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なぜトークン化は世界的な金融の焦点となったのか？

近年、資産のトークン化は、グローバルなフィンテック分野で最も注目されている方向の一つとなっています。いわゆるトークン化は、株式、債券、ETF、ファンドシェア、または国債などの現実の金融資産をブロックチェーン上のデジタルトークンにマッピングし、オンチェーンでの記録、転送、決済を可能にすることを指します。

従来の金融システムと比較して、トークン化にはいくつかの潜在的な利点があります:

• トランザクションと決済の効率が大幅に改善されました。
• 仲介コストと運用の摩擦を削減する
• 資産の透明性と監査可能性を向上させる
• 世界の投資家が参加するためのより便利な方法を提供します。

しかし、アメリカの暗号資産に対する長年の慎重な規制監視のアプローチのため、アメリカ市場におけるトークン化の実際の進展は遅れています。SECのゲンスラー委員長が就任するまで、実質的な変化は始まりませんでした。

米国市場におけるトークン化パイロットのSECの承認の核心内容

最近承認されたアメリカ市場向けのトークン化パイロットプロジェクトは、準拠した機関が規制された環境内で証券型資産のオンチェーン登録、移転、決済実験を行うことを可能にすることに焦点を当てています。このパイロットはフルスケールのオープニングではなく、「限定された範囲と制御可能なリスク」という前提に基づいて、技術とシステムの実現可能性を徐々に検証していくものです。

パイロットのいくつかの重要なポイントには、

• 資格のある金融機関とインフラ参加者のみが許可されています。
• すべてのトークン化された資産は、現在の証券法の対象となります。
• オンチェーンの記録は、補助的または補足的な台帳として存在します。
• データセキュリティと投資家保護が最優先事項として挙げられています。

このアプローチは、従来の市場に影響を与えることを回避するだけでなく、規制当局にとって実践的な経験を蓄積し、将来的な大規模なトークン化への道を開きます。

アトキンスが就任した後の規制の考え方の明らかな変化。

SECが好む以前の実施主導の規制アプローチとは異なり、アトキンスは「規制は不確実性を生むのではなく、革新のための明確な道を提供すべきだ」と何度も強調しています。彼の指導の下、SECは暗号通貨とブロックチェーン技術に対する態度において3つの主要な変化を遂げました。

まず、「ルールの前の執行」から「執行の前のルール」へと移行します。

第二に、トークン化とオンチェーンファイナンスが市場効率を向上させる潜在的な価値を認識することです。

第三に、画一的な禁止ではなく、コンプライアンスの前提の下で革新的なパイロットプロジェクトを奨励すること。

米国市場におけるトークン化パイロットの承認は、この規制概念の直接的な表れであり、ブロックチェーン金融に対するSECからのポジティブなシグナルとも見なされています。

トークン化パイロットが市場価格と資本フローに与える影響

市場の反応から判断すると、発表後に暗号通貨市場全体のリスク選好が温まったようです。投資家は一般的に、米国の規制環境がより明確になってきていると考えており、これが暗号通貨およびオンチェーンファイナンス分野により多くの機関資金を引き寄せるのに役立つと信じています。

価格に関しては、ビットコインは一部の主流暗号資産と比較して比較的安定して推移しており、市場のセンチメントは徐々に様子見から中立的な強気のスタンスにシフトしています。同時に、トークン化、インフラストラクチャー、オンチェーン決済に関連するプロジェクトもより多くの注目を集め始めています。

さらに、従来の金融機関やテクノロジー企業のブロックチェーンソリューションへの投資意欲が明显提升しており、これは中長期的な資本流入の潜在的な支援を提供します。

トークン化における規制の突破口に対する機関や産業の見解。

業界の観点から見ると、ほとんどの機関はSECによるトークン化パイロットプログラムの承認に対して肯定的な態度を持っています。大手ブローカー、カストディアル機関、資産運用会社は一般的に次のように考えています。

• コンプライアンスのトークン化は、バックエンドの運用コストを削減するのに役立ちます。
• オンチェーン決済は資本占有サイクルを短縮できます。
• 規制のパイロットプログラムは、コンプライアンスの不確実性を減少させました。

同時に、業界の関係者は、このパイロットプログラムが「機関の実験」に近いものであり、短期的には一般投資家に直接的な影響を与えないが、その長期的な意義は重要であると指摘しています。

潜在的なリスクと規制の問題はまだ対処する必要があります。

パイロットプロジェクトが承認されたにもかかわらず、トークン化は依然として米国市場に完全に定着するためのいくつかの課題に直面しています:

• 法的定義の問題: オンチェーントークンが従来の証券に相当するかどうかは、まだ明確な説明を要します。
• 技術的リスク：スマートコントラクトの脆弱性とシステムの安定性は、依然として長期的な検証が必要です。
• 部門間の調整：SEC、CFTC、およびその他の規制機関間の権限の分担は、まだ明確にする必要があります。

したがって、将来的には、米国市場のトークン化は、迅速かつ包括的な展開ではなく、徐々に進む可能性が高いです。

要約：米国市場におけるトークン化はどこへ行くのか？

全体として、SECのアトキンス議長が米国市場におけるトークン化パイロットプロジェクトを承認したことは、米国の金融規制の歴史において重要な一歩です。これは、従来の資産をオンチェーンに載せるためのコンプライアンスウィンドウを提供するだけでなく、世界の金融市場におけるオンチェーンソリューションを探求するためのデモモデルとしても機能します。

パイロットプログラムの進展とルールの段階的な明確化に伴い、トークン化は概念から現実へと移行し、従来の金融とブロックチェーンの世界をつなぐ重要な架け橋となる可能性があります。投資家にとって、規制の変化に注意を払い、トークン化のトレンドを理解することは、将来の市場機会をつかむための重要な部分となるでしょう。