Wheaton Precious Metals : pourquoi cette action aurifère pourrait être une bonne valeur à acheter en 2026

Si vous recherchez de bonnes actions à acheter dès maintenant dans le secteur des métaux précieux, Wheaton Precious Metals présente un argument convaincant qui mérite votre attention. Ce qui rend cette entreprise particulièrement intéressante, ce n’est pas seulement qu’elle a largement surpassé l’or lui-même, mais aussi comment elle a obtenu de tels rendements avec une complexité opérationnelle minimale — une combinaison rarement observée dans le secteur des matières premières.

Les chiffres racontent une histoire extraordinaire. Au cours de la seule année écoulée, les actions de cette société basée à Vancouver ont augmenté de 90 %, en ligne avec la hausse de l’or, mais sur cinq ans, la comparaison devient frappante : 221 % de rendement contre 187 % pour l’or. Mais le chiffre vraiment remarquable est la trajectoire à long terme depuis 2005 — les actions ont généré un rendement de 4 153 %, éclipsant l’appréciation de l’or de 1 012 % sur la même période de deux décennies.

Ce qui rend cette performance encore plus impressionnante, c’est l’efficacité avec laquelle elle a été réalisée. La société fonctionne avec seulement 44 employés à temps plein, générant environ 35 millions de dollars de bénéfice brut par membre de l’équipe au dernier trimestre. Cela contraste fortement avec les opérations minières traditionnelles, qui nécessitent des investissements en capital importants et comportent des risques opérationnels élevés. La société n’a jamais extrait une seule once de métal précieux — elle tire ses profits d’un mécanisme complètement différent.

Le modèle de streaming : comment les métaux précieux sont acquis à des prix très avantageux

Plutôt que d’extraire du minerai du sol, Wheaton Precious Metals (NYSE: WPM) fonctionne selon un modèle commercial appelé streaming. La mécanique est simple mais puissante : la société fournit un capital initial aux opérations minières et reçoit en échange le droit contractuel d’acheter un pourcentage de la production future à des prix fortement réduits, fixés dès le départ.

Prenons un exemple récent pour comprendre à quel point cette approche peut être rentable. En septembre 2025, la société a accordé un financement de 300 millions de dollars à Hemlo Mining. En retour, Wheaton a obtenu le droit d’acheter 10,13 % de la production d’or de la mine — jusqu’à 136 000 onces d’or payable — à seulement 20 % du prix spot en vigueur. Cela représente une réduction de 80 %.

Le potentiel de profit intégré dans cette seule opération est considérable. En utilisant les prix actuels de l’or proches de 4 893 dollars l’once, ces 136 000 premières onces coûteraient environ 133 millions de dollars à la société pour les acquérir, alors qu’elles ont une valeur marchande de 665,5 millions de dollars. Après déduction de l’engagement initial de 300 millions de dollars, cette tranche seule génère plus de 200 millions de dollars de profit potentiel. Ce calcul ne prend pas en compte les « seuils de déclenchement » supplémentaires intégrés dans l’accord, qui permettent d’acheter davantage à des prix similaires lorsque certains jalons de production sont atteints.

Avec des dizaines d’accords similaires à travers le monde, la performance constante de la société par rapport aux prix spot de l’or devient compréhensible. Sur des périodes d’un an, trois ans, cinq ans et dix ans, les actions ont généralement offert des rendements environ deux fois supérieurs à ceux de l’or physique, selon la présentation aux investisseurs de la société en janvier 2026.

Une opération légère avec des rendements hors norme

L’efficacité opérationnelle de ce modèle est sa caractéristique principale. En finançant plutôt qu’en possédant des mines, Wheaton évite l’intensité en capital, les risques géologiques et les longs délais de développement qui plombent les producteurs traditionnels de métaux précieux. Il n’y a pas de forage, pas de remédiation environnementale, pas de gestion de main-d’œuvre sur les sites de production. La société fonctionne essentiellement comme un intermédiaire financier avec une option — elle achète la production quand c’est rentable et peut se désengager des tranches non profitables.

Cette approche peu capitalistique explique comment 44 employés peuvent générer des rendements aussi disproportionnés. Le modèle est hautement évolutif : chaque nouvel accord de streaming augmente la capacité de production et le potentiel de profit sans augmentation proportionnelle des coûts administratifs.

Se protéger contre le risque de baisse du prix de l’or

Une préoccupation légitime pour les investisseurs potentiels est l’impact d’une correction du prix des métaux précieux. Si l’or baisse par rapport aux niveaux actuels, les marges de la société se comprimeront, puisqu’elle vendra à des prix prédéterminés à des réductions plutôt qu’au prix spot actuel.

Cependant, la structure de réduction offre une protection importante contre la baisse. Les réductions de 80 % intégrées dans la plupart des accords de streaming créent une marge de sécurité significative. Même si le prix de l’or chute de 30 % par rapport aux niveaux actuels, la société réaliserait encore des profits substantiels sur ses achats contractuels. Les accords donnent essentiellement à la société une option d’achat à long terme sur la production future d’or à des prix d’exercice fixes bien en dessous de ce que le marché demanderait.

Est-ce le bon moment pour acheter ?

Pour les investisseurs cherchant une exposition au marché de l’or via un véhicule offrant des dividendes et une meilleure levée de levier sur les prix des matières premières, les actions présentent une option logique. La combinaison d’une performance éprouvée, d’une efficacité opérationnelle, d’une protection contre le risque de baisse et d’un portefeuille croissant de droits de production crée une thèse d’investissement solide.

Le modèle de streaming a montré sa durabilité à travers plusieurs cycles de matières premières depuis 2005. La capacité de la société à dépasser systématiquement la performance de l’or — souvent par un facteur de deux — suggère que ses avantages sont durables plutôt que cycliques. Que vous construisiez une position dans les métaux précieux ou que vous cherchiez une alternative aux actions minières traditionnelles, Wheaton Precious Metals mérite une considération sérieuse comme une bonne action à acheter dans le contexte actuel du marché.