Plongée dans la valeur comptable : 5 actions sous-évaluées à explorer en février

L’investissement axé sur la valeur ne doit pas être compliqué, mais il nécessite d’aller au-delà des indicateurs superficiels. Si les chiffres du bénéfice par action et les taux de croissance du chiffre d’affaires offrent des instantanés utiles, trouver réellement des opportunités sous-évaluées exige une approche plus globale. Un outil souvent négligé mais remarquablement efficace dans cette démarche est le ratio prix/valeur comptable — une métrique simple qui peut révéler des actions se négociant bien en dessous de leur valeur intrinsèque. Combiné à une analyse fondamentale rigoureuse, l’examen de la valeur comptable aide les investisseurs à identifier des entreprises où le marché pourrait avoir mal évalué leur potentiel.

Ce mois de février présente une opportunité intéressante d’étudier cinq actions se négociant à des niveaux attractifs en termes de ratio prix/valeur comptable, tout en affichant de fortes trajectoires de croissance et des notes favorables des analystes. Ces candidats — Invesco Ltd [IVZ], Harmony Biosciences [HRMY], Concentrix Corporation [CNXC], Patria Investments Limited [PAX], et Global Payments Inc [GPN] — répondent à plusieurs critères de valorisation et présentent des fondamentaux convaincants à suivre de près.

Au-delà de la surface : Comprendre la valeur comptable dans la sélection d’actions

Qu’est-ce exactement que la valeur comptable, et pourquoi cela devrait-il importer aux investisseurs ? Considérez-la comme le résultat théorique — le montant que les actionnaires recevraient si une entreprise liquidait tous ses actifs aujourd’hui, remboursait toutes ses dettes, et distribuait le reste. D’un point de vue comptable, la valeur comptable correspond au total des actifs moins le total des passifs, bien que les actifs incorporels nécessitent souvent un ajustement selon la composition du bilan de l’entreprise.

Le ratio prix/valeur comptable, calculé en divisant la capitalisation boursière par la valeur comptable des fonds propres, offre une comparaison révélatrice. Lorsqu’il tombe en dessous de 1,0, cela indique que l’action se négocie à moins de sa valeur comptable — ce qui peut être une aubaine théorique. À l’inverse, des ratios supérieurs à 1,0 suggèrent que le marché paie une prime, mais cela ne signifie pas automatiquement une surévaluation. Une action se négociant à deux fois sa valeur comptable peut justifier ce prix précisément parce qu’elle génère des rendements supérieurs sur ses actifs ou parce qu’elle est une cible potentielle de rachat.

Cependant, la valeur comptable présente des limites importantes. Elle fonctionne particulièrement bien dans les secteurs à forte intensité d’actifs comme la banque, l’assurance ou la fabrication, où les actifs tangibles dominent le bilan. Pour des entreprises axées sur la recherche, les services ou fortement endettées, la valeur comptable devient beaucoup moins fiable comme référence de valorisation. C’est précisément pour cela que les investisseurs sophistiqués combinent l’analyse du ratio prix/valeur comptable avec celle du ratio prix/bénéfice, du prix/ventes, et du PEG avant de prendre une décision d’investissement.

Pourquoi les faibles ratios prix/valeur comptable comptent pour les chasseurs de valeur

Les investisseurs qui recherchent des titres sous-évalués commencent généralement par filtrer ceux dont le ratio prix/valeur comptable est inférieur à la médiane du secteur. Un multiple de valeur comptable déprimé par rapport à ses pairs indique soit une faiblesse temporaire, soit une véritable opportunité — faire la différence nécessite une analyse plus approfondie.

Les critères de sélection utilisés pour identifier les candidats de ce mois-ci incluaient plusieurs filtres : un ratio prix/valeur comptable inférieur à la médiane sectorielle, un ratio prix/ventes également inférieur à la moyenne des pairs, des estimations de bénéfice par action à venir en baisse par rapport au secteur, et des ratios PEG inférieurs à 1,0 (ce qui indique que les perspectives de croissance justifient la valorisation). Tous les candidats avaient un prix supérieur à 5 dollars et un volume moyen supérieur à 100 000 actions par jour, garantissant une liquidité raisonnable. Enfin, chacun a obtenu soit une note Zacks #1 (Achat Fort), soit #2 (Achat), associé à des scores de valeur A ou B — une combinaison qui a historiquement permis d’identifier les opportunités de valeur les plus prometteuses.

Cinq candidats convaincants : des entreprises avec de solides bases en valeur comptable

Invesco Ltd (IVZ), basé à Atlanta, est un gestionnaire d’investissements indépendant mondial proposant une gamme diversifiée de produits en actions, revenus fixes et alternatives. La société affiche une note Zacks #1 et un score de valeur B, avec une croissance prévue du bénéfice par action sur trois à cinq ans de 20,9 %. Ce taux de croissance suggère que les métriques actuelles de la valeur comptable pourraient sous-estimer la puissance de gains futurs.

Harmony Biosciences (HRMY), basée à Plymouth Meeting, en Pennsylvanie, se spécialise dans les thérapies ciblant des troubles neurologiques rares — une position de marché ciblée dans le secteur pharmaceutique. HRMY détient une note Zacks #1 et un score de valeur A, avec une projection de croissance du BPA sur trois à cinq ans de 27,11 %, parmi les plus fortes de ce groupe sélectionné. Pour les biotech, une forte valeur comptable combinée à une croissance élevée indique souvent une pipeline solide.

Concentrix Corporation (CNXC), opérant depuis Newark, en Californie, fournit des services technologiques pour l’expérience client, les opérations back-office et le conseil spécialisé. CNXC a actuellement une note Zacks #2 et un score de valeur A, avec une croissance prévue du BPA sur trois à cinq ans de 8,76 %. Le modèle de service de l’entreprise signifie que la valeur comptable tangible occupe une place secondaire par rapport aux actifs incorporels et aux relations clients — rendant la combinaison d’un faible P/B et de notes analystes solides particulièrement notable.

Patria Investments Limited (PAX), basé aux Îles Caïmans, est un gestionnaire d’investissements sur marchés privés, focalisé sur l’Amérique latine. La société gère des fonds de private equity, des infrastructures, des co-investissements, ainsi que des stratégies immobilières et de crédit. PAX détient une note Zacks #1 et un score de valeur A, avec une croissance du BPA sur trois à cinq ans de 15,39 %. Pour les gestionnaires d’actifs alternatifs, la valeur comptable est un indicateur clé de la valeur réelle des actifs gérés.

Global Payments Inc (GPN), basé à Atlanta, est l’un des principaux fournisseurs mondiaux de technologies de paiement et de logiciels, servant commerçants, institutions financières et consommateurs à l’échelle mondiale. GPN a une note Zacks #2 et un score de valeur A, avec une croissance prévue du BPA sur trois à cinq ans de 11,54 %. En tant que plateforme de paiement axée sur le logiciel, la valeur comptable a moins d’importance que la technologie et les revenus récurrents — mais la convergence d’un faible P/B avec de fortes perspectives de croissance suggère un potentiel de hausse significatif.

Critères de sélection : comment ces actions ont été retenues

Ces cinq entreprises ont passé un filtrage quantitatif rigoureux visant à isoler de véritables opportunités de valeur. Chacune affichait un multiple prix/valeur comptable inférieur à la médiane sectorielle — le critère fondamental pour repérer des actions où la valeur comptable indique un potentiel de décote important. Des filtres complémentaires comprenaient un ratio prix/ventes inférieur à la moyenne des pairs, des estimations de P/E à venir inférieures au secteur, et des ratios PEG indiquant que la croissance projetée justifie la valorisation.

Le système Zacks Rank, qui a surpassé le S&P 500 depuis 2000 avec des gains annuels moyens de 48,4 %, 50,2 % et 56,7 % (selon la stratégie), a apporté une couche supplémentaire de qualité. Les actions notées #1 ou #2 par Zacks ont historiquement surperformé les indices plus larges, quel que soit le contexte de marché. Lorsqu’il est associé à des scores de valeur A ou B — l’évaluation propriétaire de Zacks — ces titres représentent l’intersection entre conviction des analystes et valeur fondamentale.

Février constitue une période propice pour examiner des entreprises où la valeur comptable s’aligne avec un potentiel catalyseur à court terme et des perspectives de croissance à long terme. La réussite de ces actions dépend de facteurs au-delà d’un seul indicateur de valorisation, mais leur combinaison de ratios P/B faibles, de croissance projetée forte et de sentiment positif des analystes justifie une attention sérieuse de la part des investisseurs axés sur la valeur.