J'ai remarqué quelque chose d'intéressant en regardant les prévisions des cours de l'or des dernières années. Beaucoup d'analystes avaient raison, d'autres non — mais la tendance générale qu'ils avaient identifiée s'est avérée solide.

Partons des faits. En 2024, l'or a atteint 2 600 dollars, exactement comme prévu. En 2025, il a dépassé la barre des 3 000, juste au sommet des estimations les plus optimistes. Maintenant, nous sommes en avril 2026 et le prix oscille entre 3 500 et 3 700 dollars. Les prévisions des cours de l'or que je lisais il y a un an n'étaient pas si erronées.

Ce qui m'a cependant frappé, c'est la façon dont la majorité des analystes institutionnels convergeait sur une fourchette de 2 700-2 800 dollars pour 2025. Goldman Sachs, UBS, BofA, J.P. Morgan, Citi Research — tous essentiellement alignés. Seuls InvestingHaven et quelques autres prévoyaient 3 100++. Devinez qui avait raison ? Ceux qui regardaient au-delà du consensus.

La raison est simple : les prévisions des cours de l'or ne peuvent ignorer les dynamiques monétaires. M2 a continué de croître, l'inflation n'a pas disparu, et les banques centrales ont maintenu des taux bas plus longtemps que prévu. Tout cela a poussé l'or plus haut que ce que le marché consensuel anticipait.

En regardant les graphiques à long terme, ce qui ressort est intéressant. L'or a complété un pattern d'inversion haussière qui durait 10 ans (de 2013 à 2023). Quand tu vois des patterns aussi longs, ils génèrent des marchés haussiers tout aussi longs. Ce n'est pas de la magie, c'est simplement comme fonctionnent les marchés.

Ce qui me surprend, c'est que beaucoup ne comprennent toujours pas le véritable moteur de l'or : ce n'est pas l'offre/demande, ce ne sont pas les récessions, c'est l'inflation attendue. L'or brille lorsque les investisseurs craignent l'érosion du pouvoir d'achat. Et devinez ? Cette crainte n'a pas disparu. Au contraire, elle a augmenté.

Les prévisions des cours de l'or pour 2026 qui circulent maintenant se situent entre 3 500 et 4 000 dollars. En tenant compte de notre position, cela semble réaliste. Et pour 2030 ? Les analystes parlent de 4 500-5 000 dollars. Personnellement, je pense que 5 000 est un niveau psychologiquement important qui pourrait représenter un pic de cycle.

Ce que je trouve fascinant, c'est d'observer comment l'or évolue en synchronisation avec les attentes d'inflation (mesurées par le TIP ETF) et avec les marchés des devises. Quand l'euro est fort, l'or a tendance à monter. Quand les rendements obligataires baissent, l'or accélère. Ces indicateurs anticipateurs restent positifs.

Concernant le rapport or/argent : le ratio or/argent suggère que l'argent explosera lors d'une phase ultérieure de ce cycle haussier. L'argent ne se déplace pas encore en synchronisation avec l'or, mais quand cela commencera, ce sera rapide. Objectif pour l'argent ? 50 dollars l'once d'ici 2030.

Une chose que le temps m'a apprise, c'est que les prévisions de cours de l'or les plus précises viennent de ceux qui regardent les graphiques à long terme, pas des titres de journaux. Les patterns graphiques ne mentent pas. Ce cycle haussier de l'or a encore des années devant lui.

Bien sûr, la thèse haussière s'effondre si l'or descend et reste sous 1 770 dollars. Mais honnêtement, la probabilité est très faible. Les conditions macroéconomiques qui soutiennent des prix plus élevés restent intactes.

Pour ceux qui veulent approfondir, je recommande de suivre trois choses : premièrement, l'évolution de M2 et de l'inflation CPI. Deuxièmement, le mouvement de l'euro par rapport au dollar. Troisièmement, les rendements des Treasury. Lorsque ces trois facteurs s'alignent à la hausse, l'or accélère.

La convergence des prévisions des cours de l'or autour de 3 500-4 000 dollars pour 2026 me semble être le consensus juste. Mais comme toujours, le vrai gain vient en regardant au-delà du consensus. Et le consensus ne regarde pas assez loin dans le temps.