Старожилы устали, новички разбиты, но игра не окончена. Приспосабливайтесь или умрите

Это не просто еще один криптовалютный цикл - это как ваш любимый подпольный дайв-бар, который покупают и превращают в модный коктейльный лаундж. Дегенераты и розничные игроки, которые когда-то здесь царили, переживают свои поражения, в то время как крупные игроки - хедж-фонды, суверенные фонды и титаны ТрадФи - входят с костюмами на заказ и алгоритмическими стратегиями, готовые захватить стол.

Крипто OGs? Они видели больше драмы, чем в едином реалити-шоу — обвалы Mt. Gox, казино ICO, летний роман DeFi и золотая лихорадка NFT, которая превратилась в распродажу гаража. Теперь они надеются увидеть возвращение биткоина к отметке $120K-$150K как можно скорее, задаваясь вопросом, будет ли это время для вывода денег, как уходящего профессионального игрока в покер, или же есть еще одна дикая карта для игры.

Спасибо за прочтение Rising Hashtalk! Подпишитесь бесплатно, чтобы получать новые сообщения и поддержать мою работу.

Но давайте будем ясными - Крипто не умирает; просто происходит корпоративная переделка. К нам присоединяется толпа любителей бутылочного сервиса, и правила игры меняются. Вопрос в том: вы адаптируетесь, или вы все еще спрашиваете, может ли Dogecoin достичь отметки в $10?

1. Рынок уже не тот, что был раньше

Крипто похожа на ту дикую, беззаконную границу, где только что появился Starbucks и земельный комитет - анархия уходит, и приходят институты. Ушли те дни, когда мем и мечта могли увеличить ваш баг в 100 раз за ночь. Новая игра? Костюмы, регуляторы и макроэкономические шахматы.

Новый босс биткоина: макроэкономика, а не фея халвинга

Если вы по-прежнему думаете, что цена биткойна полностью определяется четырехлетним циклом, то вы похожи на бумера, ждущего подключения к интернету по телефонной линии - оторванный от реальности. Биткойн сейчас - макро-актив, реагирующий на процентные ставки, глобальную ликвидность и экономический риск, как опытный трейдер Уолл-стрит, проверяющий доходность облигаций перед покупкой авокадо тоста. Если вы не понимаете макроэкономику, то приходите на шахматный турнир с палочкой-вращалкой.

Розничная торговля уходит, приходят институты

Помните, когда ваш водитель Uber и ваш парикмахер оба пропагандировали альткоины и спорили о сборах газа Ethereum? Да, эти дни прошли. Теперь это BlackRock, суверенные фонды и гиганты TradFi, диктующие условия. ETF вложили миллиарды в пространство, но они также превратили биткойн в корпоративный актив — менее похожий на дикого мустанга, скорее на акцию Tesla с дополнительной драмой.

Разделение ликвидности: Биткойн и ETH получают VIP, альты остаются за дверью

Институциональные средства поступают в BTC, ETH и несколько крупных альткоинов, как шампанское на яхт-вечеринке миллиардера. Все остальное? Жидкость исчезает быстрее, чем ваше новогоднее обещание походить в спортзал. Многие меньшие альткоины превращаются в призрачные цепи, преследуемые мечтами о прошлых бычьих ралли и держателями сумок, которые отказываются продавать.

Эффект Трампа: Магия мемов или ликвидационная ловушка?

Вновь обнаруженная прокриптовая позиция Трампа внесла свежую энергию на рынок, с разговорами о стратегическом запасе биткоина США и усилиями по ускорению регулирования стейблкоинов. Но вот подстава - его мемкоиновое казино ($TRUMP, $MELANIA) стало черной дырой ликвидности, затягивая дегенеративные фонды и оставляя широкий рынок задыхающимся. Это похоже на карнавал, где каждый тратит свой последний доллар, пытаясь выиграть гигантского плюшевого медведя, только чтобы понять, что у них нет денег на дорогу домой.

2. Web3 Обещал Революцию, Но Где Полезность?

Web3 должен был изменить мир, но вместо этого кажется, что мы получили буфет Лас-Вегаса - много шума, несколько хороших блюд и много еды вредной для здоровья. DeFi должен был заменить банки, NFT должны были переопределить собственность, а Метавселенная должна была стать местом пребывания. Но после всех обещаний на миллиард долларов, единственное, что люди фактически используют? Стейблкоины.

Единственное настоящее приложение-убийца: стейблкоины (также известные как модные интернет-доллары)

Забудьте о революциях DeFi и империях NFT - единственное, что криптовалюта действительно хорошо сделала, это создание цифровых долларов с меньшим количеством посредников и немного лучшей атмосферой. Если бы Web3 был научно-фантастическим фильмом, стейблкоины были бы единственным куском инопланетной технологии, которая действительно работает, в то время как все остальное - просто концепции и фанатские теории.

Экономика обманщика: спекуляции по-прежнему главное событие

Крипто по-прежнему функционирует как карнавал с высокими ставками Понци, где мем-монеты, манипуляции инфлюэнсеров и завышенные "next-gen" цепочки (TIA, SEI, MONAD, BERACHAIN) запускаются с оценками более $5 млрд до того, как их кто-либо даже использовал. Это похоже на открытие ресторана пять звезд, потратив миллионы на маркетинг, а затем забыв о найме шеф-повара.

Тезис о "толстом протоколе" официально взорвался

В течение многих лет тезис о толстом протоколе криптовалюты утверждал, что инфраструктура блокчейна должна стоить больше, чем приложения, построенные на ней. Оказывается, это было похоже на инвестирование в дороги и ожидание, что они будут ценнее городов, которые они соединяют. В то время как реальные бизнесы торгуются по цене/доходности в 5-15 раз, некоторые застойные L1 и L2 до сих пор удерживают множители 150-1000 раз, несмотря на отсутствие роста. На данный момент некоторые из этих цепочек похожи на парки развлечений без аттракционов - просто переоцененные входные билеты и много обманутых обещаний.

Венчурные капиталовложения все еще нуждаются в ликвидности по выходу (и вы - это)

Многие из этих «инновационных» проектов существуют исключительно как стратегия выхода для ранних инвесторов, как и мания ICO 2017 года. Если проект падает с мгновенной разблокировкой токенов и полностью разбавленной оценкой больше, чем у Coinbase, поздравляю - вы не инвестируете, вы - выходная ликвидность. Это похоже на покупку дома, только чтобы понять, что предыдущий владелец продал вам землю, стены и даже воздух внутри комнаты отдельно.

3. Крипто Brain Drain: Строители переехали в AI

Лучшие разработчики криптовалют убегают к искусственному интеллекту, как крысы с утопающего корабля, или, более точно, как влиятельные лица Web3 удаляют свои твиты "Децентрализованно Навсегда" и переименовываются в экспертов по мысли AI за ночь.

Почему разработчики отказываются от Крипто на пользу искусственного интеллекта?

Потому что искусственный интеллект - это новая мода, в то время как крипто - это стареющая рок-звезда, все еще пытающаяся распродать стадионы на основе хита 2017 года.

• Более ясное регулирование - искусственный интеллект похож на многообещающего, но немного пугающего гения-ребенка - правительства не уверены, стоит ли его воспитывать или держать под наблюдением. Крипто? По-прежнему воспринимается как бунтарский подросток, который израсходовал кредитную карту бабушки на собачьи монеты.
• Лучшее финансирование – венчурные капиталисты бросают деньги на искусственный интеллект, как если бы это был следующий Google, в то время как основатели крипто проектов застряли на презентации своего 12-го “революционного” L1 перед залом пустых стульев.
• Меньше циклов бумов и крахов — ИИ похож на стабильного, высокоуспешного отличника. Крипто? Ребенок, который либо побеждает на научной ярмарке, либо поджигает лабораторию — никаких промежуточных вариантов.

Великая миграция Web3 → AI

Те же «визионеры», которые обещали децентрализовать мир, теперь обучают модели искусственного интеллекта писать корпоративные электронные письма и создавать подозрительно реалистичные дипфейки.

• Крипто хотела заменить банки.
• ИИ просто хочет заменить вас.

По этому темпу в крипто остались только истинные верующие разработчики или люди, слишком ленивые, чтобы обновить свой LinkedIn.

4. ОГи выводят деньги, но игра еще не окончена

Ветераны криптовалюты — те, кто выжил после Mt. Gox, ICO-мании, DeFi-мошенничества и фазы "упс, я случайно отправил весь свой портфель на неправильный адрес", — наконец, начинают выигрывать. Они были здесь достаточно долго, чтобы знать, что когда BlackRock начинает покупать биткоин, дни экспоненциальных приростов заканчиваются.

Куда они идут?

• ИИ и технологии – Почему рисковать на мемокоинах, когда можно создать алгоритм, который заменит финансовых аналитиков?
• Недвижимость – После лет стейкинга, фарминга доходности и маржинальной торговли, настоящая игра в 100 раз может быть... дом в Майами.
• Полуретиренмент – Некоторые старички настолько устали от проверки CoinGecko в 2 часа ночи, что переехали на тропические острова и теперь говорят только на языке максибиткоина.

Но учреждения захватывают власть

То, что OGs уходят, еще не означает, что крипто мертво. Наоборот, крупные финансовые учреждения вступают в игру, как брокеры Уолл-стрит, обнаруживающие DeFi летом с опозданием на два года.

Крипто больше не просто игровая площадка для дегенов и азартных игроков — она развивается. Казино все еще открыто, но теперь у Goldman Sachs есть игровые автоматы.

Итак, вопрос таков: Вы готовы к следующей главе, или вы просто здесь, чтобы FOMO в следующую мем-монету?

5. Бычий сценарий: новый взлет криптовалют будет выглядеть ……..по-другому

Следующий бум криптовалют будет похож на того друга, который раньше слишком много веселился, а теперь появляется на бранче в пиджаке и заказывает салат вместо текилы. Хаос утихает, и дикий подросток превращается в прилежного инвестиционного взрослого - ну, в каком-то смысле.

Регулирование наконец приобретает форму

Крипто преображается, как шутник класса, который внезапно стал президентом студсовета. Он все еще шаловлив, но теперь у него есть блестящий новый костюм и значок "Давайте следовать правилам".

• Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) наконец решила перестать относиться к каждой криптовалютной бирже как к злодею в фильме о Джеймсе Бонде. Они отменили иски против Binance, Coinbase, Kraken, Uniswap и других, как будто наконец осознали, что криптовалюта никуда не исчезнет — как будто ваш отец перестал с вами ссориться из-за ваших «сомнительных» татуировок.
• Правила брокера DeFi? Налоговая служба, вероятно, будет вынуждена прекратить попытки испортить всем веселье. Представьте, как скажете дяде: "Продолжайте веселиться, просто не ломайте ничего".
• Сенатский банковский комитет собирается проголосовать по Закону о стейблкоинах, а Закон о ГЕНИАЛЬНОСТИ набирает обороты. Это похоже на то, что крипто получает официальное разрешение родителей на экскурсию.

Институциональное принятие ускоряется

Большие институты погружаются в Крипто, как версия финансового мира «крутых ребят», наконец, решивших позволить вам сесть за свой стол во время ланча.

• BlackRock, JPMorgan и суверенные фонды здесь, и они пришли не просто чтобы "окунуть ноги" - они прыгают в глубокий конец, надеясь, что не ударятся о дно со своими массивными портфелями.
• Инвестиционный фонд Mubadala ОАЭ теперь является одним из крупнейших держателей биткоин-ETF, что показывает, что в мире криптовалют наконец-то появился стильный дядя в семье (который по-прежнему рассказывает шутки, но также может оплатить отпуск).
• Solana, XRP и другие ETF находятся в разработке, делая эту крипто-вечеринку более похожей на бала в черном галстуке с людьми в костюмах, а не просто случайные люди в шлепанцах.

Крипто IPOs приходят

Теперь, когда крипто нарядилось и идет на IPO, мы видим IPO Kraken, Gemini и BitGo - они приносят прозрачность и доверие в пространство, которое когда-то обладало шармом игры в покер с высокими ставками, сыгранной в тусклом подвальном помещении.

• Публичные размещения похожи на выпускной в криптоиндустрии, где ему наконец вручают диплом и дают шанс объяснить своим встревоженным родителям, что он на самом деле делает.

Правительства начинают относиться к Крипто благосклонно

Правительства, когда-то убежденные, что крипто - это сумасшедший двоюродный брат, который появляется на семейных мероприятиях пьяным от самогону, теперь предлагают поделить такси до бара. Крипто получает уважение - то, которое она всегда считала, что заслуживает.

• Несколько штатов США рассматривают вопрос о формировании резервов биткойнов, что-то вроде того, как штаты добавляют "крутые очки" на свои балансные ведомости.
• Гонконг одобрил spot Bitcoin и Ethereum ETF, в основном говоря, "Мы с этим справимся, просто ничего не сломайте".
• ОАЭ, Бразилия и Австралия создают крипто-дружелюбные регуляции, делая их новыми крутыми ребятами в крипто-сообществе.
• Фреймворк MiCA Европейского союза похож на первоклассного учителя крипто, выдающего свидетельства хорошего поведения и говорящего: "Вы были немного дикие, но теперь мы позволим вам играть с другими детьми".

Финальные мысли: Адаптироваться и процветать

Да, рынок изменился, да, олдскулы устали и думают о выходе на пенсию в Бока-Ратоне, и да, обманщики все еще рядом, как те ребята, которые пытаются продать вам "волшебные" диетические таблетки в Instagram. Но, эй, каждый цикл приносит новых победителей - как в реалити-шоу, где участники постоянно меняются, и никто на самом деле не знает правил.

• В 2013 году это были биткоинщики, в основном дикие пионеры Дикого Запада, утверждая, что они сидят на золотой жиле, в то время как все остальные до сих пор разбираются, как пользоваться PayPal.
• В 2017 году это были основатели ICO, которые увидели белую книгу и подумали: «Давайте соберем миллиард долларов и быстро разбогатеем, а потом разберемся, что на самом деле делать». Как группа детей, продающих лимонад в пустыне, но с гораздо большим количеством нулей на своих банковских счетах.
• В 2020 году это были строители DeFi, запускающие новые протоколы быстрее, чем ваш дядя может рассказать вам о своем последнем «высокорискованном» выборе акций. Они были в основном «сумасшедшими учеными» в крипто -- создавая децентрализованные деньги, стараясь не взорвать свою лабораторию.
• В 2021 году это были NFT-флипперы, которые относились к пиксельным изображениям обезьян как к золотым билетам на шоколадную фабрику Вилли Вонки, но вместо конфет это был мешок с деньгами. Они были биржевыми маклерами с Уолл-стрит в мире JPEG, зарабатывающими банки, в то время как остальные из нас все еще пытались понять, что, черт возьми, такое «монетный двор».
• В 2024 году мы стали свидетелями институционального взятия ETF, сопровождаемого взлетом мемкойновой мании — оба идут бок о бок, пока мемкойнцы не поняли, что захват Сьютс и банки Уолл-стрит был гораздо больше, чем они могли себе представить. Мы стали свидетелями того, как вся крипто-сцена перешла от бунтарского подростка, который слушал только панк-рок, до внезапного появления на деловой встрече в хорошо скроенном костюме и галстуке (и все равно умудряющегося пролить кофе на него).
• 2025 и далее
  • Институты взяли верх. Приспособитесь и научитесь играть в эту игру или умрите
  • BTC - это король и макроактив, похожий на золото. изучайте макроэкономику, узнавайте, как думает и торгует Уолл-стрит
  • Новая администрация - это аномалия, которая будет постоянно выжимать деньги из крипто вместе со своими союзниками. Ничего нового, просто еще один игрок, как у нас были FTX, Luna, 3AC или монеты VC в прошлом. Вы приспосабливаетесь и учитесь играть в игры. Вы просто не сдаетесь
  • Что касается альткоинов, несмотря на огромные инвестиции за последние 10 лет, показать за это время мало реальной ценности. Большинство альткоинов, включая Ethereum & Solana, остаются спекулятивными, с минимальным спросом на их продукцию. Посмотрите на Ethereum, они даже не уверены, в чем проблема, не говоря уже о поиске решения. Solana сейчас это почти исключительно спекулятивная цепь. Когда институты начнут оценивать эти токены на основе реальных фундаментальных данных, многие из них окажутся значительно переоцененными. Именно здесь, на мой взгляд, BTC становится еще более доминирующим.

Отказ от ответственности：

1. Эта статья печатается с [ Hashtalks]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Sankalp Shangari]. Если есть возражения по поводу этого переиздания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Учитькоманда, и они незамедлительно справятся с этим.
2. Ответственность за отказ: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнением автора и не являются инвестиционным советом.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.