Sikap regulator AS memang sedang berubah.

Baru-baru ini, SEC duduk bersama beberapa institusi besar—Citadel Securities, Coinbase, Galaxy—untuk membahas regulasi tokenisasi. Suasana diskusinya cukup panas. Pihak keuangan tradisional dan komunitas kripto benar-benar menunjukkan perbedaan pendapat soal definisi "desentralisasi".

Namun, di balik perdebatan itu, yang paling layak dicermati adalah perubahan pola pikir regulator: dari pendekatan "tegas dulu, denda dulu" menuju eksplorasi "bagaimana membuat pengungkapan dan kepatuhan benar-benar dapat dijalankan". Ini adalah kemajuan yang nyata.

**Beberapa sinyal kunci:**

**Pernyataan Ketua SEC Paul Atkins** mulai melunak. Ia secara langsung mengatakan perlu mencari keseimbangan antara inovasi dan perlindungan investor, serta menegaskan perlunya memberi jalan kepatuhan bagi teknologi baru. Pernyataan seperti ini jarang terdengar sebelumnya.

**Coinbase juga menunjukkan sikap kompromi**: mereka bersedia agar bursa terdesentralisasi (DEX) menanggung sebagian tanggung jawab kepatuhan seperti bursa tersentralisasi, asalkan aturannya jelas. Ini berarti industri tidak lagi sekadar melawan, tapi mulai mencari kerangka kerja yang dapat dijalankan.

**Saran Citadel lebih langsung**: menyarankan SEC untuk membuat sistem "safe harbor desentralisasi penuh", dengan tingkat desentralisasi sebagai standar utama menentukan apakah suatu aset tunduk pada hukum sekuritas atau tidak. Jika usulan ini diterapkan, seluruh aturan main akan berubah.

**Pendapat saya?**

Jika "safe harbor desentralisasi" benar-benar diterapkan, maka logika "semua token adalah sekuritas" akan runtuh dengan sendirinya. Dampaknya ke pasar sangat besar.

Dalam jangka pendek, token blockchain publik seperti ETH, SOL, AVAX yang sudah cukup terdesentralisasi akan langsung diuntungkan. Token tata kelola protokol DeFi utama juga demikian. Dalam jangka panjang, AS sangat berpotensi kembali menjadi pusat inovasi dan modal kripto.

Tahun 2025, bisa jadi benar-benar akan menjadi titik balik regulasi kripto di Amerika dari musim dingin menuju pemulihan.

Jalur kepatuhan sedang dibuka, kran dana institusi mulai longgar. Proyek-proyek unggulan di ranah desentralisasi, sekarang masih cukup waktu untuk mengambil posisi. Jangan sampai aturan sudah ditetapkan, pasar sudah naik satu putaran baru sadar.