Laporan Analisis Industri Stablecoin Paruh Pertama 2025

Baru-baru ini, sebuah lembaga terkemuka merilis "Laporan Panorama Stablecoin untuk Paruh Pertama 2025", yang melakukan pemetaan sistematis dan analisis mendalam tentang kinerja pasar, pola risiko, kemajuan regulasi, dan tren perkembangan industri stablecoin. Laporan tersebut menunjukkan bahwa USDT, USDC, PYUSD, dan RLUSD menunjukkan kinerja yang luar biasa dalam hal keamanan, dinamika pasar, dan kesesuaian regulasi, menduduki peringkat teratas dalam daftar penilaian.

Laporan menunjukkan bahwa stablecoin semakin mempercepat integrasi ke dalam sistem keuangan mainstream. Pada paruh pertama tahun 2025, total pasokan stablecoin global telah melampaui 250 miliar USD, dengan volume penyelesaian bulanan meningkat 43%, mencapai 1,4 triliun USD. Dengan meningkatnya adopsi oleh lembaga keuangan tradisional dan perusahaan besar, posisi strategis stablecoin terus meningkat. Seiring dengan regulasi yang mulai diterapkan, risiko kepatuhan dan keamanan semakin mendapat perhatian, dan pola pasar juga menunjukkan tren diferensiasi yang semakin cepat.

Pertumbuhan pasar yang kuat, empat stablecoin memimpin peringkat

Pada paruh pertama tahun 2025, pasar stablecoin terus berkembang, dengan total pasokan mencapai 252 miliar USD, dan jumlah penyelesaian bulanan meningkat 43%. Aktivitas pengguna meningkat secara signifikan, dengan total alamat yang memegang mencapai lebih dari 120 juta (per kuartal ketiga tahun 2024). USDT tetap menjadi stablecoin yang paling banyak dimiliki, dengan jumlah alamat melebihi 5,8 juta, sekitar 2,6 kali lipat dari USDC.

Laporan ini didasarkan pada kerangka penilaian stablecoin, yang melakukan evaluasi sistematis terhadap berbagai stablecoin utama dari enam dimensi seperti "ketahanan operasional", "kemampuan tata kelola", dan "keamanan kode". USDT, USDC, PYUSD, dan RLUSD menunjukkan kinerja yang menonjol dalam hal keamanan, dinamika pasar, dan kesesuaian regulasi, menempati posisi teratas dalam peringkat. Di antara mereka, USDC, dengan lisensi MiCA dan peluncuran yang sukses, nilainya melonjak menjadi 61 miliar dolar AS, menjadikannya stablecoin utama dengan pertumbuhan tercepat; sementara PYUSD yang diterbitkan oleh PayPal berhasil menggandakan nilai pasar dalam waktu singkat melalui integrasi dengan jaringan Solana dan peluncuran program imbalan pemegang koin; RLUSD, berkat keamanan dan keandalannya dalam skenario aplikasi tingkat institusi, telah mempertahankan nol insiden keamanan sejak diluncurkan, berhasil menetapkan posisi pasarnya.

Kesalahan operasional tinggi, stablecoin baru membawa risiko baru

Pada paruh pertama tahun 2025, bentuk risiko yang dihadapi oleh industri stablecoin mengalami perubahan yang signifikan. Total pasar kripto mengalami 344 insiden keamanan, dengan total kerugian mencapai 2,47 miliar dolar AS, mencetak rekor tertinggi. Di antara insiden tersebut, kesalahan operasional yang diwakili oleh kebocoran kunci pribadi suatu platform perdagangan menjadi sumber kerugian utama, dengan kerugian dari satu insiden mencapai 1,5 miliar dolar AS. Jika dibandingkan dengan kerentanan kontrak pintar tradisional, para penyerang secara bertahap mengalihkan target mereka ke infrastruktur operasional platform terpusat.

Laporan tersebut juga memperingatkan bahwa stablecoin telah menjadi alat utama bagi beberapa peretas untuk mencuci uang, seperti jaringan publik tertentu yang menjadi pilihan utama karena biaya transaksinya yang rendah dan likuiditas yang tinggi. Meskipun proporsi transaksi semacam ini menurun dalam volume transaksi keseluruhan, jumlah absolutnya masih mencapai ratusan miliar dolar, menghadirkan risiko kepatuhan yang besar. Pada Maret 2025, sebuah bursa dibubarkan, yang merupakan peristiwa simbolis dari penguatan regulasi terhadap pemeriksaan kepatuhan semacam ini.

Regulasi yang diterapkan membentuk kembali pola pasar, stablecoin semakin terintegrasi ke dalam sistem keuangan mainstream

Seiring dengan kemajuan undang-undang terkait di Kongres AS dan implementasi penuh regulasi MiCA Uni Eropa, regulasi menjadi kekuatan kunci dalam membentuk kembali lanskap stablecoin. Tekanan untuk mematuhi peraturan mendorong peningkatan diferensiasi pasar: proyek tingkat institusi yang memiliki lisensi dan cadangan yang transparan sedang mendapatkan kepercayaan pasar yang lebih tinggi, sementara penerbit yang belum memenuhi kepatuhan secara bertahap terpinggirkan oleh platform perdagangan utama.

Selain itu, lembaga keuangan tradisional dan perusahaan besar juga aktif melakukan uji coba bisnis stablecoin pada paruh pertama tahun ini. Sebuah bank Prancis meluncurkan stablecoin dolar yang berbasis Ethereum dan Solana, menjadi bank besar pertama yang meluncurkan stablecoin dolar yang mematuhi regulasi; beberapa bank internasional lainnya juga mendorong pengembangan proyek terkait, beberapa di antaranya telah memasuki tahap persetujuan regulasi.

Prospek: Gelombang Inovasi Baru untuk Stablecoin

Melihat ke paruh kedua tahun ini, laporan memprediksi bahwa stablecoin yang didukung oleh RWA dan yang berbasis hasil akan menjadi garis inovasi utama, dan diperkirakan akan menduduki 8% hingga 10% dari pasar senilai lebih dari 3000 miliar dolar AS sebelum akhir tahun. Stablecoin yang didukung oleh RWA sangat sesuai dengan tren regulasi untuk mematuhi stablecoin yang didorong oleh ekonomi utama global melalui pengikatan aset off-chain seperti obligasi negara; sementara stablecoin yang berbasis hasil menarik perhatian kelompok investor yang mencari hasil yang stabil, terutama menarik perhatian investor institusi dan pengguna bernilai tinggi.

Namun, model semacam itu, sambil membawa nilai aplikasi yang baru, juga memperkenalkan risiko pihak lawan dan risiko strategis yang lebih kompleks. Untuk itu, laporan menekankan bahwa manajemen risiko yang ketat, mekanisme operasi yang transparan, serta sikap kepatuhan yang proaktif akan menjadi kunci bagi proyek stablecoin untuk mencapai pengembangan yang berkelanjutan dalam jangka panjang.