イントロダクション：暗号ブル・マーケットは通常いつ終わりますか？

クリプト・ブル・マーケットは、資産価格が急速に上昇し、投資家の感情が高揚する局面を指します。しかし、どのブルランも永遠に続くわけではありません。歴史的なパターンは、ブルマーケットが特定のシグナルが現れた後に転換点に達し、やがて修正やベアマーケットに移行することを示しています。

この記事は、過去の市場サイクルを分析し、弱体化したテクニカルおよびオンチェーンシグナル、専門家の意見、および勢いを抑える可能性のあるマクロ経済要因によって、ブル・マーケットが終わる典型的な兆候を検証しています。肝心要は、これらの警告サインはしばしば早期に現れ、最大のリスクを特定するための重要な参考資料として役立ちます。

なぜブル・マーケットのトップ指標が必要なのか？

ブル・マーケットに参入するタイミングは重要ですが、利益を上げる真の鍵は、安全にトップ付近で退出することにあります。多くの投資家はブルランに成功裏に参加しますが、欲による利益を最大にするチャンスを逃したり、市場の頂点を認識できなかったりして、安全に退出できないことがあります。

投資家が判断力を向上させるのを支援するため、コミュニティーアナリスト @_43A6X（旧称Twitter）は、歴史的に証明されたトップシグナルのリストをまとめ、後に磨きをかけて要約しました。@DtDt666最終的に、Coinglassチームはこれらを「ブル・マーケットのトップシグナルチェックリスト」に視覚化し統合しました。このチェックリストには、市場が過熱しているかどうか、利益を確定させる時期か、より保守的な戦略を採用する時期かを投資家が判断するのに役立つ30の指標が含まれています。

7カテゴリーにわたる25指標の概要

このセクションは、Coinglassの30のブル・マーケットトップシグナルリストに基づいており、LooknodeやCoinAnkなどのプラットフォームからのデータを取り入れています。インジケーターは7つの主要カテゴリに分類され、25の一般的に使用されるトップインジケーターが1つずつ強調され説明されています。注意：意思決定には1つのインジケーターだけに依存することはお勧めできません。インジケーターは、市場が潜在的なトップフェーズに入ったかどうかをより包括的に理解するために、一緒に評価されるべきです。

指標の詳細な紹介と分析は以下の通りです:

1. 価格と評価指標

これらの指標は、過去の価格トレンド、長期平均、市場価値モデルを調査することで、資産が過大評価されているか過小評価されているかを評価します。これらは、ブル・マーケットが過大評価段階に達したかどうかを判断するために使用されます。

目的：価格バブルを特定し、エントリー/エグジットのタイミングを設定する。

一般的な指標：

1) AHR999 Bitcoin Accumulation Index (Bitcoin Ahr999 Index)

ソース：https://www.coinglass.com/zh-TW/ブル・マーケット-ピーク-シグナル

AHR999指数は、BTCの現在の価格、200日のDCA（ドルコスト平均）コスト、およびモデル化された価格推定との比率を測定します。これは、元々Weiboユーザーであるahr999によって提案され、DCA戦略を市場タイミングと組み合わせて投資家が情報を元に意思決定をするのを支援します。この指標は、短期的なDCAのリターンと価格の偏差を反映しています。

AHR999 インデックス範囲:

• 4: ポジションを減らすことを強くお勧めします
• 1.2：注意区域，取引には適していません
• 0.45–1.2: DCAに適しています
• 0.45未満： ボトムフィッシングに最適

分析:
≥4の読み値はブル・マーケットの頂点を示唆しています。現在の値は0.78で、このサイクルはDCAに適していることを示しています。

2) AHR999xトップエスケープインジケーター（Bitcoin AHR999xトップエスケープインジケーター）

ソース：https://www.coinglass.com/zh-TW/ブル・マーケット-peak-signals

AHR999xインデックスはAHR999インデックスの進化したバージョンです。BTCの現在の価格を引き続き歴史的な価格またはモデルベースの推定価格と比較して、現在の水準での購入の価値を評価します。

AHR999xインデックス範囲：

• 8以上：歴史的にはボトムゾーンと考えられています
• 0〜0.45の間：歴史的にはトップゾーンと考えられています

解析:
≤0.45の読み取りはブル・マーケットの天井を示します。現在の値は3.87です。トップシグナルをトリガーしていませんが、それは中程度に高いニュートラルゾーンに位置しており、市場が過熱しておらず、まだトップを示していません。

3) プエル・マルチプル

ソース: https://www.coinglass.com/zh-TW/ブル・マーケット-ピーク-シグナル

David Puellは元々この指標を作成しました。この値は、マイナーの現在の収入が過去1年間の平均収入に対する倍率を表しており、そのために「Puell Multiple」という名前が付けられています。

計算方法は次のとおりです: デイリーのビットコインマイニング収益のUSD価値を365日の平均で割ったものです。

この指標は主にマイナーの収入を反映しています。マイナーは通常、BTCの一部を売却して運営コストを賄うため、それは彼らの収益性と潜在的な市場売り圧力を評価するのに役立ちます。

• (8, +∞)の範囲では：底値ゾーンを示す
• (0, 0.45)の範囲では：トップゾーンを示します

解析：
ブル・マーケットトップゾーンは≥2.2です。現在の値は1.31で、マイナーは健全な収益フェーズにあり、システム的な売り圧力はトリガーされていません。

4) ビットコインレインボーチャート

ソース: https://www.coinglass.com/zh-TW/ブル・マーケット・ピーク・シグナル

ビットコイン・レインボーチャートは、ビットコインの潜在的な価格トレンドを予測するために対数成長曲線を使用する長期評価ツールです。その主な特徴は次のとおりです:

• 対数成長曲線にオーバーレイされた虹色のバンドは、異なる色が市場のセンチメントや潜在的な売買機会を反映しています。
• 価格は通常、対数成長チャンネルに沿ってこれらの虹色のバンド内で変動します。

このツールの使い方:

• 価格が暖色領域に達すると、市場が過熱している可能性があり、利益を上げる良い機会が提供されていることを示しています。
• 価格がクーラー色のエリアに下がると、市場のセンチメントは低くなり、通常はビットコインを蓄積する良い時期です。

このチャートは、最新の日次終値を反映するために24時間ごとに更新されます。

分析:
ブル・マーケットのトップゾーンは≥5です。現在の値は2で、評価はまだ健全またはわずかにクールであることを示しており、市場が過熱していないことを示唆しています。

5) ビットコインMVRV Zスコア

ソース: https://www.coinglass.com/zh-TW/ブル・マーケット-ピーク-シグナル

MVRV-Zスコアは、ビットコインの「流通市場価値」と「実現市場価値」の差を測定し、流通市場価値を用いて標準化した相対的な指標です。その式は次のとおりです:

MVRV-Zスコア=（流通時価総額-実現時価総額）/標準偏差（流通時価総額）

「実現時の時価総額」とは、ビットコインのオンチェーン取引の価値に基づいており、チェーン上のすべてのビットコインの「最終移動価値」を合計して計算されます。したがって、この指標が高すぎると、ビットコインの時価総額が実際の価値に比べて過大評価されていることを示し、これはビットコインの価格にとって不利になる可能性があります。逆に、低い場合は、過小評価を示唆します。

過去のデータに基づくと、この指標が過去最高値に達すると、ビットコインの価格が下降トレンドを経験する可能性が高まり、高値を追いかける潜在的なリスクを示唆しています。

分析：
ブル・マーケットのトップゾーンは≥5です。現在の値は1.76で、市場は利益ゾーンにありますが、過熱していないため、健康な範囲内に留まっており、したがってトップシグナルは発生していません。

6) ビットコイン マクロ オシレーター（BMO）

ソース：https://www.coinglass.com/zh-TW/ブル・マーケット-peak-signals

ビットコイン・マクロ・オシレーター（BMO）には、次の重要なポイントが含まれています:

1.主な機能：4つの主要な市場指標を統合し、ビットコイン市場の動向を分析します。
2.フォーコアインジケーター:

• MVRV比率：ビットコインが過大評価されているか過小評価されているかを評価します。
• VWAP比率：取引量に基づいて平均価格を計算します。
• CVDD比率：取引価値を追跡し、コインの年齢を考慮します。
• シャープレシオ：リスク調整リターンを評価します。

3.実用価値:

• 市場の天井と底を特定できます。
• 高い水準は市場の天井を示している可能性があります。
• 低水準は購入の機会を示す可能性があります。
  分析:

分析:
ブル・マーケットのトップゾーンは≥1.4です。現在の値は0.51で、健全で過小評価された状態を示しており、バブルの兆候はありません。

7) Bitcoin MVRV比率

ソース: https://www.coinglass.com/zh-TW/ブル・マーケット-peak-signals

MVRV（マーケットバリュートゥリアライズドバリューレシオ）のハイライトには、次のようなものがあります:

1.主な機能：MVRVは、ビットコイン市場が過大評価されているか過小評価されているかを評価するために使用される指標です。
2.計算方法：MVRV = 市場価値（MV）/ 実現価値（RV）。
3.主要判断基準：

• MVRV > 1: Most holders are in profit, indicating the market may be overheated (signals a market top).
• MVRV < 1: Most holders are in loss, indicating the market may be undervalued (signals a market bottom).

4.実用価値:

• MVRVが1に近いか、または1以下の場合に購入を検討してください。
• MVRV が 3 を超える場合は売却を検討してください。

注意：この指標を単独で使用せず、他の指標と併用して使用することを推奨します。意思決定において MVRV だけに頼らないようにしてください。

分析:
ブル・マーケットのトップゾーンは≥3です。現在の値は1.95で、それは通常のわずかに過熱したゾーンであり、まだトップのシグナルをトリガーしていません。モニタリングに適しており、指数が2.5-3.0を超える場合は、徐々に減少させるか、より保守的な戦略を考慮する必要があります。

8) ビットコイン・メイヤー・マルチプル

ソース: https://www.coinglass.com/zh-TW/ブル・マーケット-ピーク-シグナル

ビットコインメイヤーマルチプルは主にビットコイン市場の相対的な評価レベルを評価するために使用されます。それは次のように機能します:

• 計算方法：現在のビットコイン価格 / ビットコインの200日移動平均価格。
• 市場状況の評価を提供します:
• 1：潜在的な買われ過ぎ状態を示しています。
• 1: ポテンシャルな売り過ぎ状態を示しています。
• 1に近い：バランスの取れた市場を示します。

重要なのは、指数が2.4を超えると、通常、市場が過熱していることを示し、0.8未満の値は買いの機会を示す場合があります。

分析:
ブル・マーケットのトップゾーンは≥2.2です。現在の値は0.96で、通常または過小評価の範囲内にあり、ブル・マーケットのトップシグナルをトリガーしていません。

9) 終値予測（ビットコイン終値）

ソース：https://coinank.com/indexdata/btcPricePrediction

これはCheckmateによって作成されたオンチェーンモデルによって予測された長期価格キャップです。終端価格は、すべてのビットコインが採掘され、すべてのオンチェーンアクティビティの歴史的な値が標準化されたと仮定したものです。これは、オンチェーントランザクション（コインデイズデストロイド）の価値と時間に基づいて、「現在のサイクルが極端なFOMO状態に入る場合に達成される可能性のある価格上限」を提供し、Bitcoinの究極の評価モデルを推定するために使用されます。

市況判断：

• BTC価格が終値の10%以内にある場合：バブルゾーンに入るため、利益を確定したり、主要なポジションの一部を売却することをお勧めします。
• BTC価格がターミナル価格を超える場合：市場が過熱している可能性があり、市場は高リスクな段階にあるかもしれません。他の指標もモニタリングする必要があります。
• BTC価格がターミナル価格を下回っている場合：市場は過熱しておらず、ホールドすることが考慮されます。

分析:
コイングラスのブル・マーケットのトップゾーン参照値は187,702であり、現在の価格はこのゾーンにまだ達していません。ただし、CoinAnkのチャートに基づくと、過去のブル・マーケット（2013年、2017年、2021年）では、BTCの価格はトップゾーンに入る前にターミナル価格線に近づいたり触れたりしました。これは通常、トップキャップまたはデルタトップよりも後に発生し、最終的な陶酔期の価格上限を示しました。

2. テクニカル分析とサイクル予測

歴史的な移動平均、移動平均のクロスオーバー、乗数モデル、およびその他のテクニカルパターンや周期的法則を通じて、潜在的なブル・マーケットの天井が予測されています。

目的：チャートやタイミングのリズムから転換点を予測すること。

一般的な指標：

10) Pi Cycle Top Indicator

Piサイクルインジケーターは、高い歴史的精度を誇り、市場のピークを3日以内に正確に予測することができます。主に2つの移動平均を使用して評価します:

• 111日移動平均（短期）
• 350日移動平均の2倍(長期)

キー判断:

• 短期線（111DMA）が長期線（350DMA x 2）を超えると、通常、市場がピークに達したことを示しています。
• この指標の名前の「Pi」は、比率350/111≈3.153から来ており、これはπ（3.142）の値に非常に近いです。

分析:
ブル・マーケットの脱出ゾーンは≥152,817ですが、現在の値は83,852です。 Piサイクルインジケーターはまだ脱出ゾーンに入っておらず、ビットコインは過熱ピークに達していません。 現在は技術的な中期レンジにあります。 歴史的な正確性に基づいて、111DMAと350DMA×2のクロスオーバーを引き続き監視することをお勧めします。 価格が150,000ドル以上に接近すると、より注意が必要です。

11) 2年MA乗数

ソース：https://coinank.com/zh-tw/indexdata/year2MA

2年移動平均乗数指標の主なポイントは次のとおりです。

• これはビットコインの買い時と売り時を決定するために使用される長期投資ツールです。
• それは2つのキーラインを使用します:
• 2年移動平均（緑線、730日移動平均に相当）
• 2年移動平均の5倍（赤い線）

買いと売りのシグナル：

• 買いシグナル：価格が2年移動平均線（緑色の線）を下回った時
• 売りシグナル：価格が2年移動平均（赤線）の5倍を超えた場合

原則：この指標は、市場の極端なセンチメントを効果的に捉えます。投資家が過度に興奮しているときは、価格が過度に上昇し、過度に悲観的なときは価格が過度に下落します。これらの極端な期間を特定することで、長期投資家はより良い買い時と売り時を見つけることができます。

分析:
ブル・マーケットの脱出ゾーンは≥282,335で、現在の値は83,852です。 2年MA乗数には現在、脱出リスクのシグナルが表示されていません。 ビットコインの価格は依然として赤い線よりもかなり下にあり、価格の成長と長期ホルダー向けの価値維持にはまだ余地があることを示しています。 価格が280,000ドル以上に近づくとポテンシャルなリスクゾーンを評価するために継続的にモニタリングすることが重要です。

12) RSI - 22日

ソース: TradingView、BTCUSDのRSIは22日に設定されています

RSI（相対力指数）は、テクニカルアナリストのJ. Welles Wilderが1978年に提案したモメンタムオシレーターであり、資産の最近の価格変動の強度を測定するために使用されます。RSIは通常、14営業日のデータに基づいて計算されますが、実際には、トレーダーは特定の取引戦略と市場状況に応じてパラメーターを調整します。

RSI-22Dayは、22日間の期間をかけて計算されるRSI指標を指します（日数を22日に設定することもできます）。これは標準の14日間よりも滑らかで、中長期のトレンド分析に適しています。

基準範囲:

• RSI > 70: 市場は過熱しており、過買い状態にあり、注意が必要です。
• RSI < 30: マーケットは売られすぎており、おそらく過小評価されています。潜在的な買いポイントです。

分析:
ブル・マーケットの脱出ゾーンは≥ 80で、現在の値は45.29で、市場はまだ高リスクゾーンに入っていないことを示しています。 中立からわずかに冷たい状態であり、短期の急騰が過度に拡大していないため、脱出シグナルは発生しません。

13) ビットコイン4年移動平均

4年移動平均の定義：これは、過去4年間（約1460日）のビットコインの平均日次終値を計算し、長期的なトレンドを分析するために使用されます。

なぜ重要なのですか:

• ビットコインのハーフィングサイクルは、4年ごとに対応し、長期サイクル分析価値があります。
• 市場の転換ポイントを決定するのに役立つ強力なサポートおよびレジスタンスラインとしてよく使用されます。

使用方法：

• 買いの機会：価格が4年移動平均近くで下落し、特に熊市の終わり近くでサポートを受ける場合。
• 売りの機会: 価格が4年移動平均より著しく高くなり、下落を始めると、市場から退出するチャンスかもしれません。

検証例:
2020年から2021年のブル・マーケットでは、価格は移動平均よりも大幅に高く、過剰買いを示していました。2018年から2019年のベア・マーケットでは、価格が移動平均近くまで下落し、反発し、このインジケーターの信頼性を確認しました。

分析:
ブル・マーケットの脱出指数は≥3.5で、現在の値は1.85です。この段階では、Bitcoinはまだ長期平均を上回っていますが、極端な過剰評価やバブルゾーンにはまだ入っておらず、健全なブル・マーケットフェーズに留まっています。

14) CBBI指数（クリプトビットコインブルラン指数）

CBBI指数（正式名称：Colin Talks Crypto Bitcoin Bull Run Index）は、ビットコイン市場サイクルの段階を評価するために使用される指標です。 複数のオンチェーンおよびテクニカル指標を組み合わせた包括的な市場サイクル分析ツールで、ビットコインがブルマーケットの頂点に近づいているか、ベアマーケットの底に近づいているかを決定するために「Confidence Score」（0〜100）を使用しています。

参考範囲:

• 80–90ポイント：市場はブル・マーケットの頂点に近づいている可能性があり、注意が必要です。
• 20ポイント未満：市場は熊市の底にある可能性があり、可能なエントリーポイントとなります。

分析:
ブル・マーケット脱出参照は≥ 90で、現在の値は72です。市場はブル・マーケットの中盤から後半にかけてかもしれませんが、まだトップに達していません。この範囲は、ブル・マーケットの中盤から後半の段階で一般的に観察され、市場が勢いを増し感情が高まっているものの、まだ完全にバブル段階には入っていないことを示唆しています。重要なのは、CBBIがベータ段階にあり、指標の構成がいつでも調整される可能性があることです。

3. 資本フローと資産配分

市場における大口の資金や機関投資家の配分傾向を反映し、ETFファンドの流れ、現物およびデリバティブの流れ、ビットコインやオルトコインへの資本の出入りの動向を含む。

目的: 主要プレイヤーの行動と資産再配置のトレンドを追跡すること。

一般的な指標：

15) ビットコイン現物ETF継続純流出日数（ETF純流出日数）

Bitcoin ETF (Exchange-Traded Fund)は、投資家が従来の金融市場を通じてビットコインの価格変動に間接的に参加することを可能にする金融ツールです。投資家は実際のビットコインを保有するのではなく、ファンドの株式を購入するため、暗号通貨技術に馴染みがない一般投資家にもアクセス可能になっています。

ビットコインETFの主な特徴：

• 所有権の違い：投資家は、実際のビットコインではなくETFファンドの株を保有しています。
• 取引時間制限：ETFは24時間365日の仮想通貨市場とは異なり、特定の時間帯に従って伝統的な株式市場で取引されます。
• 手数料構造：ETFには管理手数料がかかりますが、ビットコインを直接保有する場合は取引手数料のみ支払う必要があります。
• 利便性とセキュリティ：ウォレットの管理やプライベートキーのリスクを回避し、技術的な障壁を下げます。

重要性：
ビットコインETFは、メインストリームの仮想通貨の採用にとって重要な架け橋と見なされており、機関投資家や保守的な資本を惹きつけ、ビットコインの正統性と流動性を伝統的な金融システム内で向上させています。

分析:
ブル・マーケット脱出基準は≥ 10で、現在の値は2です。市場は大規模な連続した資金引き出しの兆候を示していないため、短期の変動内で健全な調整を示しており、まだ脱出の閾値に達していません。

16) ETF-to-BTC 比率

出典: SoSoValueETF - 米国ビットコイン現物ETF

ETF-to-BTC比率は、ビットコインエクスチェンジトレードファンド（ETF）が保有するビットコインの量を、ビットコインの総流通供給量に対して測定する指標です。

これは、「すべてのBitcoin現物ETFが保有するBitcoinの総額」と「Bitcoinの総流通供給量」との比率を表しています。この比率は、機関投資家の参加、流動性のロックアップ、市場構造の重要な観察指標として機能します。

計算式：
ETF-to-BTC Ratio =（すべてのBitcoin ETFが保有するBitcoinの総額）/（Bitcoinの総流通供給量）

実用例：

• 市場影響評価：この比率は、ビットコインETFの全体的なビットコイン市場への影響を反映しています。より高い比率は、機関投資家がETFを通じて大量のビットコインを保有している可能性を示す可能性があり、ビットコインに対する強い関心と信頼を示しています。
• 流動性分析：ETFが大量のBitcoinを保有している場合、これらのBitcoinは通常ファンドにロックされており、市場で取引可能な供給量が減少するため、市場の流動性に影響を与える可能性があります。
• 価格トレンド予測：ETFが保有するビットコインが増えるにつれて、市場で利用可能な供給量が減少し、価格に上方圧力を及ぼす可能性があります。

評価範囲:

• 比率が高いほど→ETF機関による長期間のBTCのロックアップが増えており、供給が減少し、上向きの価格圧力を引き起こす可能性があります。
• 比率が低いほど→これは機関投資家の参加が少ないこと、ETFの流出が多いこと、または短期需要が弱まっていることを示しています。

分析:
ブル・マーケット脱出基準は≤3.5%で、現在の値は5.34%です。この値は脱出の閾値を超えており、機関が大量のビットコインを蓄積しており、市場は機関主導の段階にあります。需要は強いですが、臨界値を超えると、短期資本の勢いが飽和に近づいている可能性も示唆され、ブル・マーケットの後半における標準的なサインです。ETFの成長が鈍化したり、流出に転じると、市場の修正を引き起こす可能性があります。

17) ビットコイン支配

Bitcoin Dominanceは、ビットコインの時価総額が全暗号通貨市場に占める割合を測定する指標です。具体的には、ビットコインの時価総額をすべての暗号通貨の時価総額で割った比率であり、通常はパーセンテージで表されます。CoinGecko

計算式:
ビットコイン支配率 = (ビットコイン時価総額 / 仮想通貨全体の時価総額) × 100%

重要性:

• 市場トレンドインジケーター：ビットコインドミナンスは、市場のセンチメントとトレンドを測定するために使用できます。比率が増加すると、投資家がビットコインを好む傾向があることを示し、これは市場のリスク回避の増加による場合があります。比率が減少すると、投資家が他の暗号通貨（イーサリアム、リップルなど）により関心を持ち始めている可能性があり、それは「オルトコインシーズン」の到来を示唆しているかもしれません。
• ポートフォリオ調整: 投資家はビットコインの支配力の変化に基づいて資産配分を調整することができます。たとえば、ビットコインの支配力が増加すると、ビットコインの保有を増やすのが適切である場合があります。逆に、支配力が低下する場合は、オルトコインへの配分を増やすことを検討することができます。

分析:
ブル・マーケットの脱出参照値は≥ 65%です。現在の値は61.95%です。まだリスクゾーンには達していませんが、近づいています。ビットコインの市場シェアが引き続き上昇するかどうかに注意が必要です。

18) MicroStrategyの平均ビットコインコスト

マイクロストラテジー（現在はストラテジーとして知られています）は、2020年8月に財務準備資産としてビットコインの取得を開始したアメリカのビジネスインテリジェンスソフトウェア企業です。2025年3月30日現在、同社は合計528,185ビットコインを保有しており、総購入費用は約356.3億ドルです。これにより、1ビットコイン当たりの平均購入価格は約66,384.56ドルとなっています。これらの保有分は、総ビットコイン供給量の約2.5%を占めています。

なぜMicroStrategyのコストが脱出のトップ参照と見なされるのですか？

• マイクロストラテジーは機関投資家を代表し、「センチメントバロメーター」として機能します。
• MicroStrategyのコストライン＝機関防衛ラインまたはブルッシュブレイクダウンポイント。
• 歴史的に、ビットコイン価格がMicroStrategyのコストラインを超えた時、それに続いて資本が市場に流入することが何度かありました。
• コイングラス設定リファレンス：BTC ≥ 2倍のマイクロストラテジーのコスト

ビットコイン価格 vs マイクロストラテジーのコスト

• 長期的には、下記のように、長期的には観察または低価格で蓄積してください。
• 近くまたはわずかに上: 状況に応じて保持を検討してください。
• かなり上回っている（例：2倍以上）：注意して行動し、利益を徐々に確保することを検討してください。

分析:
ブル・マーケット脱出基準は≥ 155,655です。現在の値は63,657です。現在の値と脱出基準値の間には依然として大きな差があり、市場が過熱していないことを示しており、ビットコインは比較的健康な範囲にあり、したがって脱出トップインジケーターをトリガーしていません。

4. チェーン上のデータとホールディング行動

ロングタームおよびショートタームホルダーの行動を追跡するためのオンチェーンデータを観察し、HODLモデル、コイン破壊日などを見ることは、経験豊富な投資家が利益を得ているか、それとも市場が冷えているかを判断するのに役立ちます。

目的: オンチェーンの信者の動きと、長期と短期の保有行動の変化をモニターする。

一般的な指標：

19) ビットコイン 長期ホルダー供給

ロングタームホルダー（LTH）供給量とは、155日以上資産を保有しているウォレットによって保持されているビットコインの量を指します。これは、長期的な市場の信頼と売り圧力を反映するために使用されます。

リファレンス範囲:

• ブル・マーケットシグナル：価格が低い場合、LTH供給が増加し続けると、市場が蓄積していることを示します。
• 警告信号：価格が高値である場合、LTH供給が減少すると、高値での売りがシグナルとなる可能性があります。

分析:
ブル・マーケット脱出参照値は≤13.5M BTCです。現在の値は14.61M BTCです。現在、LTH供給は高いままであり、市場はまだ大規模な売り圧力のフェーズに入っていません。ただし、保有量が急速に減少し、13.5Mレベルに接近したり下回ったりする場合は注意が必要です。これは、長期保有者がポジションを売却し始め、高リスクゾーンに入る可能性があることを示す可能性があります。

20) ビットコイン準備リスク

リザーブリスクインジケーター概要：

• 主な機能：ビットコインの長期ホルダーの信頼レベルを評価します。

投資シグナル：

• 買いシグナル：信頼感が高いが価格が低い場合（緑ゾーン）。
• 売りサイン：信頼が低下するが価格が高い場合（赤ゾーン）。

計算：それを評価するためには、次の要因が使用されます：

• Bitcoin Destruction Days (BDD): 保有期間を追跡します。
• 調整済みBDD(ABDD)：流通影響を考慮します。
• Destruction Coin Value (VOCD): 破壊価値を追跡します。

なぜ効果的なのか：長期保有者（通常はより経験豊富な人々）が大量に売却を開始すると、市場がトップに近づいていることをしばしば示し、ABDDが平均値を超えることがよくあります。

分析:
ブル・マーケット脱出基準≥0.005、現在の値は0.0021で、まだ安全ゾーンにあり、脱出圧力はまだありません。

21) ビットコインRHODL比率

RHODL比率概要:

定義と計算：

• 1週間と1〜2年のHODLウェーブの比率を比較し、市場の年齢要因を考慮します。
• UTXO（未使用取引出力）の実現価値に基づいて、これは最後のトークン転送時の価格です。

使用方法:

• 1週間の価値が1〜2年の価値よりも大幅に高い場合、それは過熱した市場を示しています。
• 比率が赤ゾーンに近づくと、利益を確定する良いタイミングです。

利点:

• 他の指標と比較して、2013年4月の誤判断を避け、より高い精度を提供しています。
• 長期投資家向けであり、潜在的な反発ポイントやリバウンドのタイミングを予測するのに役立ちます。

分析:
ブル・マーケット脱出基準 ≥ 10000、現在値は2682で、RHODL比率は脱出ゾーンを大幅に下回っています。短期資金はより活発になっていますが、まだ市場を支配しておらず、長期保有者は依然として安定を維持しています。

5. ステーブルコインとレバレッジデータ

市場流動性、貸出金利、およびレバレッジ比率に関連するデータ。これらは、市場が過度なレバレッジを使用しているか、資本コストが高すぎるかどうかを明らかにすることができます。

使用方法：市場のバブルリスクと融資圧力を測定します。

一般的な指標：

22) USDT リキッド・セービングス

この指標は、投資家が「リキッドセービング」のためにUSDTをプラットフォームに預け入れる際の年率利回りを反映しており、USDT資金の需要や市場のレバレッジ活動と密接に関連しています。これは、市場のキャピタルコストを測定し、市場全体の流動性を反映するための重要な指標です。

解釈方法:

• 金利が上昇中（29％を超える）：
  USDTに対する異常に高い需要を示し、しばしば高レバレッジ取引需要が関連付けられることを示します。これは通常、市場の過熱と過剰な投機と重なり合い、ブル・マーケットがピークに近づいている可能性を示しています。

• 金利低（29%を大きく下回る）:
  資金に対する需要が通常または低いことを示し、市場の感情がより穏やかです。ブル・マーケットはまだ狂乱の段階に入っていません。

分析:
ブル・マーケットのトップリファレンスは≥29%であり、現在の値は5.8%で、通常の低い範囲を示しており、市場のレバレッジ需要が高くなく、投資家が過度に借り入れて投機していないことを示しています。

6. コミュニティとセンチメントヒート

これには、市場参加者の熱狂、FOMO（取り残される恐怖）、恐怖指数、および一般の意見密度を観察することが含まれます。これは、投資家が集団的な非合理性の状態にあるかどうかを特定するために使用されます。

目的:市場が過熱しているか、市場の熱狂の段階に入っているかを判断する。

一般的な指標：

23) ビットコインの純未実現利益/損失（NUPL）

NUPL（Net Unrealized Profit/Loss）は、オンチェーン指標であり、全体的な市場参加者の未実現の利益と損失を測定するために使用され、市場のセンチメントを反映しています。

計算方法:

• 2つの主要なデータポイントに基づいています: 時価総額(現在の価格 × 流通量)と実現価値(直近取引価格の合計)。

マーケット段階の判断：

• High NUPL (>50%): マーケットが過熱しており、利益を上げるのに適しています。
• NUPLが低い（0％未満）：市場のパニックを示し、おそらく買いの機会を示しています。

実用価値:

• 市場時価総額の成長と利益確定のバランスを追跡します。
• 市場の天井と底を予測するために使用でき、通常、高いNUPLはピークの前に現れます。

これは投資家のセンチメントを測定するための重要な指標であり、投資家が市場のタイミングをより良く把握するのに役立ちます。

分析：
ブル・マーケットのピーク参照値は≥70%です。現在の値は47.74%で、市場はまだ極端な利益確定状態に達していません。ほとんどのホルダーは利益を得ていますが、まだ大量売りの狂乱には入っていません。

24) ビットコイン・バブル指数

WeiboユーザーのMa Chao Terminalが作成したBitcoin Bubble Indexは、Bitcoinの価格が基本的な要素や市場のセンチメントから逸脱しているかどうかを評価するために使用される包括的な指標であり、BTCの市場価格の合理性を評価します。

計算に考慮される要因は次のとおりです:

• 価格、60日間の価格上昇、一般の感情、ハッシュレートの難しさ、アクティブなアドレス、およびネットワークトランザクション。

使用法:

• 指数が高いほど、ビットコインの価格が全体的な市場のセンチメントから逸脱していることを示しています。
• ネガティブまたは低い指標は、良い買い時を示している可能性があります。

分析:
ブル・マーケットのピーク参照値は≥80です。現在の値は13.48で、現在の価格上昇は引き続き基本的要因とコミュニティの感情に支えられており、まだ非合理で狂乱的な段階に入っていません。

7. アルトコインシーズンとローテーション観察

ビットコイン資金が他の資産（例えばETH、L1、MEMEコインなど）に移行し始めるかを追跡し、全体の市場が高リスクのローテーションフェーズに入っているかどうかを評価します。

使用方法：ブル・マーケット後半のオルトコインの狂乱と潜在的なリスクを予測します。

一般的な指標：

25) オルトコインシーズン指数

オルトコインシーズン指数は、主に非ビットコイン暗号通貨（オルトコイン）の市場パフォーマンスを測定し、特定の期間にビットコインを上回るかどうかを評価するために使用されます。この指数は毎日更新されます。

計算基準:

• ビットコインに対するアルトコインの相対的なパフォーマンス：過去90日間のトップ50のコインのうち80%がビットコインを上回る（ステーブルコインを除く）。 （著者およびCoinglass技術チームによって確認されました）
• BTC市場支配力：仮想通貨市場全体におけるビットコインの時価総額シェア。
• BTC/アルトコインの取引高とボラティリティ：Bitcoinが比較的安定したままでアルトコインの取引高と価格が大幅に増加する場合、それはアルトコインシーズンの始まりを示している可能性があります。
• コミュニティの感情と一般の意見が高まっています。

使用法:

• 市場が「オルトコインシーズン」に入ったかどうかを判断するには。
• 資本の循環や市場構造の変化の参考として。
• 投資家の資産配分とリスク管理を支援するために。

解釈:

• インデックス≥75：明らかにアルトコインシーズンに突入し、アルトコインへの大規模な資本流入が観測され、しばしばブル・マーケットの終盤に観察され、可能性としては最高値を示唆している。
• インデックス≤25：市場の時価総額はビットコインに集中し、アルトコインは低迷しており、アルトコインシーズンはまだ到来していないことを示しています。

分析：

ブル・マーケットの天井参照値は≥ 75です。現在の値は20で、これはオルトコインがビットコインを大幅に下回っており、市場は依然としてビットコイン主導です。オルトコインはまだビットコインからリーダーシップを奪っておらず、「最終的な狂乱」フェーズにはまだ入っていないことを示唆しています。ローテーションと資本配分の観点から、市場の天井リスクはまだ明らかではありませんが、この指標が急速に上昇するかどうかに注意する必要があります。

結論

この記事でまとめられた7つのカテゴリと25のブル・マーケットのトップシグナルから、ビットコインのブル・マーケットが中後半の段階にあるものの、まだシステム的な過熱やバブルの形成は起きていないことが明らかです。

市場が過熱していると感じ始めたら、すぐにすべてのポジションを清算する必要はありません。代わりに、段階的なアプローチを取ることができます。

1. 利益を徐々に取り始める。
2. レバレッジを減らし、FOMO駆動トークンを避けることによって、リスク露出と資産配分を調整します。
3. 資金の柔軟性を高めます。
4. 複数の指標の変化を同時に監視します。

冒頭で述べたように、単一の指標にのみ依存することは望ましくありません。複数の指標が整合する場合、市場のトップシグナルの信頼性が高くなります。

最後に、これらの指標は参考用に提供されており、投資アドバイスや絶対的な予測ツールとして考えるべきではありません。真の投資の知恵は、市場サイクルの理解、リスク管理、利益を適切なタイミングで守ることにあります。機会と挑戦に満ちた暗号通貨市場には、冷静さと忍耐力を持って取り組みましょう。