Tracer la course aux terres rares : MP Materials et Lynas positionnés pour la croissance de 2026

Les actions des terres rares attirent de nouveau l’attention des investisseurs alors que les tensions géopolitiques remodelent le paysage de la chaîne d’approvisionnement mondiale. Avec la Chine contrôlant environ 70 % de l’exploitation des terres rares et 90 % de la capacité de traitement, les nations occidentales investissent stratégiquement pour réduire leur dépendance à l’égard de l’approvisionnement chinois. Deux entreprises se trouvent à l’avant-garde de ce changement : MP Materials et Lynas Rare Earths Limited, toutes deux des acteurs clés dans l’alimentation des véhicules électriques, des systèmes de défense et des technologies avancées.

Ces entreprises représentent des approches distinctes de la production de terres rares et de l’intégration de la chaîne d’approvisionnement. MP Materials, dont le siège est à Las Vegas, opère en tant que seul producteur entièrement intégré de terres rares aux États-Unis, couvrant l’exploitation minière, le traitement et la fabrication de magnets. Lynas Rare Earths, basée à Perth, en Australie, s’est forgée une réputation pour ses opérations respectueuses de l’environnement, avec des mines en Australie et des installations de traitement réparties sur plusieurs continents. Avec des capitalisations boursières d’environ 11,8 milliards de dollars (MP) et 11,5 milliards de dollars (Lynas), ces deux sociétés sont positionnées pour bénéficier de la volonté de l’Occident d’indépendance minérale. La question clé pour les investisseurs est de savoir laquelle de ces entreprises offre le meilleur potentiel de croissance et une meilleure valeur pour un positionnement à long terme dans leur portefeuille.

Expansion de la fabrication de MP Materials et partenariats stratégiques

MP Materials a consolidé sa position concurrentielle grâce à des collaborations marquantes qui soulignent son importance stratégique. En juillet 2025, la société a annoncé un accord majeur avec Apple pour fournir des magnets en terres rares entièrement fabriqués à partir de matériaux recyclés aux États-Unis — une étape importante vers la sécurité de la chaîne d’approvisionnement nationale. Le même mois, MP a conclu un partenariat avec le Département de la Défense des États-Unis pour construire la « 10X Facility », une seconde usine de fabrication de magnets domestique qui portera la capacité totale de production de magnets en terres rares aux États-Unis à 10 000 tonnes métriques par an. Cette collaboration avec le DoD, soutenue par des investissements gouvernementaux et un accord de protection des prix en vigueur à partir d’octobre 2025, offre une stabilité cruciale des revenus et un soutien aux marges.

La dynamique de production raconte une histoire convaincante. Au troisième trimestre 2025, MP a livré une production record de 721 tonnes métriques de NdPr (Néodyme-Praséodyme), en hausse de 51 % par rapport à l’année précédente, alors que l’entreprise augmentait la production de produits séparés. La production d’oxyde de terres rares a atteint 13 254 tonnes métriques, en baisse de 4 %, mais représentant tout de même la deuxième meilleure performance trimestrielle de l’entreprise. Le segment Matériaux a enregistré une hausse de 61 % des revenus issus de l’oxyde et du métal NdPr, grâce à une augmentation des volumes de vente et au pouvoir de fixation des prix, bien que cela ait été partiellement compensé par l’absence de concentrés de terres rares au cours du trimestre.

Les performances financières reflètent la phase de transition typique d’une expansion opérationnelle. Les revenus du troisième trimestre 2025 s’élèvent à 56,6 millions de dollars, en baisse de 15 % par rapport à l’année précédente, tandis que la société a enregistré une perte plus faible de 10 cents par action contre 12 cents lors de la période précédente. Cette amélioration montre un resserrement des pertes, même si la société investit massivement dans des projets avancés et la montée en puissance de la production. La direction indique que 2025 devrait probablement se clôturer avec une perte annuelle, mais que la rentabilité devrait commencer au quatrième trimestre 2025 et se renforcer tout au long de 2026, à mesure que la montée en puissance de la production et les accords de soutien gouvernemental prennent effet.

Optimisation de la capacité de Lynas et intégration de la chaîne d’approvisionnement

Lynas a adopté une voie stratégique différente, mettant l’accent sur la gestion environnementale et l’intégration opérationnelle à l’échelle mondiale. La mine de haute qualité Mt Weld, en Australie occidentale, fournit des concentrés bruts aux installations de traitement de Kalgoorlie, en Australie, et de Kuantan, en Malaisie. Cette approche intégrée garantit une traçabilité complète et une sécurité de la chaîne d’approvisionnement — des atouts de plus en plus valorisés par les fabricants occidentaux recherchant des sources fiables et non chinoises.

Un jalon clé est survenu en 2025 avec la production réussie d’oxyde de dysprosium et d’oxyde de terbium dans l’usine Lynas en Malaisie — marquant la première production commerciale de terres rares lourdes séparées en dehors de la Chine depuis des décennies. Cette avancée valide la plateforme technologique de Lynas et ouvre de nouvelles opportunités de revenus dans les produits de terres rares haut de gamme. La réalisation de l’initiative de croissance « Lynas 2025 », lancée en 2019, a permis de finaliser d’importants projets d’investissement, notamment l’expansion de la production de Mt Weld et la livraison d’une capacité annuelle de 10,5 kilotonnes de NdPr fini.

Avec la majorité des investissements majeurs désormais achevés, Lynas passe à sa stratégie « Vers 2030 », qui vise à optimiser les retours de la capacité existante tout en poursuivant une expansion sélective dans les métaux et les magnets. Ce changement positionne la société pour convertir ses investissements en rentabilité et en génération de trésorerie — une étape critique à mesure que le secteur des terres rares mûrit.

Perspectives financières et trajectoires divergentes

La trajectoire des bénéfices révèle des chemins à court terme contrastés. Selon l’estimation consensuelle de Zacks, MP Materials devrait enregistrer une perte de 32 cents par action en 2025, en amélioration par rapport à la perte de 44 cents en 2024, avec un bénéfice estimé à 61 cents en 2026. Pour Lynas, les bénéfices de l’exercice 2026 (se terminant en juin 2026) sont estimés à 19 cents par action, en forte progression par rapport à 1 cent en 2025, et une projection de 31 cents pour 2027 — soit une hausse de 66 % d’une année sur l’autre.

Les deux estimations ont été révisées à la baisse au cours des 60 derniers jours, reflétant une prudence du marché quant à la visibilité à court terme sur la rentabilité. MP fait face à une pression sur ses marges à court terme en raison des coûts liés à la montée en puissance de la production, tandis que Lynas bénéficie d’une meilleure visibilité sur l’utilisation de sa capacité et ses structures de coûts, étant donné l’achèvement de ses grands projets d’investissement.

Indicateurs de valorisation et performances historiques

Sur la période des douze derniers mois, l’action MP Materials a progressé de 220,6 %, surpassant la hausse de 186,9 % de Lynas. Cette surperformance reflète l’enthousiasme des investisseurs pour la capacité de production domestique de MP et ses mécanismes de soutien gouvernemental, bien que les deux actions aient largement dépassé leurs pairs du secteur.

Les indicateurs de valorisation, cependant, racontent une histoire plus nuancée. MP Materials se négocie à un ratio prix/ventes prévu sur 12 mois de 24,56X — une prime importante par rapport à la moyenne sectorielle de 1,35X. Lynas, bien que cotée au-dessus de la moyenne sectorielle, affiche un multiple de valorisation inférieur à 13,95X. Cet écart de valorisation soulève des questions importantes sur les attentes de croissance et le rendement ajusté au risque. La prime de MP reflète l’optimisme concernant la montée en puissance de la production nationale et le soutien gouvernemental, tandis que le multiple plus faible de Lynas peut offrir une valeur pour les investisseurs cherchant une exposition sans payer pour un optimisme maximal.

Implications pour l’investissement : se positionner pour 2026 et au-delà

Les deux sociétés représentent des opportunités d’investissement légitimes dans le secteur stratégique des terres rares. MP Materials montre une dynamique de production impressionnante et un soutien gouvernemental sans précédent, mais doit faire face à une pression continue sur ses marges à mesure que la production augmente et que ses coûts fixes s’accroissent. La voie vers une rentabilité durable s’étend jusqu’en 2026, ce qui nécessite de la patience de la part des investisseurs. Lynas, quant à elle, approche un point d’inflexion de rentabilité avec une meilleure visibilité sur ses coûts et son utilisation de capacité, ayant largement achevé ses programmes d’investissement.

D’un point de vue ajusté au risque, Lynas apparaît comme une opportunité plus attrayante. La société a démontré une exécution opérationnelle, achevé ses grands projets de croissance, et entre dans une phase d’expansion de ses marges grâce à l’optimisation de sa capacité plutôt qu’à de nouveaux investissements. Son multiple de valorisation plus faible offre une marge de sécurité, tandis que la stratégie « Vers 2030 » laisse entrevoir des opportunités d’expansion sélective.

Le contexte actuel du marché favorise la production nationale et les partenariats gouvernementaux, des avantages qui profitent à MP Materials. Cependant, les rendements durables sont généralement le fruit de sociétés en transition de phases d’investissement à des phases de rentabilité — position que Lynas occupe désormais. Pour les investisseurs cherchant à équilibrer potentiel de croissance, valorisation et visibilité à court terme, Lynas Rare Earths apparaît comme la sélection la plus stratégique dans le paysage concurrentiel des terres rares.