La croissance de Dupixent de Regeneron dans le prurigo nodulaire et les ventes d'Eylea HD stimuleront-elles la surperformance des bénéfices du T4 ?

Regeneron Pharmaceuticals doit révéler ses résultats du quatrième trimestre 2025, et les investisseurs suivront de près deux moteurs de revenus : le succès croissant de son médicament phare contre l’asthme et les maladies de la peau, Dupixent, notamment son adoption en expansion dans le traitement du prurigo nodulaire, ainsi que la première adoption du nouveau Eylea HD lancé récemment. Le géant de la biotechnologie fait face à une étape critique pour savoir si ces produits plus récents peuvent compenser la pression concurrentielle et atteindre la performance financière attendue.

L’estimation consensuelle de Zacks prévoit un chiffre d’affaires de 3,82 milliards de dollars pour le T4 2025, avec un bénéfice par action attendu à 10,56 dollars. Notre analyse suggère que Regeneron s’est bien positionné pour potentiellement dépasser ces attentes, grâce à une dynamique solide de ses produits et à une expansion stratégique sur le marché.

Le rôle croissant de Dupixent au-delà des indications traditionnelles

Dupixent est devenu l’un des actifs les plus précieux de Regeneron, générant des profits importants grâce à sa collaboration avec Sanofi. Bien que la demande pour ce médicament reste forte dans ses indications établies — dermatite atopique, sinusite chronique avec polypose nasale, œsophagite à éosinophiles, bronchopneumopathie chronique obstructive et pemphigoïde bulleuse — la véritable croissance réside dans des domaines thérapeutiques émergents.

Les récentes approbations réglementaires ont considérablement élargi le marché adressable de Dupixent. Notamment, son efficacité dans le traitement du prurigo nodulaire a ouvert une nouvelle population de patients pour la société pharmaceutique. Le prurigo nodulaire, une maladie inflammatoire chronique de la peau provoquant des démangeaisons sévères et des nodules, représente une opportunité significative alors que les professionnels de santé reconnaissent les bénéfices cliniques de Dupixent dans cette indication. Cette expansion thérapeutique souligne la stratégie de Regeneron de maximiser le potentiel commercial de son portefeuille principal tout en conservant son pouvoir de fixation des prix sur les marchés développés.

La part des bénéfices de Regeneron provenant des ventes de Dupixent a probablement accéléré au quatrième trimestre, grâce à cette combinaison de pénétration de marché établie et d’adoption pour de nouvelles indications. L’équipe financière de la société mettra en avant cette diversification des revenus comme preuve d’un avantage concurrentiel durable.

Eylea HD : une réponse stratégique aux dynamiques du marché

Eylea, développé conjointement avec Bayer, reste un contributeur clé au chiffre d’affaires malgré la concurrence de produits comme Vabysmo. Pour maintenir sa position de leader dans le segment de l’ophtalmologie, Regeneron a lancé Eylea HD — une formulation à dose plus élevée offrant des intervalles d’administration prolongés, ce qui améliore la conformité des patients et les résultats cliniques.

Les premières données non auditées montrent que les ventes traditionnelles d’Eylea ont atteint environ 577 millions de dollars aux États-Unis au quatrième trimestre, tandis que la nouvelle formulation Eylea HD a réalisé environ 506 millions de dollars en ventes trimestrielles. Cette contribution importante d’Eylea HD démontre une forte adoption par les médecins et les patients, validant la stratégie d’innovation de Regeneron.

Le contexte réglementaire a également soutenu cette dynamique. En novembre 2025, la FDA a étendu l’approbation d’Eylea HD pour inclure l’œdème maculaire suite à une occlusion de la veine rétinienne, avec des intervalles d’administration jusqu’à huit semaines, répondant à un public plus large. Ces extensions de l’étiquette offrent des catalyseurs de croissance supplémentaires alors que les professionnels de santé intègrent cette option à dose plus élevée dans les protocoles de traitement pour diverses conditions ophtalmologiques — dégénérescence maculaire liée à l’âge humide, œdème maculaire diabétique, rétinopathie diabétique et occlusion de la veine rétinienne.

Attentes financières et dynamique des bénéfices

Le bilan historique de Regeneron soutient des attentes optimistes pour le quatrième trimestre. La société a dépassé les estimations de bénéfices dans trois des quatre derniers trimestres, avec une surprise moyenne de 21,81 %. Récemment, elle a dépassé les prévisions de bénéfices de 25,32 %, établissant une base de performance solide.

Le modèle propriétaire de Zacks indique un Earnings ESP positif de +0,82 %, avec l’estimation la plus précise à 10,65 dollars par action contre un consensus de 10,56 dollars. Associé au rang Zacks actuel de #1 (Achat fort), ce cadre d’analyse suggère une probabilité accrue de dépassement des bénéfices. La combinaison de la croissance des bénéfices de Dupixent et de la traction commerciale solide d’Eylea HD soutient fondamentalement cette perspective positive.

Diversification et stratégie de croissance à long terme

Au-delà de ses deux principaux moteurs de profit, Regeneron construit systématiquement une franchise en oncologie pour réduire sa dépendance à long terme aux produits ophtalmologiques et dermatologiques. Libtayo, son immunothérapie anti-PD-L1, a montré une croissance accélérée, notamment dans les indications de cancer de la peau non mélanome. Les estimations actuelles prévoient des ventes de Libtayo d’environ 482 millions de dollars, reflétant à la fois l’expansion du marché et l’approbation récente par la Commission européenne pour le traitement adjuvant du carcinome épidermoïde cutané à haut risque de récidive.

L’approbation récente de Lynozyfic (linvoseltamab-gcpt) pour le myélome multiple en rechute/récidivant constitue un succès précoce en oncologie, tandis que l’approbation d’Ordspono (odronextamab) dans l’Union européenne pour le lymphome répond à une autre population de patients à forte nécessité. Ces avancées en pipeline, bien qu’encore en phase initiale, témoignent de l’engagement de Regeneron à bâtir une croissance durable au-delà de ses lignes de produits matures.

L’activité de rachat d’actions a également soutenu la performance du résultat net. En février 2025, la direction a autorisé un programme de rachat d’actions de 3,0 milliards de dollars. Au troisième trimestre 2025, environ 2,156 milliards de dollars restaient disponibles pour des rachats, offrant une flexibilité pour continuer à retourner du capital aux actionnaires tout en gérant la dilution du nombre d’actions.

Performance boursière et contexte de valorisation

L’action Regeneron a progressé de 12,2 % au cours des douze derniers mois, légèrement en dessous de la hausse de 17,1 % de l’ensemble du secteur pharmaceutique. Ce sous-performance relative reflète l’incertitude du marché concernant la dynamique concurrentielle et la transition des cycles de vie des produits. Cependant, la convergence des indications émergentes de Dupixent, de l’acceptation du marché pour Eylea HD et des premiers succès en oncologie positionne favorablement la société pour une possible expansion de la valorisation.

Autres opportunités d’investissement en biotechnologie

Pour les investisseurs recherchant une exposition complémentaire en biotechnologie avec un potentiel de hausse similaire :

Veracyte détient actuellement un rang Zacks #1 avec un Earnings ESP de +7,98 %, ayant dépassé les bénéfices dans chacun des quatre derniers trimestres avec une surprise moyenne de 45,12 %. L’action a bondi de 62,6 % au cours des six derniers mois.

Amneal Pharmaceuticals présente un Earnings ESP de +11,77 % avec un rang Zacks #2, avec trois dépassements de bénéfices sur les quatre derniers trimestres et un taux de surprise moyen de 22,4 %. Les actions AMRX ont gagné 71 % en six mois.

Novartis, qui publiera ses résultats du T4 le 4 février 2026, conserve un rang Zacks #3 avec un Earnings ESP de +1,16 %. Le géant pharmaceutique a enregistré une surprise moyenne de 4,55 % sur les quatre derniers trimestres.

La thèse principale pour la surperformance de Regeneron au T4 repose sur la dynamique continue de Dupixent — y compris ses applications cliniques en expansion dans des conditions comme le prurigo nodulaire —, combinée à l’entrée réussie d’Eylea HD sur le marché et à la diversification plus large du portefeuille de la société. Ces facteurs créent une probabilité accrue de surprise positive sur les résultats du T4 2025.