ETFリバランス・メカニズム

リバランス・メカニズムとは？

原資産の価格が変動すると、ETFのレバレッジ比率も変化します。一定の目標レバレッジ比率を維持するためには、原資産契約の定期的な再配分（リバランス）が必要です。

リバランスとは、投資ポートフォリオ内の異なる資産の比率を調整することを指します。GateのETFにおいては、リバランスとはファンドマネージャーがETFに対応するパーペチュアル契約ポジションを調整することを意味します。

具体的なリバランス方法としては、市場の変動に応じてファンドのレバレッジ比率を日々追跡・維持します。毎日決まった時間にファンド資産を決済し、調整後の純資産価値（NAV）に基づいて必要なレバレッジ額を再計算することで、目標レバレッジ比率にできる限り近づけます。

リバランス・メカニズムの仕組み

原資産の価格変動により、ETFを裏付ける契約ポジションの実際のレバレッジ比率が目標値から乖離する場合があります。そのため、ファンドマネージャーは定期的にポジションサイズを調整し、一定のレバレッジ比率を維持するためにリバランスを行います。

例として、現在のBTC価格が100 USDT、BTC3L（BTC3倍ロングETF）の純資産価値（NAV）が1 USDTの場合を考えます。

初期状態:

• ユーザーが100 USDT分のBTC3L（3倍レバレッジ）を購入します。
• ファンドマネージャーは100 USDTを証拠金として、デリバティブ市場で300 USDT分のBTC契約ポジション（3倍レバレッジ）を建てます。

価格上昇シナリオ:

• BTC価格が5%上昇すると、契約ポジションの価値は15%増加します（5% × 3X）。
• ユーザーのBTC3L NAVも15%増加し、115 USDTになります。

ユーザーの15 USDTの利益は、原資産BTC 3X契約ポジションの利益と同等です。

BTC3Lの実効レバレッジ比率（2.74X）が目標の3Xを下回っているため、ファンドマネージャーは契約ポジションを30 USDT増やし、345 USDT（115 × 3X）とすることでレバレッジ比率を回復させます。

同様に、原資産価格が下落した場合はETFの契約ポジションを減らし、3倍レバレッジを回復します。
ETFは日々の損益に応じて自動的にレバレッジ比率を調整します。利益が出た場合はファンドマネージャーがポジションを増やし、損失が出た場合はポジションを減らします。ユーザーはETF取引時に証拠金を用意する必要はなく、トークンの売買のみでレバレッジ取引を実現できます。

重要な注意点:

• 契約ポジションを増やす際、市場手数料、資金調達料、板のスプレッドなどによりスリッページが発生する場合があります。
• Gateでは純資産価値の0.1%/日の管理手数料が発生しますが、これは業界最低水準です。この手数料はETFのNAVから直接差し引かれます。

Gate ETFのリバランスルール

GateのETFリバランス・メカニズムには、定時リバランスと臨時リバランスがあります。

3倍ETF

定時リバランス

• 3倍ロングトークン：毎日16:00（UTC）に、レバレッジが2.25X～4.125Xの範囲内であればリバランスなし。範囲外、または原資産の1日あたり価格変動が1%を超えた場合は、レバレッジを3Xに調整。
• 3倍ショートトークン：毎日16:00（UTC）に、レバレッジが1.5X～5.25Xの範囲内であればリバランスなし。範囲外、または原資産の1日あたり価格変動が1%を超えた場合は、レバレッジを3Xに調整。

臨時リバランス

• 3倍ロングトークン：レバレッジが2.25X～4.125Xの範囲内であればリバランスなし。範囲外の場合は3Xに調整。
• 3倍ショートトークン：レバレッジが2.25X～4.125Xの範囲内であればリバランスなし。範囲外の場合は3Xに調整。

5倍ETF

定時リバランス

• 毎日16:00（UTC）に、リアルタイムレバレッジが3.5X未満、7X超、または原資産の1日あたり価格変動が1%を超えた場合（インデックス価格基準）、レバレッジを5Xに調整。

臨時リバランス

• レバレッジが3.5X～7Xの範囲内であればリバランスなし。範囲外の場合は5Xに調整。