La reprise en Allemagne prend de l'élan, mais les tarifs pourraient gâcher la fête

(MENAFN- ING)

Est-ce enfin le cycle de reprise tant attendu ? L’indicateur avancé de l’Allemagne, l’indice Ifo, a grimpé à 88,6 en février, contre 87,6 en janvier. C’est le niveau le plus élevé depuis l’été dernier. L’évaluation actuelle et les attentes se sont améliorées simultanément.

Alors que l’indice Ifo de janvier était probablement encore quelque peu déformé par le conflit au Groenland, la lecture d’aujourd’hui intervient avant que les entreprises allemandes n’aient eu la chance d’intégrer la dernière incertitude tarifaire.

Au cœur d’une reprise cyclique, si ce n’était pour la nouvelle incertitude

Nous avons écrit en détail sur les bouteilles de ketchup et le popcorn en relation avec la prochaine reprise cyclique de l’industrie manufacturière allemande. En fait, l’indice Ifo d’aujourd’hui confirme que nous en sommes au milieu. Il s’agit d’une reprise cyclique soutenue par les dépenses fiscales dans la défense et les infrastructures, et cette reprise est actuellement illustrée par l’amélioration des carnets de commandes et la baisse des stocks.

Avec l’expansion rapide de la capacité de production de défense, il y a de fortes chances qu’une grande partie des dépenses de défense reste dans l’économie nationale et ne se déverse pas vers d’autres pays. Nous observons un multiplicateur clairement plus élevé pour les investissements en défense qu’il y a un an. Enfin, même si les entreprises ne se lassent jamais de se plaindre des coûts énergétiques élevés, la décision du gouvernement de réduire ces coûts à un tiers de leur niveau actuel devrait apporter un soulagement supplémentaire, si elle est mise en œuvre.

Cependant, l’Allemagne ne serait pas l’Allemagne aujourd’hui s’il n’y avait pas un revers à cette bonne nouvelle provisoire. La reprise tarifaire renouvelée – qui comporte désormais un risque accru d’escalade en une guerre commerciale totale par rapport à l’année dernière – ainsi qu’un euro plus fort et le récent hiver rigoureux, forment une longue liste de risques potentiels à la baisse. Et nous n’évoquons même pas le risque de complaisance politique et de réticence ou d’incapacité à décider de réformes plus structurelles.

Dans l’ensemble, l’indice Ifo d’aujourd’hui dresse le tableau de ce à quoi pourrait ressembler une reprise cyclique agréable et décente. Malheureusement, les récents discours économiques de l’Allemagne n’ont guère été des contes de fées.