Fokus pasar keuangan saat ini tertuju pada arah kebijakan The Federal Reserve (FED). Hanya menurunkan suku bunga tidak menjamin pasar akan langsung naik, terutama dalam konteks penurunan ekonomi. Menurunkan suku bunga bisa diibaratkan seperti membuka Faucet, tetapi jika kepercayaan ekonomi kurang atau bank berhati-hati dalam memberikan pinjaman, dana akan sulit untuk beredar dengan efektif. Untuk benar-benar merangsang ekonomi, mungkin diperlukan waktu yang lebih lama untuk transmisi kebijakan, atau disertai dengan langkah-langkah quantitative easing (QE).

The Federal Reserve (FED) sejak Juni 2022 telah memulai pengetatan kuantitatif (QT), secara bertahap mengurangi neraca melalui cara-cara seperti tidak memperpanjang aset yang jatuh tempo dan menjual aset. Hingga Juni 2025, neraca telah berkurang sekitar 2,31 triliun dolar AS, yang merupakan 25,7% dari total aset, dengan ukuran saat ini sekitar 6,66 triliun dolar AS, mencapai level terendah sejak 2020. Beberapa lembaga analisis memperkirakan bahwa The Federal Reserve (FED) mungkin akan melanjutkan QT hingga akhir 2025, dan kemudian mempertahankan ukuran neraca stabil pada tahun 2026.

QE dan QT memiliki dampak yang sangat berbeda pada pasar. QE menyuntikkan likuiditas ke pasar dengan membeli aset, yang seringkali akan meningkatkan harga aset berisiko dalam jangka pendek. Sebaliknya, QT akan menyerap likuiditas pasar, yang mungkin memberikan tekanan pada pasar saham, cryptocurrency, dan aset lainnya, terutama dalam situasi di mana tidak ada sinyal stimulus ekonomi baru.

Waktu The Federal Reserve (FED) untuk memulai kembali QE biasanya bergantung pada apakah ekonomi dan sistem keuangan menghadapi risiko serius, dan bukan berdasarkan jadwal tetap. QE biasanya muncul dalam situasi berikut: resesi ekonomi atau kepanikan finansial, penurunan PDB berturut-turut, penurunan besar di pasar utama, penurunan suku bunga mendekati suku bunga nol namun masih tidak dapat menstabilkan ekonomi, alat kebijakan moneter konvensional habis, likuiditas pasar sangat menyusut, atau kesulitan pendanaan bagi entitas ekonomi utama.

Saat ini, The Federal Reserve (FED) masih melakukan QT, menunjukkan bahwa mereka percaya ekonomi dan sistem keuangan masih dapat menahan tingkat pengetatan tertentu. Meskipun tingkat pengangguran di Amerika Serikat telah meningkat, namun belum mencapai level krisis; meskipun pasar saham berfluktuasi, namun tidak ada keruntuhan sistemik yang terjadi. Oleh karena itu, kecuali ada peristiwa besar seperti krisis keuangan 2008 atau dampak pandemi 2020, The Federal Reserve (FED) tidak mungkin dengan mudah memulai kembali QE dalam waktu dekat.

Secara keseluruhan, arah kebijakan The Federal Reserve (FED) akan terus menyeimbangkan kebutuhan pengendalian inflasi dan pertumbuhan ekonomi, dengan memperhatikan perubahan berbagai indikator ekonomi. Para pelaku pasar perlu memahami secara menyeluruh mekanisme kerja alat kebijakan moneter dan dengan hati-hati mengevaluasi potensi dampaknya terhadap berbagai jenis aset.