ビットコインのトップ予測指標は正常に機能していないのか？

最新の強気相場では、従来有効とされた多くのBitcoin天井予測指標が機能せず、データの信頼性に疑問を持つ声が上がりました。本記事は、主要なツールの現状を分析し、今サイクルでなぜ期待通りに機能しなかったのかを考察。さらに、進化するBitcoin市場構造に各指標をどう適応させるべきか提案します。

価格予測ツール

Bitcoin Magazine ProのPrice Forecast Toolsでは、Delta Top、Terminal Price、Top Capといった歴史的に高精度だった天井モデルに、今回の強気相場は到達しませんでした。Top Capは前サイクルでも未到達です。2年移動平均×5のBitcoin Investor Toolも未検証のまま、Pi Cycle Top Indicatorも多くのトレーダーの注視を集めたものの、明確なタイミングや価格シグナルを示せませんでした。この結果、各モデルの有効性や、Bitcoinの市場挙動が既存指標の枠を超えた可能性が議論されています。

図1：Top Cap、Delta Top、Terminal Priceなどの信頼性の高い天井モデルは、今サイクルで到達しなかった。

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Bitcoinは市場構造・流動性・参加者構成が絶えず変化する資産です。データが「壊れた」と決めつけるのではなく、異なる視点や期間で指標を再設計することが重要です。ツールを捨てるのではなく、指数関数的な上昇や激しい天井を見せなくなった現市場に合わせて、より堅牢かつ柔軟に進化させることが求められます。

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固定型からダイナミック型へ

MVRV Z-Score 2-Year Rollingは過熱判定の定番指標でしたが、今回のサイクルでは天井を的確に示せませんでした。Bitcoinが$73,000〜$74,000台に初到達した際は大きなスパイクを記録したものの、後半の上昇局面では明確なエグジットシグナルが出ませんでした。現在は過去最大の売られすぎ水準を示しています。

図2：信頼性の高かったMVRV Z-Score 2YR Rollingも、サイクル後半でエグジットシグナルを出せなかった。

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この課題への対応策として、MVRV Z-Scoreを2年から6カ月ローリングに再調整することで、直近の市場動向により敏感に反応しつつ、実現価値のダイナミクスも維持できます。参照期間を短縮するだけでなく、固定閾値からダイナミックな分布ベースのバンドへ移行することで、Z-Score水準ごとの滞在日数割合から上位5%、下位5%などのゾーンを特定可能です。今サイクルでは、$100,000突破時に上位バンドでシグナルが点灯し、上位5%領域への突入は過去サイクルのピークとも概ね一致しています（厳密な最高値でなくても）。

図3：6カ月のMVRV Z-Scoreを上位・下位パーセンタイルで再調整することで、よりタイムリーな売買シグナルを提供。

より迅速な反応

バリュエーション指標以外でも、Coin Days Destroyedのようなアクティビティ系指標は参照期間短縮で有用性が増します。90日移動平均は長期保有者の大規模分配を把握してきましたが、現サイクルの緩やかで断続的な動きには30日移動平均の方が適しています。パラボリックな上昇がなくなった今、指標もより迅速に反応し、浅くとも重要な利益確定や投資家ローテーションの波を捉える必要があります。

図4：30DMA Coins Days Destroyedはオンチェーン動向への即応性が高い。

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最新値を除き、今サイクルの史上最高値までの上昇局面を見ると、30日Coin Days Destroyedはほぼ天井でシグナルを点灯。$73,000〜$74,000突破時や$100,000到達時にも早期にシグナルを示し、主要な分配の波をすべて捉えました。これは後から見れば明白ですが、オンチェーン需給シグナルは依然有効であり、現状のボラティリティや市場厚みに合わせた調整が必要です。

Spent Output Profit Ratio

Spent Output Profit Ratio（SOPR）は実現利益確定の別視点を提供しますが、元データはノイズが多く、ラリー中や強気相場内の急落時に急激な変動や平均回帰が頻発します。実用的な情報を得るには、SOPRの28日（1カ月）変化を用いるのが有効です。このスムーズ化指標は、短期間での利益確定加速局面を明確に捉え、サイクル内ボラティリティのノイズを排除します。

図5：SOPRに28DMAを適用することでデータが平滑化され、ノイズが減り、局所天井を正確に把握できる。

今回のサイクルでは、月次SOPR変化が$73,000〜$74,000突破時、$100,000超え、$120,000付近で明確なピークを示しました。いずれも最終最高値を完全に捉えたわけではありませんが、サイクル終盤の強い利益確定圧力の局面を的確に示しています。生データより月次変化を使うことでシグナルが明瞭となり、Bitcoinの購買力を株式や金と比較したクロスアセット分析と組み合わせると有効性が高まります。

結論

振り返れば、多くの人気天井予測指標も、適切な視点と期間で見れば今回の強気相場で機能していました。重要なのは「データに反応する」ことであり、「予測に頼らない」ことです。単一指標の完璧な天井サインを待つのではなく、購買力や市場ダイナミクスの変化に合わせて調整した複数指標を組み合わせることで、Bitcoinの過熱や蓄積フェーズ移行をより高い確度で捉えられます。今後数カ月は、これらのモデルを歴史的にも将来的にも堅牢かつ正確に機能させるための洗練に注力していきます。

本テーマの詳細は、最新のYouTube動画をご覧ください：Why Didn’t The Bitcoin Top Calling Metrics Work?

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