L'anticipation d'une baisse de taux en hausse stimule la volatilité du marché américain, les données clés et l'orientation des politiques devenant le centre d'attention

Le dollar américain a récemment connu une forte chute, inversant sa tendance haussière, soutenue par une réévaluation du marché concernant une baisse des taux d’intérêt. À mesure que les données économiques révèlent la véritable situation du marché du travail, les investisseurs reconsidèrent la politique de la Réserve fédérale. Bien que les trois principaux indices américains aient enregistré de légères hausses, le marché oscille en réalité à un carrefour critique, en attendant une confirmation supplémentaire des données économiques.

Faibles performances des données non agricoles, anticipation d’une baisse des taux ravivée

Les signes de faiblesse du marché du travail américain deviennent de plus en plus évidents. Selon les dernières données publiées, le nombre de postes vacants aux États-Unis est tombé à son niveau le plus bas depuis cinq ans, bien en dessous des prévisions du marché, et les chiffres du mois précédent ont été révisés à la baisse. Ces changements indiquent clairement un affaiblissement continu de la demande de main-d’œuvre. Dans ce contexte, le marché commence à douter de la position de la Fed de maintenir sa politique inchangée.

Lors de la décision de taux en janvier, la Fed a choisi de suspendre une série de trois baisses de taux consécutives, tout en révisant à la hausse ses prévisions de croissance économique. Cependant, le document de décision a supprimé la phrase « risque accru de dégradation de l’emploi », ce qui a été interprété par le marché comme une vision optimiste de la situation de l’emploi. Pourtant, les données sur les postes vacants publiées par la suite contredisent cette interprétation. Si les données sur l’emploi non agricole continuent de faiblir, la perspective d’une baisse des taux pourrait à nouveau s’intensifier, entraînant potentiellement une nouvelle impulsion haussière pour les marchés américains. Actuellement, le marché anticipe une création de 55 000 emplois non agricoles ce mois-ci, avec un taux de chômage stable à 4,4 %, ces chiffres influençant directement la fenêtre temporelle de la baisse des taux.

Changement de politique de la Fed : réduction progressive du bilan plutôt qu’un QT agressif

Le ministre américain des Finances a récemment déclaré que, même avec la prise de fonction du nouveau président de la Fed, celle-ci ne se précipiterait pas pour réduire la taille de son bilan massif. Cette déclaration a rassuré le marché.

L’équipe d’analyse de Citigroup a également souligné qu’en tenant compte des leçons tirées de la forte volatilité du marché de rachat en 2025, les décideurs politiques semblent davantage enclins à éviter de répéter cette tension. Le seuil pour relancer le resserrement quantitatif (QT) a été considérablement élevé, et les responsables préfèrent adopter une gestion plus douce du bilan. La nouvelle direction de la Fed est probablement encline à réduire progressivement le bilan, qui s’élève à environ 6,6 trillions de dollars, selon un processus graduel. Cela signifie qu’à court terme, la liquidité ne sera pas fortement impactée par une réduction agressive des actifs, permettant aux marchés américains de rester robustes dans un environnement de liquidité relativement abondante.

Les conseillers économiques de la Maison Blanche ont également indiqué qu’en raison d’une croissance interne relativement solide mais d’une demande de main-d’œuvre en net recul, la croissance de l’emploi devrait ralentir dans les prochains mois. Cela confirme la tendance à une politique accommodante en cours de formation.

Géopolitique et tarifs commerciaux : l’incertitude persiste

Les États-Unis et l’Iran n’ont pas encore trouvé d’accord sur des questions clés, mais les négociations ne sont pas interrompues, ce qui montre que des efforts pour trouver une issue sont toujours en cours. Un autre développement notable est la possibilité d’interactions substantielles entre hauts responsables américains et chinois. Des rumeurs indiquent qu’une visite de haut niveau en Chine est prévue en avril, avec des discussions axées sur l’économie et les relations bilatérales. Ces avancées auront un impact profond sur la tendance des marchés américains.

L’incertitude autour des politiques tarifaires commerciales continue de peser sur le marché boursier américain. Bien que l’environnement macroéconomique global s’améliore, avec l’espoir d’un apaisement des tensions commerciales et géopolitiques, il existe encore un potentiel de hausse à court terme. Cependant, à moyen terme, le risque de bulle dans l’intelligence artificielle et la tendance à la dédollarisation constituent des obstacles structurels importants, limitant la croissance à moyen terme.

Secteur logiciel et technologie : le risque de concentration dans le crédit spéculatif

Une équipe d’analystes d’une banque d’investissement allemande a lancé une alerte importante : le secteur logiciel et technologique représente l’un des risques de concentration les plus importants dans le marché du crédit spéculatif à ce jour. Selon leur rapport détaillé, la taille du secteur logiciel s’élève à 597 milliards de dollars, et celui de la technologie à 681 milliards, représentant respectivement 14 % et 16 % du marché total, atteignant des niveaux record. La dette spéculative inclut des obligations à haut rendement, des prêts à effet de levier et des crédits privés américains.

Si les défauts dans le secteur logiciel commencent à augmenter, l’impact sur le sentiment général du marché pourrait être profond et étendu, comparable à la crise du secteur énergétique en 2016. Cela rappelle aux investisseurs de rester prudents et d’intégrer ce risque systémique potentiel dans leur évaluation.

Analyse technique : la barrière des 7000 et la consolidation en intervalle

Sur le plan technique, les marchés américains restent consolidés entre 6800 et 7000 dollars. Une rupture efficace de la barrière psychologique des 7000 pourrait ouvrir la voie à une progression vers 7300. Cependant, à l’approche de la fenêtre temporelle clé du 23 février, il est probable que le marché soit en train de construire une configuration de consolidation à un niveau supérieur, avec une possible extension de la zone de consolidation entre 6800 et 7300.

Cela implique que les investisseurs doivent suivre attentivement le rythme du marché. Sous l’effet combiné des attentes de baisse des taux et des tensions géopolitiques, les marchés américains disposent à court terme d’une base technique pour continuer à monter, mais le risque à moyen terme reste élevé. Une clarification supplémentaire des attentes de baisse des taux pourrait rendre la réaction du marché plus nette, permettant une réévaluation de l’attractivité relative des différents actifs.