Bagaimana cara kerja keuangan terdesentralisasi (DeFi)? Dalam buletin Crypto untuk Penasihat hari ini, Elisabeth Phizackerley dan Ilan Solot dari Marex Solutions menulis bersama tentang mekanisme transaksi DeFi menggunakan Ethena, Pendle, dan Aave serta bagaimana semuanya bekerja sama untuk menciptakan hasil investasi.
Kemudian, DJ Windle menjelaskan konsep-konsep dan menjawab pertanyaan tentang investasi ini dalam "Tanya Ahli."
Terima kasih kepada sponsor buletin minggu ini, Grayscale. Untuk penasihat keuangan di dekat Minneapolis, Grayscale akan mengadakan acara eksklusif, Crypto Connect, pada hari Kamis, 18 September. Pelajari lebih lanjut.
– Sarah Morton
Jenis blok yang tidak dikenal "divider", tentukan komponen untuk itu di opsi components.types
Mesin Yield DeFi: Ethena, Pendle, Aave, dan Hyperliquid
Dalam keuangan tradisional, penasihat digunakan untuk produk seperti dana obligasi, instrumen pasar uang, atau catatan terstruktur yang menghasilkan imbal hasil dengan mendaur ulang modal lebih efisien. Dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi), ide serupa ada — tetapi didukung sepenuhnya oleh kontrak pintar, mengeksplorasi bagaimana pasar keuangan dapat berjalan di jalur blockchain. Tidak ada kekurangan eksperimen DeFi selama enam tahun terakhir, sejak sektor ini dimulai; namun, sedikit yang bekerja sebaik interaksi antara Ethena, Pendle, dan Aave. Bersama-sama, ketiga protokol ini telah membangun siklus yang saling memperkuat yang menyalurkan lebih dari $4 miliar dalam aset yang dapat disusun. Seiring perkembangan ruang ini, keterkaitan kemungkinan akan semakin meluas, misalnya, dengan mengintegrasikan elemen Hyperliquid dan layer-1 barunya, HyperEVM. Pertama, beberapa definisi:
Ethena: seperti dana pasar uang yang menghasilkan imbal hasil dari futures.
Pendle: seperti meja obligasi yang membagi hasil menjadi bagian "tetap" vs. "mengambang".
Aave: seperti bank yang menawarkan pinjaman dengan jaminan kripto-natif.
Hyperliquid: seperti bursa kripto lainnya untuk perdagangan berjangka dan spot, tetapi sepenuhnya di rantai.
Loop USDe PT yang asli bekerja kira-kira seperti ini: Dimulai dengan Ethena, yang mengeluarkan USDe, dolar sintetis yang didukung oleh kombinasi stablecoin dan kripto. Ethena menggunakan setoran untuk menerapkan strategi delta-netral pada kontrak berjangka untuk menghasilkan hasil, yang dibayarkan kepada pemegang USDe. USDe yang dipertaruhkan menghasilkan sekitar 9% pada akhir Agustus.
Pendle kemudian mengambil USDe dan menguraikannya menjadi dua bagian: Token Pokok (PTs) dan Token Hasil (YTs). YTs mewakili aliran hasil variabel ( dan poin yang diperoleh) dari aset yang mendasarinya – USDe dalam hal ini. Sementara PTs mewakili nilai dasar dari USDe, yang dijual oleh Pendle dengan diskon ( seperti T-bill) kemudian ditebus satu banding satu pada saat jatuh tempo.
Cerita BerlanjutKemudian Aave menutup lingkaran dengan memungkinkan investor untuk meminjam berdasarkan setoran PT mereka. Karena PT memiliki struktur penebusan yang dapat diprediksi, mereka bekerja dengan baik sebagai jaminan. Jadi, pend存常常 meminjam USDC (misalnya), dan mendaur ulangnya kembali ke Ethena untuk mencetak USDe baru, yang mengalir kembali ke Pendle, memperkuat lingkaran.
Singkatnya, Ethena menghasilkan hasil, Pendle mengemasnya, dan Aave memanfaatkannya. Struktur ini sekarang menyumbang sebagian besar setoran Ethena di Aave dan sebagian besar total nilai yang terkunci Pendle (TVL), menjadikannya salah satu mesin hasil yang paling berpengaruh di on-chain.
Grafik Flyweel USDe Flywheel ini tidak hanya berfungsi karena hasilnya yang menarik, tetapi juga karena protokol-protokol tersebut memiliki dasar yang sama. Ketiga protokol tersebut kompatibel dengan EVM, yang memudahkan integrasi. Masing-masing dirancang untuk sepenuhnya on-chain dan bersifat kripto-natif, menghindari ketergantungan pada bank atau aset off-chain. Selain itu, mereka beroperasi di "lingkungan" DeFi yang sama, dengan basis pengguna dan kumpulan likuiditas yang tumpang tindih yang mempercepat adopsi. Apa yang seharusnya tetap menjadi eksperimen niche kini telah menjadi blok bangunan inti dari strategi hasil on-chain.
Pertanyaan alami sekarang adalah apakah protokol keempat akan bergabung, dan Hyperliquid memiliki argumen yang kuat untuk melakukannya. Ethena menggunakan perps Hyperliquid sebagai bagian dari strategi menghasilkan hasilnya, dan USDe sudah terintegrasi dalam HyperCore dan HyperEVM. Pendle memiliki $300 juta dalam TVL yang terkait dengan produk HyperEVM, dan pasar tingkat pendanaan Boros barunya adalah kecocokan alami untuk futures permanen Hyperliquid. Hubungan Aave dengan Hyperliquid lebih tentatif, tetapi munculnya HyperLend, sebuah fork bersahabat di HyperEVM, menunjukkan adanya integrasi yang lebih dalam di masa depan. Saat Hyperliquid berkembang, sistem ini bisa berkembang dari loop tertutup menjadi jaringan yang lebih luas. Likuiditas tidak lagi hanya bersirkulasi dalam tiga protokol tetapi mengalir langsung ke pasar futures permanen, memperdalam efisiensi modal dan merombak bagaimana strategi hasil on-chain dibangun.
Loop Ethena-Pendle-Aave sudah menunjukkan betapa cepatnya DeFi dapat berkembang ketika protokol berbagi lingkungan yang sama. Hyperliquids dapat mendorong model ini lebih jauh lagi.
- Ilan Solot, kepala strategi pasar global senior dan co-head aset digital, Marex Solutions
- Elisabeth Phizackerley, analis strategis makro, Marex Solutions
Tipe blok tidak dikenal "divider", tentukan komponen untuk itu di opsi components.types
Tanyakan kepada Ahli
Q. Apa arti "komposabilitas" dalam DeFi?
A. Dalam keuangan tradisional, produk ada dalam silo. Dalam DeFi, komposabilitas berarti protokol saling terhubung seperti blok Lego. Ethena menghasilkan hasil, Pendle mengemasnya, dan Aave meminjamkan berdasarkan itu, semua di jaringan. Ini membuat pertumbuhan cepat tetapi juga berarti risiko dapat menyebar dengan cepat.
Q. Apa itu Principal Tokens (PTs) dan Yield Tokens (YTs)?
A. Pendle membagi sebuah aset menjadi dua bagian. Token Pokok (PT) seperti membeli obligasi dengan diskon dan menebusnya nanti. Token Hasil (YT) mirip dengan kupon, yang memberikan aliran pendapatan. Ini hanyalah cara untuk memisahkan pokok dari hasil dalam bentuk kripto.
T. Apa itu “strategi delta-netral”?
A. Ethena menggunakan ini untuk menjaga stabilitas dolar sintetiknya. Dengan memegang kripto dan menjual futures secara bersamaan, keuntungan dan kerugian saling mengimbangi. Pengaturan ini tetap netral terhadap dolar sambil tetap menghasilkan imbal hasil yang mirip dengan strategi hedge fund netral pasar, tetapi di on-chain.
- DJ Windle, pendiri dan manajer portofolio, Windle Wealth
Tipe blok tidak dikenal "divider", tentukan komponen untuk itu dalam opsi components.types
Lanjutkan Membaca
Saat ini ada 92 aplikasi ETF terkait kripto yang menunggu persetujuan dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS.
Google Cloud sedang mengembangkan Universal Ledger (GCUL), sebuah blockchain Layer-1 baru yang dirancang untuk lembaga keuangan.
Ketua SEC Paul Atkins telah mengemukakan visi untuk "SuperApp Exchange" yang terpadu di mana investor dapat memperdagangkan segala sesuatu mulai dari saham dan obligasi yang ter-tokenisasi hingga kripto dan aset digital di bawah satu platform.
Lihat Komentar
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Kripto untuk Penasihat: Mekanisme Menghasilkan Hasil On-Chain
Bagaimana cara kerja keuangan terdesentralisasi (DeFi)? Dalam buletin Crypto untuk Penasihat hari ini, Elisabeth Phizackerley dan Ilan Solot dari Marex Solutions menulis bersama tentang mekanisme transaksi DeFi menggunakan Ethena, Pendle, dan Aave serta bagaimana semuanya bekerja sama untuk menciptakan hasil investasi.
Kemudian, DJ Windle menjelaskan konsep-konsep dan menjawab pertanyaan tentang investasi ini dalam "Tanya Ahli."
Terima kasih kepada sponsor buletin minggu ini, Grayscale. Untuk penasihat keuangan di dekat Minneapolis, Grayscale akan mengadakan acara eksklusif, Crypto Connect, pada hari Kamis, 18 September. Pelajari lebih lanjut.
– Sarah Morton
Jenis blok yang tidak dikenal "divider", tentukan komponen untuk itu di opsi components.types
Mesin Yield DeFi: Ethena, Pendle, Aave, dan Hyperliquid
Dalam keuangan tradisional, penasihat digunakan untuk produk seperti dana obligasi, instrumen pasar uang, atau catatan terstruktur yang menghasilkan imbal hasil dengan mendaur ulang modal lebih efisien. Dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi), ide serupa ada — tetapi didukung sepenuhnya oleh kontrak pintar, mengeksplorasi bagaimana pasar keuangan dapat berjalan di jalur blockchain. Tidak ada kekurangan eksperimen DeFi selama enam tahun terakhir, sejak sektor ini dimulai; namun, sedikit yang bekerja sebaik interaksi antara Ethena, Pendle, dan Aave. Bersama-sama, ketiga protokol ini telah membangun siklus yang saling memperkuat yang menyalurkan lebih dari $4 miliar dalam aset yang dapat disusun. Seiring perkembangan ruang ini, keterkaitan kemungkinan akan semakin meluas, misalnya, dengan mengintegrasikan elemen Hyperliquid dan layer-1 barunya, HyperEVM. Pertama, beberapa definisi:
Loop USDe PT yang asli bekerja kira-kira seperti ini: Dimulai dengan Ethena, yang mengeluarkan USDe, dolar sintetis yang didukung oleh kombinasi stablecoin dan kripto. Ethena menggunakan setoran untuk menerapkan strategi delta-netral pada kontrak berjangka untuk menghasilkan hasil, yang dibayarkan kepada pemegang USDe. USDe yang dipertaruhkan menghasilkan sekitar 9% pada akhir Agustus.
Pendle kemudian mengambil USDe dan menguraikannya menjadi dua bagian: Token Pokok (PTs) dan Token Hasil (YTs). YTs mewakili aliran hasil variabel ( dan poin yang diperoleh) dari aset yang mendasarinya – USDe dalam hal ini. Sementara PTs mewakili nilai dasar dari USDe, yang dijual oleh Pendle dengan diskon ( seperti T-bill) kemudian ditebus satu banding satu pada saat jatuh tempo.
Cerita BerlanjutKemudian Aave menutup lingkaran dengan memungkinkan investor untuk meminjam berdasarkan setoran PT mereka. Karena PT memiliki struktur penebusan yang dapat diprediksi, mereka bekerja dengan baik sebagai jaminan. Jadi, pend存常常 meminjam USDC (misalnya), dan mendaur ulangnya kembali ke Ethena untuk mencetak USDe baru, yang mengalir kembali ke Pendle, memperkuat lingkaran.
Singkatnya, Ethena menghasilkan hasil, Pendle mengemasnya, dan Aave memanfaatkannya. Struktur ini sekarang menyumbang sebagian besar setoran Ethena di Aave dan sebagian besar total nilai yang terkunci Pendle (TVL), menjadikannya salah satu mesin hasil yang paling berpengaruh di on-chain.
Grafik Flyweel USDe Flywheel ini tidak hanya berfungsi karena hasilnya yang menarik, tetapi juga karena protokol-protokol tersebut memiliki dasar yang sama. Ketiga protokol tersebut kompatibel dengan EVM, yang memudahkan integrasi. Masing-masing dirancang untuk sepenuhnya on-chain dan bersifat kripto-natif, menghindari ketergantungan pada bank atau aset off-chain. Selain itu, mereka beroperasi di "lingkungan" DeFi yang sama, dengan basis pengguna dan kumpulan likuiditas yang tumpang tindih yang mempercepat adopsi. Apa yang seharusnya tetap menjadi eksperimen niche kini telah menjadi blok bangunan inti dari strategi hasil on-chain.
Pertanyaan alami sekarang adalah apakah protokol keempat akan bergabung, dan Hyperliquid memiliki argumen yang kuat untuk melakukannya. Ethena menggunakan perps Hyperliquid sebagai bagian dari strategi menghasilkan hasilnya, dan USDe sudah terintegrasi dalam HyperCore dan HyperEVM. Pendle memiliki $300 juta dalam TVL yang terkait dengan produk HyperEVM, dan pasar tingkat pendanaan Boros barunya adalah kecocokan alami untuk futures permanen Hyperliquid. Hubungan Aave dengan Hyperliquid lebih tentatif, tetapi munculnya HyperLend, sebuah fork bersahabat di HyperEVM, menunjukkan adanya integrasi yang lebih dalam di masa depan. Saat Hyperliquid berkembang, sistem ini bisa berkembang dari loop tertutup menjadi jaringan yang lebih luas. Likuiditas tidak lagi hanya bersirkulasi dalam tiga protokol tetapi mengalir langsung ke pasar futures permanen, memperdalam efisiensi modal dan merombak bagaimana strategi hasil on-chain dibangun.
Loop Ethena-Pendle-Aave sudah menunjukkan betapa cepatnya DeFi dapat berkembang ketika protokol berbagi lingkungan yang sama. Hyperliquids dapat mendorong model ini lebih jauh lagi.
- Ilan Solot, kepala strategi pasar global senior dan co-head aset digital, Marex Solutions
- Elisabeth Phizackerley, analis strategis makro, Marex Solutions
Tipe blok tidak dikenal "divider", tentukan komponen untuk itu di opsi components.types
Tanyakan kepada Ahli
Q. Apa arti "komposabilitas" dalam DeFi?
A. Dalam keuangan tradisional, produk ada dalam silo. Dalam DeFi, komposabilitas berarti protokol saling terhubung seperti blok Lego. Ethena menghasilkan hasil, Pendle mengemasnya, dan Aave meminjamkan berdasarkan itu, semua di jaringan. Ini membuat pertumbuhan cepat tetapi juga berarti risiko dapat menyebar dengan cepat.
Q. Apa itu Principal Tokens (PTs) dan Yield Tokens (YTs)?
A. Pendle membagi sebuah aset menjadi dua bagian. Token Pokok (PT) seperti membeli obligasi dengan diskon dan menebusnya nanti. Token Hasil (YT) mirip dengan kupon, yang memberikan aliran pendapatan. Ini hanyalah cara untuk memisahkan pokok dari hasil dalam bentuk kripto.
T. Apa itu “strategi delta-netral”?
A. Ethena menggunakan ini untuk menjaga stabilitas dolar sintetiknya. Dengan memegang kripto dan menjual futures secara bersamaan, keuntungan dan kerugian saling mengimbangi. Pengaturan ini tetap netral terhadap dolar sambil tetap menghasilkan imbal hasil yang mirip dengan strategi hedge fund netral pasar, tetapi di on-chain.
- DJ Windle, pendiri dan manajer portofolio, Windle Wealth
Tipe blok tidak dikenal "divider", tentukan komponen untuk itu dalam opsi components.types
Lanjutkan Membaca
Lihat Komentar