L'action Intel chute suite à des prévisions décevantes—Ce que cela signifie pour les investisseurs

L’action Intel a connu une chute importante après avoir révélé des prévisions plus faibles que prévu dans son dernier rapport trimestriel, malgré une hausse d’environ 19 % depuis le début de 2026 et un doublement approximatif au cours des 12 derniers mois. Bien que la récente faiblesse puisse sembler une opportunité, une analyse plus approfondie des fondamentaux de l’entreprise suggère que la prudence est de mise.

La réalité des résultats : là où la croissance a stagné

Intel a enregistré des résultats faibles dans plusieurs domaines lors de son dernier trimestre. Le chiffre d’affaires des produits a légèrement diminué de 1 % pour atteindre 12,9 milliards de dollars, mais derrière cette baisse modeste se cache une division préoccupante : son groupe phare, Client Computing Group (CCG), a vu ses revenus chuter de 7 % pour atteindre 8,2 milliards de dollars, tandis que sa division Data Center et IA (DCAI) a enregistré une hausse de 9 % à 4,7 milliards de dollars. Par ailleurs, l’activité de fonderie — sur laquelle Intel mise son avenir — a généré 4,5 milliards de dollars de revenus, en hausse de 4 %.

Le vrai souci se situe toutefois au niveau du résultat net. La marge brute a fortement contracté, chutant de 310 points de base, passant de 39,2 % à 36,1 %, ce qui indique que la capacité de l’entreprise à conserver ses profits est comprimée de tous côtés. Pour l’avenir, Intel a prévu un chiffre d’affaires pour le premier trimestre compris entre 11,7 milliards et 12,7 milliards de dollars, avec un bénéfice par action (BPA) ajusté à l’équilibre — tous deux inférieurs aux attentes des analystes, qui anticipaient 12,5 milliards de dollars de ventes et 0,05 dollar de BPA. La marge brute ajustée devrait rester sous pression, autour de 34,5 %.

La mise en jeu de la fonderie : promesses et réalité

La stratégie de transformation d’Intel repose fortement sur son activité de fonderie, où elle prévoit de fabriquer des puces pour d’autres entreprises. Ce segment a connu une croissance modérée de 4 % pour atteindre 4,5 milliards de dollars, mais cela masque un problème évident : l’activité a enregistré une perte opérationnelle de 2,5 milliards de dollars au seul trimestre et 10,3 milliards de dollars de pertes sur l’ensemble de l’année.

L’entreprise affirme faire des progrès, citant un fort intérêt de la part des clients pour sa technologie 18A et ses plans d’augmenter ses investissements en capital sur son procédé 14A plus récent une fois qu’elle aura obtenu des engagements clients — prévu pour la seconde moitié de 2026 et début 2027. Cependant, des rapports persistants sur des problèmes de rendement continuent de nuire à l’exploitation, et la division reste profondément non rentable.

L’opportunité IA — mais en rattrapage

L’activité IA pour centres de données d’Intel commence à prendre de l’ampleur, avec une croissance de 9 % du chiffre d’affaires DCAI en glissement annuel. Pourtant, par rapport à ses concurrents qui dominent ce segment à forte croissance, la contribution d’Intel reste modeste tant en termes absolus qu’en trajectoire de croissance. La société tente de capitaliser sur la vague de l’IA, mais le risque d’exécution demeure élevé compte tenu de ses défis en fabrication.

Une action qui doit faire ses preuves

Après avoir doublé de valeur au cours de l’année écoulée, Intel ne se limite plus à une opportunité à prix réduit. L’action se négocie désormais en fonction du risque d’exécution — un critère beaucoup plus exigeant. Bien que la récente baisse puisse tenter les investisseurs axés sur la valeur, la combinaison de pressions sur les marges, de pertes continues dans la fonderie et de vents contraires concurrentiels dans l’IA indique que ce n’est pas le moment d’ajouter des positions. La société a encore beaucoup à prouver avant que les investisseurs ne puissent se sentir confiants en achetant lors d’une faiblesse.

Intel doit démontrer qu’elle peut stabiliser ses marges, rendre sa division fonderie rentable et gagner de véritables parts de marché dans les puces IA. Jusqu’à ce que ces indicateurs s’améliorent significativement, la baisse reflète des préoccupations fondamentales sous-jacentes plutôt qu’une opportunité à saisir. Les investisseurs patients feraient bien d’attendre des preuves plus concrètes d’une relance avant de se lancer dans cette action en chute.