Fluor est-il une stratégie à long terme ou une victime du cycle économique ?

Fluor Corporation se trouve à un carrefour intéressant. Alors que les développements récents autour de son investissement dans NuScale Power ont attiré l’attention, la véritable question pour les investisseurs concerne la capacité du modèle économique fondamental de Fluor à résister aux tempêtes économiques inévitables à venir. Comprendre dans quoi vous investissez réellement nécessite d’aller au-delà des actualités qui font sensation.

Le défi principal : comprendre l’exposition cyclique de Fluor

L’industrie de la construction et de l’ingénierie fonctionne selon des lois économiques immuables. Fluor, en tant que l’un des acteurs les plus importants du secteur, ne peut échapper à cette réalité. Lorsque les économies se développent, les entreprises et les gouvernements financent avec enthousiasme d’immenses projets d’infrastructure et de construction. Lorsqu’une récession survient et que le capital devient rare, ces mêmes projets sont mis en suspens, reportés ou annulés complètement. Ce schéma de boom et de déclin n’est pas un problème spécifique à Fluor — il est ancré dans l’ADN de toute l’industrie de la construction.

Ce que cela signifie pour les actionnaires : votre investissement dans Fluor risque probablement de connaître une volatilité importante liée directement aux conditions économiques plus larges. Si vous n’avez pas la tolérance à voir votre participation fluctuer avec les cycles macroéconomiques, Fluor n’est probablement pas votre titre. Cette nature cyclique a historiquement été difficile à surmonter, et les initiatives de la direction, bien qu’utiles, ne peuvent pas fondamentalement changer cette dynamique sectorielle.

Améliorations opérationnelles dans la stratégie contractuelle de Fluor

À la décharge de la direction, celle-ci a reconnu ses vulnérabilités passées et agit en conséquence. La société dépendait auparavant fortement des contrats à prix fixe — un mode d’accord qui exposait Fluor aux dépassements de coûts lorsque les projets de construction dépassaient le budget. Ce fut une leçon douloureuse.

Aujourd’hui, la trajectoire montre une amélioration notable : 82 % du carnet de commandes actuel de Fluor utilise désormais des contrats à remboursement, où les coûts sont répercutés sur les clients. Mieux encore, presque tous les nouveaux contrats signés suivent ce modèle — 99 % des 3,4 milliards de dollars de contrats obtenus au troisième trimestre 2025 comportaient des clauses de remboursement. Ce changement structurel rend les bénéfices de Fluor plus prévisibles et moins exposés aux risques spécifiques à chaque projet. C’est une véritable amélioration opérationnelle qui renforce la base de l’entreprise.

NuScale : comprendre l’événement de revenu temporaire

L’investissement initial de Fluor dans NuScale Power, un développeur de petits réacteurs nucléaires modulaires (SMRs), a suscité de l’engouement ces derniers mois. Le partenariat semblait prometteur — Fluor et NuScale collaborent sur des projets potentiels, comme l’évaluation par un fournisseur d’électricité roumain d’une centrale SMR à six réacteurs.

Cependant, les investisseurs doivent aborder cet investissement avec un regard réaliste. Fin 2025, Fluor a monétisé une partie de sa participation dans NuScale, générant 605 millions de dollars de produits nets. La société prévoit de liquider sa position restante tout au long de 2026. Bien que 605 millions de dollars représentent un capital significatif, cet événement de monétisation n’est qu’une opération ponctuelle : une injection de liquidités qui renforce temporairement la solidité financière de Fluor, mais qui ne modifie pas fondamentalement la trajectoire commerciale principale de l’entreprise ni son potentiel de bénéfices à long terme.

Prendre votre décision d’investissement

Voici l’évaluation simple : Fluor exécute ses travaux d’ingénierie et de construction de manière compétente. La direction met en œuvre des réformes opérationnelles intelligentes. Pourtant, la compétence et l’amélioration ne se traduisent pas automatiquement par une création de richesse sur le marché boursier pour les investisseurs à long terme.

Avant d’engager du capital dans Fluor, évaluez honnêtement si vous pouvez tolérer des fluctuations importantes du prix de l’action qui refléteront probablement les cycles économiques et les ralentissements du marché. Si la sensibilité à l’économie vous empêche de dormir, orientez votre attention vers des entreprises avec des flux de revenus plus stables et résistants à la récession.

La communauté d’analystes de Motley Fool a évalué cette opportunité et a déterminé que d’autres candidats offraient un potentiel de rendement ajusté au risque supérieur. Cette évaluation souligne une réalité importante : des entreprises solides ne font pas toujours de bons investissements pour tous les portefeuilles. Sachez ce que vous achetez et si votre tolérance au risque s’aligne réellement avec cet investissement.