Perlombaan persediaan Ethereum memanas, masuknya institusi mungkin akan memicu perubahan kapital

Belakangan ini, harga Ethereum terus meningkat, dan kepercayaan pasar jelas pulih. Pemulihan ini sebagian besar berkat aliran positif dana institusi. Dengan semakin banyak peserta institusi yang mempercepat masuk, Ethereum mungkin akan menghadapi perubahan modal yang signifikan.

Reaksi Pasar Setelah Peluncuran ETF Spot

Peluncuran ETF spot Ethereum pernah dianggap sebagai jembatan penting yang menghubungkan cryptocurrency dengan keuangan tradisional, dan pasar secara umum memperkirakan akan memberikan dorongan signifikan bagi harga dan ekosistem Ethereum. Namun, sejak peluncuran ETF spot Ethereum pada Juli 2024, kinerja pasar tidak sehangat yang diharapkan. Pergerakan harga ETH lemah, rasio ETH/BTC terus menurun, dan kepercayaan investor mengalami pukulan yang jelas.

Data menunjukkan bahwa sejak peluncuran ETF spot Ethereum, total aliran dana bersih yang masuk mencapai sekitar 5,76 miliar USD, yang merupakan 3,87% dari total kapitalisasi pasar Ethereum. Dalam 13 bulan terakhir, hanya ada tiga bulan yang mengalami aliran keluar bersih, dengan total jumlah yang keluar mencapai 930 juta USD, menunjukkan tren penyerapan dana yang stabil.

Namun, aliran dana ETF yang stabil tidak mampu mendukung harga ETH secara efektif. Sejak peluncuran ETF hingga perusahaan penyimpanan ETH pertama mengumumkan pendirian cadangan strategis Ethereum, kenaikan harga ETH hanya mencapai 16,55%, sementara penurunan terbesar mencapai 63,34%. Sebagai perbandingan, setelah peluncuran ETF spot Bitcoin, harga BTC melonjak hingga 153,3%, dengan performa pasar yang jauh lebih kuat.

Cadangan Perusahaan Terbuka Membawa Peluang Baru

Dalam dua bulan terakhir, arah pasar mulai berangsur berubah. Di satu sisi, ETH mengalami rebound teknis setelah penyesuaian mendalam; di sisi lain, Yayasan Ethereum memulai reformasi mekanisme tata kelola internal, ditambah dengan perusahaan publik mulai memasukkan ETH ke dalam neraca mereka, memberikan dorongan naratif baru bagi ETH.

Sejak beberapa perusahaan publik secara bertahap mengumumkan pengalokasian ETH, harga ETH mencatatkan kenaikan kumulatif sebesar 22,29%, yang jelas lebih baik dibandingkan dengan kinerja Bitcoin yang hanya 7,9% pada periode yang sama. Putaran pemulihan ini tidak hanya dibangun di atas dasar penilaian ulang aset, tetapi juga berkat cerita baru mengenai aset cadangan strategis yang secara bertahap terbentuk.

Saat ini, pasar menunjukkan sentimen bullish yang kuat, banyak tokoh terkenal di industri menyatakan optimisme terhadap nilai jangka panjang Ethereum. Sementara itu, institusi-institusi sedang mempercepat masuk ke pasar, ETF spot Ethereum telah mencatatkan aliran bersih lebih dari 1 miliar USD selama dua bulan terakhir, dan para ahli industri memperkirakan bahwa aliran dana ETF Ethereum mungkin akan meningkat secara signifikan pada paruh kedua tahun 2025.

Ukuran Posisi Institusi dan Dampaknya

Saat ini, terdapat 54 entitas yang memegang lebih dari 100 ETH, dengan total kepemilikan lebih dari 1,6 juta ETH, senilai lebih dari 5,07 miliar dolar AS, yang setara dengan 35% dari total ukuran ETF ETH. Dalam dua bulan terakhir, beberapa perusahaan yang terdaftar secara publik telah mengumumkan akan memasukkan ETH ke dalam neraca perusahaan.

Dari komposisi institusi yang masuk ke Ethereum pada tahap ini, dapat dibagi menjadi dua kubu. Satu kubu adalah upaya bersatu untuk menyelamatkan diri dari kekuatan asli ekosistem Ethereum yang awal, sementara kubu lainnya meniru logika cadangan Bitcoin, dengan memasukkan ETH ke dalam laporan keuangan dan membeli dengan leverage.

Jika ukuran posisi lembaga-lembaga ini terus berkembang, kekuasaan penetapan harga, kekuasaan berbicara, dan bahkan kekuasaan pemerintahan Ethereum mungkin akan mengalami perombakan. Namun, saat ini sebagian besar perusahaan publik yang mengalokasikan ETH menghadapi tekanan finansial dan belum menunjukkan keinginan untuk terikat secara mendalam dengan pembangunan ekosistem Ethereum. Sebenarnya, yang dapat memimpin arah masa depan ekosistem Ethereum tetaplah para peserta terkemuka yang memiliki kekuatan finansial yang kuat.

Sikap Resmi Ethereum dan Prospek Masa Depan

Ethereum resmi memiliki sikap terbuka terhadap pengaturan institusi. Pendiri Ethereum menyatakan bahwa institusi memilih Ethereum karena stabil, aman, tidak mengalami downtime, dan memiliki peta jalan teknologi yang jelas. Pada saat yang sama, dia juga menekankan pentingnya mekanisme pemerintahan ganda dan desentralisasi, menunjukkan bahwa jika desentralisasi hanya berhenti di tingkat slogan, Ethereum akan menghadapi krisis kelangsungan hidup.

Secara keseluruhan, dengan Ethereum memicu gelombang cadangan, perhatian dan likuiditas pasar jelas meningkat secara signifikan. Namun, kenaikan harga memerlukan dukungan kuat dari aktivitas nyata dalam ekosistem. Inti yang benar-benar mendorong nilai ETH untuk tumbuh secara stabil tetaplah inovasi terus-menerus dan peningkatan aktivitas dalam ekosistem Ethereum. Saat ini, Yayasan Ethereum sedang melakukan reformasi mendalam dari berbagai dimensi, berusaha untuk membentuk kembali kekuasaan ekosistem, memperkuat efektivitas tata kelola, dan dengan demikian membalikkan penilaian negatif dari pihak luar terhadap Ethereum.