Juru bicara Federal Reserve: Perbedaan pendapat internal yang serius tentang penurunan suku bunga Desember, harga Bitcoin terpengaruh bayangan

「联准会传声筒」Nick Timiraos 表示，联准会内部出现的分歧给12月降息之路蒙上了阴影，在联准会主席鲍尔近8年的任期内，这种程度的分歧几乎没有先例。对于比特币而言，降息通常构成利多，但政策不确定性可能引发短期波动，比特币目前在10万美元关口面临关键考验。

联准会内部三大分歧点揭秘

（来源：WSJ）

联准会官员在12月是否降息的问题上出现分歧，此前关注通胀的鹰派人士曾力主在上月降息后暂停降息。官员们在三个问题上存在分歧，而这三个问题最终都取决于判断：关税引发的成本上涨是否真的只是一次性的？疲软的招募反映的是需求低迷还是供应减少？利率是否仍然过高？这些问题的答案可能导致对持续通胀和疲软的劳动力市场哪个构成更大威胁以及如何调整风险承受能力的看法截然不同。

联准会内部的三大分歧焦点

关税通胀评估：鹰派认为关税推高物价将持续，鸽派认为仅是一次性冲击

就业市场解读：鹰派认为失业率上升是暂时性供应问题，鸽派认为反映需求真实疲软

利率中性水平：鹰派认为当前利率仍属适中，鸽派认为过高且需加速降息

这种分歧的深度在鲍威尔近八年任期内几乎没有先例。通常，联准会内部虽然存在鹰派和鸽派之分，但在关键政策决定上通常能达成共识。然而，目前的经济数据发出了混合信号：一方面通胀率仍高于2%目标且关税可能推高物价，另一方面就业市场确实在降温且经济增长放缓。这种矛盾使得无论选择降息还是暂停，都存在显著的政策风险。

官员们是否会在12月会议上再次降息尚难预料。新数据或许能平息争论。部分官员认为12月与明年1月的会议大致可以互相替代，使得年底降息的时限显得有些刻意。这种观点暗示，若经济数据无明显恶化，联准会可能选择在12月暂停降息，等待更多信息后在1月做决定。另一种可能是：12月降息的同时释放指引，为后续降息设定更高门槛，显示降息周期接近尾声。

对于市场参与者而言，这种政策不确定性本身就构成风险。投资者已经在期货市场中定价了约62%的12月降息概率，若联准会意外暂停降息，可能引发市场剧烈波动。相反，若降息但同时释放鹰派指引，市场同样可能失望。

政府停摆结束释放流动性利好比特币

2025年10月1日，由于美国国会未能通过拨款法案，美国联邦政府开始停摆。经过一月有余的停摆，美国参议院已正式通过新的持续拨款法案，该法案将为政府提供资金至1月30日以结束政府停摆。所有投票结果已统计完毕，赞成票60票，反对票40票。根据美国财政部一般账户期末余额显示，目前余额为9535.5亿美元，与此前长期处于7500亿美元以下形成鲜明对比。政府开门之后，必定会大量花钱，或将为金融市场注入两千亿美元的流动性。

美国政府何时重新开放的持续不确定性一直是阻碍比特币价格上升的关键因素。如果回顾上次美国政府停摆与BTC价格的关系时，我们可以发现二者的密切联系：美国政府上一次停摆发生在2018年12月底至隔年1月底，也就是川普的第一任期内。2019年1月25日政府停摆结束后，BTC在接下来的五个月上涨了超过265%，从3550美元涨至13000美元。因此，我们不妨期待未来的加密行情。

Liquid Capital创始人易理华发文表示：「和我们预期的一致，政府开门+降息预期+加密政策+全民发钱，开启新一轮牛市行情，而且也是最佳逼空时机，不要做空+不要做空。这几天低位反复说抄底策略，回顾看应该会成为最佳买点。」蓝港互动创办人王峰表示：个人判断，由美国政府停摆和联准会升息疑云共同驱动的加密市场筑底时刻结束了。龙王更加确定要来。接下来，这个市场会很好。

川普2000美元关税红利引发通胀担忧

11月9日，川普在社交媒体平台Truth Social表示，每个人（高收入者除外）都将获得至少2000美元的红利。Kalshi交易员认为最高法院批准该政策的概率仅为23%，而Polymarket交易员则认为概率为21%。尽管实施概率不高，但这种大规模财政刺激的提议本身就对市场预期产生影响。

Kobeissi Letter针对「川普人均2000美元关税红利」发表详细市场分析称，预计超过85%的美国成年人将获得这笔款项，发放总额将超过4000亿美元。同时美国债务已逼近40兆美元，这种大规模刺激式支付的经济影响是巨大的。正如2021年刺激性支票极大地提振了消费，然而一次性的刺激之后，往往会伴随一段较长的高通胀期。上一轮刺激措施出台后，美国通胀率接近10%。

这种通胀担忧正是联准会鹰派官员反对继续降息的核心论据。若川普的2000美元红利真的实施，将向经济注入巨额流动性，可能重新点燃通胀压力。在这种情况下，联准会可能被迫暂停甚至逆转降息周期。对于比特币而言，短期内大规模财政刺激将提供流动性支持，但若引发通胀失控，联准会可能被迫重新升息，这将对包括比特币在内的所有风险资产构成压力。

投资者兼市场分析师Anthony Pompliano表示：「股票和比特币只有在刺激措施出台时才会上涨。」这个观点虽然简化，但确实反映了近年来资产价格与货币政策的紧密关联。

降息分歧与比特币10万美元关口保卫战

10月30日，联准会最新的议息决议将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至3.75%-4%，符合市场预期。这是自2024年9月以来的第五次降息，累计降息幅度达125个基点。此次降息的核心背景包括：经济增长放缓、通胀压力缓解、预防性政策定位。

对于比特币而言，降息通常构成利多因素。降息降低了持有无息资产的机会成本，使比特币相对于存款和债券更具吸引力。此外，降息通常伴随美元走弱，而比特币作为非主权货币，在美元贬值时往往成为资金的避风港。然而，目前联准会内部的分歧为这种逻辑增添了变数。若12月意外暂停降息，市场可能解读为政策转向，引发风险资产抛售。

比特币目前在10万美元关口面临关键考验。技术面上，10万美元是重要的心理关口和技术支撑位，若失守可能引发技术性抛售。从资金面看，比特币ETF在过去一周流出近10亿美元，显示机构投资者在政策不确定性下选择减仓。然而，政府停摆结束将释放约2000亿美元流动性，配合可能的降息和川普的刺激政策，比特币可能获得多重利好支撑。