Je viens de repérer quelque chose d’intéressant dans les données de marché : les produits d’investissement en crypto viennent d’enregistrer $1 milliard de dollars d’entrées la semaine dernière. Il s’agit en fait de la première semaine positive que nous ayons vue en cinq semaines, après une hémorragie d’environ $4 milliard de dollars au total. Une inversion vraiment spectaculaire.

Le Bitcoin a absolument dominé les entrées, avec $882 millions de dollars qui ont afflué. L’Ethereum a récupéré $117 millions et Solana a attiré $54 millions, ce qui correspondait apparemment à leurs meilleures semaines depuis janvier. Les altcoins plus modestes comme Chainlink et XRP ont également gagné quelques millions chacun, mais rien à comparer aux trois grosses valeurs.

Ce qui est intéressant, c’est que personne n’arrive vraiment à pointer un élément précis qui aurait déclenché cela. James Butterfill de CoinShares a indiqué que cela pourrait être lié à du « dip-buying » après que le Bitcoin soit passé sous certains niveaux clés, ou simplement à de grands détenteurs qui se disent qu’il est temps de reconstituer leurs positions. Quoi qu’il en soit, les discussions clients ont totalement changé : on est passé de « comment réduire mon exposition » à « où se trouve le point d’entrée ».

Les États-Unis sont à l’origine de ce rebond : $957 millions de dollars sur ces $1 milliard proviennent d’American investors. Rien que les U.S. spot Bitcoin ETFs ont enregistré 787,3 millions de dollars d’entrées, rompant enfin avec cette brutale série de sorties sur cinq semaines qui avait effacé plus de 3,8 milliards de dollars.

Il y a toutefois un hic. Même avec toutes ces nouvelles entrées, l’ensemble des actifs ETP crypto sous gestion a en réalité reculé, passant à 127,7 milliards de dollars contre 130,4 milliards de dollars la semaine précédente. Les actifs nets des Bitcoin ETFs ont aussi légèrement diminué, de 85,3 milliards de dollars à 83,4 milliards de dollars. Les variations de prix continuent de peser sur les chiffres, même quand l’argent afflue.

Donc oui, ces $1 milliard de dollars d’entrées sont un bon signe de stabilisation après toute cette pression de vente. Mais, sur l’année à ce jour (YTD), les flux pour la plupart des actifs restent globalement négatifs, et l’AUM continue de se contracter. Je vais donc surveiller pour voir si cette dynamique se maintient ou si nous n’assistons qu’à un rebond de « dead cat bounce ». Les prochaines semaines seront déterminantes pour savoir si l’argent institutionnel reste engagé dans les actifs numériques.