Kontroversi valuasi $4 miliar Pump平台

Baru-baru ini, sebuah platform peluncuran token MEME terkenal mengumumkan peluncuran token platform, yang menarik perhatian luas di pasar. Platform tersebut berencana untuk menerbitkan total 1 triliun token, di mana 33% akan digunakan untuk penggalangan dana melalui penawaran token perdana. Harga token untuk putaran swasta dan publik ditetapkan seragam sebesar 0,004 dolar AS/token, dengan valuasi keseluruhan mencapai 4 miliar dolar AS. Perlu dicatat bahwa token-token ini akan dirilis sepenuhnya saat penerbitan perdana, yang mungkin menyebabkan tekanan jual potensial sebesar hingga 1,32 miliar dolar AS. Hingga 11 Juli, harga perdagangan pra-pasar token ini di beberapa platform perdagangan sekitar 0,0051 dolar AS, dengan premi sekitar 22% dibandingkan harga penggalangan dana.

Rencana penerbitan koin dengan valuasi tinggi ini telah memicu banyak keraguan dalam kondisi pasar saat ini. Saat ini, pasar menghadapi pengetatan likuiditas dan suasana hati yang lesu, platform ini sebagai pemimpin dalam platform peluncuran MEME, pendapatan harian dan tingkat aktivitas pengguna telah menurun secara signifikan dibandingkan dengan periode puncaknya, pangsa pasar juga secara bertahap dikikis oleh produk pesaing yang baru muncul. Dalam konteks ini, penawaran umum dengan valuasi tinggi secara umum dianggap memiliki masalah struktural: token kurang didukung oleh nilai nyata, tekanan jual awal yang besar, rencana penguncian tim yang kurang transparan, dan secara jelas telah membebani valuasi selama periode penurunan altcoin.

Sejak diluncurkan pada Januari 2024, platform ini telah mengumpulkan pendapatan hampir 670 juta dolar AS, dengan puncak biaya transaksi harian mendekati 7 juta dolar AS, dan pernah mendominasi pasar platform peluncuran token MEME di ekosistem suatu blockchain publik. Namun, saat tokennya akan diterbitkan, pesaing bernama letsbonk muncul dengan kuat. Data menunjukkan bahwa letsbonk telah melakukan 15.600 penerbitan token, melampaui 11.500 penerbitan token dari platform ini, dengan pangsa pasar mencapai 49,8%, mengalahkan 40,9% dari platform tersebut. Ini adalah pertama kalinya sejak Januari 2024, platform ini dilewati oleh pesaing dalam pangsa pasar MEME, memicu keraguan pasar tentang posisi monopolinya.

Analisis Model Ekonomi Token

Rencana distribusi token dari platform ini adalah sebagai berikut:

• 33% digunakan untuk penawaran koin perdana
• 24% dialokasikan untuk rencana komunitas dan ekosistem
• 20% dialokasikan untuk tim
• 2,4% digunakan untuk dana ekosistem
• 2% untuk yayasan
• 13% untuk investor yang ada
• 3% dialokasikan untuk siaran langsung
• 2.6% digunakan untuk likuiditas dan platform

Detail penjualan token:

• Putaran private sale menyumbang 18% dari total pasokan, ditujukan untuk investor institusi
• Putaran publik memegang 15%, dilakukan melalui 6 bursa terpusat
• Harga penggalangan dana adalah 0,004 dolar AS/per koin, dengan total valuasi 4 miliar dolar AS
• Semua token akan dibuka kuncinya sepenuhnya pada hari pertama peluncuran

Jadwal:

• Mulai: 12 Juli 2025 UTC 14:00
• Berakhir: 15 Juli 2025 UTC 14:00 atau token terjual habis
• Penerbitan token: dalam 48-72 jam setelah penjualan berakhir
• Transfer bebas: dibuka dalam 48-72 jam setelah dikeluarkan

Persyaratan partisipasi:

• Harus menyelesaikan verifikasi identitas KYC
• Penduduk di beberapa daerah dilarang berpartisipasi

Perlu dicatat bahwa satu-satunya tujuan token ini adalah untuk mempromosikan platform, dan tidak memiliki hak seperti kepemilikan saham, hak atas hasil, hak suara, atau pembagian biaya platform. Hasil penjualan token akan digunakan untuk cadangan operasional platform atau membayar biaya penyedia layanan.

Perbandingan Produk Saingan

Dibandingkan dengan platform ini dan pesaing utamanya, dapat ditemukan:

1. Pangsa pasar: platform ini masih mempertahankan posisi terdepan, tetapi keunggulannya sedang tergerus.
2. Model ekonomi token: token platform ini kurang didukung oleh nilai nyata, sementara token kompetitor seperti letsbonk dan beberapa Studio dirancang dengan siklus nilai yang lebih lengkap.
3. Model biaya platform: Setiap platform menerapkan model biaya transaksi, tetapi cara distribusinya berbeda.

Analisis Risiko

1. Persaingan pasar semakin ketat: Belakangan ini, pangsa pasar seringkali dilampaui oleh produk pesaing, dengan valuasi 4 miliar dolar AS yang secara signifikan lebih tinggi daripada produk pesaing utama.
2. Kekurangan model token: kurangnya hak ekonomi dasar, sulit untuk mendorong kepemilikan jangka panjang.
3. Lingkungan pasar yang buruk: likuiditas pasar koin alternatif ketat, kurangnya dana yang cukup untuk melanjutkan.
4. Risiko tekanan jual: Kuota langganan di pasar primer terlalu besar, kemungkinan pembelian di pasar sekunder tidak mencukupi; pada pembukaan, sejumlah besar token akan dibuka kuncinya, yang mungkin menghadapi tekanan jual yang besar dalam jangka pendek.

Secara keseluruhan, meskipun platform ini meluncurkan token yang mempertahankan pengaruh mereknya, di tengah persaingan pasar yang ketat, kekurangan mekanisme token, dan tekanan dari sentimen keuangan yang cenderung konservatif, struktur valuasi tinggi dan tekanan jual tinggi dapat memperbesar ketidakpastian pasar. Kinerja token ini di masa depan sangat tergantung pada apakah pihak proyek dapat segera membangun sistem nilai token yang lebih berkelanjutan, dan melalui inovasi produk atau integrasi ekosistem, memperkuat kembali posisi pasar dan kepercayaan pengguna.