La stratégie continue d’acheter du Bitcoin alors que les prix des crypto-monnaies et des actions MSTR plongent. Comment devriez-vous jouer cela ici ?

Bitcoin sur fond graphique par NanoStockk via iStock

Pathikrit Bose

Jeu, 12 février 2026 à 3:20 AM GMT+9 5 min de lecture

Dans cet article :

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La chute des actions du secteur logiciel peut faire la une ces derniers temps, mais l’hiver prolongé des crypto-monnaies est tout aussi captivant à observer. Tenant la promesse de bouleverser l’ordre financier, il semble que les différentes actifs numériques du monde crypto soient eux-mêmes en état de turmoil. En fait, la plus grande crypto-monnaie au monde, Bitcoin (BTCUSD), a chuté de 31 % au cours de l’année écoulée.

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Cependant, bien que Bitcoin ait du mal à naviguer dans toutes ces incertitudes mondiales, l’entreprise détenant la plus grande réserve de Bitcoin au monde reste convaincue de l’utilité et des perspectives de la crypto. Regardons de plus près ce qui se passe avec Strategy (MSTR) et l’action MSTR.

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Strategy le fait encore une fois

Strategy, la société de trésorerie Bitcoin dirigée par Michael Saylor, a acheté pour 90 millions de dollars de BTC pour la semaine se terminant le 8 février. Cela fait suite à une précédente vague d’achats la semaine précédente, où la société a accumulé pour environ 75 millions de dollars de BTC. Au total, la société détient maintenant 714 644 BTC, achetés à un prix moyen d’environ 76 000 dollars par pièce. Cela signifie qu’à un prix actuel du BTC inférieur à 70 000 dollars, la société subit une perte notionnelle sur ses avoirs globaux.

Cette stratégie n’est pas une déviation par rapport à la voie privilégiée de l’entreprise, qui est d’être le plus grand propriétaire de Bitcoin au monde. En fait, au fil des années, Strategy n’a vendu du Bitcoin qu’une seule fois. Le 22 décembre 2022, la société a vendu 704 BTC pour environ 11,8 millions de dollars. Bitcoin avait fortement chuté par rapport aux prix d’achat initiaux de Strategy, et la vente à perte a permis à l’entreprise de générer des crédits d’impôt fédéraux pouvant compenser des gains en capital antérieurs. Ainsi, plutôt que de perdre confiance dans Bitcoin, la vente était une stratégie de récolte de pertes fiscales. Cela se voit puisque seulement deux jours plus tard, le 24 décembre, la société a acheté 810 BTC.

Notamment, Saylor continue d’être l’un des plus grands supporters de Bitcoin. Lors du dernier appel de résultats de la société, Saylor a déclaré : « Bitcoin est du capital numérique. Nous y croyons. » Dans une déclaration plus détaillée lors d’un précédent appel, le PDG Phong Le a également tenté de rassurer les investisseurs en disant : « En cas de chute extrême, si le prix du bitcoin devait baisser de 90 %, et que le prix atteignait 8 000 dollars, ce serait le point où notre réserve de Bitcoin égalerait notre dette nette. » Selon lui, Bitcoin « devrait tomber à 8 000 dollars et y rester pendant cinq à six ans avant que Strategy ne rencontre de graves difficultés pour couvrir ses obligations convertibles. »

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Alors, que doivent penser les investisseurs de Strategy en ce moment ? L’action MSTR a chuté de près de 61 % au cours de l’année écoulée, tandis que la capitalisation boursière de Strategy est passée d’un sommet de plus de 120 milliards de dollars à environ 38 milliards de dollars. Cela signifie-t-il qu’il vaut mieux se débarrasser de l’action ? Ou s’agit-il simplement d’une petite perturbation sur le radar et, sous la direction de Saylor, l’entreprise naviguera bientôt vers des eaux plus calmes ?

Les résultats du T4 de Strategy ne sont pas aussi mauvais qu’ils en ont l’air

À première vue, les résultats du quatrième trimestre de Strategy peuvent sembler un choc brutal. La société a enregistré une perte énorme de 42,93 dollars par action, plusieurs fois plus que la perte de 3,03 dollars par action de l’année précédente. Cependant, une analyse plus approfondie montre une image légèrement différente.

Tout d’abord, ces pertes peuvent sembler importantes, mais elles doivent être comprises dans leur contexte. La perte ou le bénéfice net déclaré par Strategy est principalement dû à la comptabilisation mark-to-market appliquée à ses avoirs en Bitcoin. À la fin du T4, la société détenait 713 502 BTC, qui doivent être évalués à leur juste valeur à chaque période. La chute du Bitcoin, passant de son pic d’octobre proche de 126 000 dollars à la fourchette actuelle d’environ 65 000 à 70 000 dollars, a généré une perte latente significative selon ces normes.

De plus, il faut comprendre que l’objectif principal d’investir dans Strategy est d’obtenir une exposition au Bitcoin. Or, le BTC en particulier et les cryptomonnaies en général sont des investissements très volatils, avec un bêta bien supérieur aux indices classiques. La volatilité est donc une caractéristique, pas un défaut, pour la société. Cela dit, en 2025, le rendement en BTC de Strategy s’élevait à 22,8 %, ce qui est dans la fourchette ciblée de 22 % à 26 %. Bien que cela semble beaucoup moins que le chiffre de 74,3 % de l’année précédente, il faut noter que la réserve de Bitcoin de la société a dépassé les 700 000 BTC contre 471 107 BTC l’année précédente.

De manière encourageante, la valeur des avoirs en BTC de la société, d’environ 50 milliards de dollars, signifie qu’avec une capitalisation boursière d’environ 40 milliards de dollars, l’action MSTR se négocie avec une décote par rapport à la valeur de marché de ses avoirs en BTC.

D’autre part, le secteur logiciel a discrètement annoncé un chiffre d’affaires de 123 millions de dollars. Non seulement cela représente une hausse de 2 % par rapport à l’année précédente, mais cela dépasse également l’estimation consensuelle de 118,8 millions de dollars. La trésorerie de la société a également explosé, atteignant 2,3 milliards de dollars à la fin 2025 contre seulement 38,1 millions au début de l’année. Cela marque une démarche stratégique pour constituer une réserve en USD afin de payer des dividendes à ses actionnaires privilégiés en temps voulu.

Cela envoie un signal fort aux investisseurs : un hiver crypto ne les laissera pas en plan, et Strategy dispose des réserves de liquidités nécessaires pour soutenir ses actionnaires privilégiés. En fait, Strategy a indiqué dans son rapport du T4 que « son intention actuelle est de maintenir la réserve en USD à un montant suffisant pour financer deux à trois années de dividendes. »

Ainsi, malgré l’élargissement significatif des pertes, l’ensemble du tableau donne une image plus juste de la société et de ses actions. De plus, Strategy continue de progresser dans sa stratégie d’accumulation de Bitcoin, mais de manière financièrement durable, en maintenant un bilan solide et en sécurisant ses actionnaires.

Que pensent les analystes de l’action MSTR ?

Dans l’ensemble, les analystes donnent à l’action MSTR une note de « Achat Fort » avec un prix cible moyen de 401,86 dollars. Cela indique un potentiel de hausse d’environ 221 % par rapport aux niveaux actuels. Sur les 16 analystes couvrant l’action, 13 ont une note de « Achat Fort », un a une « Achat Modéré » et deux une « Conservation ».

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_ À la date de publication, Pathikrit Bose ne détenait (directement ou indirectement) aucune position dans les titres mentionnés dans cet article. Toutes les informations et données de cet article sont uniquement à titre informatif. Cet article a été initialement publié sur Barchart.com _

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