La nouvelle ère de Greg Abel : Berkshire signale un retrait potentiel de Kraft Heinz

Sous la direction du nouveau PDG Greg Abel, Berkshire Hathaway Inc. [BRK.B] envisagerait de se retirer de sa participation importante dans Kraft Heinz, ce qui pourrait constituer sa première décision de portefeuille. Cette éventuelle démarche stratégique marque un départ notable de la philosophie d’investissement adoptée par Warren Buffett depuis des décennies, qui, avec 3G Capital, a orchestré la fusion très médiatisée ayant créé Kraft Heinz en 2015. Avec une participation actuelle de 27,5 % — faisant de Berkshire le plus grand actionnaire de Kraft Heinz — toute décision de sortie reviendrait à clore l’une des positions en actions les plus controversées de Buffett.

Au troisième trimestre 2025, l’investissement de Berkshire dans Kraft Heinz était évalué à 8,6 milliards de dollars, bien que la société ait déjà enregistré des charges de dépréciation importantes de 3,76 milliards de dollars suite à l’annonce de Kraft Heinz en mai 2025 qu’elle explorait d’éventuelles transactions stratégiques. La divulgation de ces dépréciations par le conglomérat a signalé une inquiétude croissante quant à la viabilité à long terme de l’investissement dans un contexte de marché en évolution. Pour contextualiser, Kraft Heinz a annoncé son intention de se scinder en deux entités indépendantes cotées en bourse via une scission sans fiscalité en septembre 2025 — une manœuvre stratégique visant à augmenter la concentration opérationnelle et à réduire la complexité organisationnelle.

Se détacher de l’héritage de Buffett : la logique stratégique derrière la considération de sortie de BRK.B

La réflexion d’Abel sur une sortie de Kraft Heinz mérite une analyse approfondie, notamment compte tenu du calendrier et de la philosophie d’investissement historique de Berkshire. La société a constitué un portefeuille impressionnant en acquérant ou en investissant dans des entreprises démontrant une rentabilité durable, de forts retours sur fonds propres, un endettement modéré et une gestion compétente — le tout à des valorisations perçues comme raisonnables et attractives. Cependant, Kraft Heinz a été confrontée à des défis opérationnels et de marché persistants qui pourraient ne plus correspondre à ces critères d’investissement rigoureux sous la nouvelle direction. La charge de dépréciation de 3,76 milliards de dollars reflète la réévaluation par Berkshire de la thèse d’investissement fondamentale de l’entreprise, suggérant qu’Abel pourrait adopter une approche plus pragmatique pour optimiser le portefeuille.

Divergence de portefeuille : comment la stratégie de Berkshire contraste avec celle de ses concurrents

La repositionnement potentiel de Berkshire contraste fortement avec les stratégies d’acquisition et d’investissement poursuivies par ses principaux concurrents. Progressive Corporation [PGR] a construit une échelle et un avantage concurrentiel par des acquisitions disciplinées et sélectives axées sur la technologie, la distribution et le renforcement du portefeuille d’assurance. La société ne poursuit que des opérations stratégiques apportant une valeur mesurable et complétant ses capacités existantes, améliorant systématiquement l’efficacité et la portée client pour maintenir sa compétitivité à long terme.

De même, Travelers Companies [TRV] met l’accent sur le renforcement de ses compétences clés en assurance tout en s’étendant de manière sélective à des marchés adjacents. Travelers évalue ses acquisitions potentielles avec prudence — privilégiant celles qui renforcent la souscription, la technologie et la distribution, tout en maintenant un bilan prudent. Contrairement au modèle de conglomérat de Berkshire, ces deux concurrents maintiennent des portefeuilles plus étroits et plus ciblés, permettant une expertise concentrée et une synergie opérationnelle.

Vérification de la valorisation : pourquoi la position de marché de BRK.B est importante dans un contexte d’incertitude stratégique

Les actions BRK.B ont augmenté de 1,8 % sur la période de douze mois glissants, une performance modérée qui souligne les incertitudes du marché concernant la direction stratégique de la société et la composition de son portefeuille. L’action se négocie actuellement à un ratio prix/valeur comptable de 1,49, ce qui représente une prime par rapport à la moyenne du secteur de 1,42 — une position qui reflète la confiance continue des investisseurs malgré les vents contraires à court terme. Cependant, le score de valeur de Berkshire, classé C, indique que le marché reste prudent quant à l’attractivité de la valorisation à ces niveaux.

Cette prime de valorisation devient plus critique lorsque l’on considère les ajustements potentiels du portefeuille de BRK.B. Une sortie de Kraft Heinz, tout en réalisant des pertes sur l’investissement initial, pourrait paradoxalement renforcer la qualité globale des investissements de Berkshire en réaffectant le capital vers des opportunités à rendement plus élevé. Le portefeuille d’actions plus large de la société — comprenant des positions dans Occidental et Berkadia — a historiquement contribué à générer des flux de trésorerie significatifs, à diversifier les revenus et à étendre le portefeuille, compensant en partie les difficultés rencontrées par des positions en difficulté comme Kraft Heinz.

Ce que disent les chiffres : prévisions pour 2026 et implications pour l’investissement

Pour l’avenir, les attentes des analystes pour Berkshire présentent un tableau mitigé. La prévision consensuelle de Zacks pour le bénéfice par action du premier trimestre 2026 de BRK.B montre une dynamique inchangée au cours des sept derniers jours de négociation, tandis que les estimations pour l’ensemble de l’année 2026 ont augmenté de 22 % dans le même laps de temps — ce qui suggère une confiance sous-jacente dans la trajectoire des bénéfices. Les projections de revenus indiquent une croissance d’une année sur l’autre, bien que les estimations consensuelles suggèrent une baisse du BPA par rapport à la croissance attendue du chiffre d’affaires, reflétant d’éventuelles pressions sur les marges.

L’action affiche actuellement un rang Zacks de #4 (Vente), reflétant la prudence de la communauté de recherche en investissement quant aux perspectives à court terme. La question clé pour 2026 est de savoir si les mouvements stratégiques d’Abel — y compris la possible sortie de Kraft Heinz — réussiront à réorienter le sentiment du marché. Les investisseurs surveillant BRK.B doivent rester attentifs aux annonces de portefeuille et aux changements de position stratégique, car ils pourraient indiquer une réorientation significative sous la nouvelle direction de la société.