今日の記事では、Hyperliquidについて掘り下げ、以下をカバーします。

• Perp DEXの現状
• ハイパーリキッドチェーン
• ハイパーリキッドエクスチェンジの内訳
• ハイパーリキッド改善提案
• ポイントプログラムの概要
• $PURR - ミームコイン
• 成功につながる要因
• 統計と数字

永久取引所は、暗号市場で常に成功した製品です。中央集権型取引所は毎日1,500億ドル近くの出来高を処理しており、永久スワップの広範な採用を浮き彫りにしています。Defillama氏によると、分散型の永久スワップ空間では、毎日の出来高は70億ドルから80億ドル前後で推移しており、これは中央集権型取引所 出来高の約5%に相当します。

最近、特に今年は、以前のサイクルと比較して取引量が増えています。オンチェーンの世界では、DeFiの夏にdYdXから始まり、2022年にパーペチュアルプロトコルとGMXが続きました。当初、誰もがDEXは完全に進化したと思っていましたが、2023年半ばから現在にかけて、変化がありました。新しいパーペチュアルDEXは、トップ5チャートにリーディングされています。これらの中で、Hyperliquidはオンチェーン永久スワップの全体的な毎日の出来高に10%以上貢献しています。

https://defillama.com/derivatives

パーペチュアルDEXは、デリバティブ商品の一種であるパーペチュアルスワップを可能にします。パーペチュアルスワップは、暗号ネイティブの概念であり、従来の市場設定の先物契約に由来し、いくつかの変更を加えています。基本的に、ユーザーは株式を保有せずに資産の価格を推測することができます。

https://www.coingecko.com/research/publications/decentralized-perpetuals-report-2023

永遠の空間は、上の画像からわかるように、多くの進化を遂げてきました。このサイクルでは、アプリチェーンのテーゼが勢いを増しています。

Landscape of Perp DEXes

https://defillama.com/protocols/Derivatives

カテゴリーとしてのPerp DEXの総TVLは、2024年6月5日時点で35億USDです。このチャートは、取引パープに対する時間の経過に伴う関心を理解するのに役立ちます。また、2021年半ばから2022年半ばにかけて、TVLは30億ドル前後で推移していることが観察できるため、暗号サイクルもよく反映されています。2023年は弱気相場を反映して下落し、2024年からは回復に転じ、前回のサイクルのピークを上回りました。

https://defillama.com/protocols/Derivatives

TVLの永久取引所のトップ10を見ると、GMXとdYdXのTVLは類似しており、それぞれ5億ドル近くであることがわかります。それに続くのは、Jupiter、Hyperliquid、Driftで、それぞれ約4億ドルです。これらの上位5つの取引所が過半数のシェアを占めており、ドリフト後にTVLの3分の1の顕著なドロップがあります。

ハイパーリキッドに飛び込む

Hyperliquidチームは、MM、RFQ、オラクルベースのシステムなど、取引メカニズムのさまざまなモデルを調査しました。彼らの分析では、注文本が大規模なロング期的な解決策として最適であると結論付けられました。2つ目の質問は、どのブロックチェーンをアプリケーションに使用するかということでした。チームはソラナやアービトラムなどの既存の環境を評価し、調査を行った後、これらの問題を解決するために新しいチェーンをゼロから構築する必要があると結論付けました。

ハイパーリキッドチェーン

ハイパーリキッドのビジョンは、オンチェーンオープンな金融システムを開発することです。このエコシステムの中核をなすのがHyperliquid L1です。注文、キャンセル、清算など、すべてのやり取りはオンチェーンで実行されます。

Hyperliquidの核となる哲学は、適切な分散化の実現に焦点を当てることです。これは、テンダーミントのビザンチンフォールトトレラントコンセンサスによって達成され、すべてのバリデータで一貫したトランザクション注文を保証し、3分の2(ステーキング/委任されたトークンによって重み付け)が誠実であり続けるようにロング。毎秒最大20,000回の操作をサポートします。

Hyperliquid のアーキテクチャは、Cosmos SDK とは無関係に、フルスタックの最適化を可能にするためにゼロから設計されています。L1のコア状態遷移ロジックはRustで開発され、ABCIサーバを介してテンダーミントに接続します。ネットワークはプルーフ・オブ・ステーク・メカニズムによって保護されています。ステーキングとスラッシングの機能はCosmosに似ており、ネイティブトークンの発売後に追加の詳細が発表される予定です。

ハイパーリキッドは、テンダーミントに代わる新しいコンセンサスアルゴリズムであるHyperBFTを採用することを計画しています。その実装は現在、テストの最終段階にあります。

HyperBFT後の主な改善点:

• 現在、テンダーミントは毎秒最大20,000件の注文をサポートしています。HyperBFTでは、スループットの100倍の増加をサポートすることが期待されています。ただし、実際には、毎秒約 200,000 件の注文になります。
• コンセンサスアルゴリズムは、イーサリアムや現在のテンダーミントとは異なり、現在のブロックのハッシュが実行されるのを待たずにトランザクションのシーケンスを続行できます。
• ブロックは、バリデータのクォーラムが通信できるのと同じ速さで生成され、確認のレイテンシーを改善および安定させます。

ネイティブEVMサポート
Hyperliquid L1は、ネイティブL1コンポーネント(HIP-1アセット、現物取引、永久取引、その他のDeFiプリミティブ)と統合されたネイティブEVM サポートを備えています。チームはこれを、L1を効率的に拡張するための戦略的アプローチと見なしています。この統合により、EVM での開発に関心のあるビルダーは、使い慣れた EVM ツールを使用してスマートコントラクトを展開できるという利点が得られます。

HIP-1アセットは、対応するERC-20コントラクトとのアトミック転送を特徴とし、L1のコンポーザビリティを示します。この機能により、Hyperliquid L1はトークンの開発、ローンチ、取引に最適なプラットフォームとして位置付けられます。

HyperLiquid L1へのブリッジ
HyperLiquidへのオンボーディングは、Arbitrumを介して行われます。HyperLiquidは、HyperLiquid L1と同じバリデーターセットによって保護されたネイティブブリッジを運用します。預金はL1バリデータによって署名されると確認され、引き出しはL1にエスクローされ、各引き出しはバリデータによって個別のL1トランザクションとして署名されます。入出金ともに、決済にはステーキングパワーの3分の2の承認が必要です。引き出し中、ユーザーはアービトラムのガス手数料を請求されません。代わりに、HyperLiquidは1USDCの定額料金を請求します。

L1 と一致しない悪意のある取り消しがある場合、ブリッジをロックできる異議申し立て期間が開始されます。ブリッジのロックを解除するには、ステーク加重バリデーターセットの3分の2からのコールドウォレット署名が必要です。ブリッジとL1ステーキングメカニズムとの統合は、Zellicによって監査されています。

Perp Exchange

ハイパーリキッド・パーペチュアルは、賞味期限のないデリバティブ商品です。それらの価格は、原資産の価格を綿密に追跡するための資金調達率メカニズムによって規制されています。資金調達率は8時間ごとに再計算され、レートの8分の1で時間ごとに支払われ、最大上限は1時間あたり4%です。

ハイパーリキッドは、これらの契約に対して、USDT建ての線形契約によるUSDC証拠金という単一の証拠金オプションを提供しています。これは、担保がUSDCで保持されている間、契約はUSDTで価格設定されていることを意味します。この設定により、通貨換算を必要とせずに取引の容易さと流動性が向上し、USDTの利益と損失がUSDCで測定されるクオント契約として効果的に扱われます。

Exchange

のコンポーネント
• 注文板
  ハイパーリキッドの注文帳はオンチェーンであり、注文はティックサイズとロットサイズの倍数で行われます。注文は、価格と時間の優先順位システムに従います。利用可能な注文タイプには、成行、指値、逆指値成行、逆指値があります。
• 
  ハイパーリキッドの証拠金トレーダーには、クロスマージンと分離マージンの2つのマージンオプションがあります。クロスマージンがデフォルト設定であり、担保をすべてのポジションで共有できるため、資本効率が最大化されます。分離証拠金は、担保を特定の資産に制限し、他のポジションがその清算の影響を受けないように保護します。
• オラクル
  バリデータの役割は、市場の完全性を維持する上で非常に重要です。ハイパーリキッドオラクルは、各永久資産の価格を3秒ごとに公開し、さらに資金調達率を決定するために使用されます。各バリデーターは、複数の取引所(Binance、OKX、Bybit、Kraken、Kucoin、Gate IO、MEXC)の価格の加重中央値を、それぞれ3、2、2、1、1、1の重みで考慮して、スポットオラクル価格を計算します。\

クリアリングハウスが使用する最終的なオラクル価格は、各バリデーターによって提出された価格の加重中央値であり、バリデータの貢献度はステークに応じて加重されます。

• 清算人金
  庫 清算人金庫は、ハイパーリキッドの清算プロセスに不可欠です。維持証拠金を下回るポジション下落清算し、その証拠金と関連するポジションを管理します。
• 保険基金
  保険基金は、その言葉が示すように、セーフティネットです。これは、ユーザーの損失につながる可能性のあるプラットフォームの誤動作が発生した場合に使用するために確立されており、それらの損失を補うのに役立ちます。これは、収集された取引手数料の一部によって賄われます。この慣行に続いて、中央集権的な取引所も行われます。
• 料金
  Hyperliquidでは、すべての料金はHLPや保険基金を含むコミュニティに向けられています。紹介者は、紹介者からテイカー手数料の10%を獲得します。

• この画像は、料金を明確に理解するのに役立ちます。

Sub Products

Index 無期限契約
これらの契約は、数式から派生したインデックスを追跡することで、新しいアプローチを提供します。これは、従来の無期限契約と同様に機能します。これらの契約は、ユーザーが資産のバスケットに投機するのに役立ちます。取引する契約は、NFTIとFRIENDの2つです。

• NFTI-USD
  これは、退屈なエイプヨットクラブ、ミュータントエイプヨットクラブ、アズキ、デゴッズ、パギーペンギン、ミレディメイカーなどの最高のNFTコレクションのインデックスを表しています。インデックスは、総フロア価格の3分足EMAです。最低料金の合計は、各コレクションの最低料金の合計で、BAYC を 10 で割った値です。最低料金は、OpenSea と Blur を集計して計算されます。

• フレンド-USD
  フレンド-USDは、ソーシャルアプリFriendtechに基づいて、ハイパーリキッドによってリストされた最初のインデックス永久契約です。Friendtechは、ユーザーの影響力をKeyと呼ばれるトークン化されたバージョンに変換し、ユーザーが取引できるようにします。このコアオーディエンスは、有名なCTユーザーがプロフィールを作成し、互いのキーを交換している暗号Twitterです。このインデックスは隔週でリバランスされ、Friend.tech の上位20のプロファイルで構成されています。選択基準には、価格、最低5,000人のTwitterフォロワー、および取引活動と保有者数の外れ値を除外することが含まれます。FRIENDは最近上場廃止になりました。

ユニスワップ無期限契約
ユニスワップV2またはV3 AMM価格を原資産として使用する永久契約があります。これらの契約は分離のみであり、クロスマージンは許可されていません。Uniswapプールの価格は、RLB、UnibotなどのトークンをカバーするCEXオラクル価格に基づいて、常にUSDT価格に変換されます。

Hyperpの紹介
Hyperps取引は永久契約と似ていますが、原資産である現物やインデックスのオラクル価格は必要ありません。Hyperpは、今後のトークンローンチの価格発見に役立つローンチ前のトークンです。このサイクルは、Binanceによって最初に開始され、広く使用されています。

Hyperpsは、通常の無期限契約と同様に機能しますが、外部スポット/インデックスのオラクル価格が、前日の分足価格の8時間指数加重移動平均に置き換えられる点が異なります。プレローンチトークンがBinanceやBybitなどの中央集権型取引所で現物取引のために正式に開かれると、ハイパープは通常のUSD永久契約に変換されます。

Hyperliquidのマーケットメイキングアプローチ - HLP

Hyperliquidチームは、プロジェクトの初期段階で流動性をブートストラップするという課題を認識しており、最善の解決策はマーケットメイキングをユーザーに開放することであると考えています。以前は、クローズドアルファフェーズでマーケットメイキングを担当していました。

ハイパーリクイディティ・プロバイダー(HLP)のボールトは、ハイパーリキッドのマーケットメイキング戦略の中心です。これにより、誰でも流動性を提供し、利益と損失を共有することができます。重要なのは、HLPは手数料なしで運営され、金庫内の各コントリビューターのシェアに基づいて利益と損失を比例的に分配することです。プロのマーケットメーカーも、SDKを使用してHyperliquidに参加することができます。

ハイパーリクイディティ・プロバイダー(HLP)が利用するマーケットメイキング戦略では、ハイパーリキッドと主要な中央集権型取引所の両方からのティックデータに基づいて公正な価格を計算します。この公正な価格は、すべての上場資産に24時間年中無休で一貫して収益性の高い流動性を提供するための、戦略の作成と取得の両方を含むVaultの行動を導きます。戦略はオフチェーンで実行されますが、誰でもエクスプローラーを介してリアルタイムでオンチェーンでポジション、未決済注文、取引履歴、預金、および引き出しを追跡できます。

ハイパーリキッド改善提案 - HIP

改善提案は、製品の新機能や変更を指定するために使用される標準です。これは、コミュニティの誰もが参加し、提案を通じて製品を改善する方法についての考えやアイデアを共有できる一般的な方法です。Hyperliquidでは、これらはHIPとして知られています。現在、Hyperliquidはコミュニティ所有ではないため、チームによって運営されています。しかし、業務を民主化することで、誰でも参加できるようになります。

HIP-1:ネイティブトークン標準
HIP-1は、HIP-1トークンのペア間のオンチェーンスポット注文ブックをサポートする、上限付きの供給、代替可能なトークン標準です。各トークンのデプロイ トランザクションは、L1 がトークンのインデックス作成に使用するグローバルに一意のハッシュを生成します。現在USDCで支払われているガス代は、最終的にはネイティブのハイパーリキッドトークンで支払われます。ネイティブスポット料金は、パーペチュアルと同様の出来高ベースの料金表に従います。

$PURRは最初のHIP-1トークンであり、Hyperliquidのネイティブミームコインとして機能しました。HIP-1は現在採用されており、現在10以上のコインが展開されています。これらのトークンは、合計で約1,700万ドルの毎日の出来高と約93,000のトランザクションを達成します。これらのほとんどはミームコインです。

HIP-2:ハイパーリクイディティ
ハイパーリキッドの中核となる設計原則の1つは、流動性を民主化することです。価格発見の初期段階にあるHIP-1トークンの場合、流動性をブートストラップするために新しいモデルが重要になります。Uniswapにインスパイアされたハイパーリクイディティは、ネイティブオンチェーン 注文ブックと相互運用して流動性サポート。HIP-2には、ハイパーリキッドL1のブロック移行ロジックに統合された完全に分散化されたオンチェーン戦略が含まれています。戦略ロジックは、注文帳を管理するのと同じコンセンサスによって保護されます。

https://hyperliquid.gitbook.io/hyperliquid-docs/hyperliquid-improvement-proposals-hips/hip-2-hyperliquidity

結果として得られる戦略は、3秒ごとに0.3%のスプレッドを一貫して維持します。重要な改善点は、ハイパーリクイディティが汎用注文書の一部であることです。これにより、アクティブ・リクイディティ・プロバイダーは、いつでもハイパーリクイディティとともにリクイディティ・プロビジョニングに参加して貢献することができ、市場は流動性に対する需要の高まりに適応することができます。

ポイントプログラム概要

• プログラム開始:2023年11月1日よりハイパーリキッドポイントプログラムを開始しました。
• 期間:2024年5月1日までの6ヶ月間
• 毎週配布:熱心なHyperliquidユーザーに毎週100万ポイントを配布します。
• 初期スナップショット: 2023 年 10 月 31 日に、クローズド アルファ フェーズのユーザー向けに特別なスナップショットが作成されました。
• 第 1 フェーズのポイント配分: 最初のスナップショットのポイントは、2024 年 4 月 15 日に配布されました。
• 第2フェーズの開始: 5月29日に始まった「L1シーズン」は、4ヶ月間毎週開催されました。
• 第2フェーズ配布:毎週700,000ポイント配布。
• アクティビティ乗数:2024年5月1日から28日までのアクティビティには、アクティビティ乗数が適用されます。
• 第 2 フェーズの最初のスナップショット: 5 月 29 日から 6 月 4 日までの期間をカバーします。
• 追加ポイント:5月1日から5月28日までのアクティビティで200万ポイントを配布し、最初のフェーズが終了した1か月後に新しいフェーズが始まりました。

また、アフィリエイトプログラムもあり、アフィリエイトは、紹介したユーザーが集めた4ポイントごとに1ポイントを獲得することで利益を得ることができます。ポイント配分の基準は定期的に見直され、活動に基づく分配は毎週水曜日に記録され、毎週木曜日に配布されます。

Memecoin エアドロップ - $PURR

PURRは、Hyperliquidネイティブトークン規格(HIP-1)の最初のスポットトークンでした。Hyperliquidは、ネイティブミームコインを発売することで興味深いアプローチを取り、ユーザーにエアドロップしました。4月16日に公開されました。トークンの販売も、計画されたユーティリティ

合計10億$PURRトークンがあります。 $PURRトークンの50%は、ポイント保有者に比例してエアドロップされました。残りの50%は、PURR / USDCペアのハイパーリクイディティとして恒久的にコミットされます。コミュニティからは、50%では総供給量の多すぎるというフィードバックが寄せられたため、チームは当初HIP2に割り当てられた総供給量の40%を燃やすことにしました。

PURRは大成功を収めました。通常、ミームコインは予測可能な結果をもたらしますが、PURRのチャートは別のストーリーを語っています。Hyperliquidがネイティブトークンのローンチを遅らせる中、チャートからもわかるように、PURRはHyperliquidに賭ける方法になりました。

Hyperliquidの成長に寄与した要因は何でしたか?Hyperliquidが今の地位に就くために多くのことを正しく行ってきたことは明らかです。

• 統合

• レイジトレード
  レイジトレードは、オンチェーンの永久取引所のアグリゲーターです。Hyperliquidは、今年の2月15日にRage Tradeと統合されました。Rage Tradeの総出来高は約6億4,100万ドルで、その出来高の約57.5%はハイパーリキッドのみによるものです。レイジトレードには、GMXやSynthetixなどの他の永続的な取引所も統合されています。ただし、ハイパーリキッドは出来高でそれぞれを個別に上回り、これまでに合計約3億7000万ドルの出来高を達成しています。

https://dune.com/rage-trade/rage-trade-v2-perp-aggregator

• 
  スーパーウォレットに似たオクトオクトは、ハイパーリキッドをモバイルアプリに統合しました。 オクトは、インドの集中型取引所であるCoinDCXの製品です。出来高の面での貢献に関するデータはありませんが、統合によるこれらの市場開拓の取り組みは、Hyperliquidに発見と付加価値を提供します。

https://x.com/okto_web3/status/1759925999393997013

• ハイパーリキッド・マーケットメイキング

• Hyperliquid Vaultは、Hyperliquidの採用に寄与する重要な要素です。最初に、ユーザーに利益に参加するオプションを提供することは、非常に肯定的な印象を生み出します。さらに、このプラットフォームでは、プロのマーケットメーカーと個人のマーケットメーカーの両方が参加して独自の戦略を実行することができ、流動性のブートストラップに役立ちます。これにより、より多くのトレーダーが集まり、フライホイールが動き出します。金庫は1億7,800万ドルのピーク時の総入金に達し、現在は約1億5,000万ドルで推移しています。

https://app.hyperliquid.xyz/vaults/0xdfc24b077bc1425ad1dea75bcb6f8158e10df303

• CEXトレーダーをターゲットにする

• 暗号のデリバティブの出来高の大部分は、中央集権的な取引所です。これらのユーザーをHyperliquidに引き付けるために、チームはユーザーあたり最大5,000万ドルの50%割引を提供しました。これらの市場開拓の取り組みは注目に値します。

https://x.com/HyperliquidX/status/1740029598484648195

最後に、ハイパーリキッド製品自体です。

1. Hyperliquidへのオンボーディング:Privyのおかげで、オンボーディングは簡単です。Privyは、標準のウォレットログインと並行してソーシャルログインによるサインアップをサポートする組み込みウォレットプロバイダーであり、これは重要なロック解除です。
2. ブリッジの選択:ハイパーリキッドはブリッジにアービトラムを選択しており、ほとんどの主要なDefiアクティビティはアービトラムで発生します。
3. 預金:ハイパーリキッドはUSDCを担保として受け入れます。アプリ内ウィジェットを介したLifi統合により、ユーザーは保有している他のステーブルコインをUSDCに非常に簡単に変換できるようになりました。
4. ブリッジスピード:Hyperliquidへの資金の入金は高速です。所要時間に関する公式の統計はありませんが、プロセスは瞬時に感じられます。
5. ユーザーエクスペリエンス:Hyperliquidは、ガスレス体験と中央集権型取引所に似たユーザーインターフェースを提供し、ユーザーに付加価値を与える体験を提供します。

統計と数値

2024年6月3日現在、ハイパーリキッドは1968億ドルの総取引出来高を達成し、約136,000人のユーザーベースを持っています。Hyperliquidには20億ドル以上が入金され、現在までの運用期間中に約17億5,000万ドルが引き出されています。これは、オンチェーン交換の累積出来高の点でチャートのトップにあります。

Hyperliquidの累計取引数は約85億回です。大幅な急騰の大部分は今年1月から5月にかけて発生し、市場の強気の初期段階と一致しています。この期間は、BTC ETF承認などの要因により活動が増加し、市場の一般的な上昇に貢献しました。

Hyperliquidの総ユーザー数は約136k人です。昨年6月から6月3日までの1年間で、1日平均385人の新規ユーザーが利用している。

https://x.com/0xkyle__/status/1798106726673367412

Hyperliquidは、製品と市場開拓の両面で非常に優れた業績を上げています。その製品は大きな採用を集めており、現物取引やマーケットメイキングの民主化のためのHIP-1などのさらなる開発はコミュニティを興奮させています。また、Hyperliquidには外部投資家がいないのもプラスです。ただし、トークン生成イベント(TGE)を進めるのではなく、ポイントプログラムの第2シーズンを展開したため、コミュニティから反発がありました。ステーブルコインの採用が軌道に乗るにつれて、人々はオンチェーン取引にますます熱心になっています。ハイパーリキッドは、取引所製品から独自のエコシステムの構築へと拡大しました。

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