Gold Stratégique : Hecla cède Casa Berardi à Orezone pour $593M dans le cadre de la pivot vers l'argent

Dans une refonte majeure de son portefeuille, Hecla Mining a annoncé la vente de sa mine d’or Casa Berardi au Québec à Orezone Gold, avec une contrepartie totale pouvant atteindre 593 millions de dollars US. La transaction, dévoilée fin janvier 2026, reflète un pivot stratégique délibéré alors qu’Hecla concentre ses ressources sur ses principaux actifs en argent, tandis qu’Orezone accélère son expansion dans des juridictions minières stables et développées en Amérique du Nord.

La vente de Casa Berardi marque un changement notable dans la manière dont les grandes sociétés minières réaffectent leur capital. Pour Hecla, la cession de l’exploitation minière souterraine et à ciel ouvert d’or lui permet de concentrer ses efforts sur la production d’argent — un métal qu’elle considère comme essentiel à la création de valeur à long terme. Pour Orezone, l’acquisition de la mine Casa Berardi, établie, représente un tournant, transformant la société d’un développeur en phase d’exploration en un producteur d’or générant des flux de trésorerie, doté d’une infrastructure opérationnelle éprouvée.

Structure de l’accord : comment Hecla est rémunérée dans la transaction Casa Berardi

L’acquisition est structurée sous la forme d’un arrangement de paiements en plusieurs étapes, conçu pour équilibrer un transfert immédiat de capital avec un potentiel de gain futur lié à la production d’or. Hecla recevra 160 millions de dollars US en espèces lors de la clôture, complétés par environ 65,7 millions d’actions ordinaires Orezone — représentant environ 9,9 % de la participation pro forma d’Orezone et évaluées à environ 112 millions de dollars US lors de l’annonce.

Au-delà de la composante initiale, Hecla a sécurisé 80 millions de dollars US en paiements différés : 30 millions de dollars US dus 18 mois après la clôture et 50 millions de dollars US payables après 30 mois. Cette approche échelonnée offre au nouvel opérateur de Casa Berardi une flexibilité en fonds de roulement durant la phase de transition. La contrepartie contingente restante s’élève jusqu’à 241 millions de dollars US et dépend de la performance opérationnelle et des prix des matières premières. Cela inclut des paiements de redevances basés sur la production pouvant atteindre 211 millions de dollars US, calculés à 80 dollars US par once pour les 500 000 premières onces, puis à 180 dollars US par once par la suite. Hecla pourrait également recevoir 20 millions de dollars US lors de l’obtention d’autorisations réglementaires critiques, plus jusqu’à 10 millions de dollars US si les prix de l’or dépassent 4 200 dollars US l’once.

Franco-Nevada, un acteur majeur dans les redevances sur l’or et l’argent, soutient l’acquisition d’Orezone en tant que sponsor, ce qui témoigne de la confiance institutionnelle dans la valeur de l’accord et la capacité d’Orezone à le réaliser.

Ce que gagne Orezone : la base d’actifs de Casa Berardi

Casa Berardi représente un actif éprouvé, à longue durée de vie, avec un historique opérationnel de trois décennies. Située dans la région d’Abitibi au Québec, la mine a produit plus de 3,2 millions d’onces d’or depuis la fin des années 1980. Fin 2024, les réserves s’élevaient à 1,3 million d’onces d’or dans la catégorie prouvée et probable, avec des ressources mesurées, indiquées et inférées offrant une capacité de production supplémentaire. La prévision de production d’Orezone pour 2026 pour Casa Berardi se situe entre 83 000 et 91 000 onces.

Pour Orezone, l’acquisition ne se limite pas à augmenter le tonnage sur le bilan. Casa Berardi offre une génération immédiate de flux de trésorerie, réduisant le risque d’exécution par rapport au développement de gisements verts inexplorés. La localisation de la mine au Québec présente des avantages juridiques : infrastructure minière établie, environnement réglementaire stable et licence sociale consolidée au fil des décennies d’exploitation.

Pourquoi cette transaction est importante : implications stratégiques pour le secteur

La cession de Casa Berardi par Hecla souligne la conviction stratégique de l’entreprise selon laquelle l’argent, et non l’or, représente sa véritable opportunité. La direction, notamment le président et PDG Rob Krcmarov, a expliqué que concentrer le capital sur des actifs d’argent de classe mondiale — plutôt que de maintenir un portefeuille diversifié de métaux précieux — est la voie pour maximiser les rendements pour les actionnaires.

Inversement, pour Orezone et son PDG Patrick Downey, l’acquisition de Casa Berardi marque un moment décisif. La société passe d’un simple explorateur à un producteur, utilisant les flux de trésorerie générés par une mine en exploitation pour financer son projet de développement de Bomboré au Burkina Faso. Cette stratégie à deux volets — un actif en production dans une juridiction de premier ordre, plus un projet vert à fort potentiel en Afrique de l’Ouest — offre une diversification géographique et opérationnelle tout en maintenant une exposition à la hausse de l’or.

L’enseignement plus large pour l’industrie : à mesure que les cycles des matières premières évoluent et que les disciplines de capital se resserrent, les mines établies dans des juridictions stables attirent des valorisations premium. Des sociétés comme Hecla sont à l’aise de céder des actifs matures à des concurrents si cela leur permet de se concentrer davantage sur leurs activités à plus forte conviction. À l’inverse, des développeurs comme Orezone savent que posséder un actif générant des flux de trésorerie ouvre des options de financement et réduit la dépendance à l’augmentation de l’émission d’actions pour financer l’exploration et le développement.

La transition de Casa Berardi de Hecla à Orezone illustre comment la réallocation de capital dans le secteur des métaux précieux continue de remodeler le positionnement concurrentiel et les priorités stratégiques dans l’industrie minière.