Les résultats du premier trimestre de Raymond James montrent une solidité des bénéfices malgré les difficultés des marchés financiers

Raymond James a livré une solide performance au premier trimestre de l’exercice 2026 avec un bénéfice ajusté de 2,86 $ par action, dépassant de peu l’estimation consensuelle de Zacks de 2,83 $. Bien que les résultats nets aient diminué de 2 % en glissement annuel, le géant des services financiers a démontré sa résilience grâce à des revenus records et une croissance robuste des actifs. Cependant, les vents contraires persistants dans le secteur des marchés de capitaux et la hausse des coûts d’exploitation ont continué à poser des défis à la trajectoire de rentabilité globale de la société.

Des revenus records et une croissance des actifs stimulent les résultats

La performance trimestrielle de la société a été soutenue par des revenus nets records de 3,74 milliards de dollars, en hausse de 6 % par rapport au même trimestre de l’année précédente. Cette surperformance par rapport à l’objectif consensuel de Zacks de 3,73 milliards de dollars reflète une forte performance dans plusieurs sources de revenus. Le groupe de clients privés a enregistré une croissance de 9 % des revenus en glissement annuel, tandis que la division de gestion d’actifs a affiché une augmentation impressionnante de 11 %. Le segment bancaire a également contribué positivement avec une hausse de 15 % des revenus par rapport à l’année précédente.

Les indicateurs de gestion d’actifs ont renforcé la position de marché de l’entreprise, avec des actifs sous administration atteignant un record de 1,77 trillion de dollars au 31 décembre 2025, soit une expansion de 14 % par rapport à la même période de l’année précédente. Les actifs financiers sous gestion ont augmenté de 15 % en glissement annuel pour atteindre 280,8 milliards de dollars, soulignant le rôle croissant de la société dans les services de gestion de patrimoine.

Difficultés sur les marchés de capitaux compensent les gains en gestion de patrimoine

L’histoire des bénéfices devient plus nuancée lorsqu’on examine la performance des segments d’activité. Alors que les opérations de gestion de patrimoine et d’actifs ont prospéré, la division des marchés de capitaux a connu une faiblesse marquée, avec une baisse de 21 % des revenus en glissement annuel. Cette détérioration brutale reflète les dynamiques de marché plus larges affectant les activités de trading et de banque d’investissement dans l’ensemble du secteur des services financiers.

Par ailleurs, Raymond James a été confrontée à des pressions inflationnistes sur ses dépenses, avec une augmentation de 8 % des dépenses hors intérêts à 3,01 milliards de dollars au trimestre. La hausse des coûts a touché presque toutes les catégories opérationnelles, créant des vents contraires qui ont compensé les gains de revenus et exercé une pression sur la génération de bénéfice net. La combinaison des difficultés sur les marchés de capitaux et de l’augmentation des coûts d’exploitation a réduit le bénéfice net disponible pour les actionnaires ordinaires à 562 millions de dollars (2,79 $ par action), contre 599 millions de dollars (2,86 $ par action) au trimestre de l’année précédente.

Solide position de capital et activité de rachat d’actions

Du côté du bilan, Raymond James a maintenu sa stabilité financière avec des actifs totaux atteignant 88,8 milliards de dollars au 31 décembre 2025, soit une augmentation trimestrielle de 1 %. Les fonds propres ordinaires totaux ont augmenté pour atteindre 12,5 milliards de dollars, tandis que la valeur comptable par action est passée à 63,41 $ contre 49,49 $ à la clôture de 2024.

Les ratios de capital sont restés solides, bien que légèrement compressés par rapport à l’année précédente. Le ratio de capital total s’établissait à 24,3 % au 31 décembre 2025, contre 25 % un an plus tôt, tandis que le ratio de capital Tier 1 était de 23,2 % contre 23,7 % auparavant. Le rendement des fonds propres ordinaires (annualisé) a diminué à 18 %, contre 20,4 % en glissement annuel.

La société a montré sa confiance dans ses perspectives à long terme en déployant activement du capital. Raymond James a racheté pour 400 millions de dollars d’actions à un prix moyen de 162 dollars par action au cours du trimestre. Le conseil d’administration a autorisé un nouveau programme de rachat d’actions de 2 milliards de dollars, avec 1,9 milliard de dollars encore disponibles à la fin du trimestre.

Performance des pairs et perspectives du marché

Dans une perspective comparative, la performance des bénéfices de Raymond James s’est alignée sur celle de ses pairs naviguant dans des conditions de marché similaires. Morgan Stanley a publié un bénéfice ajusté de 2,68 $ par action pour le quatrième trimestre 2025, dépassant les estimations consensuelles et ayant augmenté de 21 % en glissement annuel, grâce à un flux important d’opérations de banque d’investissement et une performance solide en trading. Charles Schwab a annoncé un bénéfice ajusté de 1,39 $ par action, en hausse de 38 % par rapport à l’année précédente, bénéficiant d’une forte performance en gestion d’actifs et de revenus accrus en trading.

Pour l’avenir, la diversification mondiale de Raymond James, sa stratégie d’acquisition stratégique et un environnement de taux d’intérêt favorable positionnent la société pour une croissance continue des revenus. Cependant, la gestion des difficultés affectant les opérations des marchés de capitaux et le contrôle de la croissance des dépenses restent des défis cruciaux. La société bénéficie d’une note Zacks #3 (Conserver), reflétant des opportunités équilibrées et des vents contraires à court terme. Les investisseurs doivent surveiller si l’amélioration de l’activité sur les marchés de capitaux et la discipline en matière de dépenses peuvent soutenir la reprise des marges dans les prochains trimestres.