concluent un accord est insensé dans tout autre univers.

Malheureusement, avec tous les bons moments, ils ont pris fin. Par la suite, pendant 2018/2019, nous avons dû ramasser les morceaux cassés, y compris le grand nombre d'investisseurs particuliers qui ont été blessés et les innombrables poursuites judiciaires qui ont eu lieu par la suite. Malgré le caractère incroyablement risqué de la crypto, les fondateurs et les investisseurs voulaient quelque chose de "plus sûr". Ils ont donc opté pour le nouveau modèle de :

1. Lever des fonds en privé pour vos premiers tours
2. Collectez des fonds en privé pour vos tours ultérieurs
3. Faites un largage aérien à la valorisation giga-top

Fondamentalement, nous avons recréé l'ancien système. Comment accédez-vous à ces "transactions", eh bien, même histoire mais avec des personnages différents. Faites partie de l'élite de la cryptographie qui a accès à ces transactions, puis attendez que vos sacs prennent de la valeur. Je ne mentirai pas, je suis un bénéficiaire net de ce système. J'ai eu la chance d'être investisseur providentiel sur des jetons qui ont beaucoup augmenté avant d'être cotés en bourse. La majorité de mon historique d'investissement provient cependant des marchés publics. Je connais beaucoup d'amis et d'investisseurs qui ont gagné des sommes incroyables avec ce nouveau système. Plutôt que d'être à Silicon Valley, il suffit maintenant d'être influent sur Twitter.

Je ne dis pas que les personnes qui ont du capital social ne devraient pas pouvoir le convertir en capital financier. C'est juste ainsi que le monde fonctionne. Le problème réside dans les incitations de ce système. J'ai écrit à ce sujet de nombreuses façons, mais je vais passer un peu de temps à le récapituler.

La "nouvelle" façon

Le problème avec ce nouveau système est qu'il est plus corrompu que même le système financier existant. Voici généralement ce qui se passe :

1. Le premier tour d'investisseurs recevra une évaluation quelque part entre 10m$-50m$ pour quelque soit le jeton/projet. Étant donné que la plupart des jetons ont la chance d'être valorisés à 1 milliard de dollars, vous regardez un potentiel de hausse de 20x-100x. Ce tour est facile à vendre et ira généralement aux initiés. C'est bien car c'est aussi ainsi que fonctionne l'investissement en capital-risque habituel.
2. Maintenant qu'il y a suffisamment de capital, vous pouvez commencer à construire et à expédier. Une fois que vous avez expédié quelque chose, vous agitez le bâton de la "distribution aérienne" aux utilisateurs. L'accord est simple, utilisez notre produit et nous vous paierons finalement en jeton. Oh, et si vous utilisez plusieurs portefeuilles, vous en obtenez plus car vous augmentez nos métriques. Votre travail consiste à payer indirectement les gens pour utiliser votre produit sans rien promettre en même temps.
3. Avec ces nouvelles métriques, le projet peut vendre de plus grands rêves de ce qu'ils réaliseront. Le capital de croissance peut venir et écrire de plus gros chèques à ces entreprises. Vous pouvez lever 50 millions de dollars sur une valorisation de 500 millions de dollars si vos rêves sont assez ambitieux. C'est là que vous commencez à vous demander, s'ils investissent à une valorisation de 500 millions de dollars, leurs investisseurs doivent être en mesure de voir au moins une valorisation de 5 milliards de dollars. Pour y parvenir, vous voulez des investisseurs avec le marketing et l'influence sociale les plus forts (ou des flux de trésorerie mais cela n'existe généralement même pas à ce stade). Gardez-les à portée de main car vous aurez tous besoin de travailler ensemble à la prochaine étape.
4. À mesure que vous vous rapprochez du lancement de votre jeton, vous intensifiez votre marketing et votre présence sociale. De plus en plus de personnes découvrent le projet et le jeton et l'utiliseront frénétiquement dans l'espoir de recevoir une distribution aérienne. Ce cycle est aussi puissant qu'un homme de 20 ans prenant des stéroïdes pour obtenir des gains au gymnase.
5. Une fois que la campagne marketing est à son apogée, lancez le jeton et assurez la liquidité pour vos investisseurs et membres de l'équipe. Vous pouvez également encaisser les secondaires à l'avance si vous le souhaitez. Ce qui se passe après ce point n'est vraiment pas sous votre contrôle car les gens vont vendre leurs jetons pour obtenir leur liquidité et passer à autre chose.

Note latérale : il y a des équipes qui ne sont pas là pour les raisons mentionnées ci-dessus et qui veilleront à mettre en place des calendriers de blocage de 4 ans pour les membres de l'équipe et les investisseurs, exécuteront soigneusement un largage aérien et s'efforceront d'obtenir des données précises. Ce sont des exceptions et j'espère qu'elles l'emporteront.

Le résultat de ce cycle est essentiellement une tonne de produits et de choses que personne ne veut vraiment mais qui vont continuer à se répéter: pourquoi? Parce que c'est le seul moyen pour les gens de gagner de l'argent sur ce marché. L'accès aux premières phases et aux phases de croissance est restreint. Votre seule chance de réussir est de placer de l'argent dans des contrats intelligents non testés et d'espérer recevoir 1 000 à 10 000 dollars après des mois d'utilisation d'un produit médiocre sur plusieurs portefeuilles. Qu'en est-il de l'utilité de ces jetons?

1. La plupart d'entre eux offrent des promesses de “gouvernance”. Eh bien devinez quoi, la majorité des jetons sont détenus par des initiés, donc votre voix n'a pas d'importance de manière anonyme. Comment pouvez-vous le découvrir ? Eh bien, il vous suffit d'investir beaucoup de temps pour comprendre la composition des portefeuilles et comment les votes de gouvernance passés se sont déroulés.
2. Qu'en est-il des "cashflows" ? Eh bien, oui, certains pourraient avoir des flux de trésorerie, mais les recevez-vous en tant que détenteur de jetons ? Non, bien sûr que non. Cela pourrait changer avec le commutateur de frais UNI, mais jusque-là, nous sommes dans une impasse.
3. Qu'en est-il de l'“innovation”? Les principaux membres de l'équipe sont déjà devenus multimillionnaires et pourraient ne se soucier que partiellement du succès de ce qu'ils produisent à partir de maintenant. Comment pouvez-vous le savoir? Uniquement si vous avez accès à des informations privilégiées grâce à des discussions avec des personnes qui sont dans l'industrie.
4. Qu'en est-il de la “croissance”? Eh bien, l'airdrop et les indicateurs étaient tous faux, donc rien de tout cela n'était réel. La plupart des utilisateurs et de l'argent afflueront vers la prochaine tendance “chaude” et vous laisseront oublié comme un vestige du dernier cycle. Il y a toujours un nouveau projet avec des investisseurs plus enthousiastes et plus de fermiers de rendement qui détourneront l'attention de vous et offriront de plus gros pots-de-vin.
5. Que dire de l'“appréciation future du prix”? Eh bien, vous devez comprendre l'ensemble du calendrier d'approvisionnement et quand plus de jetons seront débloqués afin que les initiés ne vous déversent pas dessus et ne deviennent pas la liquidité de sortie.

Le système fonctionne de manière à perpétuer un comportement mercenaire à court terme avec des données bruyantes. Les gens ne sont pas stupides et franchement, ils en ont marre. Pourquoi enrichir une tonne d'initiés alors qu'il existe une nouvelle alternative : memecoins.

Une révolution à l'intérieur d'une révolution

La crypto était censée être un endroit où le terrain de jeu est nivelé pour tout le monde et où nous pouvons opérer avec une distribution transparente et équitable.

Bitcoin est le parfait exemple de ceci :

• Pas de pré-minage
• Distribution équitable grâce à la preuve de travail
• Aucune utilité promise en dehors de ce qui a été annoncé

Je ne dis pas que cela est faisable ou nécessaire pour chaque jeton, mais cela représente la saveur de la cryptographie qui la rend révolutionnaire par rapport au système financier actuel où:

• De nouveaux dollars sont imprimés pour ceux qui sont les plus proches de l'impression
• Les informations sont opaques et difficiles à vérifier
• La valeur est à peine accordée à ceux qui la créent (citoyens)

À bien des égards, le système crypto actuel commence à ressembler à l'ancienne façon de faire les choses (jetons distribués aux initiés, données difficiles à vérifier, les investisseurs captent la majorité de la valeur). Au lieu de cela, les memecoins offrent la promesse crypto originale dans une tournure unique.

Je veux commencer par une phrase commune que les gens disent tout le temps

Les jetons mèmes finiront par tomber à zéro lorsque l'engouement disparaîtra

Je disais ça tout le temps aussi. Mais regardons les données, d'accord? Voici un graphique de la capitalisation boursière de Dogecoin depuis 2014 (à l'échelle logarithmique car l'augmentation des prix est trop importante pour être correctement représentée). Cela concerne un jeton qui n'a aucune utilité en dehors du logo étant une race de chien largement reconnue appelée Shiba Inu.

Vous seriez beaucoup plus riche en investissant dans DOGE que même NVIDIA.

Donc ce jeton ne devrait-il pas descendre à 0 ? Eh bien, en réalité, c'est le contraire. Il a continué à grimper de manière agressive et a en fait surpassé Bitcoin. Un retour d'environ 8 000 fois est difficile à ignorer. Quatre ordres de grandeur d'appréciation.

Vous pourriez simplement dire “c’est que Doge est spécial, c’est un cas à part”. Je pense que c’est une réponse faible et nécessite plus de creusage. Examinons quelques propriétés de Doge :

• Il n'y avait pas de pré-minage
• Il fonctionne sur un algorithme de preuve de travail et n'avait pas de "prévente"
• N'offre aucune utilité en dehors d'être une blague mignonne sur internet

Doge ne ment pas sur ce qu'il est. Il ne favorise pas ceux qui ont du capital social. Il n'y a pas d'initiés qui ont eu un accès spécial. Si vous croyiez en la culture internet et en la crypto, vous pourriez en obtenir vous-même.

Mais je veux étendre cet exemple pour illustrer davantage ma thèse de différentes manières mais similaires.

$DEGEN

J'ai déjà parlé de Farcaster ici auparavant, mais un nouveau playbook émergeant va devenir énorme dans les mois et les années à venir. Pour illustrer cela, je veux utiliser quelque chose de différent: Reddit. Récemment, Reddit a été introduit en bourse à une valorisation de 6 milliards de dollars. La majorité de cette valeur a été créée par les utilisateurs de la plateforme. Cependant, le mieux que Reddit a pu faire était d'offrir à ses utilisateurs une chance d'investir dans l'IPO à une valorisation de plusieurs milliards de dollars. Ils pourraient obtenir un petit retour intéressant, mais rien qui ne changerait la trajectoire de leur vie de manière significative.

Lorsque Farcaster a été lancé et que j'écrivais à ce sujet, il y avait un petit projet en cours appelé $degen. L'idée était assez simple, vous receviez une certaine quantité de $degen et pouviez ensuite la distribuer aux personnes qui avaient de bons articles sur Farcaster en commentant "50 $degen". Plus vous donnez, plus vous gagnez. À bien des égards, c'était simple mais aussi incroyablement efficace pour distribuer de la valeur. Comme d'habitude, j'étais sceptique et j'ai ignoré cela en pensant "encore un schéma de Ponzi qui va tomber à zéro car il n'a aucune utilité". Cependant, ce que $degen a réussi à faire, c'est capturer l'intérêt des utilisateurs de Farcaster. Avec la croissance de Farcaster, l'intérêt pour $degen a également augmenté et finalement, le prix aussi.

$degen est encore très jeune (3 mois) et rencontrera de nombreux défis dans son parcours à venir. Bien qu'il représente quelque chose de nouveau et novateur qui, je pense, malgré un marché baissier, résistera à l'épreuve du temps. Cependant, il est facile de regarder des graphiques comme celui-ci et de penser "et si j'avais investi à $x".

Ce que je voulais illustrer avec cette pièce, c'était ce que vous pouvez réaliser en participant réellement. L'un des plus grands détenteurs de $degen que je connais personnellement est Cooper Turley. Il a été très impliqué dans Farcaster et $degen. Son portefeuille public a détenu près de 250 000 $degen. Simplement en participant.

Ce sont les histoires que je suis venu voir dans la cryptographie, pas le même système corrompu avec de nouveaux personnages.

Pendant la montée de $degen, il est maintenant utilisé comme stratégie de mise sur le marché pour les start-ups. Alex Masmej, qui construit à l'intersection de TikTok et de la crypto, a incorporé $degen comme devise principale dans leur produit Dracula. Cela a créé une relation symbiotique entre Dracula et $degen. Les memecoins en tant que marchés privilégiés commencent à devenir un thème plus important pour l'avenir. Je vais en dire plus à ce sujet dans la prochaine section.

Degen a effectivement des pré-allocation mineures et a vendu des jetons aux initiés de “Farcaster”, mais dans des quantités bien plus petites que ce que je pense personnellement raisonnable. Je détiens très peu de $degen malgré avoir vu sa montée fulgurante en raison de ma position intermédiaire.

$WIF

Dogwifhat. Probablement le jeton memecoin le plus détesté sur Crypto Twitter en ce moment. La première fois que j'en ai entendu parler, j'ai regardé vers le bas avec dégoût. "Ces sales leftcurvers pompant à nouveau des ordures" est ce dont je me souviens avoir pensé. Cependant, après avoir appris l'histoire avec ce chien, j'ai trouvé cela assez intriguant pour changer d'avis. Je possède une petite quantité de $wif et je suis considérablement en retard dans le jeu (capitalisation boursière de plusieurs milliards de dollars).

Vous voyez, la photo de dogwifhat commence des années avant qu'il ne devienne réellement un jeton. C'était un mème internet populaire qui avait de la vitalité intégrée. La photo est une de celles où vous la regardez et ne pouvez vous empêcher de dire "c'est un chien plutôt mignon avec un chapeau".

Maintenant, fin 2023, un développeur Solana a lancé $wif. Cependant, après que le jeton ait fortement augmenté au cours des 2 premiers jours, il a encaissé sa part pour 32 000 $, laissant la distribution « propre », pour ainsi dire. Il ne restait aucun excédent d'approvisionnement. Sa part actuelle vaudrait plus de 1 milliard de dollars s'il ne l'avait pas vendue. Étant donné que la distribution du jeton était essentiellement basée sur le principe du premier arrivé, premier servi, wif a atteint une ampleur sans précédent.

$wif est incroyablement facile à comprendre : c'est littéralement juste un mignon chien avec un chapeau. Il n'y a pas d'investisseurs à craindre pour vous vendre, il n'y a pas de promesses, il n'y a pas de flux de trésorerie. C'est littéralement ce que c'est.

C'est à la fois hilarant et trompeusement simple. La plupart passeront probablement à côté, cependant.

Prendre du recul

"Mais Kerman, me dis-tu vraiment que nous devrions tous acheter des jetons qui ne font littéralement rien et qui ont de mignons chiens ou des communautés et n'offrent rien d'autre"?

Tout d'abord, ce que vous décidez d'investir ou non relève de votre responsabilité, et non du champ d'application de cet article. Mon deuxième point est de savoir quelles sont les alternatives ? Lorsque vous faites défiler les 100 premiers jetons sur CoinGecko, vous trouverez une pléthore de jetons qui :

• Ne proposez aucune utilité réelle lorsque vous tirez le rideau, la plupart d'entre eux sont des mensonges
• Avoir de gros excédents d'approvisionnement de la part des investisseurs
• Ne générer aucun flux de trésorerie

Donc, en comparaison, les jetons memecoins et les jetons "utilitaires" sont la même chose. Je préfère les jetons qui sont honnêtes sur leur situation et qui ne nécessitent pas que j'analyse 100 variables différentes en plus de toutes les autres choses auxquelles je dois faire face.

"Mais que se passe-t-il lorsque le marché baissier frappe et qu'ils perdent tous de la valeur"?

Eh bien devinez quoi, TOUT s'effondre de 50 % à 99 % dans un marché baissier. Vous ne décrivez rien de différent de chaque autre jeton existant. Au moins avec les memecoins, il n'y a pas de mensonges ou de fausses promesses qui finissent par être révélées comme la majorité des jetons là-bas. Les jetons AI/L2/ZK sont les plus grands responsables de cette tendance pour le moment. Ils mentent sur l'état de la technologie, ont une énorme surabondance d'approvisionnement et sont cotés à des valorisations ridiculement élevées. Je presque méprise ces jetons (pas le projet ou les personnes derrière cela cependant).

La cryptographie a été en proie à des mensonges et à une industrie débordante de corruption. Les jetons mémétiques, dans un retournement de situation inhabituel, sont la réponse pour riposter. Une révolution dans la révolution, pour ainsi dire.

Ils sont faciles à acheter maintenant (Solana), faciles à comprendre (cute dog) et honnêtes sur ce qu'ils sont (pas de technologie sophistiquée ou de jargon financier pour vous embrouiller).

Que vous les aimiez ou non, ils sont là pour rester.

Ils perdront de la valeur comme le reste du marché dans 2-3 ans, mais je parie que les mèmes les plus élites resteront dans nos esprits et prospéreront sur le marché haussier de 2028 pour faire des retours épiques — comme Doge.

La question est : êtes-vous un bon connaisseur de mèmes ou un fou qui achète des jetons d'escroquerie auprès de développeurs essayant de gagner rapidement de l'argent et de fuir ? Je vous laisse répondre à cela.

L'avenir de la cryptomonnaie

Les jetons memecoins en tant que futur peuvent également représenter un avenir financièrement nihiliste - les gens jouant pour sortir de la pauvreté. Il devrait y avoir une alternative pour pouvoir investir à des prix de départ dans une technologie qui rend la race humaine plus heureuse ou plus productive. Ne vendez pas seulement des rêves de le faire.

Alors que je pourrais choisir de passer mon temps à jouer avec des jetons memecoins, je crois qu'avec de meilleures primitives d'identité, de réputation et de données, nous pouvons créer une société sur chaîne meilleure. C'est là que je passe mon temps et choisis de construire en conséquence. Sur la base de mes récents articles sur les airdrops, j'ai beaucoup appris en coulisses et suis impatient de partager alors que mon équipe et moi-même avançons.

J'espère que ces nouveaux produits aideront à résoudre les problèmes que nous avons avec la crypto en ce moment.

Cependant, pour l'instant, les memecoins peuvent être la meilleure alternative honnête.

Avertissement：

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