#稳定币生态系统# Melihat kembali beberapa siklus bull dan bear market yang lalu, ekosistem stablecoin telah mengalami banyak perubahan. Dari model penerbitan terpusat yang awalnya tunggal, hingga kemunculan singkat stablecoin algoritmik, dan sekarang ke pola yang lebih beragam, setiap perubahan mengandung wawasan pasar yang mendalam.
Saat ini, perebutan hak penerbitan USDH ini mirip dengan masa ketika USDT mendominasi pasar. Hanya saja kali ini panggungnya telah berpindah ke ekosistem Hyperliquid yang baru muncul, dan para pesaing berubah menjadi "pelayan komunitas". Baik rencana repurchase 95% dari Paxos, maupun janji pembagian keuntungan penuh dari Frax, keduanya menunjukkan tren yang jelas - penerbit stablecoin tidak lagi menjadi "pemungut pajak koin" yang tinggi, melainkan harus hidup berdampingan dan berkembang bersama ekosistem.
Jika diteliti lebih dalam, di satu sisi adalah semakin meningkatnya persaingan pasar, hanya mengandalkan pajak pencetakan koin sudah sulit untuk mempertahankan keunggulan; di sisi lain, tuntutan pengguna dan platform terhadap distribusi nilai semakin kuat. Dalam konteks seperti ini, siapa yang benar-benar dapat mengikat kepentingan ekosistem, dialah yang akan memenangkan masa depan.
Namun, segala sesuatu memiliki dua sisi. Model yang nyaris "tanpa biaya" ini, meskipun dapat merangsang kemakmuran ekosistem dalam jangka pendek, tetapi keberlanjutannya dalam jangka panjang masih perlu diamati. Bagaimanapun, tanpa dukungan laba yang cukup, penerbit akan sulit untuk terus berinvestasi dalam inovasi teknologi, manajemen risiko, dan sebagainya.
Oleh karena itu, saya pikir pendekatan yang benar-benar cerdas seharusnya adalah menemukan titik keseimbangan antara memberikan keuntungan dan perkembangan diri. Mungkin di masa depan akan muncul mekanisme penyesuaian dinamis yang secara fleksibel mendistribusikan keuntungan berdasarkan lingkungan pasar dan kebutuhan ekosistem. Bagaimanapun, persaingan ini pasti akan membawa dampak yang mendalam bagi seluruh industri, dan layak untuk terus kita perhatikan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
#稳定币生态系统# Melihat kembali beberapa siklus bull dan bear market yang lalu, ekosistem stablecoin telah mengalami banyak perubahan. Dari model penerbitan terpusat yang awalnya tunggal, hingga kemunculan singkat stablecoin algoritmik, dan sekarang ke pola yang lebih beragam, setiap perubahan mengandung wawasan pasar yang mendalam.
Saat ini, perebutan hak penerbitan USDH ini mirip dengan masa ketika USDT mendominasi pasar. Hanya saja kali ini panggungnya telah berpindah ke ekosistem Hyperliquid yang baru muncul, dan para pesaing berubah menjadi "pelayan komunitas". Baik rencana repurchase 95% dari Paxos, maupun janji pembagian keuntungan penuh dari Frax, keduanya menunjukkan tren yang jelas - penerbit stablecoin tidak lagi menjadi "pemungut pajak koin" yang tinggi, melainkan harus hidup berdampingan dan berkembang bersama ekosistem.
Jika diteliti lebih dalam, di satu sisi adalah semakin meningkatnya persaingan pasar, hanya mengandalkan pajak pencetakan koin sudah sulit untuk mempertahankan keunggulan; di sisi lain, tuntutan pengguna dan platform terhadap distribusi nilai semakin kuat. Dalam konteks seperti ini, siapa yang benar-benar dapat mengikat kepentingan ekosistem, dialah yang akan memenangkan masa depan.
Namun, segala sesuatu memiliki dua sisi. Model yang nyaris "tanpa biaya" ini, meskipun dapat merangsang kemakmuran ekosistem dalam jangka pendek, tetapi keberlanjutannya dalam jangka panjang masih perlu diamati. Bagaimanapun, tanpa dukungan laba yang cukup, penerbit akan sulit untuk terus berinvestasi dalam inovasi teknologi, manajemen risiko, dan sebagainya.
Oleh karena itu, saya pikir pendekatan yang benar-benar cerdas seharusnya adalah menemukan titik keseimbangan antara memberikan keuntungan dan perkembangan diri. Mungkin di masa depan akan muncul mekanisme penyesuaian dinamis yang secara fleksibel mendistribusikan keuntungan berdasarkan lingkungan pasar dan kebutuhan ekosistem. Bagaimanapun, persaingan ini pasti akan membawa dampak yang mendalam bagi seluruh industri, dan layak untuk terus kita perhatikan.