Donc, j'ai remarqué quelque chose qui me dérange dans la configuration économique actuelle, et cela mérite d'être surveillé. Il y a un décalage croissant entre ce que disent les chiffres principaux et ce qui se passe réellement en coulisses. Nous voyons des signes d'alerte assez clairs indiquant qu'une récession aux États-Unis pourrait être plus proche que la plupart pensent, et si cela se produit, le marché boursier pourrait en subir un vrai coup.

Laissez-moi vous expliquer ce que je vois. Premièrement, le marché du travail n'est pas aussi solide qu'il en a l'air en surface. Certes, le rapport de janvier a montré 130k emplois créés — environ le double des attentes — mais voici le problème : la majorité de ces gains proviennent de secteurs de la santé et de l'assistance sociale qui sont fortement financés par le gouvernement. Ce n'est pas exactement le type de croissance économique organique que l'on souhaite voir. Pire encore, lorsque le Département du Travail a révisé les chiffres, ils ont admis que l'économie américaine n'avait en réalité ajouté que 181k emplois pour toute l'année 2025. En comparaison avec les 1,46 million d'emplois en 2024, on peut voir que la tendance est assez préoccupante.

Deuxième problème : les consommateurs sont en difficulté. Les défauts de paiement ont atteint leur niveau le plus élevé en dix ans. Nous parlons de 4,8 % de toute la dette en cours en défaut — le pire depuis 2017. La dette des ménages a atteint 130k de dollars au quatrième trimestre, avec à elle seule 181k de dollars de dettes non liées au logement. Et ce qui me préoccupe vraiment, c'est que cette détérioration est concentrée dans les zones à faibles revenus. C'est essentiellement une économie en forme de K qui se joue en temps réel — les ménages aisés vont bien, mais tout le monde d'autre a du mal.

Troisième point : le coussin d’épargne qui a permis aux gens de traverser la pandémie est pratiquement disparu. Le taux d’épargne personnelle est tombé à 3,5 % en novembre dernier, contre 6,5 % il y a un an. La dette par carte de crédit continue d’augmenter. Lorsqu’on combine une croissance faible de l’emploi avec une épargne épuisée et des défauts de paiement en hausse, cela crée une réaction en chaîne : les gens ont besoin d’emplois pour continuer à dépenser, et si le chômage augmente, la consommation plonge. C’est le moteur de l’économie américaine, là.

Maintenant, voici où ça devient intéressant. Si une récession se produit et que le marché commence à chuter violemment, la Réserve fédérale dispose encore de certains outils dans sa boîte à outils. Elle pourrait revenir à ce qu’elle a fait à plusieurs reprises depuis 2008 — baisser les taux plus agressivement que prévu et maintenir son bilan élargi. La Fed a clairement de la marge pour réduire les taux si le chômage augmente et si l’inflation continue de se rapprocher de l’objectif de 2 %. Trump a aussi été assez vocal sur son souhait de taux plus bas, ce qui pourrait pousser la Fed dans cette direction.

Selon moi, si la Fed reste accommodante et ne resserre pas sa politique en pleine récession, cela agit comme un filet de sécurité pour le marché. Il a été difficile de faire baisser durablement les actions quand la Fed vous soutient. Mais cela n’est vrai que si l’inflation coopère et reste sous contrôle. La vraie incertitude, c’est si l’inflation décide de repartir à la hausse — si c’est le cas, la main de la Fed sera liée.

En résumé : les signaux d’alerte clignotent assez fort en ce moment. Les risques de récession aux États-Unis sont réels, et le marché devrait probablement en tenir compte davantage qu’il ne le fait actuellement. À surveiller de près.