#OilEdgesHigher

Le pétrole brut se situe aujourd'hui à 97,62 $ le baril, en hausse de plus de 3 % dans la journée et près de 17 % au cours du seul mois dernier — un mouvement qui a peu à voir avec les cycles de demande et tout avec une guerre qui reshaping les flux énergétiques mondiaux.

Le déclencheur a été la fermeture de facto du détroit d'Hormuz suite à une action militaire au Moyen-Orient à la fin février. Environ 13 millions de barils par jour de production ont été effectivement exclus des marchés mondiaux car le trafic de tankers à travers le détroit s'est effondré. Ce genre de choc d'offre ne se résout pas du jour au lendemain, et le marché physique intègre cette réalité de manière ferme — les cargaisons au comptant de Brent ont atteint 124,68 $ le baril mercredi, presque $30 au-dessus du contrat à terme de juin.

Le Brent a surpassé le WTI tout au long de cette hausse parce qu'il comporte une exposition plus directe aux routes maritimes perturbées et aux flux réduits entre les régions proches du détroit. Le WTI a bénéficié d'une certaine marge grâce à de fortes réserves américaines et à la décision du gouvernement de signaler des relâchements de la Réserve stratégique de pétrole, mais même ce tampon a ses limites face à un trou de 13 millions de barils par jour.

Les prix de l'essence, du distillat et du carburéacteur ont suivi la hausse du brut de près, comme c'est presque toujours le cas lorsque le coût d'entrée augmente aussi rapidement. L'écart entre le prix au comptant et le prix à terme indique que le marché ne croit pas à une normalisation rapide de l'offre — les négociations de cessez-le-feu n'ont jusqu'à présent mené nulle part, Washington et Téhéran rejetant tous deux la dernière proposition.

La vision consensuelle parmi les analystes de l'énergie en ce moment est que la tension dans l'offre physique persiste bien dans la seconde moitié de l'année, même dans un scénario optimiste où le conflit se calmerait. Pour quiconque surveille les actifs liés à l'énergie, l'écart spot-futures est le signal en direct le plus clair de la durée pendant laquelle les traders s'attendent à ce que cette dislocation perdure.