Ikhtisar Kepatuhan RWA Global: Korea Selatan Mencari Jalan untuk Tokenisasi Aset Antara Regulasi dan Inovasi

Ketika Bank Pertanian Korea menggunakan teknologi blockchain untuk mengubah sistem pengembalian pajak lintas batas, pemerintah justru memasukkan aset virtual ke dalam daftar pemeriksaan transaksi real estat—ekonomi terbesar keempat di Asia Timur ini sedang merombak jalur masa depan tokenisasi asetnya di tengah regulasi dan inovasi keuangan digital yang saling bertentangan.

Pada paruh kedua tahun 2025, terdapat dua arus yang berjalan beriringan di sektor keuangan Korea Selatan. Di satu sisi, salah satu dari lima bank terbesar di Korea Selatan, Bank NH Nonghyup, mengumumkan akan melakukan uji coba teknologi stablecoin, bertujuan untuk menyederhanakan proses pengembalian pajak pertambahan nilai untuk wisatawan asing melalui teknologi Blockchain.

Di sisi lain, pemerintah Korea Selatan telah merevisi regulasi transaksi real estat, yang mengharuskan sumber dana yang digunakan untuk membeli real estat dilaporkan berasal dari aset virtual. Dua arah perkembangan yang tampaknya bertentangan ini sebenarnya mencerminkan strategi dual-track Korea Selatan di bidang aset digital: mencegah risiko sambil tidak ingin kehilangan peluang inovasi.

Satu, Gelombang RWA Global dan Langkah Hati-hati Korea Selatan

Pasar tokenisasi aset global sedang mengalami pertumbuhan yang eksplosif. Menurut laporan “Prospek Sistem Keuangan yang Ditokenisasi” yang diterbitkan oleh Institut Riset Pasar Modal Korea pada September 2025, ukuran pasar tokenisasi global melonjak dari 7,87 miliar dolar AS pada kuartal ketiga 2023 menjadi 32,27 miliar dolar AS pada periode yang sama di 2025, meningkat 4,1 kali lipat dalam waktu dua tahun.

Pertumbuhan ini terutama didorong oleh aset keuangan tradisional seperti obligasi dan saham, di mana ukuran obligasi meningkat 13,6 kali, dan saham bahkan meningkat 351,9 kali.

Tokenisasi obligasi negara telah menjadi garis depan baru dalam persaingan keuangan global. Bank for International Settlements dalam “Panduan Interoperabilitas Pasar Keuangan Tokenisasi” yang diterbitkan pada Oktober 2025 mengidentifikasi obligasi pemerintah yang ditokenisasi sebagai “dasar sistem keuangan tokenisasi” bersama dengan mata uang digital bank sentral jenis wholesale dan token simpanan.

Hong Kong dan Eropa telah mengadopsi model “penerbitan langsung”, di mana Hong Kong telah berhasil menerbitkan token obligasi hijau pemerintah pada tahun 2023 dan 2024. Sementara itu, di Amerika Serikat, tokenisasi dana pasar uang dipimpin oleh sektor swasta melalui perusahaan manajemen aset seperti BlackRock dan Franklin Templeton.

Korea Selatan mempertahankan sikap hati-hati dalam kompetisi ini. Berbeda dengan Jepang yang menekankan disiplin pasar dan Hong Kong yang secara aktif memajukan jalur tokenisasi obligasi, budaya regulasi Korea Selatan lebih bercorak administrasi. Korea Selatan belum secara langsung memulai proyek obligasi negara RWA berskala besar, fokus kebijakan masih pada pembangunan “pengaturan aset virtual” dan “kerangka kepatuhan stablecoin”, yang dianggap sebagai persiapan yang diperlukan untuk sistem tokenisasi aset di masa depan.

Peneliti senior di Institut Keuangan Korea, Kim Seong-soo, menunjukkan bahwa: “Kebijakan umum di Korea menganggap bahwa hanya ketika kerangka regulasi aset virtual stabil, RWA dapat berkembang dengan cepat dalam batas kepatuhan yang jelas.” Sikap hati-hati ini mencerminkan perhatian tinggi Korea terhadap stabilitas keuangan dan juga meletakkan dasar institusi untuk pengembangan pasar RWA yang sehat di masa depan.

Dua, Evolusi Regulasi: Dari Larangan Total ke Pembukaan Bertahap

Sistem regulasi Korea Selatan yang defensif bukanlah hasil konservatif yang sementara, melainkan produk dari akumulasi risiko sejarah. Sejak gelembung ICO pada tahun 2017 dan insiden pencucian uang di bursa, sistem regulasi keuangan Korea Selatan telah memperkuat tradisi “legislasi pencegahan”. Oleh karena itu, sebelum memasuki tahap RWA, Korea Selatan lebih memperhatikan verifikasi keterkendalian dan transparansi sistem.

Pada tahun 2017, pemerintah Korea Selatan mengeluarkan peraturan yang pada prinsipnya melarang entitas perusahaan untuk melakukan perdagangan aset virtual. Saat itu, pemerintah khawatir bahwa perdagangan aset virtual oleh perusahaan dapat menjadi ancaman besar untuk pencucian uang dan overheating pasar, sehingga memutuskan untuk melarang perdagangan aset virtual oleh perusahaan untuk meredakan kondisi pasar yang sangat spekulatif.

Implementasi “Undang-Undang Perlindungan Pengguna Aset Virtual” menjadi titik balik yang penting. Dengan berlakunya undang-undang tersebut pada 19 Juli 2024, dasar legislatif untuk melindungi pengguna dapat dibangun. Sementara itu, lingkungan pasar juga mengalami perubahan, dengan negara-negara utama di dunia secara luas menerima perdagangan aset virtual perusahaan, dan permintaan perusahaan dalam negeri untuk mengejar peluang bisnis terkait blockchain baru meningkat.

Komisi Layanan Keuangan Korea Selatan telah merumuskan peta jalan bertahap untuk keterlibatan perusahaan di pasar aset virtual. Berdasarkan peta jalan tersebut, pada paruh pertama tahun 2025, tujuan entitas perusahaan membuka akun verifikasi nama asli hanya untuk menjual aset virtual dan mengubahnya menjadi uang tunai. Untuk lembaga penegak hukum yang memiliki kekuasaan hukum untuk menyita hasil kejahatan seperti kantor kejaksaan, Kantor Pajak Nasional, dan Direktorat Jenderal Bea dan Cukai, mereka telah dapat membuka akun nama asli sejak akhir tahun 2024.

Pembukaan bertahap ini bukan karena “melonggarkan regulasi”, tetapi untuk memperkuat transparansi pasar dan mekanisme yang dapat dilacak. Dari mengizinkan lembaga penegak hukum untuk memiliki hingga partisipasi lembaga non-profit, Korea Selatan sedang memverifikasi kontabilitas risiko partisipasi pasar dengan pendekatan terbuka secara bertahap.

Seorang pejabat anonim dari Komisi Jasa Keuangan mengungkapkan: “Strategi kami adalah secara bertahap memperbaiki kerangka regulasi melalui bentuk partisipasi yang terkontrol, untuk mengumpulkan pengalaman dalam skenario tokenisasi aset yang lebih kompleks di masa depan.” Strategi pembukaan bertahap ini pada dasarnya sedang membangun infrastruktur kelembagaan yang andal untuk aplikasi besar-besaran RWA.

Tiga, Praktik Pasar: Dari Pembuktian Konsep ke Sandbox Regulasi

Perusahaan internet Korea Selatan secara aktif membangun infrastruktur aset digital. Raksasa internet Korea Selatan, Kakao, melalui operator platform IT-nya Kakao Enterprise, mengumumkan kerjasama dengan Klay Ape Club untuk bersama-sama mengembangkan platform NFT dan metaverse. Perusahaan tersebut berencana untuk membuat platform cloud khusus perusahaan berdasarkan “Kakao iCloud”, yang akan disediakan dalam bentuk PaaS, sehingga memungkinkan perusahaan untuk dengan mudah membuat dan menerbitkan NFT.

Bank-bank komersial memainkan peran kunci dalam pengujian stablecoin. Proyek pengujian stablecoin dari NH Nonghyup Bank berusaha untuk menyederhanakan proses pengembalian pajak lintas batas melalui otomatisasi Blockchain. Wakil Presiden Eksekutif bank tersebut, Choi Woon-jae, menyatakan bahwa model berbasis stablecoin “menunjukkan bagaimana Blockchain dapat secara nyata meningkatkan pengalaman pelanggan dan memperkuat daya saing negara.”

Eksperimen ini bukan tentang RWA itu sendiri, tetapi merupakan percobaan dari kotak pasir institusi—menguji kelayakan blockchain dalam konfirmasi nilai dan penyelesaian lintas batas melalui skenario yang terkendali. Meskipun pengujian stablecoin ini tidak setara dengan RWA, sebenarnya memberikan pengalaman teknis dan regulasi yang mendahului lapisan penyelesaian untuk tokenisasi aset di masa depan.

Skala perdagangan stablecoin domestik di Korea Selatan sudah cukup besar. Menurut laporan dari “Korea Economic Daily” yang mengutip data statistik dari bursa Upbit pada bulan Oktober 2025, volume perdagangan stablecoin domestik Korea Selatan telah melampaui 41 miliar USD. Data ini menunjukkan bahwa meskipun kerangka regulasi yang jelas belum diterapkan, permintaan pasar Korea terhadap stablecoin sudah berkembang pesat.

Empat, Perincian Kepatuhan: Jembatan Regulasi dari Aset Virtual ke RWA

Penjualan aset virtual oleh organisasi nirlaba menghadapi peraturan baru. Mulai Juni 2025, Komisi Layanan Keuangan Korea akan menerapkan peraturan baru yang memungkinkan organisasi nirlaba dan bursa aset virtual untuk secara sah menjual aset digital mereka. Kerangka regulasi ini mengharuskan lembaga untuk menerapkan mekanisme pemeriksaan internal dan memperkuat prosedur anti pencucian uang untuk memastikan kepatuhan.

Menurut pedoman baru, organisasi nirlaba yang menerima sumbangan cryptocurrency harus segera mengonversi aset digital ini menjadi mata uang fiat. Transaksi ini hanya terbatas pada cryptocurrency utama yang tersedia di bursa berbasis won untuk mematuhi langkah pengawasan yang lebih ketat.

Standar pencatatan aset virtual semakin ketat. Mulai 1 Juni, langkah-langkah perlindungan pasar tambahan mulai berlaku. Aset digital yang mencari pencatatan baru harus mempertahankan volume peredaran minimum, sementara pesanan harga pasar pada tahap pencatatan awal akan menghadapi pembatasan. Aturan ini khusus ditujukan untuk mencegah skema “拉抬出货” dan spekulasi terhadap token zombie dan emotikon yang dapat merusak pasar.

Mekanisme pemeriksaan semacam ini meskipun ditujukan untuk aset kripto, juga menyediakan template regulasi untuk peluncuran token RWA di masa depan. Pembentukan mekanisme kepatuhan ini akan menjadi jembatan untuk sistematisasi RWA di Korea Selatan, bukan titik akhir.

Real estat adalah bidang inti pengawasan anti pencucian uang di Korea Selatan. Pemerintah memasukkan aset virtual ke dalam sistem pelaporan, pada dasarnya mengintegrasikan aliran dana aset digital ke dalam kerangka pengawasan keuangan tradisional, membentuk transparansi silang. Pengawasan aset virtual dalam transaksi real estat diperkuat, sekarang saat membeli real estat diminta untuk menyatakan sumber dana dari aset virtual.

Pembeli yang menggunakan dana derivatif cryptocurrency untuk membeli properti akan perlu mengajukan dokumen pendukung untuk transaksi ini, sehingga menciptakan jejak audit yang jelas antara penjualan aset digital dan investasi real estat. Mekanisme ini menunjukkan bagaimana Korea menerapkan pengalaman regulasi keuangan tradisional ke dalam bidang aset digital yang sedang berkembang, meletakkan dasar untuk skenario kepatuhan RWA yang lebih kompleks.

Lima, Tantangan Pengembangan: Penundaan Legislasi dan Pilihan Strategis

Namun, kerangka regulasi yang lebih terperinci tidak berarti pasar akan lancar. Korea Selatan masih menghadapi dua tantangan di tingkat institusi, yaitu keterlambatan legislasi dan keseimbangan regulasi.

Penundaan legislasi adalah hambatan utama bagi perkembangan RWA di Korea Selatan. Legislasi untuk token sekuritas telah tertunda selama dua tahun, menyebabkan Korea Selatan tertinggal dalam tren “keuangan token”. Peneliti dari Institut Riset Pasar Modal Korea menekankan bahwa Korea Selatan sangat membutuhkan peta jalan untuk token utang negara mereka sendiri untuk menghadapi persaingan yang berkaitan dengan infrastruktur keuangan di masa depan.

Kekhawatiran terhadap kedaulatan mata uang mendorong regulasi stablecoin. Saat ini, Korea Selatan belum memiliki kerangka regulasi stablecoin yang khusus. Pada tahap ini, berdasarkan “Undang-Undang Perlindungan Pengguna Aset Virtual”, stablecoin termasuk dalam kategori definisi umum “aset virtual”. Kekosongan regulasi ini memicu kekhawatiran di Korea Selatan terhadap kedaulatan mata uang dan aliran modal keluar.

Pembuat kebijakan khawatir bahwa stablecoin asing dapat mengancam kedaulatan mata uang Korea Selatan dan menyebabkan aliran modal keluar serta ketergantungan sistem penyelesaian perdagangan pada stablecoin asing, sehingga memicu masalah arbitrase regulasi.

Korea Selatan mengambil strategi dua jalur yang berjalan bersamaan antara “pertahanan” dan “serangan”. Pertahanan ditujukan untuk risiko spekulasi aset virtual, sementara serangan mengarah pada tokenisasi institusi dan sistem stablecoin. Sambil mengawasi ketat aset virtual, Korea Selatan sedang aktif membangun sistem mata uang digital yang dipimpin negara.

Pada tahun 2025, Bank Sentral Korea memperlambat pengembangan CBDC, menangguhkan uji coba yang direncanakan pada akhir 2025, dan beralih untuk mendukung model stablecoin “bank yang diutamakan”.

Berbeda dengan Jepang yang menekankan disiplin pasar, budaya regulasi di Korea Selatan lebih berwarna administratif, dan jalur sistem ini menyebabkan kecepatan inovasi terhambat oleh prosedur birokrasi. Persaingan regional yang meningkat mendorong Korea Selatan untuk mempercepat langkahnya—perusahaan Jepang membangun cadangan aset digital, Hong Kong mengeluarkan peraturan stablecoin secara menyeluruh, dan jumlah lisensi bursa kripto di Singapura akan berlipat ganda pada tahun 2024.

Untuk mengatasi tantangan ini, Korea Selatan mengambil pendekatan dua jalur: mengizinkan eksperimen stablecoin non-bank di dalam sandbox regulasi, sambil mendorong stablecoin institusi yang dipimpin oleh bank komersial.

Enam, Jalur Masa Depan: Netralitas Teknologi dan Koordinasi Global

Jika lima tahun pertama adalah masa dasar regulasi defensif, maka tiga tahun ke depan akan menjadi periode perlombaan untuk interoperabilitas teknologi dan netralitas regulasi.

Pasar RWA Korea Selatan memiliki potensi besar. Laporan penelitian dari China Galaxy Securities mengklasifikasikan Korea sebagai pendekatan regulasi yang “berorientasi inovasi”, bersama dengan Singapura dan Uni Emirat Arab, yang dianggap fokus pada kotak pasir regulasi, pengoptimalan mekanisme akses, dan beban pajak yang ramah. Pendekatan regulasi ini mencapai keseimbangan dinamis antara kepatuhan dan mekanisme insentif, yang tidak hanya menurunkan ambang batas percobaan, tetapi juga mempertahankan stabilitas keuangan dan kepercayaan institusi.

Konsistensi regulasi dan koordinasi standar global sangat penting. Menurut laporan dari “Korea Economic Daily” pada Maret 2025, Wakil Ketua Komisi Layanan Keuangan Korea Selatan, Kim Soyoung, menekankan dalam pertemuan dengan industri aset virtual dan para ahli terkait bahwa kemajuan dalam membangun regulasi aset virtual domestik harus memastikan konsistensi regulasi dengan standar global.

Pernyataan ini sejalan dengan “Panduan Interoperabilitas Pasar Keuangan Tokenisasi” yang diterbitkan oleh Bank for International Settlements pada Oktober 2025, menekankan bahwa standar regulasi masing-masing negara perlu diselaraskan dengan sistem penyelesaian lintas batas dan AML.

Netralitas teknologi dan interoperabilitas membentuk inti masa depan. Struktur hibrida Korea Selatan mungkin menjadi contoh eksperimen di kawasan Asia, dengan tujuan untuk mencapai visibilitas regulasi dan berbagi data lintas institusi melalui verifikasi rantai publik dan kolaborasi dengan infrastruktur privat. Korea Selatan sedang berusaha untuk memastikan netralitas teknologi dan interoperabilitas antara rantai publik dan infrastruktur privat melalui struktur hibrida, menghubungkan sistem keuangan tradisional dengan inovasi rakyat.

Dalam beberapa tahun ke depan, Korea Selatan mungkin menjadi salah satu negara pertama yang menerbitkan stablecoin bersama yang diterbitkan oleh bank-bank komersial utama. Stablecoin yang diterbitkan oleh bank ini melayani kebutuhan kasus penggunaan institusi yang memerlukan penyelesaian grosir dan kepercayaan regulasi, sementara stablecoin non-bank dioptimalkan untuk ekonomi ritel dan ekosistem Web3, membentuk struktur paralel.

Di Korea Selatan, masa depan RWA bukanlah lompatan teknologi sekali saja, melainkan sebuah restrukturisasi tatanan regulasi. Dari pengujian stablecoin oleh NH Nonghyup Bank, hingga peta jalan Komisi Keuangan yang membuka partisipasi perusahaan di pasar aset virtual secara bertahap, Korea Selatan sedang mencari keseimbangan antara pengendalian ketat dan percobaan.

Kompetisi pasar RWA global baru saja dimulai. Bagi Korea, regulasi bukanlah belenggu, melainkan merupakan bentuk pengendalian diri yang strategis — mencari celah inovasi dalam keteraturan, mungkin itulah cara uniknya menuju era tokenisasi. Apakah Korea dapat menemukan titik keseimbangan yang tepat antara pertahanan dan serangan, regulasi dan inovasi, akan menentukan apakah ia dapat mendapatkan tempat dalam kompetisi yang berkaitan dengan pola finansial masa depan.

Sumber sebagian informasi:

·《Dari “Menutup Kebocoran” ke “Mengalirkan”: Filosofi Pemerintahan Aset Digital Korea Selatan dan Pertarungan Kedaulatan Finansial"

·《Perusahaan anak perusahaan raksasa internet Korea Kakao akan membangun platform penerbitan NFT untuk perusahaan》

·《Korea Memasukkan Aset Virtual ke dalam Regulasi Properti: Dampak terhadap Transparansi Transaksi》

·“Korea Bertujuan untuk Menantang Stablecoin Dolar Melalui Pengembalian Pajak Pertambahan Nilai yang Didorong oleh Blockchain”

Penulis: Liang Yu Penyunting: Zhao Yidan