Connaître le marché OTC : Guide complet de la définition à la stratégie d'investissement

Lorsque les investisseurs découvrent une entreprise potentiellement prometteuse mais ne la trouvent pas sur les principales bourses, le marché OTC devient une alternative importante. Le marché OTC (Over The Counter) offre une gamme plus large de produits d’investissement, des modes de transaction personnalisés et une flexibilité accrue en termes de volumes, mais comporte également des risques et défis plus élevés. Cet article analyse en détail le fonctionnement du marché OTC, ses avantages et inconvénients, ainsi que les points clés pour une transaction sécurisée.

Qu’est-ce que le marché OTC ? Concept central de la négociation hors bourse

Le marché OTC, dont le nom complet est « Over The Counter » (hors bourse), désigne un lieu où les investisseurs n’effectuent pas leurs transactions sur un marché centralisé (comme une bourse de valeurs), mais via des canaux dispersés tels que banques, courtiers, téléphone et systèmes électroniques pour acheter et vendre des titres ou autres instruments. Le marché OTC est aussi appelé « marché de gré à gré », « marché de courtage » ou « marché de cotation libre ».

Contrairement aux marchés centralisés, les prix sur le marché OTC ne sont pas fixés par une enchère centralisée, mais par négociation directe entre les parties. La contrepartie peut être une banque, une société de courtage, une entreprise ou un investisseur individuel.

Généralement, les entreprises négociées sur le marché OTC sont des PME ou des startups qui ne remplissent pas les critères pour être cotées en bourse. Cependant, certaines entreprises éligibles choisissent volontairement le marché OTC pour éviter la pression concurrentielle liée à une divulgation excessive d’informations.

En raison d’une réglementation plus souple, les opérateurs OTC peuvent fonctionner selon des règles plus flexibles, proposant une diversité accrue de produits. Avec le développement d’Internet et l’expansion des marchés financiers internationaux, la taille du marché OTC connaît une croissance rapide, devenant une méthode d’investissement prisée par les investisseurs mondiaux. Toutefois, en raison d’une transparence des prix moindre, d’un manque de règles strictes et d’une régulation limitée, le marché OTC comporte des risques plus élevés, notamment le risque de contrepartie et l’asymétrie d’informations.

Mécanisme de fonctionnement du marché OTC : processus détaillé

Prenons l’exemple de Taïwan, où le fonctionnement du marché OTC est très similaire à celui du marché coté, la principale différence résidant dans la taille des entreprises et les critères d’inscription.

Le processus de transaction comprend :

1. Premier étape : l’investisseur passe un ordre via un courtier. La méthode d’achat ou de vente d’actions OTC est identique à celle des actions cotées.

2. Deuxième étape : l’ordre est envoyé au système de mise en relation du centre de négociation OTC. Lorsqu’un investisseur soumet une ordre d’achat ou de vente, le courtier le télécharge dans le système automatique de mise en relation (ATS) du centre OTC. L’ATS associe les ordres en fonction de la priorité prix et du délai d’arrivée, pour réaliser la transaction. La procédure et les règles techniques sont synchronisées avec celles du marché cotée, sans nécessiter d’opérations ou fonctionnalités spéciales.

Règles et horaires de négociation du marché OTC :

Caractéristiques des règles de négociation :

• Appel d’enchères toutes les 5 secondes (même règle que pour le marché taïwanais cotée et OTC)
• Limite de variation de ±10 % (identique à celle du marché cotée)
• Limites de hausse et de baisse (circuit breaker)
• Mécanisme d’appel d’enchères
• Mécanisme de mise en relation
• Horaires de négociation quotidiens

Les entreprises du marché OTC doivent respecter des obligations de divulgation d’informations, notamment la publication de rapports trimestriels, annuels et d’informations importantes, ce qui leur confère une transparence supérieure à celle des autres marchés hors bourse. La livraison des titres OTC suit le système T+2, identique à celui des actions cotées, avec une livraison effectuée deux jours ouvrables après la transaction.

Avantages et risques du marché OTC : points à connaître pour l’investissement

Avantages

✔️ Plus grande diversité d’options d’investissement : Le marché OTC permet aux investisseurs d’accéder à des produits dérivés, options binaires, contrats à différence (CFD), trading de devises, etc., élargissant ainsi le spectre des marchés accessibles.

✔️ Flexibilité dans la négociation : La négociation, la spécification des produits et les modalités sont plus souples et peuvent être adaptées aux objectifs de chaque investisseur.

✔️ Levier élevé : Contrairement aux marchés traditionnels où le levier est limité, le marché OTC offre diverses options de levier, permettant aux investisseurs d’amplifier leurs gains avec un capital moindre.

✔️ Sécurité renforcée : Les marchés OTC modernes ont progressivement intégré des mécanismes de sécurité, similaires à ceux des marchés centralisés. De nombreux courtiers réglementés et agréés offrent des services plus professionnels.

Risques

❌️ Régulation plus souple : L’absence de réglementation uniforme et de supervision centralisée expose à des risques de fraude, notamment par des courtiers non réglementés. Bien que les entreprises cotées doivent respecter des règles strictes, beaucoup de sociétés non conformes ne peuvent opérer que sur le marché OTC.

❌️ Moins de liquidité : La liquidité des titres OTC est inférieure à celle des marchés centralisés, ce qui peut rendre difficile la réalisation d’opérations à des prix souhaités.

❌️ Risques de marché élevés : La volatilité du marché OTC, l’absence d’informations publiques transparentes, et la forte fluctuation de certains produits (notamment ceux à faible liquidité) augmentent le risque d’investissement.

❌️ Risques d’information et de fraude : La présence de fraudeurs utilisant de fausses informations pour tromper les investisseurs est une réalité, ce qui expose à des risques de crédit et d’asymétrie d’informations.

Quels produits peut-on négocier sur le marché OTC ?

Outre les actions et obligations, les produits dérivés financiers sont couramment négociés sur le marché OTC. Voici leurs caractéristiques :

• Actions : La catégorie la plus importante sur le marché OTC, comprenant des petites entreprises ou startups non cotées ou non éligibles à la cotation, notamment celles à fort potentiel de croissance.

• Obligations : Plus adaptées à la négociation OTC qu’en bourse, en raison de leur volume élevé, de leur diversité et de leur faible fréquence de transaction.

• Dérivés : Options, futures, contrats à différence, etc.

• Devises : Le trading de devises sur diverses plateformes est également une activité OTC.

• Cryptomonnaies : Les cryptomonnaies populaires peuvent être négociées OTC, permettant d’acheter en une seule fois de grandes quantités, ce qui est difficile sur des plateformes spécialisées.

Caractéristiques et opportunités d’investissement sur le marché OTC à Taïwan

Le marché boursier taïwanais se divise en deux : la « Bourse » et le « Centre de négociation OTC ». Le centre OTC calcule un indice représentatif, le « OTC Index » (ou indice de la cote OTC), qui reflète la situation du marché hors bourse à Taïwan. De nombreux investisseurs suivent cet indice pour évaluer la tendance des petites et moyennes capitalisations.

Ce découpage vise à assurer que les entreprises cotées en bourse disposent d’une certaine taille, mais des règles trop strictes peuvent freiner le développement de nombreuses startups. Beaucoup de jeunes entreprises ont des idées innovantes, mais manquent de fonds pour les commercialiser.

Pour remédier à cela, le gouvernement a créé le centre OTC, assouplissant les critères d’inscription. Une entreprise peut y accéder avec la recommandation d’au moins deux courtiers de soutien. Si elle réalise des progrès en six mois (bénéfice, amélioration de la santé financière), elle peut demander une cotation en bourse ou en marché de gré à gré.

Cependant, la facilité d’accès attire aussi des sociétés peu crédibles ou spéculatives. Certains acteurs peu scrupuleux proposent des actions à haut risque via des courtiers peu fiables, évoquant des pratiques similaires aux « pink sheets » décrites dans le film « Le Loup de Wall Street ». Les investisseurs doivent donc choisir soigneusement leurs partenaires et privilégier des courtiers réputés.

Différences et avantages du trading en bourse vs hors bourse : atouts du marché OTC

Les bourses centralisées ont été créées pour établir des « standards ». En comparaison avec la rigueur du marché en bourse, le marché OTC se rapproche de la loi fondamentale de l’économie : l’offre et la demande. Voici les principales différences :

Différences de normes produits : La bourse standardise ses produits, le OTC ne le fait pas. Comme pour l’or, la négociation en bourse est comme aller à la banque (standardisé), celle en OTC comme aller chez un prêteur sur gage (différents états). La variété des produits chez le prêteur est plus grande, ce qui lui confère une certaine supériorité.

Différences de mode de négociation : La bourse utilise des enchères agrégées, le OTC privilégie la négociation directe. La négociation en bourse est transparente et équitable, mais avec moins de marge. Le OTC est plus flexible, la négociation se fait par accord privé, sans obligation de transparence. Cela permet de négocier à des prix plus favorables ou plus élevés selon la situation, mais nécessite une bonne connaissance du marché, car l’information est moins accessible.

Différences de produits principaux : La bourse traite principalement des actions, obligations, futures. Le OTC offre des CFD, cryptomonnaies, actions non cotées, etc. La nécessité de standardiser limite la diversité en bourse, alors que le OTC peut couvrir une gamme beaucoup plus large.

Différences de plateforme et régulation : La bourse est réglementée par l’État, le OTC par des courtiers ou plateformes en ligne, souvent moins contrôlés. La prudence est essentielle pour éviter les arnaques.

Différences de transparence : La bourse publie prix et volumes, le OTC pas forcément. La transparence limitée peut profiter à ceux qui connaissent bien le marché, mais expose aussi à des risques de pertes importantes.

Différences de volume et liquidité : La bourse a un volume élevé, le OTC beaucoup plus faible. La liquidité étant moindre, il est plus difficile d’acheter ou vendre rapidement à bon prix.

Différences de mode de négociation : La bourse a des règles strictes, le OTC plus souple, permettant une plus grande flexibilité dans la gestion des positions, le levier, la vente à découvert, etc.

La sécurité des transactions OTC : comment choisir un courtier fiable ?

L’absence de régulation par une bourse ne signifie pas que le marché OTC est dangereux. Cependant, il comporte effectivement plus de risques.

Le marché OTC ne dispose pas d’un marché unique ni de règles uniformes. La négociation repose sur la négociation directe entre acheteur et vendeur, avec des prix négociés individuellement. Le vendeur peut proposer un prix différent à chaque acheteur, ce qui expose à des risques de crédit, de volatilité et de liquidité. Des fraudeurs peuvent aussi utiliser de fausses informations pour tromper les investisseurs.

Pour un investisseur lambda, la première étape pour sécuriser ses transactions OTC est de choisir un courtier fiable et réglementé. Ces courtiers doivent être soumis à différentes autorités de régulation et disposer de mécanismes solides de gestion des risques.

Ensuite, il est conseillé de privilégier des produits connus et réglementés, comme le marché des devises (forex), en étudiant attentivement les spreads, la liquidité et autres détails.

Certains plateformes réglementées proposent des mesures de protection pour les investisseurs, telles que l’évaluation des risques, la vérification KYC, la gestion des réclamations, etc., pour réduire les risques.

Critères clés pour choisir un courtier sécurisé :

• Posséder plusieurs licences de régulation (ASIC, CIMA, FSC, etc.)
• Disposer d’outils de gestion des risques (stop-loss, protection contre le solde négatif)
• Offrir une structure tarifaire transparente
• Mettre en place des mécanismes de protection client et de traitement des réclamations
• Fournir des ressources éducatives et des outils d’analyse de marché

Opter pour un courtier réglementé et doté d’un bon dispositif de gestion des risques est la condition sine qua non pour une négociation OTC sécurisée.