#打榜优质内容#

Proyek L2 Ethereum MegaETH baru-baru ini mengumumkan inovasi besar dengan peluncuran stablecoin baru USDm. MegaETH dikatakan didukung oleh V God. Stablecoin ini dikembangkan bekerja sama dengan perusahaan Ethena dan didukung oleh obligasi pemerintah AS yang tertokenisasi. Berbeda dengan stablecoin tradisional, pendapatan USDm akan langsung digunakan untuk mensubsidi biaya sequencer di L2, sehingga secara signifikan mengurangi biaya pengguna dan menciptakan model bisnis baru.

USDm dibangun di atas infrastruktur USDe dari Ethena. Cadangannya diinvestasikan ke dalam BUIDL, obligasi negara AS yang ter-tokenisasi oleh BlackRock dengan nilai pasar mencapai 2,2 miliar USD, memberikan imbal hasil yang stabil bagi pemegang USDm. Pendapatan dari stablecoin ini akan digunakan untuk mengimbangi biaya Gas yang dihasilkan dari transaksi sequencer, secara signifikan mengurangi biaya transaksi pengguna di L2, sehingga penggunaan Ethereum L2 menjadi lebih ekonomis. Meskipun undang-undang AS "GENIUS" mungkin melarang lembaga menerbitkan stablecoin berbasis imbal hasil, hal ini justru memicu permintaan untuk proyek-proyek seperti USDe, USDS, dan lainnya. MegaETH meluncurkan USDm pada saat ini, yang merupakan kesempatan pasar yang diambil untuk memberikan energi dan cara bermain baru ke dalam ekosistem Ethereum L2.

Selama setahun terakhir, total biaya transaksi Ethereum L1 mencapai 1,1 miliar dolar AS. Meskipun telah turun sejak Februari, biaya Gas tetap menjadi fokus perhatian pengguna. MegaETH, melalui model subsidi biaya penyusun dengan stablecoin berbasis pendapatan, diharapkan dapat memberikan model ekonomi yang dapat dijadikan referensi bagi proyek L2 lainnya, mengurangi biaya partisipasi pengguna, serta meningkatkan skalabilitas dan daya tarik L2. Biaya transaksi yang lebih rendah akan mendorong pengembang untuk membangun aplikasi DeFi yang lebih kompleks dan kaya, lebih lanjut mendorong inovasi dalam ekosistem Ethereum.

MegaETH memperkenalkan model stablecoin berbasis pendapatan USDm, yang membawa inovasi model bisnis yang sangat potensial ke ekosistem Ethereum L2. Saat pengguna melakukan transaksi, biaya Gas yang sebenarnya dibayarkan akan jauh di bawah tingkat standar, secara signifikan mengurangi ambang batas dan biaya transaksi untuk menggunakan L2. Ini memiliki nilai besar untuk menarik pengguna baru dan meningkatkan aktivitas jaringan L2. USDm mensubsidi biaya internal melalui pendapatan eksternal, menciptakan siklus ekonomi baru yang lebih menarik, yang berpotensi mengubah model keuntungan L2 dan mekanisme insentif pengguna.

USDm didasarkan pada infrastruktur USDTb Ethena, dan berinvestasi pada tokenisasi obligasi AS dari BlackRock BUIDL. Kombinasi ini memanfaatkan strategi RWA yang sudah mapan, untuk memberikan sumber pendapatan yang relatif stabil dan sesuai regulasi bagi stablecoin, yang lebih tahan lama dibandingkan dengan pendapatan yang murni bergantung pada protokol DeFi, dan mungkin lebih menarik bagi regulator. MegaETH mengambil kesempatan ini untuk menggabungkan pendapatan RWA yang sesuai dengan subsidi L2, mengisi kekosongan pasar, terutama saat kepatuhan semakin penting.

Kolaborasi Ethena dan MegaETH, yang memperkenalkan stablecoin berbasis pendapatan melalui USDm dan menerapkannya pada subsidi biaya L2, berpotensi dianggap sebagai tindakan arbitrase regulasi. Ini memanfaatkan batasan hukum tertentu di AS terhadap lembaga dan stablecoin berbasis pendapatan, melalui entitas yang mungkin tidak terdaftar di AS, struktur kolaborasi yang inovatif, atau penghindaran interpretasi definisi lembaga, untuk menyediakan produk yang dibutuhkan pasar. Praktik semacam ini tidak jarang terjadi; dalam bidang inovasi keuangan, eksplorasi dan pemanfaatan kerangka regulasi adalah hal yang biasa. Di satu sisi, ini mendorong inovasi industri dalam batas kepatuhan, di sisi lain, hal ini juga dapat mendorong regulator untuk lebih memperketat atau menyempurnakan undang-undang terkait, untuk menghadapi arbitrase lintas batas dan bentuk produk keuangan baru. Ini adalah cerminan dari permainan berkelanjutan antara regulasi dan inovasi.

Jika keuntungan USDm dapat sepenuhnya menutupi biaya transaksi, sehingga pengguna hampir tidak merasakan adanya biaya saat menggunakan L2, maka titik kompetisi inti L2 akan beralih dari biaya rendah ke dua elemen utama, yaitu skalabilitas dan pengalaman pengguna. Dalam keadaan ideal ini, pengguna akan lebih memilih jaringan dengan pengalaman pengguna yang lebih baik. Bagi pengguna biasa, mereka tidak merasakan angka TPS yang spesifik, tetapi kecepatan konfirmasi transaksi, kelancaran operasi dompet, waktu respons DApp, dan pengalaman intuitif lainnya. L2 yang sangat skalabel tetapi memiliki antarmuka pengguna yang kompleks dan operasi yang rumit, akan jauh kurang menarik dibandingkan dengan jaringan yang meskipun sedikit kurang skalabel, tetapi ramah antarmuka, interaksi yang lancar, dan respons yang cepat. Ketika biaya uang tidak lagi menjadi pertimbangan utama, pengguna akan lebih memperhatikan biaya waktu dan biaya pembelajaran. Mereka akan memilih jaringan yang memungkinkan mereka menyelesaikan operasi dengan kecepatan tercepat dan cara termudah. Dalam model baru ini, pengalaman pengguna akan menjadi senjata pamungkas dalam kompetisi L2.