Résultats d'Alphabet et Amazon : Quelle géante de la technologie offre la meilleure valeur pour les investisseurs à long terme ?

Suite à la publication récente des résultats financiers du quatrième trimestre des principaux acteurs de la Big Tech, une divergence fascinante est apparue entre deux géants du cloud computing : Alphabet et Amazon. Les deux entreprises dominent le marché mondial de l’infrastructure cloud via Google Cloud et Amazon Web Services (AWS), mais leurs trajectoires boursières au cours de l’année écoulée racontent des histoires radicalement différentes. Alors que les investisseurs évaluent leurs allocations de portefeuille, la question devient claire : lequel de ces géants offre une opportunité plus attrayante pour l’avenir ?

Trajectoires de croissance contrastées dans le cloud computing

Le secteur des services cloud est devenu la pierre angulaire de l’infrastructure technologique moderne, et Alphabet ainsi qu’Amazon restent engagés dans une compétition acharnée pour la suprématie. Google Cloud, en tant que troisième plus grand fournisseur mondial de cloud, a montré une accélération remarquable. Les projections de résultats récentes indiquent que Google Cloud générera 16,25 milliards de dollars de revenus au quatrième trimestre 2024, soit une hausse robuste de 36 % par rapport à 11,95 milliards de dollars l’année précédente. Cette croissance reflète l’intégration réussie des capacités d’intelligence artificielle dans l’offre cloud d’Alphabet, avec une demande croissante de la part des clients entreprises pour des services améliorés par l’IA.

En revanche, AWS d’Amazon — leader du marché avec la plus grande part de l’infrastructure cloud mondiale — a connu une expansion plus mesurée. Les revenus d’AWS ont atteint environ 35 milliards de dollars, en hausse de 21 % par rapport aux 28,78 milliards de dollars de l’année précédente. Bien que respectable, ce taux de croissance est inférieur à l’élan explosif observé dans la division cloud d’Alphabet, ce qui indique que les attentes du marché pour AWS ont dépassé la réalité récente. Cette divergence révèle une vérité essentielle du marché : Alphabet a captivé l’imagination des investisseurs grâce à l’innovation cloud pilotée par l’IA, tandis qu’Amazon doit faire face à des attentes de base plus élevées pour sa branche cloud plus mature.

Performance financière : la dynamique IA d’Alphabet face à l’attrait de la valorisation d’Amazon

En élargissant la perspective pour voir l’ensemble des résultats, on constate une asymétrie frappante dans le sentiment des investisseurs et les métriques de valorisation. Le chiffre d’affaires total d’Alphabet au quatrième trimestre a atteint 94,7 milliards de dollars, en hausse impressionnante de 16 % par rapport à 81,62 milliards de dollars un an plus tôt. Le bénéfice par action a augmenté de 20 %, atteignant 2,58 dollars, et surtout, Alphabet a dépassé ses prévisions de BPA pour 11 trimestres consécutifs, avec une surprise moyenne de 18,74 % sur les quatre derniers rapports — un signe de cohérence dans l’exécution et d’une sous-estimation du marché quant à sa puissance financière.

De son côté, le chiffre d’affaires d’Amazon au quatrième trimestre a atteint un record de 211,56 milliards de dollars, illustrant l’ampleur de ses opérations et représentant une croissance de 12 %. Cependant, un décalage apparaît : malgré des revenus absolus plus élevés, le BPA d’Amazon n’a augmenté que de 6 %, atteignant 1,98 dollar par action. Bien que la société ait battu les attentes pendant 12 trimestres consécutifs, ses performances récentes ont laissé les investisseurs de plus en plus insatisfaits. L’action est restée stable, en baisse de 2 % sur l’année, tandis qu’Alphabet a bondi de plus de 80 %, ce qui représente une divergence de plus de 100 dollars dans le prix de l’action entre les deux rivaux.

La situation de la valorisation complique encore la donne. Alphabet se négocie à près de 340 dollars par action, avec un ratio de 31 fois le bénéfice attendu (PER à terme), tandis qu’Amazon se situe juste en dessous de 240 dollars, avec un PER à 30,7. Historiquement, Amazon bénéficiait d’une prime de valorisation, mais cette tendance s’est inversée. La surperformance persistante d’Alphabet — +230 % en trois ans contre +130 % pour Amazon — a réinitialisé les attentes du marché pour le géant de la recherche et de la publicité, surtout à mesure que ses initiatives en IA gagnent en traction commerciale.

Perspectives d’investissement : lequel mérite votre capital ?

La divergence critique apparaît lorsque l’on examine les projections de croissance des bénéfices futurs. Pour 2026, le BPA d’Alphabet devrait augmenter modestement de 5 %, tandis que celui d’Amazon devrait accélérer à 10 %, suggérant un possible retour à la moyenne. En 2025, les bénéfices d’Alphabet devraient bondir de plus de 31 %, atteignant 10,57 dollars par action, alors que ceux d’Amazon devraient croître d’environ 30 %, pour atteindre 7,18 dollars.

Ces trajectoires contrastées reflètent des positions de marché fondamentalement différentes. Alphabet a profité d’un récit puissant autour de l’IA et d’une exécution exceptionnelle, ce qui a alimenté l’enthousiasme des investisseurs et valorisé ses actions à des niveaux qui intègrent déjà un succès futur significatif. À l’inverse, Amazon a été pénalisé par des déceptions de croissance dans ses services cloud par rapport aux attentes, créant une opportunité potentielle pour les investisseurs axés sur la valeur, qui croient en une relance de la croissance d’AWS ou en une contribution accrue d’autres segments d’activité.

Zacks Investment Research attribue à Alphabet une note #3 (Conserver) après sa forte progression, suggérant que le rapport risque/rendement est devenu moins favorable après une telle surperformance. Amazon, quant à lui, reçoit une note #2 (Acheter), indiquant qu’un potentiel de hausse subsiste si l’entreprise parvient à restaurer la confiance des investisseurs dans sa division cloud ou à démontrer une levée de bénéfices grâce à des gains d’efficacité opérationnelle. Pour les investisseurs prudents recherchant stabilité et adoption avérée de l’IA, Alphabet reste une option séduisante. Pour ceux qui misent sur la moyenne et l’amélioration opérationnelle, Amazon offre une entrée plus attractive.