D-Wave Quantum Stock : Surfer sur la vague quantique ou courir après le hype ?

La vague de l’informatique quantique prend de l’ampleur dans le monde de la technologie, avec des leaders du secteur qui prévoient que des systèmes quantiques pratiques pourraient émerger d’ici les cinq prochaines années. Pour les investisseurs axés sur la croissance, cela représente une opportunité potentielle — mais comporte également des risques importants, surtout lorsqu’il s’agit de petites entreprises purement axées sur cette technologie, comme D-Wave Quantum (NYSE : QBTS). La question n’est pas de savoir si l’informatique quantique aura de l’importance, mais si des acteurs en phase de démarrage comme D-Wave survivront jusqu’à la viabilité commerciale.

La vague de l’informatique quantique arrive

Pour comprendre le potentiel de D-Wave, il est utile de d’abord saisir ce qui rend la technologie quantique fondamentalement différente. Les ordinateurs traditionnels traitent l’information à l’aide de bits — des valeurs binaires de 1 ou 0. En revanche, les ordinateurs quantiques exploitent des « qubits » qui peuvent exister dans un état appelé superposition, tenant simultanément plusieurs valeurs sous forme d’amplitudes de probabilité. Cette propriété quantique leur permet de s’attaquer à des problèmes extraordinairement complexes qui prendraient des années, voire des siècles, à résoudre avec des superordinateurs classiques.

Les applications semblent révolutionnaires : découverte de médicaments, science des matériaux, optimisation des réseaux logistiques et cybersécurité. Les géants de la tech misent lourdement sur cet avenir. IBM, qui étudie la technologie quantique depuis les années 1980, affirme qu’il construira un système à grande échelle tolérant aux fautes d’ici 2029. Alphabet a fixé un objectif encore plus ambitieux, suggérant que des ordinateurs quantiques commercialement viables pourraient arriver dans cinq ans. Ces projections ne sont pas anodines — elles reflètent des milliards d’investissements en R&D et des décennies de progrès technique.

Fin 2024, Alphabet a fait sensation dans le domaine quantique en dévoilant sa puce Willow, marquant une avancée significative dans la correction d’erreurs — l’un des deux principaux obstacles que chaque équipe quantique doit surmonter. Cette avancée est cruciale car les qubits sont extrêmement sensibles aux interférences environnementales, ce qui peut faire basculer leur état et produire des résultats incorrects. Résoudre la correction d’erreurs ouvre une voie majeure vers des systèmes quantiques fiables et à grande échelle.

En quoi l’approche de D-Wave diffère de celle de la concurrence

À première vue, D-Wave Quantum semble désavantagée. Alphabet a dépensé seul 48,32 milliards de dollars en R&D en 2024 — soit environ six fois la capitalisation boursière totale de D-Wave. IBM et Alphabet ont des décennies d’expérience, des ressources plus importantes et des avantages dans leur écosystème. Comment un plus petit concurrent peut-il espérer rivaliser ?

La réponse réside dans la différenciation technologique de D-Wave. Alors qu’IBM, Alphabet et d’autres poursuivent l’informatique quantique basée sur des portes (cherchant des solutions optimales), D-Wave développe l’annealing quantique — une variante conçue pour trouver des réponses proches de l’optimum à des problèmes d’optimisation complexes plutôt que des solutions parfaites. Cette distinction est extrêmement importante pour les applications concrètes : réseaux logistiques, portefeuilles financiers, planification de la production et optimisation par apprentissage automatique bénéficient tous de solutions proches de l’optimum, obtenues rapidement.

Cette approche ciblée donne à D-Wave un créneau potentiel, même si la vague plus large de l’informatique quantique finit par réussir. La société a déjà conclu plusieurs accords commerciaux, notamment un contrat de 20 millions de dollars signé ce mois-ci avec l’Université de Floride Atlantique pour installer son système de annealing quantique Advantage2 sur le campus. D’autres contrats ont été signés en 2025, ce qui suggère une validation précoce du modèle économique.

La réalité de la valorisation

Voici où la thèse d’investissement doit faire face à la réalité : la valorisation actuelle de D-Wave intègre des années de perfectionnement avec peu de marge d’erreur. Au troisième trimestre, l’entreprise a enregistré une croissance impressionnante de 100 % de ses revenus annuels, atteignant 3,7 millions de dollars. C’est une trajectoire excellente — mais 3,7 millions de dollars de revenus trimestriels pour une société valorisée à plus de 8 milliards de dollars de capitalisation boursière raconte une autre histoire.

Le ratio prix/ventes est astronomique, à 286, contre une moyenne de 3,5 pour le P/S de l’indice S&P 500. Cette valorisation suppose que D-Wave va se développer rapidement, que l’annealing quantique deviendra essentiel dans plusieurs industries, et que ses concurrents ne le dépasseront pas. Il y a peu de place pour des défis réalistes, des revers technologiques ou une adoption plus lente que prévu.

Le calcul est brutalement simple : le cours a déjà intégré le meilleur scénario possible. Pour que les actionnaires réalisent des gains significatifs, D-Wave devrait dépasser des attentes déjà ambitieuses — une tâche historiquement difficile pour des sociétés en phase spéculative.

Accords commerciaux précoces : encourageants mais limités

Les récents succès de D-Wave en matière de contrats méritent d’être soulignés. Le partenariat avec l’Université de Floride Atlantique et d’autres accords en 2025 prouvent que des organisations sont prêtes à acheter des systèmes d’annealing quantique pour la recherche et l’expérimentation. Ces accords valident le potentiel de la technologie et la capacité de l’entreprise à réaliser des ventes.

Cependant, il ne s’agit que de transactions à petite échelle, en phase initiale. L’achat de systèmes quantiques par des universités ou des centres de recherche pour expérimenter est fondamentalement différent de leur déploiement à grande échelle par des entreprises pour des opérations critiques. La transition de l’expérimentation à une production à grande échelle prend généralement des années et comporte de nombreux obstacles opérationnels.

La conclusion d’investissement

D-Wave Quantum représente une opportunité à haut risque, très spéculative, sur une technologie émergente. La tendance sous-jacente — la viabilité commerciale éventuelle de l’informatique quantique — semble se confirmer, avec des investissements massifs des grandes entreprises technologiques et des avancées techniques accumulées. Mais le cas d’investissement spécifique à D-Wave repose sur plusieurs hypothèses qui doivent s’aligner parfaitement :

• L’annealing quantique devient une technologie commerciale essentielle (et pas seulement une niche)
• D-Wave conserve sa position de leader technique malgré la concurrence de rivaux beaucoup plus grands
• La société parvient à se développer pour justifier une valorisation de 8 milliards de dollars
• Aucun obstacle technique imprévu ne survient

Les investisseurs prudents devraient attendre soit une correction significative de la valorisation, soit des preuves plus claires que la dynamique commerciale de D-Wave s’accélère. La vague quantique est peut-être réelle, mais la suivre via l’action D-Wave reste une mise, mieux réservée aux investisseurs tolérant un risque élevé et disposant d’un horizon à long terme. D’autres opportunités, probablement meilleures, existent parmi le portefeuille de 10 actions sélectionnées par les principales équipes d’analystes — des choix qui ont historiquement surpassé le S&P 500 de manière substantielle.